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北京时间2月27日早间，英伟达发布了截至今年一月底的2025财年第四季度业绩报告，期内营收达到393.31亿美元，同比增长78%，高于彭博综合预期（382亿美元），也超过了该公司在上季度给出的业绩指引（375亿美元）；净利润220.91亿美元，同样高于彭博综合预期（209亿美元）。

在全世界的瞩目中，英伟达交上了一份超预期的成绩单。这样的业绩，足以为投资者们暂时服下一剂定心丸。再次让大家看到了整个AI产业，特别是AI上游的核心芯片产业的需求依然非常旺盛。

不管是英伟达四季报，还是对于今年一季报的业绩展望都是超预期的。而且在会后的电话会议中，英伟达的财务官也说，未来英伟达的毛利率还可能会进一步上行。这是投资者对于英伟达最大的关注。

不仅能赚钱而且能够以非常大的利润率赚取超额收益。在全世界来讲，毛利率最高的英伟达历史当中应该是排在靠前的。但在我们大A股中也会有毛利率非常高的公司，比如茅台主要成分就是水、高粱米，然后价格居高不下。你能够拿到高高的毛利率，说明你足够牛。

黄仁勋在财报中也做了一个解释，现在关切的实际上是英伟达下一代高智能高性能的芯片就是Blackwell。他说市场对Blackwell芯片的需求令人惊叹，因为它在推理AI增加了另外一种的扩展法则，增加训练计算能力，使模型更智能。而长时间思考的额外算力使答案更智能。

他的意思就是Blackwell芯片帮助你们去做推理运算的时候，会让它变得更聪明。现在我们讲用的大模型，DeepSeek为什么出来比较牛，因为它在人工智能的推理端有了技术方面的突破。

你们不是都要推理端能力提升吗？那就配我的Blackwell芯片，芯片就能够解决你们推理能力提升的问题。脑子要聪明，他得补，补什么呢？补我这芯片。这句话我觉得挺有意思。用黄仁勋的话来说，芯片的需求令人惊叹，这句话听起来有点“无敌是多么的寂寞”那种感觉。 $英伟达(NVDA)$ $纳斯达克(.IXIC)$