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这个问题，我之前的思考中提到过，今天再简单说一下，供大家参考。

一种大家普遍有的直觉是，当前看空中国经济、对中国股市悲观的投资者是股票市场的空头，就是抑制中国股市上涨的核心力量。

其实不是这样的，这个看法是不严谨的。

看空中国经济和对股市悲观的投资者往往在过去几年是不买股票的，或者手里也没有什么中国的股票，更多手里拿的是美股或者中国债券打底的理财产品。

手里没有股票，就不是股票的空头，因为不管这些投资者多么的悲观，都不会对股价产生任何直接的影响。间接的或许有一点吧，就是影响一种氛围，但是投资者摸打滚爬那么多年，受氛围影响的越来越少了。

那么，谁才是中国股市最主要的空头呢。

答案是，主要是在2019年至2022年重仓或者满仓买入各种股票和股票基金的投资者。

在高位买了，事后诸葛亮式的看，买错了。买错，就浮亏。

这就有了两个策略应对，一个是持续浮亏，内心扛不住了，砍掉了股票，这个卖盘就会对股票价格产生很大的压制。另一个是，反弹的时候，浮亏变少了，尤其是回本附近，扛了4年了，终于回本了，赶紧减仓，这个卖出也会对股票价格产生很大的压制。

主要的空头就这两个。

其次，2024年9月18日以来，短线买入或者波段买入的投资者，也是当前这个阶段主要的股票空头之一，逻辑跟上面的一样。止盈卖出，也是抛盘，是空头。

这是反直觉的，但是的确如此，即2019年至2022年长线乐观的投资者和2024年9月至10月短线乐观的投资者中，仓位重或者满仓的，是当前股市的主要空头。当然，这些投资者减仓到合意仓位之下之后，就又变成潜在多头了。

当前，中国股市最大的潜在多头是谁呢？是过去三四年一直很悲观，或者，虽然很乐观，但是没有钱，手里没有股票或者股票仓位很轻的投资者。当悲观转为乐观，或者有钱了，就会加仓股票，这些投资者是中国股市最大的潜在多头力量。

此刻，中国股市结构分化很大，科技与传统的表现差异很大，中证2000指数已经到了最近5年的最高水平，上证50指数和沪深300指数还在5年周期的底部趴着，这主要反映了增量资金不足、信用周期复苏需要更长时间、这一轮科技主要由小公司推动、机构投资者吸引股票资金极为困难等等各种因素有关。

有个群体是中国股市未来十年最大的潜在多头力量——当前还在拼命去杠杆还房贷养娃的80后。一旦这批人的娃考上了大学，房贷还的差不多，就有钱增持股票了，每个月工资的10%买股票，买了也没有必要卖掉，长期持有，这个多头力量可能要持续相当长一段时间。

80后就是如此神奇的一代人，先扛房，再扛娃，最后扛股票，历史使命拉满。80后离开世界时，给娃留了房，留了股票，成就满满。是不是很赞的一生！

2025年3月12日