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在连续五个“红色星期五”后，上周五标普500指数（SPY）大幅反弹，从负值区域回升，并收涨+1.58%，创下近两年来最强劲的周五涨幅。然而，这一涨幅不足以扭转2月整体的跌势**，市场仍然形成了潜在的反转形态。

本文将从技术角度分析上市场走势，解释为什么不应过早得出结论，因为过去几个月的市场表现显示- -理性思维最终占上风。

标普500指数月度走势

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SPX Monthly

2月收于5954点，略低于开盘点位5969点，形成了**“十字星”（Doji）形态。此外，收盘点位明显低于1月收盘价**，这与2月通常是全年较弱月份之一的历史数据相符。

在创下历史新高后形成十字星，意味着市场可能进入看跌反转模式，但这并不会仅仅依靠一根K线来确认。市场需要在3月形成更低的高点、更低的低点以及更低的收盘价，才能正式确认反转形态。

历史数据显示，3月通常是正收益月份，但波动较大，尤其是中旬走势较强，而月底常出现疲软，可能与季度末资金流动有关。

重要阻力位：6118-6145区间（此前测算的斐波那契扩展目标）

关键支撑位：

• 5773点（1月低点）

• 5881点（2025年开盘水平，市场由绿翻红的关键位置）

• 5669-5674点（2024年7月高点 & 10月低点）

此外，DeMARK指标显示，3月将进入倒数第6根K线（共9根），通常在第8根及之后（5月）可能出现较大反应。但需要注意，更长期的技术信号已经开始生效。

标普500指数周线走势

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 SPX Weekly

本周周线图形成了更低的高点、更低的低点和更低的收盘价，符合前一周的看跌形态。但本周低点出现反弹，意味着市场情绪并未完全转向空头。

当前走势可能在构建“头肩顶”形态，如果未来几周出现反弹后再跌破蓝色趋势线，该形态可能会被确认。

阻力位：

• 6008点

• 6100点

支撑位：

• 5923点

• 5837点，本周低点

• 5773点，年内低点

• 5669点，可能在修正阶段尝试

DeMARK指标下周将进入第3根K线（共9根），意味着短期下跌空间仍然存在。

标普500指数日线走势

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 SPX Daily

上周市场波动剧烈，并受到多方面因素影响，但仍然遵守技术支撑位：

• 周一高点6043点，正好位于上周文章指出的高成交量阻力位；

• 周三高点6009点，刚好位于50日均线（50SMA）；

• 周五低点形成明确支撑，符合市场关键技术点位。

尽管市场表现偏空，但大选后区间仍保持稳定，而且本轮跌幅与去年12月高点至1月低点的回调幅度相似。因此，日线级别仍然中性：

• 若收盘价突破6009点，市场可能转向偏多；

• 若跌破5837点，市场可能进一步走低。

短期阻力位：

• 6000-6009点（20SMA & 50SMA预计在下周交汇）

• 6050点

• 6100点

短期支撑位：

• 5837-5842点

• 5767-5773点

• 200日均线（200SMA） 即将到达5720点，可能成为重要支撑。

DeMARK指标显示，周一进入第7根K线（共9根），若继续下跌，周二或周三可能触底反弹。

市场驱动因素

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China tariffs / Federal Reserve

关税措施即将实施，美国将在3月5日（周二）对加拿大、墨西哥和中国加征额外10%关税。市场关注是否会有最后时刻的谈判，但目前来看，达成协议的可能性较小。墨西哥受影响最大，可能在边境安全问题上做出让步，而对中国的额外关税可能带来更广泛的经济影响，正如美联储研究所指出的那样。

经济数据的变化显示出消费者支出放缓，加剧了市场对经济增长的担忧。上周初请失业金人数上升至24.2万（高于市场预期的22.2万）。PCE（个人消费支出）指数保持稳定，而核心通胀同比降至2.6%，为2024年6月以来最低。美联储降息预期上升，5月降息概率增加，6月降息概率已达93%。同时，长期国债收益率下降，为股市提供一定支撑。

市场波动受政策预期影响，目前市场处于数据疲软推动利率下降的循环。今年1月时，市场数据过热，部分分析师甚至预计美联储可能加息，但目前情况几乎完全相反。市场走势依赖于数据与利率的平衡——如果数据疲软，利率下降提供支撑；如果数据强劲，利率上升可能带来压力。

下周将公布一系列关键经济数据，包括**3月4日（周一）**的ISM制造业PMI、**3月6日（周三）的ISM非制造业PMI，以及3月8日（周五）**的非农就业报告（NFP）。就业数据如果符合预期或略强于预期，可能会缓解市场对增长的担忧。

下周可能走势

2月份收盘走低，月度图表形成了潜在的反转形态。然而，3月份需要有进一步的走势确认。近期的月度收盘序列显示了市场的波动性——10月收低，11月收高，12月收低，1月收高，这表明市场既不宜过度看空，也不宜过度看多。

在2025年展望中，我在1月清空了长期持仓，并在过去几个月采取短期波段交易策略，主要进行短线做多。我计划等待更大幅度的回调，如标普500跌至5669点，甚至低于5500点时，可能会重新考虑买入。

下周市场可能保持高波动性，周五的低点成为关键。如果跌破这一点位，市场可能会测试5720点的上升中的200日均线。然而，我认为市场可能在周初因关税等因素引发恐慌，但仍可能保持更高的低点。若市场收盘站上6009点，并回到20SMA/50SMA之上，则将是一个积极信号，表明近期的市场恐慌可能只是大选后震荡区间内的又一次波动。