$快手-WR(81024)$ 快手为啥估值这么低啊[笑哭]  [笑哭]  [笑哭]  [笑哭]  

本文来源：时代财经 作者：叶曼至 图片来源：图虫创意 “38大促”还未落幕时，“快手一哥”辛巴的徒弟蛋蛋就迫不及待秀出了其直播间的销售额成绩单。 据她在快手平台发布的短视频称，截至3月6日（快手“38大促”2月21日进入预热阶段，3月1日进入正式期），其直播间在今年“38大促”的销售额达10.7亿元。也是在不久前，蛋蛋官宣其账号去年销售额超260亿元。 初代女主播“薇娅们”退隐江湖，直播电商平台捧出了各自的“带货一姐”。 其中，韦雪以“清醒大女主”剧本圈粉职场女性，单月带货销售额一度破3亿元；蛋蛋以“97年草根逆袭”叙事在快手平台影响着广大下沉市场消费者，成为全网首个粉丝破亿的女主播；在小红书出圈的董洁，则用慢节奏“闺蜜聊天”式带货，月均销售额已破1.2亿元。 与初代头部女主播薇娅等以专业讲解、导购模式定调的直播不同，新“一姐”们正从传统“吆喝式”带货转向打造人设剧本圈粉，以实现深度情感绑定。 “韦雪们”崛起背后，直播电商带货模式早已迭代变迁。当头部女主播们的人设日渐丰满，一场围绕销量与流量的拉锯战再次打响。 年销售额260亿元，电商平台跑出新“带货女王” 在直播电商行业，超级主播的造富神话还在延续。 今年2月，“韦雪2024年直播收入已超9亿” 的相关话题迅速登上微博热搜，一度引起舆论哗然。尽管上述数据未经证实，但据考古加监测数据显示，截至2025年2月16日，韦雪账号今年的直播带货的总销售额已经突破3亿元。 2024年10月，从“初代网红”转型而来的韦雪突然走红，成为抖音平台新晋“顶流”。 灰豚数据显示，2024年9月18日-10月17日的30天里，韦雪的抖音账号新增粉丝超174万，粉丝数量几乎较此前翻倍。 “微微没do，换头了，脸上全是科技与狠活。”“别这么去说一个女生，女生何苦为难女生。” 自嘲式的高情商、会接梗、反应快，是韦雪在短短一个月内走红网络的圈粉密码。 走

文 | 锌刻度，作者 | 李觐麟 当周鸿祎下场演短剧《红衣大叔用AI带我穿越》，为自家的纳米AI站台；当AI动漫短剧《我靠嘴贱登上修真巅峰》开播即引发热潮，单部剧当期收入超过30万元；当央视频、博纳影业、周星驰纷纷加入制作AI短剧的队列，AI对短剧的重构又迎来了新故事。 2024年，中国短剧市场规模攀升至504.4亿元，同比增长34.9%，首次超越电影票房。与市场一同增长的是竞争，据不完全统计，仅今年春节期间，在抖音、快手、红果短剧、长视频平台以及各大卫视等主流渠道上新的短剧就超过了400部。 如何留住观众，几乎成了每家平台的难题。其中，在短剧赛道正面交锋的抖音、快手更是面临着涉及用户偏好、平台策略、内容创新的多重考验以及探索作品质量和拍摄效率之间的平衡。 恰逢生成式AI的发展迎来质的飞跃，从制作成本到制作周期，都为短剧制作方实现了数量级压缩。与此同时，还在题材、互动、特效等方面拓宽了边界，“抖快们”的短剧较量也终于来到3.0时代。 AI工具集中爆发，还是五毛特效？ 宇树机器狗、DeepSeek、女明星，周鸿祎推出的首部AI短剧《红衣大叔用AI带我穿越》几乎将时下热门要素都集合到了一起，但在短剧上线之后，原本对真霸总下场拍短剧抱有期待的网友却直言“太辣眼睛”。 在这部短剧中，周鸿祎和扮演可随时变身的美女机器人黄奕有不少对手戏，但网友对两人之间的感情戏份颇为抗拒，对此，周鸿祎后来解释道：“市场部把很多谋杀的细节剪掉了，直接给剪成言情戏，我非常生气，把他们大骂了一顿。” 短短两个多月的时间，这已是周鸿祎第二次参演短剧。第一次参演时，周鸿祎坦言是被市场部逼着演，但到了第二次，周鸿祎表明：“第一部短剧给我安排的戏份太少了，我没演过瘾。这次是部真正的短剧，差不多要拍六十集的内容，而且想做成国内第一部AI短剧。” 周鸿祎推出的AI短剧 但实际上，周鸿祎之所以接连在短剧里打转，并不是因为

品玩2月13日讯，据 AIBase 报道，快手近日发布了名为 CineMaster 的全新文本到视频生成框架，该框架具备3D 感知能力。 据悉，CineMaster 允许用户通过多种控制信号精确控制生成视频中物体的位置和相机运动，带来前所未有的创作自由度。 CineMaster 的核心优势在于其强大的控制能力。用户不仅可以通过传统的文本提示来生成视频，还能结合以下控制信号进行精细调整。

品玩1月22日讯，快手宣布与沉浸式娱乐领域的领导者杜比实验室达成深度合作，用户可在快手平台分享和观看杜比视界格式的视频。 据悉，快手 App 是首家全链路支持杜比视界体验的短视频平台。未来，iOS 用户可在快手 App 内拍摄、编辑、分享及观看杜比视界格式视频；安卓用户在使用支持杜比视界的手机时，可在快手 App 分享及观看杜比视界格式视频。 目前，苹果、小米、vivo、OPPO、真我手机、一加手机等主流品牌都在提供支持杜比视界拍摄功能的手机。用户只需将自己拍摄的杜比视界格式视频在快手网页端或移动端进行发布，即可成功上传。

本文来源：时代财经 作者：谢斯临 图片来源：Pixabay 蛇年春节临近，能让激起网友们争抢欲的除了春运车票之外，还有一众互联网大厂为吸引用户抛出的红包雨。 自2015年以来，线上集福、抢红包已成为春节不可或缺的活动。在一众互联网巨头们眼中，春节不只是一个阖家欢乐的节日，更是一个巨大的流量入口。 据时代财经不完全统计，截至1月27日，各家互联网大厂放出的各类红包“大奖”总额已超过34亿元。其中包括作为春晚独家电商互动平台的淘宝发出的“许愿领红包，瓜分25亿”红包活动，以及百度（BIDU.NASDAQ；09888.HK）“云游中国集省卡分5亿”、抖音“集生肖卡分2亿”、快手（01024.HK）“集福卡分2亿”的集卡活动。 只是这一数字相比往年，已有了明显缩水。在互联网红包大战抵达巅峰的2021年，各平台春节发放红包总额超过180亿元；而后的2022年，这一数字仍超过80亿元，即便到了降本增效为主旋律的2023年、2024年，各家互联网大厂发出的红包总额也在50亿元上下。 在工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林看来，在这背后，是互联网平台企业进入成熟期的表现。他向时代财经指出，互联网平台的目标已经发生了改变，烧钱买流量的时代迎来终结，盈利变成了它们新的诉求。 “此时，红包这种补贴引流手段已经不再是互联网企业的主要经营方式，更低成本，更多元的流量变现渠道，才是互联网大厂春节营销的主流运营方式。”盘和林向时代财经指出。 红包拉新逐渐失效 互联网大厂的春节红包大战缘起于2015年。当年，腾讯（00700.HK）以5300万元投得央视春晚的独家新媒体合作权，并在除夕夜狂甩5亿元红包推出“摇一摇”红包互动项目。 巨额现金激励之下，全国观众在主持人的手把手教学中卷入了微信支付的“阳谋”：通过率先将支付、红包和春晚绑定在一起，微信成功在2天内绑定了2亿张个人银行卡，直接奠定了其与支付宝平分

文 | 新识研究所 一场直播带货一个亿，这种量级的主播不管在哪个视频平台，都算是头部里的佼佼者。 而在辛选，只需要5天就可以打造一个GMV破亿主播。 1月14日，刘小啦开启了早上10点的辛选首秀，全网拥有1亿粉丝的辛选蛋蛋出现在了直播间。如同辛巴见证蛋蛋成为电商一姐的过程如出一辙，蛋蛋喊着家人们给我上，直播间的一元特价链接，四个半小时直接被疯抢一亿份，成为辛选打造的第5个头部带货主播。 而一周前，刘小啦还是一个只有不到600万粉丝量的主播。今年7月她加入辛选，辛巴在直播间第一次介绍她时，就夸下了“第一场带货必须破亿”的海口，不过往后半年并未看到什么动静。 直到1月9日确定了刘小啦开启首次带货直播，她的账号涨粉速度便以分钟计算，仅仅5天的时间就突破千万，一跃成为快手近几天的涨粉新星。 而辛巴在过去一年跟快手“太原老葛”对垒，骂抖音“广东夫妇”割韭菜，怼三只羊“小杨哥”售假，还内涵京东拼多多卖手机玩套路，可以说辛巴一动嘴就能搅起舆论的汹涌澎湃，但他每次又能够全身而退，以至于熬垮了李佳琦、小杨哥、董宇辉，继续扮演着初代直播网红的“常青树”。 以至于在12月24日的快手年货节上，辛巴只能含糊其辞地指天骂地，可能是没有平台可以骂了，没有流量可以蹭了。 辛巴的2024，主题词似乎变成了“无敌是多么的寂寞”。 01辛巴的判笔，落点是“生死簿” 辛巴成为“直播判官”，还要从三场节日直播讲起。 618电商节前夕，辛巴在4月“一判”快手：你敢把我所有主播都封了，我敢告到你平台没有现金流，我敢站到香港证监会门前实名举报。 此事的导火索是，辛巴在直播中怒斥快手纵容情感主播“太原老葛”“马洪涛”伪造录音造谣自己。而在去年“太原老葛”多次点评辛巴发表的预制菜等争议言论，称辛选卡自己的带货供应链。 辛巴直接上头说：“快手你就是个垃圾平台，你们纵容情感剧本，给你们交5个亿，你们纵容他们干任何事。我为你们快

文 | 财经故事荟，作者／果小喵，编辑／万天南 TikTok跌倒，小红书吃饱?‍ 当地时间1月10日，美国最高法院针对TikTok禁令进行了口头答辩，不幸的是，禁令得以维持。按照规定，如果字节跳动不出售TikTok，美国将在1月19日勒令其关闭。 四处寻找“平替”的美国年轻人不得不将目光投向了小红书，他们自称TikTok难民。截止发稿，小红书#TikTokRefugee话题浏览量已经超过7800万，讨论量超过200万，一时间小红书充斥了美国人，不少网友直呼仿佛来到了Instagram。 在“难民”助力下，1月13日晚10点，小红书登顶美国AppStore免费应用下载榜榜首。1月14日，小红书也在澳大利亚、英国、荷兰AppStore免费应用下载榜登顶了，德国排名第三。一位来到小红书的英国人表示，虽然TikTok在英国没被禁，但如果美国人都来小红书了，TikTok会很无聊，所以干脆也来小红书算了。 这波流量承接得有些巧合。经历了近2年的反复横跳，小红书近期才将很多用户的底部TAB第二栏，从购物改成了TikTok标志性的单列短视频。 《财经故事荟》认为，与赛博难民陡然带来的泼天富贵相比，小红书能否更为坚定的推进视频化战略，可能于其商业化才有更深远的价值。 当然，小红书为了商业化也不只是改个产品形态那么简单。 2024年后半年，小红书积极引入产业带商家，还将拉新的目光投向了下沉市场与老年人。 这些变动都不难理解。据金融时报报道，早在2023年，小红书就已经盈利，2024年估算净利润在10亿美元左右，但小红书远未达到商业化的天花板，其掘金之路依然漫长。 更坚决的视频化 最近两天，来自美国的TikTok“难民们”涌入小红书，不少“难民”甚至在短短几小时内，发布了六七条短视频，其热情可见一斑。 这与部分中国用户对小红书的单列信息流改版“不习惯”大相径庭。目前，小红书上有超过2000篇笔记

文 | 刀客Doc 一、 1月10日，快手商业化及电商事业部进行新一轮的架构调整。作为2025年快手的第一次大调整，变动最大的是负责广告业务的商业化事业部。快手商业化将原来的8个业务中心，现在统合成了5个，行业归拢看上去更加明晰了。 根据自媒体《申妈的朋友圈》报道，快手取消了短视频、商家、泛健康、游戏、传媒资讯、品牌、金融、教育等多个中心；成立大服饰、大快消、健康食饮、内容消费、金教资讯业务中心。 大服饰业务中心负责服装配饰、文体娱乐、传媒图书、母婴等行业客户，负责人任涛曾经担任搜狐全直客销售总经理。 大快消业务中心负责快消、汽车后市场、美妆、IT销电等行业客户。负责人康乐2011年毕业于厦门大学广告系，之后在阿里文娱担任负责区域销售。2018年加入腾讯，2021年7月加入快手，先后负责电商美妆个护行业、服饰行业以及商家发展中心。 金宇飞担任健康食饮业务中心负责人，负责医疗、食品饮料等行业客户； 张秦勤担任内容消费业务中心负责人，负责游戏、短剧、小说等行业客户，15年曾经担任腾讯社交广告的高级产品经理。 金教资讯业务中心主要负责金融、教育、通信、工具等行业客户。张梦北是负责人，2012年毕业于上海对外经贸大学市场营销系，加入谷歌担任大客户销售，2016年加入腾讯，2020年加入快手担任品牌业务中心负责人。 这么一看，有腾讯广告背景的销售负责人占了3/5。 虽然腾讯背景的负责人居多，但是快手广告销售线的布阵却在积极向抖音看齐。 目前，抖音广告的销售体系分为了大众消费，内容消费、垂直消费、投资消费、本地消费业务以及中小自助业务。 其中大众消费业务中涵盖了食饮、美妆等行业，与电商消费场景耦合；内容消费涵盖了短剧、游戏等行业，与下载的生意场景耦合；垂直消费有汽车、家居、房产等行业，与线索留资的生意场景；投资消费涵盖教育、健康、金融等行业；本地消费，是到店业务场景，与本地生活服务业务

文 | 子弹财经，作者 | 冯羽，编辑 | 蛋总 付费会员的风，终于还是吹到了快手。 最近，快手向短剧合作方推出了全新的商业变现模式，即付费短剧会员。快手用户开通会员后可以在对应期限内免费观看8000+部短剧，3天、7天、30天的会员卡优惠后价格为2.8元、4.8元、15元。 （图 / 快手短剧会员） 当长视频会员付费到达天花板后，凭着强情绪、快节奏吸引近6亿用户的短剧终于也踏入了同一条河流。 一边是长视频通过版权买断、提高分账来吸引短剧片方强势入局，另一边是快手等短视频平台针对付费短剧推出各种新玩法。 过去短视频平台只是分走了用户部分关注和时间，而如今长、短视频的业务边界已经开始变得愈发模糊。 回顾过去两年的短剧市场，监管及风向的变化时有发生。 2023年，短剧造富神话频出，背后的投流平台不仅拿走收入的大头，还在争相把付费消耗的盘子做大，但这一逻辑到2024年走不通了。“好多小程序平台都在亏钱。”一位短剧业内人士表示。 当前，免费看短剧的用户大盘飞涨，例如字节跳动旗下的红果短剧App，Quest Mobile 2024年11月数据显示，红果短剧的月活为1.4亿，呈现持续高速增长态势。 无论是非版权渠道还是在免费App观看，愿意花上百元解锁一部短剧的人更少了，让用户持续掏钱的难度也更高了。 快手推付费会员，将8000+部短剧打包销售，会是留住用户的好方法么？ 1、短剧也讲会员制 据快手透露，短剧会员是在付费IAP（应用内购买）和免费IAA（应用内广告）之外的一种全新形式。 前者主要由用户付费解锁，后者则是让用户免费观看，并在短剧中插入广告吸引品牌投放，平均一般3集需要观看8秒广告。 对于用户来说，可以根据需求购买短剧日卡、月卡或年卡，还不用观看广告解锁上千部短剧，相比付费短剧压缩了内容观看成本，主打“量大管饱”。 对片方来说，一方面平台提供了内容托管，另一方面，普通付费短剧

文 | 思辨财经 年初我评论快手时，将其视为了“成长股”，其特点为给市场“画的饼”足够大，成长性预期仍然显著，估值逻辑较为宽松，缺点乃是容易受到流动性影响，尤其在全球利率居高不下之时，其估值被冲击也是首当其冲。 此时正值年尾，当回看上述观点时难免有被打脸的痛感，此时快手的市盈率(TTM)已经在10倍左右，相较之下乘造车东风一路高走的小米，其市盈率已经冲到了40倍的高点（2024年初该数字也在20倍以下)，企业定性由价值股升级为成长股。 仅以估值能力去判断，快手与“成长股”标签确实已经渐行渐远，但从财务报表视角去看，2024年的快手表现则又是另外一番天地，前三个季度总营收同比增长超过10%，扣非后净利润同比增长则超过3倍。 财报利润屡创新高，MAU和DAU等指标也仍在膨胀中，为何基本面和估值能力有如此大偏差呢？ 本文核心观点： 其一，快手市盈率低迷的主要原因在于可持续增长率的预期下行，短期内乃是平台巩固内容护城河产生一些耗损，以向创作者出让平台权力来拱卫既有优势； 其二，电商行业大盘增长受限之后，快手应该加速发展外循环业务，以分散单一业务风险，如今已经在转轨中； 其三，快手若要提振信心，就需要稳定长期增长潜力，2025年我们期待上述改革有开花结果时。 平台让权给创作者 我们先从最基本公式入手“企业市值=利润*市盈率=利润*（1/r-g）（其中r为企业融资成本，g为可持续增长率），现阶段快手利润不断改善，其市值低迷的主要元素当属市盈率，又由于融资成本相对稳定，问题的核心就出在了“g”上，也就是说市场认为快手的长期增长率将持续下滑，企业给市场的“饼”不香了。 在之前的文章中，我们从货币化率角度阐释了快手的成长性“难题”： 1）虽同为短视频平台，快手货币化率不及抖音一半，如下图浙商证券所揭示，快手货币化率乃是同类电商企业中最低。 2）与强调算法逻辑的抖音不同，快手在内容分发中加大了

港股研究社 元旦将至，冬季文旅消费渐至高潮。 2024年的文旅消费市场延续了去年冰雪游的热度，不断创下年内话题和热度新高。美团旅行数据显示，12月以来，雪场夜滑搜索热度同比增长65%，TOP5搜索城市分别是北京、乌鲁木齐、张家口、吉林和哈尔滨，其中25到30岁的年轻消费者搜索热度最高。 值得关注的是，随着各地滑雪场陆续开板，不仅给文旅产业带来“冰雪+”消费大联欢，也透露出本地生活赛道游戏规则的巧妙变化。 以冰雪游为代表的“主题游”新消费趋势，揭开了美团、抖音、快手本地生活“三国杀”新赛季的一角。 冰雪游崛起背后，平台与城市合力激发四季消费活力 最近两年，冰雪游以独特的魅力迅速崛起，受到全国文旅爱好者的追捧。 各地对冰雪经济商机的敏锐捕捉，一系列政策措施相继出台，全力支持冰雪旅游、冰雪装备、冰雪文化等全产业链的发展。 针对元旦春节这一黄金时期，全国各地的景区纷纷利用“冷资源”释放“热消费”。比如，作为冰雪游新目的地，阿勒泰市阿苇滩镇雪都村通过“篝火燃冬夜 爱留雪都村”冰雪活动，以羊、特色民俗婚礼及篝火晚会等活动吸引了众多游客前来体验。 图源：阿勒泰市融媒体中心 冰雪游热潮影响的城市和地区越来越广，冰雪经济的产业潜力也加速释放。《中国冰雪产业发展研究报告（2024）》数据显示，我国冰雪休闲旅游人数和总收入均呈现出快速增长的态势，预计2024至2025冰雪季有望突破5亿人次，冰雪休闲旅游总收入有望超7000亿元。 在这场冰雪盛宴中，社交媒体平台与城市携手并进，共同推动了冰雪游的蓬勃兴起。 一方面，为了推动城市文化旅游产业的转型升级、促进就业和消费升级等，多地推出了具有独特特色的冰雪游项目。 以四川省为例，该省拥有众多高海拔雪山，冰雪旅游资源丰富。为了充分利用这一优势，四川省近期开展了“冬游四川”文旅消费补贴活动，投入巨资用于全省4A级以上景区免费门票的派送，并联合多位知名人士和网

品玩12月20日讯，快手近日宣布推出可灵 1.6 模型，文本响应度、画面美感及运动合理性，均有明显提升，画面更稳定更生动，同时支持标准和高品质模式。 据悉，可灵1.6版本对运动、时序类动作、运镜等文字描述响应的更好，也能更好地生成首帧图中未包含的元素。同时该模型还提升了一些运动的合理性，让人物有更自然的表情。此外，新版模型可以绘制出色彩更美观，光影更合理，细节更逼真的图片。 该模型现已上线，用户可以按自己喜好选择。

文 | QuestMobile QuestMobile数据显示，截止到10月份，包括抖音、快手、小红书、哔哩哔哩、微博在内的新媒体平台全网去重活跃用户规模及渗透率分别达到10.71亿、85.7%。 其中，行业整体维持增长态势，不过因为竞争角逐，导致平台用户分化已经出现，抖音、小红书月度活跃用户仍维持较高增长，同比分别达到8%、11.9%。 从用户画像上，也可以看出当前各大平台角逐的激烈程度，例如，抖音和快手持续争夺用户，快手在36-40岁年龄段用户占比更突出；小红书女性用户占比达到65%；哔哩哔哩35岁以下用户占比高达87.8%。 同时，微博、哔哩哔哩、小红书二线及以上用户占比分别达到55.9%、57.6%、55.4%，相比之下，抖音、快手三线及以下城市用户占比更高。 这种情况下，线上消费能力大于2000元且终端设备价格高于2000元的高价值用户，已经成了各新媒体平台竞争的核心，直接影响到硬广、软广、电商、本地生活等等商业化变现的价值。 全网来看，截止到10月份，高价值用户总量约为2.38亿，具体到各平台中，抖音、微博、小红书、快手、哔哩哔哩的高价值用户规模分别为1.65亿、1.56亿、0.88亿、0.7亿、0.7亿。 由于用户使用的集中化趋势明显：使用1个和2个平台的用户占比已经接近6成……接下来各家如何发力？不妨看报告吧。 一、新媒体平台用户增长分化，竞争更聚焦在高价值用户，外延发展压缩其他垂直行业空间 1、新媒体平台全网渗透率逐年走高，渐趋天花板，增长步伐放缓 2、2024年新媒体平台增长趋势分化，抖音 “大象起舞”，依旧保持增长势头，小红书凝聚后起之势，有赶超哔哩哔哩的倾向 3、从用户画像来看，高用户基数平台相对均衡发展，用户基数相对低的平台保持其核心圈层的同时，试图实现破圈发展 抖音快手受众更广；微博小红书较相似，以35岁以下女性为主；哔哩哔哩与小红书均