社区

以前，重磅个人护理用品股有 $恒安国际(01044)$ （市值253亿元）与维达国际（前3331），恒安是「阿一」，维达是「阿二」。去年，印尼富商陈江和以261亿元成功收购维达，市场只留下恒安。

维达收购价的PE 18.5倍（以当时预测2024财年盈利计）、PB 2.26倍。恒安今年预测PE仅7.3倍、PB 1.03倍，相对于维达收购条件，估值便宜。

1️⃣ 2008年10月金融海啸，恒安最低收市价19.1元；2015年4月，历史高价103.8元。上周五收21.75元，较海啸价高出不多，而较十年前历史高价则大跌8成

2️⃣ 2024财年（12月年结）上半年，恒安营收118.4亿元人币，按年跌3%；纯利14.09亿元人币，按年升15%。上半年加大力度发展电商业务及拓展新的零售市场，占集团总营销的比率，由29%增至32%，有助提高毛利率。上半年整体营收下跌，中期业绩报告预测下半年将较上半年改善。

✏️ PE 7.3倍 较往时折让6成

2024全年盈利预测增长8%至30.2亿元人币（EPS 2.64元人币），预测PE 7.7倍、PB 1.09倍。2025财年，预测多赚5%，PE降至7.3倍、PB 1.03倍。由2001年以来，恒安估值从未如此低过。过去7年，平均PE 17倍，今年折让近6成；平均PB 2.6倍，今年折让6成。

3️⃣ 恒安在国际同业中，估值亦是最吸引的。以下是同业比拼：

· 恒安：12 / 2024财年，PE 7.7倍、PB 1.09倍； 12 / 2025财年，PE 7.3倍、PB 1.03倍；

· Amorepacific (韩：090430）：12 / 2024财年，PE 22.7倍、PB 1.82倍；12 / 2025财年，PE 22.6倍、PB 1.37倍；

· Kose（日：4922）：12 / 2024财年，PE 24.9倍、PB 1.30倍；12 / 2025财年，PE 25.0倍、PB 1.30倍；

· Emami （印度：HMN）：03 / 2025财年，PE 27.1倍、PB 8.2倍；03 / 2026财年，PE 24.7倍、PB 7.33倍；

· Kobsyash (日：4967）：12 / 2025财年，PE 29.1倍、PB 1.94倍；12 / 2025财年，PE 27.3倍、PB 1.86倍；

· 华熙（沪：688363）：12 / 2024财年，PE 57.3倍、PB 3.26倍；12 / 2025财年，PE 36.0倍、PB 3.06倍；

· Procter & Gamble （印度：PG）：06 / 2025财年，PE 54.1倍、PB 49.1倍；06 / 2026财年，PE 47.4倍、PB 40.6倍；

· Honasa （印度：HONASA）：03 / 2025财年，PE 107.7倍、PB 5.94倍、PB 5.34倍。

✏️ 股息率7厘

4️⃣ 恒安2023财年每股派息1.40元人币，2024财年预测维持，股息率7厘。

5️⃣ 2024年6月底，恒安持现金261亿元人币，减去银行借贷207亿元人币后，有净现金54亿元人币，财政稳健。

🎯🎯🎯 恒安现价21.8元，目标28元，潜在升幅28%。瑞银（1月）睇28.1元，交银国际（1月）睇27.01元。

可能是包含下列内容的图片：6 位用户和文字

免责声明：本专页的内容只供参考，投资者应依照自身风险属性及判断，作出投资决策并自负损益，任何损益概与本专页无涉。