财报电话会上，公司高管是如何谈及关税的？
关税影响的共性观点与应对策略总结
关税带来的不确定性和波动性是多数公司关注的核心问题，影响资本支出和供应链成本。
美国本土生产和供应链多元化是缓冲关税影响的主要手段，如Verizon、RTX、3M、Halliburton等均强调美国制造和本地采购比例。
部分行业依赖全球供应链，尤其是高科技、医疗设备和航空制造，关税直接推高原材料和零部件成本。
关税成本部分通过价格调整传导给客户，但消费者价格敏感度限制提价幅度，如Kimberly-Clark。
合同设计和供应链管理创新成为应对策略，如Boeing通过出口退税回收关税成本，3M和Halliburton优化物流和生产。
政策和地缘政治风险依然存在，部分公司呼吁政策稳定以便更有效应对。
$威瑞森(VZ)$ （电信行业）
高管强调关税带来的不确定性和波动性，但指出公司资本支出中暴露于关税的部分非常小。
作为美国本土公司，Verizon主要投资于美国光纤网络，劳动力和产品均以美国为中心。
无线设备进口部分虽受关税影响，但占总资本支出的比例较小，公司有能力应对
$雷神技术公司(RTX)$ （航空航天与国防）
航空航天和国防行业长期处于免税环境，这对美国制造业贸易顺差贡献巨大。
公司70%员工和大部分制造劳动时间在美国，65%的产品采购来自美国供应商。
供应链和客户全球化，原材料及零部件进口受关税影响，若关税环境持续，将带来一定负面影响，且现有的合规和运营措施难以完全消除关税风险。
$3M(MMM)$ （工业制造）
关税被视为今年的阻力因素，但公司暂未将其纳入全年业绩指引，正积极消化政策影响并制定缓解方案。
依托美国庞大产能和全球网络灵活调整产品采购及物流，部分措施无论贸易政策如何变化均为合理选择。
财务官补充，公司快速响应，通过成本控制、提升生产效率、优化物流和适度提价，预计2025年关税净影响可部分抵消，影响约0.20-0.40美元每股。
$金佰利(KMB)$ （消费品）
预计全球关税环境变化将导致今年额外约3亿美元成本，且经济压力将加剧，影响注重价格的消费者。
约80%的美国成本基于美国本土，关税暴露部分约占20%。
关税成本主要来自三方面：美国对中国的145%关税（占约2/3影响）、对其他国家的10%互惠关税（约10%影响）、以及其他国家对美国的报复性关税（约25%影响）。
公司正采取措施应对成本上涨，CEO表示将逐步抵消成本影响。
$哈里伯顿(HAL)$ （能源服务）
预计第二季度关税影响约0.02-0.03美元每股，公司积极开展多项缓解措施。
供应链多元化，拥有多种可调节杠杆，但需等待关税政策更明确和稳定后，才能更准确评估整体影响。
关税主要影响产品线包括压裂（C&P）业务占60%，以及钻井和射孔（D&E）业务占40%，涉及钻探用颜料和枪体等零部件。
$Boeing Company (The)(BAAPL)$ （航空制造）
第一季度关税输入影响微乎其微，交付未受影响。
供应链多位于美国，且加拿大和墨西哥进口享受USMCA协议豁免。
部分供应商位于日本和意大利，相关零部件需支付10%关税，但出口飞机可回收关税成本。
关税导致中国客户交付受阻，部分中国客户表示不愿接收飞机。
$SAP SE(SAP)$ （软件服务）
目前未见客户因地缘政治或关税调整基础设施。
有少量客户咨询迁移成本或主权云服务，但实际行动有限。
$直觉外科公司(ISRG)$ （医疗设备）
关税影响分为三类：
中美贸易关税，进口中国子组件和成品分别面临125%和145%关税；
来自海外供应商和欧洲工厂的组件及内窥镜进口面临10%及后续可能增加的关税；
墨西哥制造产品大部分符合USMCA免税要求，少部分不符合需缴25%关税。
关税对供应链和产品成本构成显著压力。
$第一资本(COF)$ （金 融）
关税持续将推高汽车制造成本，导致车辆价格上涨，进而影响汽车信贷业务。
生产和供应链成本上升可能扰乱车辆价值和信贷业务。
$Enphase Energy(ENPH)$ （新能源）
针对中国商品145%关税及其他国家10%互惠关税，微逆变器和配件受影响较小，得益于供应链多元化。
电池产品因主要电池包来自中国，关税预计使2025年第二季度毛利率下降约2%。
关税影响因预先库存而有所缓冲。
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