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作者/星空下的锅包肉

编辑/菠菜的星空

排版/星空下的绿豆汤

3月5日晚，Manus一经发布，一炮而红。

Manus是一款由蝴蝶效应公司研发的 AI Agent（智能体）产品，其核心价值在于将大模型的逻辑推理能力转化为实际生产力。

简单来说，就是AI大模型主抓思考，而AI智能体，则注重于把思考结果转化为行动。比如，Manus展示了一个筛选简历的案例，给它一个简历压缩包，它会自动解压文件、筛选简历、对候选人进行排名、输出结果等。

不过，Manus也引起了不少争议，因其本质上还是靠调用大模型来解决问题，所以被指为“工程化整合”，被质疑先发优势难以持续。

但不管怎么说，Manus火了。

Manus项目由北京、武汉两地团队共同打造，蝴蝶效应创始人肖弘毕业于武汉华中科技大学。天赐良机，武汉已率先出手，3月8日，发布《市经信局关于开展全市智能体产品及团队征集入库培育的通知》；紧接着3月10日，发布《武汉市 2025 年人工智能产业发展行动方案》，指出重点推动大模型向智能体演进。

Manus这一波，完美演绎了什么叫风口之下，顺势而为。

有了政府背书，Manus连带着整个AI智能体概念，瞬间成了二级市场关注焦点。占着地利的概念股湖北广电（000665），截至撰稿，已连拉5个涨停。

来源：同花顺-湖北广电 截至2025年3月13日

不仅湖北广电，同样从广电行业跨界而来的ST广网（600831），股价也节节攀升。只是传统广电业务增长乏力，已是行业共识。屡屡亏损，何来造血源泉？

一、积极拥抱AI，云里雾里

湖北广电和ST广网均主要从事有线电视业务，近年来，也在积极拥抱AI+数据中心，由此顺利站上了行业风口。但实际情况，略显神秘。

2024年6月13日，湖北广电发布公告显示，计划利用现有数据中心机房，与武汉华鑫信股权投资集团有限公司（以下简称“华鑫信”）共同投资建设光谷智算中心，计划基建投资规模为25亿，部署算力规模不少于25000P。

来源：湖北广电公告

按照协议，华鑫信首期募资不低于3亿元，合同期限为一年，逾期未汇入则废止合同。湖北广电曾于2024年7月在互动问答平台表示，经与华鑫信方沟通，目前愿意参与算力建设的资方（LP）较多，华鑫信正在积极商谈中。

不过，截至目前，始终其未见披露项目进展。

来源：互动问答平台-湖北广电

另外，湖北广电表示，公司正通过打造“楚韵智能体”，训练出具备方言理解能力的专属模型。这也是湖北广电的一大卖点。只是靠这款方言模型，如何做出业绩，能做出多大业绩，尚属未知。

来源：互动问答平台-湖北广电

至于ST广网，也在积极响应市场热点。3月10日在互动问答平台上介绍，公司依托西咸数据中心算能算力，布局推进智算中心，进军智能家居、智慧城市、工业互联网等领域。

2024年度开展“算力云网业务突破”专项行动，以专网专线业务带动融合云算力租赁、数据中心资源租赁业务发展，以系统集成业务向云生态解决方案牵引转型，采用“网+云+集成”模式，加快培育集客业务“上云用数”能力。

来源：互动问答平台-ST广网

这一段介绍怎么说呢，就是不明觉厉。

然而从财报看，截至2024年上半年，湖北广电收入100%来自有线电视及相关产品；ST广网收入99.8%来自有线电视（86.76%）+商品销售（10.64% ）+广告代理（2.41%）。至于让人云里雾里的算力相关业务，不知是不是记在了其他业务收入，而其他业务收入只有160.87万，仅占总营收0.19%。

二、有线电视主业，勉力维持

从收入结构来看，很明显，湖北广电和ST广网仍靠传统的有线电视业务为生。而这个行业，如意料之中，自然不会太理想。或者说，相当不理想。

湖北广电，收入自2019年起，逐年下降；利润自2020年起，年年亏损。

来源：同花顺-湖北广电

最新数据显示，2024年度，湖北广电预计实现营收17.3-18.3亿，继续下降；归母净利润预计亏损6.57-7.47亿，继续增亏。

事实上，在行业市场竞争加剧，用户收视习惯改变的大背景下，湖北广电这个成绩已然算不错了。同比来看，2024年度，ST广网预计实现净利润-10.50亿-12.60亿元，比之湖北广电，亏损规模更甚。

而亏损之下，现金流亦明显承压。

有线电视网络运营需要大规模固定资产投入，包括网络基础设施建设、数据中心建设等。财报显示，截至2024年三季度末，湖北广电和ST广网固定资产规模分别高达61.01亿、56.35亿，均占总资产50%以上。这就导致，能用来偿还短期债务的流动资金非常有限，流动比率普遍在1倍以下，速动比率甚至只有0.5倍左右。

如今，经营层面又面临巨大亏损，资金压力可想而知。

近年来，湖北广电和ST广网资产负债率逐年增加。截至2024年三季度末，湖北广电资产负债率已增至55%。ST广网更甚，已高达77%，由此导致，2024年前三季度，ST广网仅利息费用就高达1.81亿。举债经营，无异于雪上加霜。

三、债务重组，尽显偿债压力

2024 年，ST广网吃了张罚单，事涉2022年的债务重组。根据罚单内容显示，广电网络对不符合确认条件的重组收益予以确认，由此导致虚增利润总额2352.16万，更正后直接由盈转亏。也正因此，ST广网被实施其他风险警示，ST戴帽。

来源：广电网络公告

不过，比起罚单本身，更值得关注的是债务重组这件事。

所谓债务重组，简单来说，就是与债权人达成一致，对债务进行部分减免。而减免的债务对债务人而言，就形成了债务重组收益。

那么债权人为什么会同意，或者说什么情况下会同意债务减免？很简单，那就是债务人已经难以偿还负债。所以，债务重组这件事本身，就是对ST广网债务压力的一个最好证明。

这种情况下，ST广网还要去布局智算中心，拥抱AI，不知钱从何来？

同样，这也是湖北广电需要考虑的问题。此前与华鑫信合作募资，却始终没有披露光谷智算中心的项目进展，不知何时才能打破这一局面？

注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。没有买卖就没有伤害。