近日，明晟指数（MSCI）公布2月主要指数系列季度例行调整的新增、剔除名单。其中，有66只标的因不符合量化条件被从MSCI中国指数中剔除。 国内知名的汽车零部件供应商 $敏实集团(00425)$ 便为其中一员，MSCI名单出炉后次日(2月14日)，敏实集团股价收跌5.23%，不过随后几个交易日收回了失地，反映出被MSCI剔除带来的负面影响十分有限。 有市场人士指，MSCI按照公司市值、流动性、行业代表性等因素对指数成份股进行调整，调入调出仅仅是技术行为，满足技术要求就纳入，不满足就调出，和这只股票本身有没有问题并无直接关联。 被MSCI剔除的敏实集团，基本面并无问题，相反，敏实集团的基本面和盈利能力相当强劲。 踏上新能源汽车风口，车企客户数目持续扩大 敏实集团成立于1992年，1997年开始进入金属饰条、门框等汽车外饰件领域，此后相继拿下了大众、吉普、大众和奔驰等车企的订单。2007年，敏实集团开始进入海外市场，在海外建立据点。 2015年-2020年期间，为迎接新能源汽车赛道，敏实集团朝着电动化和智能化转型，对车门、标牌等传统汽车饰件进行升级，同时还切入了电池盒市场。 经过多年转型和发展，敏实集团成功站上了新能源汽车风口上，在市场上占据了一席之地。 目前，敏实集团是全球最大的铝电池盒供应商、最齐全的表面处理供应商，在全球范围内拥有塑件、金属车身系统、电池盒、新事业4大产品线，逾70家生产工厂，覆盖中国、美国、墨西哥、德国、英国、法国、塞尔维亚、捷克、波兰、日本、泰国等国家，集团员工近20000人，客户遍布全球30多个国家，服务60多个汽车品牌。 能否获得下游车企的信任和订单，对一家汽车零部件厂商的发展来说至关重要。在多样化的配套产品以及前期市场拓展的支持下，敏实集团的客户群体持续扩大，囊括中

成熟期上市公司。作者 | 扶苏编辑 | 小白据估计，一辆燃油汽车的零部件数量高达3万个。新能源汽车没有发动机、变速箱，但新增了电池、电机等，零部件数量虽然大幅减少，但林林总总也有约2万个。庞大的零部件数量，造就了冗长且复杂的汽车产业链。无论是从上游原材料到下游组装和销售、还是从零部件到整车，产业链条上的每个环节，往往都有高度专业化的分工。敏实集团（00425.HK，“公司”）是全球知名的汽车零部件供应商，专注于生产及销售汽车外饰件和车身结构件。（汽车零部件产品，来源：公司官网）据媒体报道，公司创始人秦荣华曾放言：“奔驰、宝马、劳斯莱斯、本田、丰田……现在街上跑的十辆汽车中，大约有五辆都在用我们供应的零件。”（来源：新浪新闻）秦老板的言论，也侧面体现了公司的业界地位。据披露，公司已跻身全球汽车零部件供应商百强企业。公司于2005年12月挂牌香港联交所主板。2021年6月，公司递交了科创板招股书，经一轮问询后，于2022年7月主动撤回IPO申请，最终未能圆梦“A+H”上市。（来源：上交所官网）折戟的科创板IPO，也给公司带来了诸多争议。究竟该如何评价敏实集团？多项细分龙头，但“含科量”不足（一）业务绑定下游整车厂公司前身为1992年成立的宁波敏孚机械有限公司。1997年，公司实际控制人秦荣华和魏清莲夫妇整合多个业务，成立了敏实集团。公司业务虽然在内地起家，但实控人夫妇均为土生土长的中国台湾籍。截至2023年上半年末，秦荣华和魏清莲通过敏实控股，对公司持股38.74%，为第一大股东。同时，魏清莲任公司董事长。（来源：公司2023半年报）其他持股5%以上的股东均为金融机构，包括三菱日联金融集团（持股5.98%）和景顺资产管理公司（持股5.04%）。从公司的发展历史，也能看出汽车产业链各环节的高度协同，而下游整车厂往往掌握着最大话语权。体现在公司的业务模

港股异动 | 华众车载(06830)一度涨超8%领涨汽配股 9月新势力销量亮眼 机构看好智能化趋势 智通财经 · 7分钟前 1分钟 华众车载(06830.HK) 2.510 +6.36% 智通财经APP获悉，汽配股集体走高，截至发稿，华众车载(06830)涨5.93%，报2.5港元；郑煤机(00564)涨3.7%，报7.56港元；福耀玻璃(03606)涨3.54%，报36.6港元；敏实集团(00425)涨0.75%，报20.2港元。 消息面上，据统计，9月份共有5家造车新势力交付量迈过万辆门槛。其中，理想汽车继续蝉联冠军。而在5家造车新势力之外，车企9月份交付量呈现普遍增长，多家创出历史新高。乘联会表示，“金九银十”为传统车市旺季，各地新一轮地方补贴与厂商三季度末冲量协同发力，叠加中秋、国庆超长假期节日效应，使得9月份车市热度呈现爆发态势。 民生证券表示，购置税减免政策落地及各地方购车补贴政策出台刺激汽车消费。自动驾驶相关政策有望加速落地，叠加近期具备NOA功能的新车密集落地催化自动驾驶热度。坚定看多具备电动智能化属性的汽车零部件板块，建议重点关注智能化+热管理+轻量化核心赛道。

【解剖大盘】 今天市场给人的感觉就是一根大阳线改变信仰，比7月13日那根阳线更强，直接跳空大涨了4.10%，恒生指数回到了万九之上，成交量也放大到了1421亿。 昨日解盘提到了盘后消息：中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 之所以昨日没有具体解读，是因为资本市场现在已经很虚弱，对政策的反映会到什么程度很难把握，并不能确定就一定会涨。就像上次城中村政策出台，市场一致预期地产会动一下，然而市场是怎么反馈的大家都很清楚。 市场还是相信真金白银的有资金进场推动。这个传导推动力来自与昨晚纳斯达克金龙中国指数大涨逾4%，创五个月最大涨幅，富时中国A50指数期货一度涨1.8%，离岸人民币兑美元也延续反弹。从7.18直接反弹到了7.1451。 有了这个背书，市场就相信了，各种利好的解读才正式出台。其中最关键的有几点： 1，活跃资本市场，提振投资者信心。这是历史上政治局会议首次提出，体现中央对资本市场的重视及关切。按照中国政法大学资本金融研究院院长、著名经济学家刘纪鹏教授说法就是“活跃资本市场就是要把股价拉上去”，逻辑就是大国崛起需要一个强大的资本市场，如果股市上涨1000点，带动市值和财富增加25万亿，带动消费，从而提振信心。至于能不能涨那么多，这个谁也不知道，反正资金先把金融股打起来再说，如保险类的新华保险(01336)、中国平安(02318)；银行类的招商银行(03968)；证券类的中金公司(03908)、中信证券(06030)、香港交易所(00388)。 2，适时调整优化房地产政策，很多人的解读是“房住不炒”没提，这个就牵强了。现在还有谁在炒房啊，除了刚需在支撑或是极少数钻政策空子的在炒，资金基本上都不炒房了。如果炒房还能赚钱就不会有很多人提前还贷了。所以靠谱的解读有两个层次，首先是预期制定实施一揽子化债方案。较为全面、系统的城投化债方案可能出

【解剖大盘】因台风港股休市一天，而A股均出现下跌，港股今天开盘自然要补跌。只是跌破有点大，恒指下跌2.05%，险守万九关口。上一个交易日笔者谈到：“恒指突破了60日均线后，先看平台类个股能否稳住，再是热点的扩散情况”。很明显，今天平台类个股都没有顶住，全线出现了下跌。腾讯(00700)大股东Prosus表示，一直在缓慢出售所持腾讯股份，为回购提供资金。预计对腾讯持股每年缩水2%-3%，今年年底降至24%至25%左右。该公司目前持有腾讯约26%的股份，价值约为1120亿美元。每次腾讯要涨起来，几乎都会遭到南非大股东减持，这已经形成惯例，时机拿捏得总是很精准，刚好涨了一段，而且留下了较大得跳空缺口，玩金融确实轻车熟路。腾讯今天下跌了4.59%。小摩又发表研究报告唱空底层，其表示，内房板块在全国的宽松政策或政府态度发生重大转变之前，可能仍会因受累于销售低迷、楼价疲弱及部分房企有违约风险而跑输大市。远洋集团(03377)拟调整20亿元“18远洋01”债兑付方案，正全力筹措资金。今天下跌超10个点，其它品种碧桂园服务(06098)等也受到影响。知情人士称，美国官员们计划在8月底之前完成对华投资限制提议，限制措施可能在2024年生效。耶伦表示，这些限制将会“针对性狭窄”，侧重于一些部门，特别是半导体、量子计算和人工智能，“不会是对美国在中国投资有广泛影响的、产生根本性影响的宽泛控制”。据半导体行业协会数据，去年在中国半导体采购额为1800亿美元，超过全球总额5559亿美元的三分之一，是最大单个市场。事关重大，美国几大巨头因特尔、高通、英伟达高管集体去白宫游说，预计大方向收紧，审查会更加严格，荷兰光刻机巨头ASML与客户合作的能力将面临美荷更严格的管制。知情人士称，荷兰的出口管制新规将禁止ASML在未经政府批准的情况下为受管制设备提供维护、维修和备件支持。今天半导体集体走弱，中芯国际(0

【解剖大盘】今天恒指表现了很强的韧性，虽然指数只涨了0.97%，但盘面的情况比以前好很多，市场结构开始变得清晰。昨日解盘谈到：“要改变弱势格局还需要不断形成刺激”，管理层果然在加强这块的引导，央行等两部门：延长金融支持房地产市场平稳健康发展有关政策期限至2024年12月31日。地产业给了定心丸，对整个市场的稳定起到了托底的作用。地产股大部分表现不错，相对突出的是物业类，如保利物业(06049)、中海物业(02669)涨幅均在4个点以上。汽车中汽协数据显示，6月，汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。中汽协表示，汽车行业走出了一季度的市场过渡期，二季度形势明显好转，整体来看上半年行业保持稳健发展，国内市场持续恢复，主要经济指标持续向好。最关键的是汽车业海外出口形势一片大好，欧洲市场正在成为先“卷”为敬的中国车企们“占领”的高地，2022年欧盟不仅是中国最主要的汽车出口目的地，也是2022年中国汽车出口增长最为迅猛的地区之一。按照海关总署公布的数据，2022年欧盟进口中国汽车的金额为133亿美元，同比增长100%。根据标普全球数据，到今年年底，欧洲进口的汽车中可能有1/5来自中国，而五年前这一比例还不到1%。更重要的是，中国在2023年第一季度取代日本成为全球最大的汽车出口国。在中国车企的不断冲击下，特斯拉业感受到了压力。据报道，墨西哥新莱昂州州长透露，特斯拉已经完成了下一代面向大众市场的电动汽车的设计，这款车暂定名为Model 2，将成为全球“最好”和“最经济”的电动汽车。按照国内完善的供应链来看，中国车企成本端依然有很强的竞争力。另外，按照比亚迪创始人王传福观点：新能源汽车的上半场是电动化，而下半场则是智能化。中国在智能化领域水平已经相当先进，为何新势力能蓬勃发展，很大原因就是在汽车的智能化方面运用

6月第一周，已连续下跌近一个半月的敏实集团(00425) $敏实集团(00425)$ 迎来反弹行情：3个工作日内上涨约12%，截至6月8日公司股价为21.2港元，已处于60日均线上方。消息面上，新能源车购置税减免政策延续，有望保障未来几年内新能源车销量稳定增长。 image.png 将时间线拉长到几年前，此前的敏实集团在巅峰期一度达到40港元以上，但自2022年上半年的大跌之后，始终徘徊于20港元上下。 身为具备全球布局及管理能力的汽车零部件头部公司，敏实集团的业绩与估值都与汽车行业的周期性深度绑定。汽车行业所谓“四年一周期”，自2019年年底汽车行业销量陷入低迷以来，至2023年已差不多走过了一个周期，随着宏观经济复苏、缺芯局面缓解，2023年有望成为行业触底回升的起点。 展望后市，不仅行业未来仍存在许多不确定因素，敏实集团本身业绩中亦存在值得关注的亮点与隐忧。在分析公司的投资价值之前，仍需对公司业务进展情况有更多深入了解。 营收全面高增 盈利指标再下滑 据智通财经APP了解，敏实集团主要拥有两大类业务，即汽车零部件和工装模具的研发、生产和销售。其中，汽车零部件业务主要包括金属及饰条、塑件、铝件和电池盒等产品;工装模具业务主要包括汽车外饰件、车身结构件在开发、加工和生产过程中的各类模具、检具与夹具。目前，公司已在中国、美国、墨西哥、德国、英国、塞尔维亚、捷克、泰国、日本等地进行了研发、设计、生产及销售网络布局，并已在法国、波兰开工建设新的生产据点。 2022年，敏实集团营业收入同比增长24.3%，达到173.06亿元(单位为人民币，下同);净利润为15.01亿元，同比增长约0.3%。每股基本盈利由2021年的约1.299元增加至约1.304元。 2022年，公司国内业务与海外业务双双迎来增长