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昨日美股、美债、美元市场暴涨，源于当届Trump政府救火将军——财长贝森特，他的一句话与一系列政策主张——其中这一句让市场态度瞬间翻转：美国优先并不代表美国独行（America First does not mean America alone）

再度证明了什么叫信心比黄金更重要。这句话隐含的意思有二——

1.盟友还是盟友，美国不会把自己陷入孤立主义的限制中（24.11.21《孤立主义的还魂》），而如何彰显盟友的定位，显然需要一个切实敌人。

2.美国贸易帐、资本帐关系维持，但全球体系下（25.1.25《关于最底层宏观框架因素——分工、分配》）分工-分配急需调整。

当然市场如此埋单的行为，大抵是基于Trump这头“蛮兽”，横冲直撞，被多方势力钳制的结果，这也是现代国家的基石，分权制衡而不是所谓的民主，呈现的结果就是民粹Trump可能破坏力很强，但中长期”可控“。

经此一乱，场内Trump所代表的共和党几乎是断绝了中期选举连任、占据两院多数席位的可能性，场外投资人（马斯克）花费重金数亿推上白宫却也因此损失数千亿市值——大家都清晰看清了亲近“蛮兽”的后果。

25.4.18《全球无法摆脱的制造业黑洞》：Trump票仓则是锈带地区的“无辜躺枪”白领，硅谷技术精英阶层出身的马斯克、华尔街出身的贝森特，被极端民粹色彩的Trump裹挟，其破坏欲望之强，除了DEI卓有成效外，DOGE对联邦的伤害（25.3.21《系统性熊年》预言其失败），对持有美元、美债的老钱们的伤害···

当前宏观市场不确定性仍有2.5——

1.以美日代表的美国-盟友之间的谈判协议进程如何？

以三个维度出发，美国财政支出角度（大前提）、前车之鉴的欧美北约军费拉扯一事（辅证）、以及日本首相石破茂以强化日本军务而闻名——显然代码就是美国基于盟友的”信任“基石，让其强化军务，与之交换的是关税税率、购买美国石油、天然气···

PS这部分确定性较高，但日本估计会很鸡贼地变成事实上的骑墙派，拒绝成为对龙的关税同盟，但汇率预期管理则是另一个博弈点（24.6.28《日元：我们中出了内鬼》，日元贬值不利于普罗大众+政府，而日元升值不利于财阀们的海外收益）。

2未来美国财政平衡，即竞技场内两院通过债务上限倒逼当届政府，竞技场外还有华尔街、美联储、大企业们等——这是象与骑象人的斗争。

而华尔街们+深层政府作为真正的骑象人，如何继续与因贫富差距造成的民粹主义代表Trump周旋缠斗，而FED-FOMC如何通过”宏观数据“管理通胀预期，顺坡下驴地降息···

一切都要等待六月揭晓···

3龙鹰缠斗，虽以互撤关税趋缓，但谁都知道此趋缓不过是惊涛骇浪的中场休息，大抵不过年关，第二场缠斗又会开始（扳机事件估计是以日韩强化军务的地缘政治矛盾激化、或印越等对龙关税的开始？）

缠斗的”终局“很明确——川普强烈右翼思想为代表（或许这也是美国深层政府想要做到的？），即将自由贸易为基石的秩序（世贸为载体），多边互惠国待遇彻底粉碎，改造成以美国为中心的单边贸易体系，此贸易体系辅以政治上的美国优先，科技上的领先优势的生产力同盟，此后美元贸易成为框定了世界贸易的边界。

而现状此与终局相比，”蛋糕“的大小显然是缩水的，全球经贸体系进入一场切割手术，失血多少，零碎多少则是站队问题了（这也是前几期内容《系统性熊年》的底层逻辑）。

现阶段是全球经贸失血过多，几近暴毙，暂缓手术，麻醉输血···缠斗比拼的是忍痛能力。

中场休息的好处是多头再度回归市场，风险偏好再度回暖，也留给大伙处理权益头寸的好机会。