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同志们，又有好戏看了。

有人下重注赌4月25日前芯片股不会跌破前低。具体来说，就是卖出smh 175put $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，卖出tsm 130put $TSM 20250425 130.0 PUT$ ，卖出mu 60put $MU 20250425 60.0 PUT$ ，分别开仓12万手，7万手和5万手，

这要是没有内幕消息就有鬼了。

但经常读我文章的朋友都知道，目的如此明确的大单如同小儿持金招摇过市，在做市商眼里就是肥肉一块。

也许在4月25日前确实不会跌破前低，但比前低高一两块钱，也不能舒服到哪儿去。所以这两周我们普通散户应以预防为主。

下面展开讲讲这几张大单。

$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$

卖出 $SMH 20250425 175.0 PUT$ ，开仓12万手，成交额约1600多万美元。

说起来我不太能看懂这个策略，既乐观过头了也悲观过头了。芯片公司管理层财报会议都不敢对今年增长做明确预期，怎么就能先确定前低就是前低呢？

另一方面，以前低股价为基准做sell put，那这个财报季预期到底是有多差。

$台积电(TSM)$

卖出 $TSM 20250425 130.0 PUT$ ，开仓7万手，成交额约900多万。

不难怀疑台积电策略和smh策略是同一人所为，为他的风控捏把汗。

台积电这次财报不会太好，基本大家都有共识，现在预期年营收增长可能会低于20%。机构sell call 165，对冲177.5，预期涨幅低于5%。

目前跌的概率会大一些，所以下限预期前低也没什么毛病，但这么一来，都已经预期要下跌了，sell call或者做buy put sell put难道不是更优策略吗？

$美光科技(MU)$

卖出 $MU 20250425 60.0 PUT$ ，开仓5万手，成交额约500多万。

mu的交易估计跟做smh和tsm一样同一人所为，我以为他会选avgo，没想到选了存储芯片公司mu。

$苹果(AAPL)$

当然昨日也有正面意义上积极的大单，有人做了一套苹果看涨策略，卖280call，卖250call，买230call。看涨7月份前苹果涨到230以上，即看涨苹果本次财报季表现。

买入 $AAPL 20250718 230.0 CALL$ ，成交量1.3万手

卖出 $AAPL 20250718 250.0 CALL$ ，成交量7000手

卖出 $AAPL 20250815 280.0 CALL$ ，成交量7000手

不过$AAPL 20250815 280.0 CALL$ 开仓数据有问题，开仓数据显示开仓13万，但昨天成交仅2.06万，且无盘后成交信息，不知道这笔帐到时候算到谁头上。

$标普500波动率指数(VIX)$

不过在当前环境下，苹果这组看涨大单实在不能说明什么问题。毕竟有人买入VIX蝴蝶策略，6月中旬前VIX到达50以上赚钱，到100赚最多:

• $VIX 20250618 50.0 CALL$ ，成交量4.98万手

• $VIX 20250618 100.0 CALL$ ，成交量9.96万手

• $VIX 20250618 150.0 CALL$ ，成交量4.98万手

spy周一开仓大单告诉我们，目前最朴实无华且便宜的看跌策略就是 sell call，buy put，sell put：

• 卖 $SPY 20250530 570.0 CALL$

• 买 $SPY 20250530 525.0 PUT$

• 卖 $SPY 20250530 480.0 PUT$

$英伟达(NVDA)$

既然smh都sell put，那英伟达下周看跌开仓应该也不太低吧？

结果看跌开仓第一就是买方主导交易的92put $NVDA 20250425 92.0 PUT$ ，只能说跟最低价格86比确实没到前低。

$沃尔玛(WMT)$

顺带一提， $WMT 20250620 80.0 PUT$ 也开仓了1.6万手，根据成交价和价差判定方向大概率不是卖方。

最后，上周五$KWEB 20250425 35.0 CALL$  周一关仓了5万手，可能走势不如预期吧。

总之这个财报季整体预期很差，大家做好防护，适当降低杠杆，备好弹药等跌的时候捡漏。