本文来源：时代商学院 作者：彭元重 来源|时代商业研究院 作者|彭元重 编辑|郑琳 三度冲A均折戟，八马茶业股份有限公司（下称“八马茶业”）的“IPO马拉松”能否在港股跑到终点？ 早在2013年，八马茶业就谋求在深交所中小板上市，随后2018年在新三板短暂挂牌，2021年、2023年，八马茶业又先后申报创业板和深交所主板，但均以失败告终。 在冲击A股接连失利后，八马茶业将目光转向了港股，2025年1月18日，八马茶业正式向港交所递交上市申请，拟登陆主板。 随着财报更新，时代商业研究院注意到，2024年前三季度，八马茶业业绩增速出现明显下滑。业绩增速放缓的背后，八马茶业加盟商占比较高的销售模式和高企的销售费用备受市场关注。 此外，八马茶业频繁涉嫌虚假宣传，曾因虚假宣传公开道歉并赔偿，品牌形象受损的同时，还对消费者信任度造成了不利影响。 2月20日、21日、26日、27日，就业绩增长乏力、涉嫌虚假宣传等相关问题，时代商业研究院向八马茶业发函并多次致电询问，最终对方表示涉及未公开披露信息，无法进行回复。 依靠加盟商模式“跑马圈地”，三年猛砸超6亿元广告宣传费 招股书显示，八马茶业是知名的全茶类全国连锁品牌企业，主要从事茶及相关产品的研发设计及品牌零售业务。 据弗若斯特沙利文报告，按2023年末茶叶连锁专卖店数量计，八马茶业在中国茶叶市场排名第一；按2023年销售收入计，其在中国高端茶叶市场排名第一。 招股书显示，2022—2024年前三季度（下称“报告期”），八马茶业营收分别为18.18亿元、21.22亿元、16.47亿元，净利润分别为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元。 表面上看，报告期内八马茶业营收和净利润均保持正增长，但其2024年前三季度业绩增速已大幅放缓。 2024年前三季度，八马茶业营收仅同比增长0.95%，净利润同比增长5.83%，营收增速明显低于中国茶叶市场

斑马消费 陈晓京 家门口不远处的天福茗茶店，已经开张5年时间。开张不久后的一个傍晚我曾光顾，店内客人盈满，各类茶叶、茶点、茶具陈列整齐，问的人多，买的人少。两年后，再次走进店里，发现里面增加了高粱酒，俨然一个杂货铺。 在这里，可饮茶、可观湖，楼上还有简餐。独特的地理位置，这家店得以用多元化延续。 可是，天福公司的生意，远没有这般平稳。 昨日，公司披露中期业绩，透露出了严峻的信息——茶叶真的不好卖了。   业绩降3成 茶叶，在中国是一门非常传统的生意，绝大多数企业停留于销售初级农产品阶段，前店后厂家族式企业并不少见。为数不多的实力茶企，通过现代企业制度改造后，利用连锁模式销售茶叶，渐渐走入佳境。 这里，不得不提天福（06868.HK）创始人李瑞河。上世纪90年代，他回到祖籍地福建，经营优山茶场，并为公司取名天福，以福建为大本营，开设天福茗茶，一路披荆斩棘。 2011年9月，天福成功登陆港股，成为国内茶叶第一股。公司通过直营和加盟门店扩张，销售茶叶、茶食品和茶具，2019年，还将联名的金门高粱酒搬进店里。 上市的第10年，公司实现营业收入19.25亿元，归母净利润3.60亿元，达到巅峰。之后，走进下行通过，营业收入连续两年负增长，归母净利润跌至2亿元左右。 今年，情况没有丝毫改善。据昨日披露的2024年中期业绩，公司实现营业收入8.11亿元、归母净利润6911.4万元，同比分别下降3.74%和30.12%。 公司称，收入减少主要因消费市场疲软，以及受全球多重因素影响的整体经济状况所致。 截至6月底，天福在中国内地拥有159家自有零售门市、1209家分销商门店，同比上年同期减少7家和2家。   市场变了 近1400家门店，天福的年营收规模始终没能超越20亿元。高峰时期2021年，主力业务茶叶销售收入也只有13.98亿元。今年上半年，茶叶销售收入仅5.72亿元，

斑马消费 陈晓京 在日前小罐茶创立12周年庆活动上，杜国楹躬身道歉，被推上热搜。 这对杜国楹来说，早已习以为常。早年操盘电子产品，就被贴上各种标签，进入茶行业后，又频陷入争议。 杜国楹说，这些反而让自己心脏强大。说出这句话时，他做出类似大力水手波比的经典姿势。 在传统且相对封闭的中国茶行业，外行杜国楹，必须出格才能出圈。这也注定了他会成为行业里的另类，甚至被业内“绞杀”。 困顿的局面之下，杜国楹和小罐茶选择了开放。 6月25日晚，小罐茶黄山超级工厂，杜国楹现场开源135项制茶专利、强调工厂参观渠道，以更开放的姿态拥抱外界。另外，他个人视频账号频繁更新，密集对外沟通和互动。 他不得不这么干。 过去几年，小罐茶在市场里的种种不适，也走了不少弯路，杜国楹恼过、争过，扛过。 现在，他要重回大道。   放弃“大师作” 连绵不绝的黄山雨季，丝毫没有打消杜国楹做一场“透明”发布会的计划。小罐茶12岁生日会，地点选在小罐茶黄山超级工厂。 这是国内茶行业首座智能工厂，偌大的白色盒子建筑，在徽派建筑遍地的黄山市，是一种别样的存在。 正如杜国楹借小罐茶，在茶行业，刮起的“另类”风：打破包装形态、打破价格、把茶叶当做快消品来做。外行杜国楹，在茶行业一举成名，也饱受诟病。 小罐茶真正爆红，源于5年前推出的“大师作”概念。这个憋了3年半的想法，一经落地，八位非遗制茶大师和杜国楹，一夜之间被置于烈火上炙烤。 至今，我们还能从互联网上看到，对“大师作”小罐茶的质疑和情绪：千手观音、把大师累坏了等等。 通过“大师”背书，彼时的小罐茶在营销上确实讨巧。所使用的营销手法，与杜国楹曾做过的8848手机、E人E本，如出一辙。 尽管后来公司咬文嚼字，指出“作”与“做”的区别。可舆情至此，覆水难收。 在25日的发布会上，杜国楹宣布彻底放弃宣传“大师作”口号，转向更为透明、更负责任的市场沟通策略。“如果当年的大

“悄悄”开店展露出天福新动作的柔性（不自信）程度与容错空间。 作者：廖蕙雯 编审：鹤翔 出品：零售商业财经 ID：Retail-Finance 和美宜佳“正面硬刚”不过的天福便利店，调转枪头冲向折扣店业态了。 近日，天福便利店在大本营东莞“悄悄”开了两家天福折扣小店。 天福折扣小店定位“硬折扣”，不仅打出了“一件也是批发价”的口号，还推出了商品8.8折、消费满15送6元、爆款好物限时秒杀等活动，结合“高质低价好物”与“折扣促销福利”持续为门店造势。 一股“反向消费”、理性消费的风潮正吹向零售业，天福开设折扣小店究竟是盲目跟风还是蓄谋已久？ 01 折扣化趋势+本土化优势 据中国连锁经营协会（CCFA）发布的《2022年中国便利店TOP100》榜单数据，天福便利店以6970家门店数位居第四，除易捷、昆仑好客这两家中石油中石化旗下便利店外，门店数量仅次于“便利店老大”美宜佳。 图源：中国连锁经营协会 截至目前，天福已经在广东、湖南、贵州、江西、福建、广西等地开拓出超7000家店，覆盖40个城市。 天福创始人欧阳华金曾表示：“在全国前十名的便利店中，天福可能是唯一一个没有背景，依靠‘草根式’创业闯荡出来的便利店品牌。”与有着外资强势支持的日系便利店品牌不同，天福自2004年诞生以来便扎根广东，随后以亲民优势逐步“占领”了二三线城市。 拓店正稳的天福便利店，为何会在此时选择布局折扣店业态？ 「零售商业财经」认为，天福便利店悄悄开出两家折扣小店，表面上是顺应“折扣化风起”的大势所趋，实则是其另寻第二增长点的无奈之举，“悄悄”展露出新动作的柔性（不自信）程度与容错空间。 从行业来看，先是盒马提出“移山价”和折扣化变革正面追击山姆，后有永辉超市开设“正品折扣店”以期吸引客流。就连零食赛道，高端品牌良品铺子也开始大规模降价。 那么试图来折扣赛道“分一杯羹”的天福，又能玩出哪些新花样？ 选址