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没有什么比新的商业模式更能给你注入新的活力。

在经历了一年半的收入下滑后，Cango Inc. (CANG.US) 在去年最后一个季度强势反弹，此前该公司于 11 月大举进军加密货币挖矿业务。这一转变也并非悄无声息。该公司当季收入从去年同期的 1.302 亿元人民币飙升了五倍多，达到 6.68 亿元人民币（9200 万美元）。

这一最新数字不仅标志着灿谷自 2023 年第二季度以来首次实现收入同比增长，而且也是自该季度以来的最高水平。最后一个令人印象深刻的成就是，这一数字比该公司三个月前预测的第四季度收入 1500 万元至 1750 万元高出数光年——这很可能是任何公司有史以来最大的收入“超额”。

Cango 似乎将继续向加密货币领域转型，该公司宣布本季度将大幅扩大其采矿能力，并有可能在下半年进一步扩大。该公司还意识到将自己的命运与如此动荡的行业联系在一起的风险，并广泛讨论了其为控制此类风险而采取的一些措施。作为行业新手，Cango 仍处于快速学习阶段，这反映在其开采的每个比特币的成本与一些老牌同行相比相对较高。这些较高的成本也归因于 Cango 的轻资产业务模式，与许多同行不同，该模式需要的前期投资要低得多，但运营成本较高。

收入的突然增长完全归功于灿谷在 11 月进军加密货币领域。在此之前，灿谷从事汽车业务，最初是一家汽车贷款融资商，最近则成为国内和国际汽车交易服务提供商。在 21 世纪的大部分时间里，中国汽车行业蓬勃发展，并迅速超越美国成为全球最大的汽车市场，而灿谷的这种业务模式也很好。

但随着中国经济放缓，市场在过去几年陷入了低增长模式，导致繁荣时期积累了大量产能过剩。这导致了无休止的价格战，大多数公司都在亏损，迫使 Cango 缩减其汽车业务，以避免陷入同样的​​陷阱。

Cango 上周四发布最新报告后，市场反应相对平淡，第二天其股价上涨 2.1%。自 11 月初 Cango 首次宣布进军加密货币挖矿以来，该股在过去六个月内翻了一番。但值得注意的是，今年迄今为止，比特币下跌了 8%，这表明该公司的未来将不可避免地在一定程度上跟随比特币价格。

Cango 的股票目前市盈率相对较低，介于 4 至 8 之间，这反映出其在行业中的新面孔。我们根据第四季度业绩得出的今年预期利润计算得出了这一数据。这远远落后于行业领导者Mara (MARA.US) 的 40 倍。更好的比较对象可能是Cipher (CIFR.US) 和Bitfufu (FUFU.US)，它们的市盈率高于 Cango，为 12 倍，这意味着随着更多投资者发现该公司，Cango 的股价仍可能有一定的上涨空间。

（转自Bamboo Works）

$灿谷(CANG)$ $Cipher Mining Inc.(CIFR)$ $BITFUFU INC(FUFU)$