$长安民生物流(01292)$ 刚到港股，不知道是否应该投资这样的企业。大股东拼命占便宜（低价增发），否则对公司的支持不用心。港股都是这样玩的吗？

多一个不算多，少一个不算少！作者 | 观韬编辑 | 小白企业IPO是一项很严谨的工作，各项数据经过中介机构严谨的审计、推敲、求证和分析后最终呈现在投资者面前。但最近风云君发现了一个有意思的企业。其在2022年6月首次向深交所申报上市时，供应链综合物流服务、干线运输服务两项主业，2020年和2021年的毛利率分别为30.41%、26.05%，15.71%、9.74%。但等到全面注册制实施后，公司平移后更新的招股书显示，两项主业2020年和2021年的毛利率分别为30.30%、24.48%，15.83%、11.40%。变化最明显的是干线运输服务2021年毛利率，由之前的9.74%增加到11.40%，并一直沿用至通过深交所上市委审核，目前已经过会。它就是世盟供应链管理股份有限公司（以下简称“世盟股份”）。任它打扮，数据怎么好看怎么捏？详细对比后，风云君发现，世盟股份两版数据中，2020和2021年两项主业的营收是完全一致的，不一样的是成本。以变化最大的干线运输服务2021年数据为例，在最早提交的数据中，供应链综合物流服务和干线运输服务的成本分别是2.17亿和2.51亿。在后续版本中，两项业务成本分别变成2.22亿和2.46亿，一个增加461万，一个减少461万，此消彼长。干线运输业务减少的成本，全部转嫁到供应链综合物流服务业务中的运输业务。可能有老铁会对这个金额不以为然，认为风云君是在吹毛求疵，差额还不到500万，而且两版数据2021年总成本都还是4.68亿，没啥大不了的。但会计核算是一件非常非常严谨科学的事，实务中多少会计为了把一分钱对平挠破了头，而这还是远比日常核算更严苛的IPO信披环节。况且，在不改变成本总数的情况下微调，已经是世盟股份能做的最大限度改动，不仔细对压根发现不了，否则也不可能IPO过会？经此调整后，当描述干线运输服务业务近年来毛利