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近期，加密市场再次成为新闻焦点，尤其是特朗普政府所谓的 战略储备（Strategic Reserve） 计划。这一计划引发了市场广泛关注，而比特币（BTC-USD）多头更是期待它能带来美国政府支持的大规模买入潮。然而，我并不认为情况会如此乐观，因此，在我看来，这一战略储备基本上是个“无关紧要的事件”。

此外，虽然我认为比特币长期趋势依然向好，但短期内的市场走势显然非常疲弱。我们来详细分析一下。

失败的盘整形态

先从日线图来看，比特币出现了矩形盘整失败的情况。在美国大选后，比特币经历了一轮强劲上涨，并创下历史新高，随后进入长达数月的矩形盘整区间。

通常情况下，这类盘整形态最终会向上突破，但这一次情况不同。今年 2 月，比特币向下突破了这一盘整区间，并且跌破后并未反弹，这对多头而言是一个极为不利的信号。

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比特币日线图

目前来看，两条主要均线均呈下行趋势，且比特币价格远低于它们。这表明市场仍然处于下行趋势中，我们需要等待一个明确的可交易底部出现，才能考虑重新入场。

一个理想的信号是，比特币能够重新站上 90,000 美元，回到此前的盘整区间。然而，当前市场没有任何资金回补迹象，且市场仍处于普遍避险模式，这对比特币的短期走势极为不利。

不过，从长期周线图来看，整体趋势仍然保持健康。

比特币周线图

我们可以看到，比特币在大选后的大涨以及随后出现的调整。从周线图来看，这更像是对突破点的正常回踩。

PPO（价格动量振荡指标） 和 RSI（相对强弱指数） 均位于关键支撑区域（PPO 中轴线，RSI 在 40 附近），这意味着比特币长期趋势仍然看涨。

当前50 周均线支撑位约在 75,000 美元，这个水平也是比特币的关键突破点。尽管从 109,000 美元的历史高点回落至 75,000 美元听起来像是一次“熊市暴跌”，但以比特币的历史波动性来看，这仍然属于正常调整。

综上所述，比特币在日线级别处于下行趋势，但长期结构未遭到破坏。

比特币战略储备：雷声大，雨点小？

比特币战略储备 计划是比特币在美国大选后上涨的主要原因之一。然而，由于缺乏具体细节，投资者对其可能带来的影响产生了过高的预期。

市场最初的逻辑是，一个拥有几乎“无限资金”的买家——美国政府——将开始大量购入比特币，从而推动价格飙升。但这种情况并未发生，而从目前的官方声明来看，该计划可能对比特币价格的直接影响极为有限。

战略储备的具体内容

行政命令（Executive Order, EO） 规定，美国应建立 “数字资产储备（Digital Asset Stockpile）”，资金来源包括政府在刑事和民事案件中查封的资产（包括比特币）。

• 这意味着政府将不再出售查封的比特币，但这并不会对市场产生重大影响。

• 美国政府目前持有约 200,000 枚比特币，虽然这是一笔可观的持仓，但仅相当于比特币几天的平均交易量，占比特币总供应量的不到 1%。因此，即便政府决定不出售这些比特币，也不会对市场供需结构产生重大影响。

其次，财政部和商务部可以收购额外的比特币，但不得对纳税人造成任何额外成本。

• 换句话说，政府可以购买比特币，但不能花纳税人的钱。

• 这意味着政府可能不会进行任何大规模的比特币采购，因为它没有明确的资金来源。

此外，白宫召开了一场加密货币峰会，邀请了许多行业领袖，包括那些持有大量比特币的公司。特朗普总统表示，他希望美国成为全球加密货币超级大国，这可能对数据中心运营商、电力供应商和比特币矿工有利。

但从比特币价格本身来看，这次峰会的直接影响并不明显。

因此，行政命令和峰会公布后，比特币市场出现了**“卖消息”（Sell the News）** 反应，这意味着市场对这些政策的预期已经提前消化，而最终的实际影响并不如预期。

比特币的基本面情况

现在，行政命令和峰会已经落地，但它们并未对市场产生显著影响。接下来，我们来看比特币自身的基本面。

1. 越来越多公司将比特币作为资产储备

• MicroStrategy（MSTR） 率先采用了这一策略，并且越来越多公司跟进。

• 目前，各大公司共持有约 313 万枚比特币，加上美国政府的持仓，总量约 330 万枚。

• 这意味着市场上的流通供应量在不断减少，有助于支撑比特币价格。

比特币持仓情况

不过，这种逻辑只有在比特币没有进入熊市的情况下才能成立。如果比特币价格暴跌，MicroStrategy 等高杠杆持仓者可能面临被迫平仓的风险，从而引发市场恐慌性抛售。

MicroStrategy 持有约 2.4% 的比特币总供应量，如果它遭遇保证金追缴，并被迫抛售比特币，市场可能会迎来剧烈动荡。

2. 比特币挖矿难度持续上升

比特币挖矿难度曲线

随着挖矿难度上升，比特币的供应增长速度正在放缓。

• 许多公司正在囤积挖出的比特币而不出售，这可能导致市场需求长期大于供应。

• 然而，如果 MicroStrategy 的买盘放缓，市场可能会失去一个关键的需求来源。

结论：比特币短期面临下行风险，但长期仍然看涨

从目前来看，行政命令和峰会对比特币的影响微乎其微。如果未来财政部宣布投入新资金购买比特币，价格可能会飙升。但目前来看，这一政策对市场的实质影响不大。

短期内，比特币走势类似于美股及其他高风险资产，处于下跌趋势。虽然长期趋势依旧看涨，但短期市场可能会变得更加糟糕。

仍然维持 “买入（Buy）” 评级，但需要注意短期风险。对于长期投资者，比特币依然值得持有。