社区

$京信通信(02342)$ $中国移动(00941)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 

恒生指数上周三(24日)一度下试至19,189.54点的低位，但在周四五旋即收复失地，企于20,170.05点收市为全周作结，全周报升2.01%。8月26日周五晚，被市场解读为鲍威尔讲话「放鹰」后，美股三大指数跌幅迅速扩大，道指、纳指及标指分别报跌1,008.38点、497.56点及141.46点，跌幅分别为3.03%、3.94%及3.37%。虽然上周五(26日)晚有中国证监会与美国监管机构（美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)）签署审计监管合作协议的报道，似乎意味着困扰一众热门中概股如拼多多(PDD.US)、百度(BIDU.US)、蔚来(NIO.US)等的美国退市压力倒数钟暂时被按停，不过，一众热门中概股周五晚美股时段的表现未见反映此利好因素，以上述的拼多多、百度、蔚来为例，三家美股分别报跌3.78%、2.19%及0.8%（当然对比美股三大指数同日跌幅而言，消息似乎有些微抗跌效果）。在这种港股阴晴未定的市况，大注码以不变应万变，也可谓合理策略，当然小注怡情预先部署下半年经营情况能见度高的新基建股，亦不见得不可。

上半年国内经济表现受疫情多地散发的不利影响有所下滑，下半年国内政策继续设法「稳增长」，相信已经是市场共识。但要如何稳？从何稳？今年5月，国务院印发《扎实稳住经济的一揽子政策措施》，从财政政策、货币金融政策、稳投资促消费政策、保粮食能源安全政策、保产业链供应链稳定政策、保基本民生政策六个方面提出33项措施，要求切实把二季度经济稳住，努力使下半年发展有好的基础，保持经济运行在合理区间。在财政政策方面，要求加快今年已下达的人民币3.45万亿元专项债券发行使用进度，在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕，主要用于投资交通基础设施、能源、保障性安居工程等九大领域，并优先考虑将新型基础设施、新能源项目等纳入支持范围。

作为中国新基建战略之一的「5G新基建」相信定必是其中重要的一环。据国家统计局公布的数据，今年上半年，全国基础设施投资（不含电力、热力、燃 气及水生产和供应业）同比上升7.1%。参考中国工信部的数据，国内电讯业务2022年1至7月累计收入9,442亿元人民币，按年增长8.3 %。期内，国内三大电讯商的移动电话用户总数达16.72亿户，比上年底净增2,941万户。当中5G移动电话用户数目高达4.75亿户，较去年底净增长1.2亿户，占移动电话用户28.4%，占比较去年底提升6.8个百分点。除此之外，三家基础电讯企业积极发展IPTV、互联网数据中心、大数据、云计算、物联网等业务，今年1至7月收入1,843亿元，按年增长35.1%。

相信记性好的读者应该记得，笔者不只一次提醒大家，「5G新基建」相关的股份，绝对值得大家留意。适逢当中的一只股份公布业绩，不妨与大家作出简单分析，细看当中的发展潜力。

京信通信(02342.HK)于上周四(25日)公布中期业绩，上半年收入30.43亿元（港元‧下同），按年增长25.8%，毛利按年增加24.4%至8.47亿元，毛利率未见大幅减少，仍企于27.8%水平。中期录得纯利9,038万元，成功扭转去年同期的亏损(8,936万元)，更自2021年后重新恢复派息，中期息0.01元，派息比率30.8%。集团转盈成功，主要是受惠其天线及子系统业务收入较去年同期上升123.5%至16.16亿元，而收入大增主要由于自去年下半年起公司成功取得中国主要电信运营商 5G天线产品集采项目，取得良好的份额。集团来自中国移动(00941.HK)的收入于上半年大升1.16倍，来自中联通(00762.HK)的收入同样急升逾倍。事实上，受到上半年国内疫情的影响，部分电信商的集中采购项目有所延迟，随著下半年有关项目重启，相关的收入将更有所提升。

值得留意的是，中国正全面推进乡村振兴，要在严格保护乡村生态空间的前题下推进优化乡材村生活的数字乡村建设（下一代移动互联网覆盖）。今年5月，所印发的《乡村建设行动实施方案》行动目标，提出到2025年，乡村建设取得实质性进展，农村人居环境持续改善，农村公共基础设施往村覆盖、往户延伸取得积极进展，重点任务除了市场熟知的「实施数字乡村建设发展工程」（文件中排第九项）提到要「加强农村信息基础设施建设，深化农村光纤网络、移动通信网络、数字电视和下一代互联网覆盖，进一步提升农村通信网络质量和覆盖水平」之余，更包括「加强乡村规划建设管理」（即文件中行动目标后紧接的重点任务中的第一项）。当中要求要，「坚持县域规划建设一盘棋，明确村庄布局分类，细化分类标准。合理划定各类空间管控边界，优化布局乡村生活空间，因地制宜界定乡村建设规划范围，严格保护农业生产空间和乡村生态空间，牢牢守住18亿亩耕地红线。严禁随意撤并村庄搞大社区、违背农民意愿大拆大建。积极有序推进村庄规划编制。发挥村庄规划指导约束作用，确保各项建设依规有序开展。建立政府组织领导、村民发挥主体作用、专业人员开展技术指导的村庄规划编制机制，共建共治共享美好家园。」而据中国住房和城乡建设部的资料，2022年上半年，全国新开工改造城镇老旧小区3.89万个，占今年全国计划新开工改造城镇老旧小区的目标5.1万个近76%。

绿色低碳天线开启后续机遇

有趣的是，京信通信在今次中期业绩公告中提到，正积极部署未来数年天线产品集采招标之余，特别提到，「回应国家低碳环保战略和运营商低成本建网思路，（京信）创新提出低损高效绿色天线和一体化大功率基站拉远覆盖解决方案，并通过研发投入实现重大技术突破，完成产品开发。」

而由于全球运营商高度关注低碳环保，对于用低成本高效益建网建设有迫切的需求，因此京信通信推出了低损高效「绿色创新天馈解决方案」，通过设计、材料和工艺创新，预计每年每万个基站可为运营商节约用电约1,800万度，等效减少碳排放1.8万吨，更预计低耗、节能、低碳的产品将日益成为主流。由此可见，京信新推出的方案某程度上已切合能够前述「深化农村移动通信网络及下一代互联网覆盖」同时「严格保护乡村生态」两全其美的需求。

公司股价表现合乎早前盈喜，憧憬公司未来的发展绝对可以受惠于国家的「5G新基建」政策，即使近日市况表现乏力，公司股价亦算有所交代，业绩过后未有出现高位散货的情况，反而成功站稳于150天线之上，短期股价有望可以乘势冲高，首站目标1.55元，下一站1.62元水平。而且此股在最近两个月港股的疲弱市况下，依然展示相对大市强势，有能力沿50天线爬升的能耐，相信其中长期仍存在上行空间，值得留意。