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2025年4月，全球资产管理公司 Janus Henderson（管理资产规模达3,790亿美元）公开建议投资人应减少股票配置，因应潜在的经济衰退风险。这项建议主要受到日益升温的贸易紧张情势影响，尤其是美国对中国及欧洲进口商品加征关税的措施，对全球经济构成压力。

Janus Henderson 将其建议的投资组合配置由原本的62%股票与38%债券，调整为55%股票与45%债券。这一策略转变，反映出其对市场的保守看法，并强调透过提高债券比重来保全资本，降低波动风险。

造成此变化的核心原因在于美国对中国输入商品采取更强硬的关税政策，并考虑对欧洲汽车加征关税，这些举措恐将导致供应链中断、企业成本上升与消费需求下滑，进而提高经济衰退的可能性。市场对企业盈余的担忧与投资人信心的下降，可能引发更剧烈的股市修正。

对于国际股票市场的看法，Janus Henderson 采取偏空态度，特别是对欧洲与中国市场。但同时，该公司也指出这些市场具备潜在复苏契机，像是德国与中国可能推动的财政刺激政策，以及地缘政治冲突的缓解，皆可能带动经济反弹。

因应这样的宏观环境变化，Janus Henderson 建议投资人将资金转向高评级主权债券，例如美国、英国与德国政府债券，这些资产在市场波动期间具备较高的资本保护能力，是保守投资策略的核心选择。

近期市场的实际表现也反映出这些风险的显现，美股主要指数明显下挫，其中S&P 500 $标普500(.SPX)$

在4月初已下跌超过5%。这一波跌势显示市场已对关税政策可能带来的经济影响有所反应，投资人对未来的成长动能表现出谨慎态度。

尽管整体气氛偏向保守，Janus Henderson 仍看到部分潜在的复苏动力。例如德国与中国的扩张性财政政策，可能在未来几季支持经济回稳，此外，若地缘政治冲突获得有效解决，全球市场亦有望迎来阶段性修复。

就资产配置策略而言，Janus Henderson 鼓励投资人采用降低集中风险的多元化方式，包括「直接指数化」（Direct Indexing）与「指数基金替代策略」（Exchange Funds），以降低单一市场或资产类别波动对整体组合造成的冲击。

高收益债市的压力也正在加剧。投资人对风险资产的避险情绪升温，截至4月初，投资人已从高收益贷款相关ETF中赎回创纪录的13亿美元资金，显示股市不确定性正向信用市场蔓延。

总结来看，Janus Henderson 的投资建议体现了其对全球经济环境趋势的审慎应对。随著通膨压力、政策风险与成长放缓等不确定性上升，投资人宜重新检视资产配置结构，提升资本保护与收益稳定性。透过增加优质债券配置、减少高风险股票曝险，并实施多元化策略，将有助于在变动环境中维持投资组合的韧性与长期回报潜力。