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笔者从不刻意用意识形态去分析资本市场。但是这么多年来也见识过了太多人把意识形态当成第一要素去给资本市场长期走势下定论。一边是一部分人在中国相关资产出现大幅上行时就统一口径高喊“东升西降”，同时站在对立面的另一部分厌恶中国资产的人则是一如既往地予以否定并且继续祭出“制度不变则一切价格都是回光返照”这种惯性言论。 两者之间矛盾对立很深，在资本市场分析中，求同存异的情况并不多。截至2024年为止，唱衰中国相关资本的一派观点在多个回合的舆论较量结果中都取得了上风。例如2010年，2015年，2020年，2024年等多次中国资产价格过山车行情中。无论是中国民众，还是外国的看客，情绪也大多随着价格变动走出了过山车行情。每一个回合大致脉络如下：市场异动、人们开始议论——>“东升西降”情绪高胀——>厌恶中国资产的反对者开始持续泼冷水，但又多次被上涨行情打脸——>大部分市场参与者fomo跟进且情绪亢奋——>市场开始进入下跌通道——>厌恶中国资产的反对者开始舆论大反击——>泡沫破灭——>市场走入漫长熊市——>厌恶中国资产的反对者阵营继续强化意识形态舆论——市场被长期压制，期间大量普通参与者逐渐由认同“东升西降”转投到对立阵营。 这种过山车式的多空回合在A股、港股、中概股都不同程度地重演。 已经发生的多个回合中，冷血般理性的量化参与者们都能在一波中线行情中赚到一大笔，坚定持有 “东升西降”观点的人往往成了韭菜或者吐掉大部分预期利润，而持对立观点的成见者则在厌恶中国资产的过程中完美避开损失，且进一步巩固舆论高地。 很多无意识形态的基层散户则在思想抗争和变迁中逐渐变得冷淡，失去耐心，抽离资金，俗称“不玩了”。甚至转投到后者阵营。这个舆论角力过程也契合过去15年中国股票资产估值的历史走势。 那么这一次由本轮Deepseek为首的杭州6小龙（宇树科技，打造《黑神话》的游戏科学，空间智能公司群核科技，脑机接口公司 强脑科技， 机器人公司 云深处 ）引爆的中国资产重估行情，是否还是会重演之前的多轮回合呢？ 杭州6小龙直接改善了阿里巴巴，小米，腾讯等大厂的基本面和想象空间受益。 先看看之前每一波过山车行情，对中国资产市场持反对意见的阵营认定地底层逻辑中——制度，反应在资本市场上最直接地影响就是，持续不断地IPO高价抽血、增发套现、卖公司，以及政府对于企业经营思路的过度干预导致投资者们失去安全感并远离。 这一核心逻辑在过去多个行情周期中，都能通过细节、社会调查和舆论反馈得到验证。 IPO高价抽血、增发套现、卖公司等行为之所以能得逞，仅仅是靠金融制度上的缺陷就能解释的吗？未必，为什么上市股东一定要套现？因为认定企业的成长速度盖不住目前的股票估值，久而久之，自然减少了对于企业经营的热情和投入，毕竟套现更省事来钱更快，这是大多数人类的本性。 为什么高位IPO能够不断得逞？因为有人买单啊，至少最后总有参与者愿意去博傻买入？毕竟市场上缺乏更具吸引力的投资标的，实在没什么更好的投资去处，明知道是稀烂的质地包装出来的IPO，依然有短线资金去刀口舔血，过去10年港股的IPO企业平均质量也是呈现了下降趋势，港股相关基金的口碑也明显变差。 舆论说是基金公司为了收割基民去高位接盘玩老鼠仓导致高位IPO永远有市场。但是从根源上分析，基民这个群体，也是自以为求稳健收益的群体，若资金能有更好的去处，谁还会去买基金？ 我经常刷到这样的美女基金经理，虽然股龄可能还没我长，但是不到3年亏掉这么多，也不像正常人能做到的。若没有基民的自愿买单，基金行业里自然不会有这类经理的市场。 总结过去，之前中国资本市场里没有多少成长想象力和业界实力排名都强到市场参与者生怕被甩下车的投资标的，没有中国版的M7，乱投资的现象会很普遍。所以才会在中国特有金融秩序下爆发出各种匪夷所思的韭菜行为。当然，笔者也不排除真的有些大哥只图基金经理的外貌形象而去充值基金。 对于本轮杭州6小龙引发的行情，笔者认为过往的市场规律和投资者情绪模式依然会在港股A股上演，尤其是A股，没准过不了多久就会有“关灯吃面”的段子覆盖短视频，毕竟历史和环境变迁是有其惯性的，以前周期性出现的波浪依旧会上演。 但是惯性的存在不会阻碍AI/机器人变革的发生，赶上变革风口中国优质上市公司资产的估值水平会螺旋振荡式地抬升。 毕竟AI引发的变革将是指数级别的。每一次产业革命对社会面貌的改变，对生产力的推升，对生产关系的改造，对人类三观的认知冲击，对资产的重估，都是巨大的，且有一浪高过一浪的规律。 会有AGI/机器人生产力变革代表性的新资产崭露头角，让中国股民产生出类似追捧美股M7那样的热情。 古往今来，当生产关系的概念对上层建筑造成不可逆影响时，旧时代的主流意识形态之争往往会沦为历史。取而代之的是新时代的意识形态之争。再回过头去看旧时代的意识形态之争，就如同士族寒门对立时代的人们看更早期的分封制与郡县制之争一样。 纵使很多投资者对中国的金融秩序有再多的不满意，也不宜否认本轮AI技术革命将使生产力发生质的飞跃。AGI/机器人变革下的生产力跃迁将是指数级的。如果说人类掌握钢铁冶炼后生产力的提升是根函数x^1/2，第一次工业革命后人类是生产力提升是线性函数x，第二次工业革命后人类生产力提升是函数x^2，第三次产业革命后人类生产力提升是2x^2，那么这次AGI/机器人变革人类生产力提升是指数函数e^x. 这一次科技变革之后的生产力增长速度难以收敛，足以冲击现有的经济学理论 论想象空间：说不准几年后，单单杭州市产业园区的某几类产品就可以满足80亿人口的市场需求。产品的成本不断降低，趋近于原材料成本+能源成本。且能源成本也随着能源技术变革不断降低，产能不断抬升。在低成本产能不断刷新人们认知的AGI/机器人时代，任何产能输出国政府都不得无限扩张财政以防止通货紧缩，天量流通货币必须寻求资金蓄水池。 部分精准押注本轮AI/机器人变革细分赛道的企业，将迎来资产估值倍数的飞跃，$腾讯控股(00700)$ $小米集团-W(01810)$ 同时，一些具备前瞻眼光或好运的投资者将在中长期获得丰厚回报，引发广泛讨论，甚至成为短视频热门话题。 再回到港股/A股市场的套现行为本身，尤其是A股，即便一些看似优质的资产身上也发生了类似的事，底层逻辑还是企业的成长能力不够快，不足以快到超过卖公司来钱的速度。假如企业的想象空间和成长速度呈现指数级，快到超过股权套现赚钱的速度，即便金融秩序不够好，依然会有优质的企业大股东精心经营企业，不去刻意卖公司，顺应生产力质变去创造资产奇迹。 而且最近涌现出的80后、90后年轻一代科技领域成功创业者，展现出了与老一代创业者完全不同的精神面貌和价值观，将老一代创业者身上的所有规律都套用在千禧一代身上似乎不合适，不同的时代背景下成长起来的人会有不同时代的印记。 更重要的是：中国年轻一代卷王学霸们展现出来的智商天赋平均起来是明显超过上一代人的。AGI/机器人行业的竞争走到后面明显是人才之间的竞争，往往一个技术瓶颈的突破就是几个人的天才团队的灵感迸发。 中国的卷王学霸太多了，以往大部分学霸们都在庸俗的企业文化里内耗掉了青春，这个局面正在被打破。纵使历史车轮迟到，很多事还是会水到渠成。 借用梁文峰在采访中的一句话：“中国缺的不是资本，而是信心和有效组织高密度人才的能力”。一旦自身科技功底过硬且财大气粗的组织者树立好大旗，搭建好平台，各路人才很容易汇集在旗帜下并高效组织起来。科技变革的必要条件之一：高比例的人才聚集协作+灵感碰撞。 正巧的是，杭州由于诸多深层优点，多个AI/机器人上下游行业的佼佼者都在杭州诞生，形成了极客创业氛围，产业配套优势，以及规模效应，杭州市政府也专门为这些产业改变了政府行事风格。颇有当年美国硅谷成型前的趋势。 DeepSeek最近开源代码库展示出的DeepEP，DeepGMME等，都是在计算资源相对匮乏的情况下，另辟蹊径开拓出来的。有点类似当年西欧在奥斯曼帝国的地缘围堵下，被迫开启大航海时代。 顺便讲个笑话：网友们总结出浙大人才辈出的其中一个原因，饿了么平台通过用户大数据统计出高校学生之间为情侣付钱订外卖的庞大数据集，总结出：很多一线二线大城市，都会有等级接近的院校互相之间容易出现伴侣。而唯独杭州，一座孤零零的顶流985浙大，一群单身浙大生择偶范围有限，没有找到条件接近的同城伴侣，只能埋头做课题发论文。 Grok-3发布会上的xAI团队核心人物吴宇怀也是来自于浙大 本轮全球资产重新定价潮，本文开头介绍的两种舆论会进行一场漫长而又势均力敌的互相角力。鉴于中国金融市场的一些秩序问题短期内没有什么明确解决方案，期间行情会有诸多反复。恐怕这次舆论角力不仅仅时涉及两类人群的各自信仰和观点，也牵扯巨大的利益。不少国家机器也会主动或被动地卷入其中，不同形式的财政补贴和税收减免等政策会加速这场AGI/机器人变革。