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$连连数字(02598)$

四月马上结束了，关于“关税战“的讨论已经趋于常态化，懂王一直等着我们回应，却变成了他造谣，我们辟谣的”你来我往“！连连数字的股价也是如此，已经变成你卖我回购的价值管理环节；一直以来，老鱼都在说连连数字是标准的”严重低估“跨境支付概念股；一方面A股跨境支付概念怎么涨也无法影响到港股走势，加上港股通尚需时日流动性不足导致港股的连连股价波动不大！另一方面，港股的外资投资者深陷”关税战“的影响，相对谨慎且避险情绪犹在，从而导致连连优质的投资价值没有被关注到；双重因素重叠，才会导致整个4月连连数字被严重低估且股价出现异动下行到情况；基于以上内容，老鱼想通过这篇随笔，来和大家一起探讨连连数字的”酸甜苦辣“！

上市第一年，连连给投资者和市场交了一份优秀且夯实的答卷但却迎来百年不遇的关税战

上个月（3月26日），德银发布研报，给予连连数字“买入”评级，目标价上调至12.4港元每股；这个月（4月28日）在德银发布研报后的一个月后，连连数字股价却跌到了6港元每股，投资者崩溃了，不是说买入评级么，为何还跌了呢！这里，老鱼拿一只个股推演一下大家就知道了；作为2024年一直“妖”着的青岛金王，市场一度将其标榜为A股跨境支付概念第一“良心”股，在行业概念热点一起都可以闭眼睛买的股票；却在前几天上海18条发布后的第四天选择了一个十字星走势，随后两个长阴线，机构投资者把散户用两记闷棍打懵有没有？此时的青岛金王股友会不会第一时间站出来骂机构呢？在青岛金王的股吧里老鱼只看到一系列股友这样说：“早跑就好了“、”哎呀，恨天高啊“、”诸君卖了没“；这就是A股市场的心态，就像很久之前，老鱼就说青岛金王一定不是跨境支付概念股一样，因为机构选择的概念，只是这只股票满足异动条件：“市值较低，少量资金可以大幅拉升”、“热度足够，且股民习惯股价异动认为是上车机会”、“股民心态好不必顾及后果”；而这些内容老鱼在连连数字的股吧中，没有看到；为何如此呢？

首先，连连数字是一只新股，第一波投资者或专业的投资机构「打新或在配额的那一批」其最开始拿到了原始价格「IPO进场」，在连连数字限售期满的时候，第一时间就抛了，因为不管怎么卖，自己都是成本价，这就是连连数字在年报发布后和限售解除后下跌的原因；在股吧里，大家也看到了有人在骂机构吃相难看的原因！上市公司是否有投资价值、是否有散户高位持仓，这些机构并不会去考虑，而这些被机构套在高位的港股投资者或能够在港股开户的股友如果想骂，不妨去怼这些机构，而不是上市公司，因为，既然大家选择了连连数字就意味着，相信其业务发展和成长空间，况且在这个阶段，连连数字还拿出股份购回计划来给投资者以信心！

其次，关于“关税战”，其影响力度其实并不会伤害到跨境支付业务；为何这么说，老鱼这里举几个例子大家就知道了：

1、  定价权的主动权缺失是众多国内优质潜力股被严重低估的核心诱因

2024年9月至今，跨境支付板块的几次涨跌走势对连连数字并没有太多影响，一方面A和H板块的走势不同，所以存在A股跨境支付概念股涨了但港股的资金并没有在该板块的频道上，所以在近半年的时间里，就有市场传言南向资金要重夺港股定价权等话题，为何如此？因为不同步，有外部投资者会选择唱反调而控盘港股；这一现象也是致使港股很多具有可投资价值的个股被严重低估甚至“冷炒”的现象，所以老鱼认为连连数字在港股走出这个走势，只能说是暂时的，老鱼在今年已经读了不下十份公开或者非公开的研报，关于港股定价权的争辩越发激烈；

2、 上市满一年，连连数字选择的是聚焦主营业务和基本面，为跨境支付行业基建助力

老鱼说到上面的小标题时，一定会有股友出来质疑甚至直接否定，说老鱼天天看多连连如何如何！然后被打脸云云；

如果连连数字的存在，是中国在应对多元化跨境贸易&跨境电商市场变革中的重要一环呢？您还会选择去否定这家公司么？当然你否定老鱼没什么大不了的，我就是一个小投资者和一个传统媒体工作者罢了；书回正传，让我们回顾一下这几年跨境贸易板块中关于支付&金融领域的布局；

2021年央行等六部门印发《关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知》，这里要划时间线，2021年1月19日懂王刚刚发表告别演说！老鱼认为，这并不是巧合，而是国家对于懂王任期结束在稳外贸和稳外资进行的积极变阵措施，也就是说你懂王下台了我们外贸该抢市场了！！！这时，连连数字等非银支付机构开始大步走出去完成稳外贸的核心环节就是“稳支付”；因为在上面的《通知》中特别提到，推动更高水平贸易投资人民币结算便利化、简化人民币结算流程；这些在跨境贸易业务中，非银支付平台的重要性和业务模式核心就是人民币结算便利化&流程简化！要记住这个时间点，是2021年！同时在这个通知中还有一个细节就是个人！那么怎么讲呢！？这是为后来的跨境电商走出去做铺垫和准备！咱们往下看！2021年7月，国务院在《关于加快发展外贸新业态新模式的意见》中提出，深化贸易外汇收支便利化试点！

划重点：中国跨境贸易&跨境电商模式“新”的变革先行者，是非银支付第三方平台！！！而连连从“支付”到“智付”正是在这个时候前后开始的！「这部分内容是根据连连过往的新闻稿综合的，如有错误，烦请联系我删除」；

接下来，进入2022年，大家都知道，在这一年的2月24日，俄乌战争爆发！说是迟那是快，这一年的2月26日，美国与欧盟、英国和加拿大发布共同声明，宣布将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外！懂金融和懂支付行业的人都明白，这对俄罗斯意味着什么！「回顾历史，012年，美国联合欧洲升级对伊朗的金融制裁，并将伊朗4家重要银行从SWIFT中剔除。2017年，在美国主导下，SWIFT系统全面切断与朝鲜之间联系。」

在2025年的今天，还会有人觉得，非银机构在跨境贸易&跨境电商中对人民币全球化跨境支付系统基建的意义不重要嘛？！

好，再划时间线，2022年4月，央行等四部门发布《金融标准化“十四五”发展规划》，规划中明确提出，全面开展人民币跨境支付清算产品服务、清算结算处理、业务运营和技术服务等方面标准建设，加强对人民币跨境支付系统建设的支撑！

老鱼想说，从2022年开始，人民币跨境支付系统（CIPS）的功能和全球网络覆盖的基础基建就已经开始，而连连数字 $连连数字(02598)$ 、拉卡拉、新国都、中油资本等这些在不同业务领域发光发热的跨境支付业务体系一员，都有参与这个市场的成长并在这个市场中获利；这个无可厚非，让企业走出去，靠自己，总是要出去赚钱的。

从2021年2月开始至2025年4月，国家已经先后围绕跨境贸易、跨境电商、跨境支付出台了多项政策且正在由基础搭建向全面覆盖和全面发力转变。

2025年4月，中国人民银行、金融监管总局、国家外汇局、上海市人民政府联合印发《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》

方案核心，将上海打造成国际金融中心；聚焦提升跨境金融服务便利化；

在过去的随笔中，老鱼提出过跨境支付金融基础建设的话题，当时聚焦的是香港在中国跨境贸易和跨境电商中与跨境支付业务的配合，同时也明确表达了上海作为跨境支付体系出口而香港作为跨境支付体系入口的思考；

好奇的股友不妨回看一下老鱼的思考，这里我就不过多的赘述了。

好，既然在“贸易战”开始的时候，我们就做好了准备，哪怕你懂王突然想明白，与中国贸易&中国市场相关的内容已经与（SWIFT）关联不大了！这是老鱼的大胆猜测哈。

今年3月末，连连数字发布业绩公告，数据显示，连连数字全年总收入13.15亿元，同比增长27.9%；毛利为6.83亿元，较去年同期增加18.2%；经调整年内损益从亏损4.03亿元改善至盈利7870万元。

扭亏为盈，这是连连数字无论从业务层面还是基本面层面的努力和坚持，大家看数据就好了；

好，接下来我们看业务，公开数据显示，连连数字成立于2009年，并于2024年3月28日在港交所主板上市，主要业务为数字支付服务（如收款、付款、收单、汇兑、虚拟银行卡及聚合支付）、以及增值服务（如数字化营销、运营支持及引流服务、账户及电子钱包、软件开发服务）。

对比招股书及最新年报数据来看，数字支付服务（包括全球支付及境内支付）仍占据主要份额，自2020年以来一直维持在80%至90%的收入占比区间。2024年，该业务总收入达到11.51亿元，同比增幅达到31.6%；继2023年同比增幅达到38.7%之后，再一次实现了超30%的高增长，这主要得益于数字支付业务总支付额（以下简称“TPV”）的大幅增长。

以上两段文字来自于权威媒体的分析和总结，老鱼不敢夺权哈；

下面这部分内容，老鱼想作为今天随笔的收尾，分为两部分内容：

第一部分：

2024年5月，连连数字获得卢森堡EMI牌照。截至2024年12月31日，连连数字已经建立了由65项支付牌照及相关资质组成的全球支付牌照布局，在超过100个国家及地区提供服务，并支持使用超过130种货币进行交易。

小结：如果按一张牌照价值2亿人民币来算，65项支付牌照，换算成市值，连连的股价应该是中金公司给予研报的价格是14港元/股，这里面如果单拿出来单个牌照可能存在折价但综合其构建的跨境支付布局体系，就值这130亿元；因为牌照是主体，但运营能力和覆盖优势是不可替代的。划重点：在贸易战打到这个地步，连连数字作为一在美国所有州持有货币转移牌照的中国支付公司，常年做美国业务的公司都知道这代表着什么！什么是支付系统稳定且支撑！

第二部分：

在《上海国际金融中心进一步提升跨境金融服务便利化行动方案》中提出了三点内容，首先是提高跨境结算效率，便利企业全球资金管理；其次、优化汇率避险服务，提高全球经营背景下的外汇风险管理与应对能力；另外，强化融资服务，助力企业全球投融资；

小结，老鱼总觉得，市场给出了机会，需求也随之增加了，对应的业务扩展和合作这是基本的，连连数字地处杭州&上海紧密合作的位置上，新的业务，新的增长点，也是值得我们期待的，不是么！

最后，老鱼推荐大家看看斯蒂芬·米兰的《重构全球贸易体系用户指南》，懂王没学好的书并且学反了的一本书。哈哈哈哈