社区

叙事只是工具而已，人群在哪，叙事就在哪。

就像2个月翻倍的特斯拉，那时人们讲的是马斯克带领DOGE迎来美国再次伟大，而此后2个月腰斩的特斯拉，这时人们讲的是马斯克不务正业汽车销量全球崩盘。

200的腾讯是垃圾游戏股，500 的腾讯是AI入口。凡此种种，叙事翻脸比翻篇快。

国内市场的红利和科技，在巨大的镁光灯之下也迎来众人的审判。

前者连涨3年，「持股收息，等待过激」的逻辑教育了每一个A股投资人，红利股如果下跌可以接受，每年分红复投可以拿到更多的股数，红利股如果上涨那更可以接受，一次性兑现未来多年的股息收入。

后者可以连续下跌3年，但1个月的涨幅可能就能再创新高。科技行业巨大的非线性回报本就是股市投资人的挚爱之物，叠加上AI主题加持，投资者拼的就是对于想象力和股价新高再新高的胆量。

25年开年，红利指数下跌近5%，股息分红的逻辑没变，但大家已经有点乏味了，尤其看见周围人的赚取效应，红利持有者开始进入逆风期。

杠铃另一侧，TMT板块成交额占比创下历史极值，超越13-15年移动互联网和19-21年5G周期：

拥挤度每天都在创造新的纪录，大家爱高，但也畏高。

下一个等待反转的角落

在闪光灯之外，不是黑暗，反而是更多的被忽视的机会。

在红利和科技之外，另一个重要的板块——消费，其实从没有离开过舞台中心，中国巨大的内需消费市场便注定了这个板块永远都是投资的重点。

在过去2年，伴随着和中国商务活动高度相关的白酒业绩的增长乏力，一面是对国内消费市场悲观的消极投降，而另一面乐观的创业者和投资者始终相信水大鱼大的道理，中国消费的潜力永远是被大大低估的。