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在动态变化的市场环境中，灿谷积极调整业务布局，展现出显著的创新与变革。随着 2024 年第四季度财报即将发布，公司汽车交易服务业务的持续转型成效，以及新涉足的加密货币挖矿业务的初步业绩，成为市场关注的焦点。

汽车交易服务业务：收缩调整与转型推进并行

在过去一段时间，灿谷主动调整业务策略，以应对汽车行业的 “价格内卷”，以及新车、二手车业务利润率下滑的问题。为此，灿谷暂停了整车交易业务。

进入第四季度，预计这一收缩态势将延续。新车业务方面，由于暂停整车交易，新车交易收入预计将维持在较低水平。二手车业务上，尽管公司积极推进 “灿谷优车” 平台建设，将其打造为集新车 / 二手车交易、二手车竞拍、信息查验、交付物流等功能于一体的综合性平台，并在 2024 年取得一定成果，如 “灿谷优车” APP 累计页面浏览量（PV）达 28 万，环比增长 21%，且与多个二手车交易市场建立战略合作，实现车源信息实时更新，但整体市场环境的不确定性仍对业务拓展构成压力。预计第四季度二手车业务收入可能保持增长，但增幅有限。

成本控制方面，灿谷有望在第四季度延续良好表现。参考 2024 年第三季度，营业成本从 3.05 亿元降至 2326 万元，营销和推广费用从 985 万元降至 338 万元。随着业务规模收缩和运营效率提升，第四季度成本有望进一步降低，对利润产生积极影响。

加密货币挖矿业务：快速崛起的新增长点

2024 年 11 月，灿谷宣布收购加密采矿资产，交易总价值高达 4 亿美元，迅速在加密货币挖矿领域崭露头角。初步运营成果颇为亮眼，2024 年 11 月，比特币产量达 363.9 枚，日均产量 18.85 枚；12 月比特币产量为 569.9 枚，日均产量 18.4 枚，两个月合计产量超 900 枚，截至 12 月 31 日，比特币持有总量达 933.8 枚。

算力规划上，灿谷计划建设 50EH/S 的挖矿算力。第一期投入 2.56 亿美元，从比特大陆购入 32EH/s 在运行矿机，平均单价 8 美元 / TH/s，较比特大陆官网自有 S19XP Hydro 矿机 9 美元 / TH/s 的单价具有成本优势。预计在第四季度财报中，这部分算力带来的收益将成为关键看点。按当前 57 美元 / PH/s 的哈希价格水平，S19XP Hydro 矿机的挖矿收入约为 0.114 美元 / 千瓦时，扣除托管费用后毛利为 0.014 美元 / 千瓦时。若灿谷托管费用为 0.1 美元 / 千瓦时，单位毛利基本在 1 美分左右。随着比特币价格及哈希价格波动，这部分收益可能有所起伏，但总体而言，加密货币挖矿业务有望在第四季度为灿谷带来可观收入。

BTC 入表对财务报表的潜在影响

随着灿谷比特币持有量增加，BTC 入表成为必然。在一般公认会计原则（GAAP）下，BTC 这类数字资产被视为无形资产，过去仅能减值，无法增值。但从今年起，MicroStrategy 等公司已将 BTC 按公允价值列入资产负债表，价值波动计入收益。预计灿谷也将采取类似做法。

这一变化将对财务报表产生多方面影响。资产负债表上，比特币公允价值将直接影响资产总额，比特币价格上涨将相应增加资产规模。利润表方面，比特币价值波动将计入收益，若比特币价格持续上升，将带来可观的未实现收益，大幅提升净利润；反之，价格下跌则会对利润造成负面影响。现金流量表上，挖矿业务产生的现金流入及购买矿机等相关现金流出将清晰体现，影响公司现金流状况。

综合财务预测与展望

综合汽车交易服务业务和加密货币挖矿业务情况，预计在 2024 年第四季度财报中，灿谷营收结构将发生显著变化。加密货币挖矿业务收入可能在总营收中占据较大比重。尽管汽车交易服务业务收入可能继续下滑，但挖矿业务增长有望在一定程度上弥补缺口。

利润方面，由于第四季度比特币价格涨上10万美元，成本有效控制及挖矿业务盈利，可能使公司继续保持盈利，甚至净利润可能大幅增长。 $灿谷(CANG)$