文 | 钛资本研究院 周鹤鸣：2024年经济回顾与2025年展望 2024年，中国经济经历了深刻的变革，其中“内卷”、“溢出”和“动能转换”成为年度关键词。内卷指的是行业内的激烈竞争和资源的过度消耗，而溢出则表现为这种竞争和消耗对外部环境的影响。动能转换则是指经济增长模式的转变，从传统的投资和出口驱动转向更加注重内需和创新的模式。 2022至2024年，中国以机电产品为代表的中等技术附加值产品和高新技术产品，在出口结构上盘旋提升（73%->69%->76%），占比已达出口总额的四分之三。显然，这组数据显示了中国技术产品在全球市场的竞争力提升。 同时，把上述数据（机电和高新技术产品出口）和中国的GDP做占比分析，会发现占比持续下降（14.7%->12.9%->12.9%）。 这两组数据趋势构成剪刀差，结合GPD的构成就非常值得推敲了，可进一步分析动能转换的结构是否发生了积极的变化： 同样对比2022-2024年的GDP构成和占比，出口净额（NE）基本保持稳定，消费（C）略有提升，而企业投资（I）显著加大，成为中国GDP增长的主要驱动力。至此，答案可能并不能证明动能转换的结构已经发生了积极的变化，这里我们不再展开。 上面的结论表明：中国经济发展处于关键时刻，“关键时刻”可对应两个英文单词，一个是Critical Moment，还有一个是Moment of Truth。中央经济工作会议对此也做出了一系列部署，2025年的政策和经济工作将聚焦于内需提振和动能转换的深化。对应上文的分析，我们不难找到原因。 方昕：政府经济回顾与预测 一、美国“高增长+高通胀” 2024年，全球经济形势复杂多变，中美博弈成为影响世界经济走向的关键因素之一。美国在特朗普二次入主白宫后，其政策方向可概括为“高增长+高通胀”，具体表现为扩张性财政政策、货币宽松以及保护主义贸易政策的“政

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 顽疾抑郁症再次成为大众的关注焦点。《2022年国民抑郁症蓝皮书》显示，中国泛抑郁人数超过9500万，也就是平均每14个人中，就有一个人患抑郁症或徘徊在抑郁症边缘。 不同于大多数其他身体疾病，抑郁症并不会造成身体的疼痛，但却可能在精神上压垮患者。在不少人的认知中，抑郁症被定义成一种“心灵感冒”，似乎不去干预也会痊愈。但实际上，这种看不见的疾病正被大众低估。 抑郁症是一种严重的情感障碍，患者需要及时进行治疗，它除造成情绪低落，意志消沉外，甚至有可能出现危及生命的严重后果。由于缺乏对抑郁症的重视，使得国内抑郁症患者的治疗率不足10%，只有0.5%的患者获得了充分的治疗。 尽管人类已经研发出数十种抗抑郁药物，但抑郁症完全治愈率低，大量患者在达到临床缓解后仍长期存在残留症状，超过一半以上的患者会出现复发的情况。这意味着抑郁症依然是一大顽疾，急需新疗法的上市。 那么现阶段，人类在抗击抑郁症这件事上已经到哪个阶段了呢？又有哪些创新药值得关注呢？ 01 抑郁症原理及市场格局 抑郁症是一种极为复杂的疾病，截至今日仍然无法找到它的确切病因。不过，在人类与抑郁症斗争的过程中，逐渐摸清了一些规律，因此提出了“单胺假说”，它被看作是现阶段抑郁症药物研发的主要依据。 20世纪50年代，医生偶然发现抗结核药物单胺氧化酶抑制剂(MAOI)具有提高患者情绪的功效，因此它成为历史上第一款抑郁症药物。后续研究证实，MAOI 药物通过抑制单胺氧化酶起抗抑郁作用，但可惜的是，MAOI药物很容易与扁豆、蘑菇等含有酪胺的食物产生严重不良反应。 基于MAOI 药物的成功，“单胺假说”于1965年被首次提出，它将人之所以会抑郁归结为脑中单胺递质功能不足所致，也就是去甲肾上腺素（NE）、5-羟色胺（5-HT）、多巴胺（DA）三种单胺递质密度水平较低。 图：抑郁