社区

$Zoom(ZM)$ Zoom今天发布了2021年Q4财报，由于下季度指引和全年指引低于预期，盘后大跌了11%，之后又迅速反弹收在了-1.96%。

Zoom是疫情的绝对受益股，股价最高达到了588，市值1500亿，超过了老牌网络公司思科。 但之后迅速回落，每次财报都是灾难，距离高点已经跌了80%。 虽然作为ARKETF股价暴跌的主要元凶之一，但是木头姐依然是越跌越买，这回财报出来后，可以抄底了吗？

🤦‍♂️ 财报数据

• Q4收入10.71亿，同比增速21%，2021年全年收入40.99亿，同比增长55%
• 运营收益2.51亿，同比下降2%，全年GAAP运营收益10.64亿，同比61%
• Non-GAAP运营收入4.2亿，同比16%，去年non-GAAP运营收益16.57亿，同比69%
• EPS 1.6美元，去年同期是0.87美元
• TTM Net $ Expansion Rate 这个指标结算的是10人以上公司客户订购Zoom服务的增长率，依然达到了130%。表明用过Zoom的都说好，付过费的仍然付费

整体来看，收入增长放缓明显，运营利润也在下降，软件还是那个软件，模式还是那个模式，利好环境变了，发展也慢了。但管理层也没有什么新的办法，整体来说充满了尴尬。

🐶 客户统计逻辑改变

Zoom之前客户分类为：大于10名员工的公司客户和小于10名员工的公司客户。 例如Q3披露的客户数据，大于10人的客户为51.21万，收入占比66%

这个Q4财报的客户分类，改为企业用户和在线用户，所谓的企业用户就是有销售触达的客户，在线用户就是自然流量

这个数据逻辑的改变，反应了Zoom可能会更看重企业客户，估计后续会持续加大销售力度。但是也让Zoom变得不sexy，和传统的企业软件，例如Cisco，微软，走一样的销售逻辑。Zoom的优势是产品力，使用门槛低，从online用户的收入就可以看出，比例非常大。后续加强销售，收入和成本是会增加，从销售数据和运营利润就可以看出。那如果发展模式和传统软件上一样的话，你是不可能超过对手的，投资者也只会选择市场占有率更大的企业。

🔍 展望及估值分析

下个季度展望，收入10.7亿到10.75亿，意味着环比基本上不增长，同比增长降到10%，Non-GAAP运营收入3.45亿到3.5亿，同比环比双下降 ，再次验证了这是要加大销售成本的节奏。

Zoom目前的PE还有35，估值依然很高，尤其是在增长只有1打头的增长速度下，股价更没有任何优势。什么时候CNBC这么大的媒体做采访时该用收费版Zoom，到那时候再说吧

-----

Peace & Money 🤟