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港股IPO观察

截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通过聆讯，2家递交招股书。

当周上市

• 治疗矮小症的 $维升药业-B(02561)$ (首日+0%，绿鞋用掉71%）

• AH上市的黄金企业 $赤峰黄金(06693)$ （首日收盘+0%）

当周招股

• 东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业国际(02610)$ （A+H）

• 一次性使用卫生用品品牌商 $舒宝国际(02569)$

• 扬州领先的超市及便利店连锁运营商 $江苏宏信(02625)$

通过聆讯

• 一次性使用卫生用品品牌商舒宝国际

• 扬州领先的超市及便利店连锁运营商江苏宏信

• 抗体偶联药物("ADC")领域创新药物研发商$映恩生物

递表公司

• 私立中高端综合医疗服务机构卓正医疗

• 广东前五大独立物管公司奥联服务

• 酒店场景的机器人服务智能体企业

• 半导体存储器厂商 $江波龙(301308)$ （A+H）

其他

• 三花智控，3月底启动香港上市管理层NDR，预计交易规模约10亿美元左右。

• 瑞浦兰钧、宜明昂科、新骏羊绒服饰、司凯奇4家通过备案。

• 香港证监会于2025年3月20日发布通函，针对首次公开招股(IPO)认购及融资服务向持牌法团提出多项额外指引，其中重要一项是向投资者收取10%最低预付认购资金，即最高允许10倍杠杆。

舒宝国际招股

舒宝国际于3月19日至3月24日招股，预计2025年3月27日，日进资本独家保荐。公司计划全球发售2.50亿股。每股发售价0.50港元~0.60港元，每手5000股，最多募资约1.50亿港元。

公司成立于2010年，主要在中国从事个人一次性使用卫生用品开发、生产及销售，专注于欧亚大陆新兴市场的婴童护理类用品。

婴舒宝垂直整合生产业务，覆盖所有核心产品类别的产品开发、无纺布生产、原材料采购、生产、质量控制、仓储至物流管理，注重D2C销售模式，借助中国多个第三方纯数字平台，直接向终端消费者广泛营销、销售品牌产品。

婴舒宝在扩大于中国的D2C品牌产品业务时，国外合同生产业务也不断增长，并向外国品牌商出口公司的核心婴童护理用品，将其各自的品牌带到欧亚大陆的新兴市场，如俄罗斯、东南亚及哈萨克斯坦斯坦。

根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口值计，是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商，市场份额3.7%。

婴舒宝除生产营销和销售自有品牌产品，亦作为ODM为企业客户(主要为独立零售商和纸尿裤品牌商)生产和销售婴童护理用品。婴舒宝的核心产品范围包括婴童护理、女性护理、成人失禁。

业绩方面，在2021年、2022年、2023年和2024年前9个月，公司营收分别为2.63亿、4.08亿、6.55亿和5.20亿元，同期净利润分别为人民币1,022.1万、4,079.1万、5,724.9万和4046.2万元。

江苏宏信招股

3月21日至3月26日，扬州的超市及便利店连锁运营商江苏宏信拟招股。3月31日在港交所挂牌上市，绰耀资本为其独家保荐人。公司计划全球发售5356.20万股H股，每股发售价介乎2.50港元~3.00港元，每手1000股，最多募资约1.61亿港元。

公司作为一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商，以“宏信龙”品牌经营零售业务及批发业务。根据HCR慧辰报告，于2023年按销售额计，宏信超市在扬州超市运营商中排名第二，市场份额为9.1%；在江苏中部地区的超市运营商中排名第五，市场份额为2.3%。

截至2025年3月11日，宏信超市在江苏省经营51间超市及109间便利店，其中49间超市及108间便利店位于扬州市，2间超市及1间便利店位于泰州市。除超市及便利店外，宏信超市还在扬州经营两个商城，即江都商城及宏信龙购物中心。宏信超市为零售店铺设立两个小程序，还与三个第三方电子商务平台（即抖音、京东及微信）合作，在线向客户销售商品。

宏信超市的业务包括零售业务、批发业务、租赁业务、供应及销售餐食。

业绩方面，在过去的2022年、2023年和2024年，公司营业收入分别为14.32亿、13.29亿、14.02亿和10.06亿元，同期净利润分别为人民币3508.0万、5106.5万、5160.2万和2407.8万元。

云迹科技递交IPO招股书

3月13日，全球最大的酒店机器人智能体提供商云迹科技向港交所递交招股书，也是香港第18C章特专科技公司上市章节生效以来按此章节递表的第六家特专科技公司，拟在香港主板上市，联席保荐人分别为中信证券、建银国际。

云迹科技，成立于2014年，作为领先的机器人服务智能体企业，致力于提供尖端机器人及智能体服务。根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年来自酒店场景的收入计，云迹科技在酒店场景的智能体市场排名全球第一，市场份额9.0%。

除酒店外，云迹科技的机器人已应用于商业楼宇、医疗机构、工厂及小区等多个场景提供服务，表现出卓越的跨场景适应性和稳定性。于2024年，云迹科技同时在线机器人数量单日高峰超过36,000台，根据弗若斯特沙利文的资料，2024年在机器人智能体市场拥有可适应三维多层空间的机器人的参与者中，云迹科技同时在线机器人数量及服务消费者数量排名全球第一。

云迹科技已积累超过34,000名企业客户，截至2024年12月31日包括超过30,000家酒店及100家医院。于2024年，公司的机器人完成超过5亿次服务，并于2024年12月，单月执行超过186亿次指令。截至2024年12月31日，云迹科技的机器人已在中国329个地级行政区部署。

云迹科技的产品及服务组合主要包括：1) 机器人及功能套件；2) AI数字化系统。收入来自销售或租赁机器人及功能套件，以及提供AI数字化系统服务。

业绩方面，在过去的2022年、2023年和2024年，公司营业收入分别为1.61亿、1.45亿和2.45亿元，相应的净亏损分别为人民币3.65亿、2.65亿和1.85亿元，同期经调整净亏损分别为人民币2.34亿、1.20亿和0.28亿元。

江波龙递交IPO招股书

3月21日，A股上市公司、中国最大独立存储器厂商，深圳市江波龙电子股份在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。花旗、中信证券联合保荐。

公司成立于1999年，作为全球领先的独立品牌半导体存储器厂商，提供完整存储价值链解决方案，设计、生产及销售NAND Flash及DRAM存储产品，面向消费级、企业级及工规级应用。

根据灼识咨询的资料，于2023年按存储产品的收入计，江波龙是全球第二大独立存储器厂商及中国最大独立存储器厂商。

其中于2023年按B2B存储产品收入计，江波龙的FORESEE品牌在全球独立品牌中排名第五；于2023年按收入计，江波龙的雷克沙品牌(Lexar)在全球独立存储产品消费品牌中排名第二；于2023年按收入计，江波龙的Zilia品牌在拉丁美洲和巴西独立存储器厂商中排名第一。

公司经营三个主要品牌FORESEE及Zilia(服务于B2B市场)、雷克沙(服务于B2C市场)，的产品组合涵盖NAND Flash及DRAM存储产品，包括四大产品线：嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条。江波龙的收入主要来自产品销售，其他较少收入来自为客户提供封测服务，及为某些客户的合作研发项目提供技术服务。公司还并不时分租闲置办公空间。

业绩方面，在过去的2022年、2023年、2024年，公司营业收入分别83.30亿、101.25亿和174.64亿元，同期净利润分别为0.73亿、-8.37亿和5.05亿元，同期经调整净利润分别为0.50亿、-6.11亿和4.27亿元。

美股IPO观察

当周新股上市

• $柏雅国际(BIYA)$ （首日+4.5%）

• $RedCloud Holdings plc(RCT)$ （首日+0%）

下周上市

• $Gates Group Inc.(GTSG)$

• $LogProStyle Inc.(LGPS)$

• $Epsium Enterprise Ltd.(EPSM)$

• $WF International(WXM)$

• $CoreWeave, Inc.(CRWV)$

• $OMS Energy Technologies, Inc.(OMSE)$

其他递表

• 健康消费品公司 Caring Brands, Inc.(CABR)

• 知识产权资产管理公司Spectral IP, Inc.(SMIP)

• 全球最大的二级票务交易平台StubHub Holdings, Inc.(STUB)

• 中国暖通空调系统安装维修公司WF International(WXM)

• 太阳能光伏组件封装膜制造商杭州新子光电科技Hangzhou Xinzi Optoelectronics Technology(XZ)

• 家电批发商和零售商京睿旺铺 Jingrui Wang Pu Holdings Group(JRWP)

• 香港金融咨询公司和奢侈手表贸易商蓝山控股 Bluemount Holdings(BMHL)

• 香港火锅餐厅Thai Pot母公司Happy City Holdings Limited(HCHL)

CoreWeave预计3月28日上市

英伟达支持的超级分频器初创公司CoreWeave（CRWV）在美国首次公开募股，目标估值高达 260 亿美元。

此次发行包括CoreWeave 发行的 47,178,660 股A类普通股和现有股东发行的1,821,340 股 A 类普通股。首次公开发售的价格预计在每股 47.00 美元至 55.00 美元之间，这将使公司募集到多达 27 亿美元的资金。CoreWeave 已申请将其 A 类普通股在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为 "CRWV"。

。摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P. Morgan）和高盛公司担任此次拟议销售的联席牵头账簿管理人。

这家云服务提供商去年营收 19 亿美元（同比增长 737%），净亏损 8.63 亿美元。其平台为 Cohere Inc.、国际商业机器公司（IBM）、Meta Platforms (META)、微软（MSFT）、Mistral AI 和英伟达（NVIDIA）等顶级人工智能实验室和企业提供支持。2024 年，微软占其收入的 62%，高于上一年的 35%。

本月早些时候，CoreWeave 与 OpenAI 签订了一份价值 119 亿美元、为期五年的人工智能基础设施交付合同。

SPAC方面

VEON推进乌克兰最大电信公司Kyivstar与Cohen Circle签署最终业务合并协议，公司估值为22.1亿美元，可能成为第一家在美国上市的乌克兰公司。