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$英伟达(NVDA)$

还有两周就到三巫日3月21日，这一天会有巨量期权到期，如图所示英伟达未平仓按数量排序，标黄色数据都是3月到期期权。

根据当前股价111，3月到期看涨期权头部数据几乎全军覆没，完全没有价值。反观看跌期权，则有大量期权拥有价值，形成鲜明对比。

理论上看跌期权也会杀一批，但目前来看下周很可能会继续让看涨期权承压。

按开仓排序，周四看涨情绪就没周三高了，机构sell call 继续roll仓，认为3月14日当周股价大概率低于117或者121。

看跌期权开仓不如看涨期权整齐，但并不意味着没有砸盘，反而是大量交易者在赌会有黑天鹅带来的断崖下跌。

下周到期未平仓数据，看涨期权全军覆没，看跌期权预期极低。周五股价大幅波动，估计看跌未平仓数据会增多。

下周有黑天鹅就100见，没有则股价在110～120间波动。

说说对极度价外put数据的看法，就是那些90、80或者70的long put开仓。

其实英伟达的看空看多分歧不比特斯拉小。

近期消息很多，比如Cowos砍单，互联网巨头企业停止采购，华为芯片算力成本极低等等各种利空信息。有一些消息管理层进行了澄清，比如Cowos砍单，还有一些属于是可能实打实可能威胁到护城河的，比如华为芯片的研发进展。一年前我可能会不以为意，但deepseek事件之后，这事还真不太好说。

然后我找了一些研报看，得出结论是AI蛋糕还在继续膨胀，足够分；而英伟达股价111，按年底最低预期146来看也还算低。另外，段永平sell put 110。以上3条理由，我觉得目前价格ok。当然跌到90的黑天鹅可能有，也可能没有，防止暴跌可以做一下保护。

最后贴一下巴克莱研究员关于AI前景的报告摘要：

1. AI 半导体推理的下一步是推理：AI模型计算市场正在经历从预训练扩展到后训练扩展的范式转变 。

2. 后训练扩展将缓解对计算需求的担忧：尽管与预训练扩展相比，计算需求有所减少，但前沿AI计算市场预计将以55%的复合年增长率增长，到2028年达到超过8000亿美元的芯片支出 。

3. 行业仍面临计算资源短缺：仅前沿AI模型的AI芯片资本支出在2025年预计同比增长13倍，到2028年将以55%的复合年增长率增长至数千亿美元 。

4. 英伟达(NVDA)仍是主要的芯片供应商：英伟达预计将保持前沿AI训练方面几乎100%的市场份额，并长期占据大约50%的推理FLOPs 。

5. AI推理的定制ASIC市场依然庞大且不断增长：定制ASIC将长期占据近一半的推理FLOPs，在2027年预计达到约1550亿美元的芯片支出，到2028年超过1900亿美元 。

6. 训练FLOPs需求正在经历从预训练到后训练的转变：后训练技术，特别是强化学习/推理，带来了巨大的计算成本，最终将超过预训练 。

7. 从密集模型到稀疏模型的转变降低了激活参数，抵消了推理/CoT工作负载的新计算使用：模型开发者利用从密集模型到稀疏模型的转变等方法来抵消计算使用的大幅增长 。

8. 新的成本模式将使更多的开发者能够参与AI游戏：新的算法效率是行业朝着正确方向迈出的重要一步，因为开发成本的增长可能会阻止进一步的创新 。

9. 行业将更加注重推理：AI应用的民主化趋势日益明显，对推理提出了更高的计算需求 。

10. 芯片公司将优先考虑以下三个因素：更大的低精度类型支持，更高的片上内存可用性和带宽，以及更好的芯片间网络 。