《投资者网》崔悦晨 2025年3月16日，国泰君安证券股份有限公司（以下简称“国泰君安”）发布了一系列重要公告，正式宣告与海通证券的合并重组完成，新成立的公司被命名为“国泰海通证券股份有限公司”，注册资本从原来的89亿元大幅增加至176亿元。 此次合并是新“国九条”实施后首例头部券商整合案例，标志着中国证券业正式迈入万亿级“航母”时代。 行业格局重塑 近年来，随着中国经济结构转型加速以及金融市场对外开放步伐加快，国内证券行业的竞争日益激烈。为了在这个复杂多变的环境中保持竞争力并实现可持续发展，头部券商之间的整合成为了必然趋势。 自2023年中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”目标以来，证券行业并购重组加速推进。2024年，国务院发布的新“国九条”进一步明确“支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力”，为行业整合提供了政策支撑。 国泰君安与海通证券的合并，正是这一政策背景下的首例头部券商重组案例，也被视为新“国九条”实施的标志性成果。 2024年三季报数据显示，国泰君安的总资产为9319.48亿元，海通证券总资产为6932.37亿元。此次合并后，国泰海通证券的总资产将接近1.63万亿元，有望超越中信证券成为行业内的领军者。 若以2024年上半年业绩来看，两家券商的合并将显著提升二者在行业中的地位和竞争力。合并后的公司营业收入、归母净利润均提升至行业第二的位置，仅次于中信证券。这一规模优势为其在投行、资管、跨境业务等领域提供了更强的资源整合基础。 业务版图互补性强化 值得一提的是，两家券商均属上海地方国资体系，国泰君安的实控人为上海国际集团，而海通证券第一大股东则为上海国盛集团。 合并后，上海的金融国资资源将进一步集中，新公司将作为上海国际金融中心的核心载体，对标高盛、摩根士丹利等国际投行，提升全球资源配置能力。 合并后的国泰海通证券将在多个业务领域展现出强大的协同效应。例如

文源 | 源媒汇 作者 | 陈不白 编辑 | 苏淮 头部券商海通证券终于退市了。 2月4日，海通证券发布公告，公司股票将至2月6日开市起连续停牌，不再交易。2025年2月5日为公司股票最后一个交易日。 截图来源于公司公告 据相关公告，对于不选择与国泰君安换股的A股投资者，海通证券将通过网下申报的方式，向全体A股异议股东实施其所持A股异议股份的现金选择权。 时间安排显示，2月7日海通证券将会申报现金选择权的A股异议股东至上交所签署股份转让协议，预计2月13日海通证券将公布申报结果。 这部分A股异议股东所持股份为1274.8万股，算下来，海通证券最多要向他们支付1.18亿元现金。 01 最多需向A股异议股东支付1.18亿 源媒汇了解到，海通证券给上述A股异议股东的现金选择权行权价格为9.28元/股，成功申报现金选择权的A股异议股东，将以上述行权价格获得现金对价。 根据海通证券2024年第二次临时股东大会，以及2024年第一次A股类别股东会表决结果及决议，对于海通证券换股吸收合并议案投出反对票的A股股东，其持有的代表该反对权力的A股股份为1274.8万股，而可申报行使现金选择权的A股异议股东，其持股数量不超过上述股份数量。 算下来，如果上述1274.8万股股东均选择申报行使现金选择权，海通证券需要向他们支付现金合计1.18亿元。 对于海通证券如何向股东兑付上述现金价值，源媒汇致函海通证券，截至发稿前，并未获得回复。 至2月5日收盘，海通证券的股价为10.41元/股，较海通证券A股异议股东现金选择权的行权价格溢价约12.18%。可见，这些准备拿现金的股东们，并没有占到什么便宜。 而从换股价格来看，海通证券和国泰君安，均采用的是董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价作为换股价格，其中海通证券的A股换股价格为8.57元/股。 这或意味着，如果单看这笔交易，无论是支持换股的海通