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2025年， $小米集团-W(01810)$ 在资本市场书写了一部跌宕起伏的逆袭史诗。其股价从2022年的低谷8港元飙升至最高58.7港元，市值突破1.4万亿港元，涨幅超570%，成为港股科技股中“万亿俱乐部”的新贵。当初那个不受资本市场待见的小米，如今已经成为资本市场的香饽饽，我持有小米5年，如今也算是扬眉吐气了，最近不少小伙伴咨询我小米还能不能买的问题，这里我会对小米做一个简单的估值计算，来测算下小米值不值1万亿！          

首先即使在小米股价没有涨起来的时候，经常听到一个声音就是苹果市盈率只有30多倍，小米比苹果还高，小米高估了，其中不乏不少几万粉丝的博主也是这么说的。这种博主建议大家早点取关，连小学数学都不会算。小米业务大家知道主要是四块：手机，IOT,互联网，电动车，前三者可以称为传统业务，是稳定盈利的，电动车业务目前一直是亏损。以23年为例，电动车营收为0，但是相关费用是是66亿，那这个时候算小米估值的时候肯定是要加回这66才算是小米传统业务的估值。          

1.传统业务估值计算

直接上图，24年Q4的数据是取的中金的预测值，传统业务部分，小米营收有3303亿，经调整净利润（加回电动车亏损部分）321亿。从下表还可以看小米的24年传统业务增速达到了20%+的水平，小米SU7的出现，对小米传统业务是正向刺激作用，再加上小米在大家电上的表现也是越来越好，所以15%-20%的增速明年还是能继续保持。    

下面假设25年传统业务营收和净利润均以15%的增速增长，然后分别按15-30倍PE给估值，算出来的传统业务对应是市值情况如下表。按小米传统业务20%左右增速，按PEG=1,20倍的估值是相对合理的，所以红色部分更贴合实际点。   

2.电动车业务估值计算

电动车估值计算有两种方法，一种是市销率，一种是测算未来的净利润按市盈率计算，第二种测算比较难，所以我们这里采用市销率，因为小米的车销量是有目标值的，营收相对比较好估算。

首先看下行业目前几个电动车企市销率情况，可以看到大部分在1.5这个区间，特斯拉因为有AI想象空间所以要高很多，理想和比亚迪也主要是靠车没有太多想象空间，小米也有人形机器人，在AI方面的想象空间大点，个人觉得估值可以适当高点。    

 我们按1.5-3倍的市销率算出来的估值如下表：

3.小米总估值计算 

个人认为小米传统业务20倍的估值是相对比较适中的，电动车2-3倍的PS也相对适中，等到26年汽车业务稳定盈利后，也可以使用PE估值。我们按传统业务20倍PE，电动车业务2倍和3倍PS估值，估算出最近3年小米估值情况如下表。

当然这里有个先决条件就一切业务朝着预期走，不能出太大意外。目前我们看到的都是积极的消息，无论是传统业务还是电动车业务目前看到的苗头都不错。当前小米市值已经1.36万亿，超出了我上面列表中26年20PE+2PS估值。一方面是我上表的估值还属于比较保守，尤其是电动车业务这块估值空间大，另一方面主要还是当前市场情绪在这里，最后就是市场对小米的业务预测可能会比我更乐观。不管怎么说，情绪过后，小米以后股价支撑还是靠的业绩本身，24年Q4季度开算，小米营收大概率破千亿，迈入单季度千亿营收俱乐部，到小米年净利润破千亿这一天小米的股价将是3位数。目前大家需要的是耐心，1年能做成的事很有限，但是10年就不一样了！    

           @爱发红包的虎妞           

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