社区

太久没经历向上的跳空缺口，几乎忘了它的含义，早间惊讶于上证指数留了个缺口没回补就拉起来了，再配上做了下跌中继的债市血包，只能继续选择相信，又是将信将疑的一次。消费没有爆头也没有逼空，科技继续散乱的震荡，没有提供明确的进攻方向，资金发散提供的选择很多，涨了自然会有资金先信后信，判断的标准简化为一个，科技不能熄火抛售，其他时候就是do了。

港股IPO观察截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通过聆讯，2家递交招股书。当周上市 $找钢集团-W(06676)$ De-SPAC正式登陆港交所（首日开盘+18%）AH上市的黄金企业 $赤峰黄金(06693)$ （首日收盘+0%） $赤峰黄金(600988)$ 当周招股治疗矮小症的 $维升药业-B(02561)$ （基石高达78.5%）通过聆讯（无）东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业国际(02610)$ （A+H）递表公司大数据及通信领域能源存储业务的全球领导者双登集团专业化光伏电池制造商中润光能其他霸王茶姬预计4月中旬在美国上市，IPO估值或达50亿美元，募资或达5亿美元宜明昂科、瑞浦兰钧、新骏羊绒服饰、司凯奇4家通过证监会备案；天岳先进、奇瑞汽车等6家在证监会备案 $长安汽车(000625)$ 与 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 于2018年成立的阿维塔科技拟赴香港上市，最快下半年递表，计划集资约10亿美元；英矽智能，据报重启香港上市计划，IPO估值逾10亿美元；今年1月英矽智

正式写分析之前，先给大家看看总收益，本月所有账户一起继续新高，可官方验证，可视频验证。以后写周末专栏时候都会放收益（自我监督）。 先看2个长线账户（长线账户无杠杆，量化指数，在于稳定）：（买的私募，本周数据要下周更新，所以放的是截止到3月7日 ） 接着是中线账户2025年新开的（因为由于美股走坏，已经全部清仓，昨日临时也当做短线使用）： 接着就是2个短线账户：先看港美股的 最后一个就是休息很久之后，2025年2月底开始搞的缅A的： 本周自**作总结：最近大半个月一直被快枪手束缚住了，一直有念头要做快枪手，但是从1月份开始很久没吃过大肉了，3月13日开始总觉得这样不行本来本金短线只有30来万，一天都能赚15万，现在每个月放100个，最多一次一天13个，总觉得这样肯定不行的，还是回到以前，日内波动肯定也要做的，一直滚动模式，利润有点低。之后准备滚动和日内波动结合，如发现问题，每次进行提升，所以昨日单日港美利润为32.5个 下面开始正式的分析： 3月10日本周重要事件： A. 2 月末我国外汇储备规模上升，央行连续四个月增持黄金，助力储备结构优化。​ B. 3 月 10 日南向资金净买入 296.26 亿港元，创港股通开通以来新高。​ C. 国内多家大中型银行出现存款利率倒挂，影响民众储蓄与银行资金策略。​ D. 美股连续四周资金撤离，市场波动加剧，全球金融市场走势分化。​ E. 美国自 3 月 12 日起对进口钢铁和铝征收 25% 关税，4 月起加拿大部分商品也将面临关税，全球贸易局势趋紧。 3月10日周指数：本周上证指数表现相对其他不错，周涨幅1.39，突破3400点，完成上周专栏写的挑战3400成功，恒生科技指数高位引发获利回调周跌幅2.49。纳指也收出下引线，期待下周表现。 大A:突破3400点，消费和金融带着大盘突破,挑战3400点成功，相对金融里面只有保险比较好，证券

你先把去年国庆那波嗑药嗨的高点破了再说吧…… 😂😂😂

$上证指数(000001.SH)$ 今天这波拉升，我的判断是站上3400点就差不多了。能不能站稳或者继续往上冲，得看成交量能不能跟上。没增量资金接盘，后面很难走得动

$上证指数(000001.SH)$ 前几天说的A股补涨今天来了，我一直没想明白的是A股之前没跟港股走春季行情，那现在补涨了，它能怎么带港股？是让港股再来一波上涨，还是让港股跌得慢点？

1、乳业：板块上涨超9%，异动原因，呼和浩特发布育儿细则以及深圳研究育儿补贴方案。 2、保险：今日上涨超7%，异动原因，有分析指出，保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。 3、白酒：板块上涨超5%，天风证券研报表示，新一轮利好政策出台，白酒板块后续有望迎来反转。 还有，饮料制造、三台概念、社区团购等，几乎所有矛头都指向了消费，难道会形成新主线吗？毕竟，消费已经萎靡很久很久了，也算是跌到谷底了。今日资金进入消费板块，也说明了，大家对经济向好的愿望，我认为，后续消费值得关注，首选白酒饮料。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！

mRNA资产正迎来重估期。近期，国内外多家布局mRNA肿瘤产品的企业纷纷公布产品研发及商业化进展，并迅速在资本市场受益。 Moderna mRNA肿瘤疫苗的商业化进程按下倒计时，预计首个mRNA肿瘤疫苗V940在2027年上市，股价应声大涨15.94%。国内方面，云顶新耀宣布了多个产品研发进展里程碑，其自主研发的新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16已完成首例患者给药，同时云顶新耀现货型肿瘤疫苗EVM14也已经正式递交美国FDA IND申请。一系列进展超出市场预期，该公司股价顺势涨至超过60港元，创下近三年半新高，并成功突破2020年IPO发行价，被业内称为“AI+创新药”第一股，成为mRNA领域的一匹黑马。 云顶新耀向外界展示了其在“AI+mRNA”技术创新、肿瘤治疗性疫苗等mRNA肿瘤治疗性产品等研发等维度的规划和进展，值得一提的是，其中现货型肿瘤疫苗靶向多种肿瘤相关抗原，适用范围更广，全球现货型mRNA肿瘤疫苗研发仍处于早期阶段，进展缓慢。如果顺利获批，EVM14或成为首款获FDA批准的国产现货型mRNA肿瘤疫苗。 EVM14临床前试验显示，大部分MC38-TAA5荷瘤小鼠经EVM14疫苗治疗后肿瘤完全消退，再次接种MC38-TAA5肿瘤细胞或者野生型MC38肿瘤细胞，也不再出现肿瘤生长。这意味着经过EVM14治疗后，患者体内T细胞能够形成免疫记忆，再次遭遇肿瘤细胞时，能快速和强烈的免疫应答，减少复发和转移的概率，有望让患者实现“长期无癌生存”的获益。 在业内看来，云顶新耀之所以引领港股的强势反弹，其作为国内首个将由AI驱动的mRNA肿瘤治疗性疫苗进入临床阶段的生物制药公司，拥有自主研发的“妙算”mRNA序列算法系统，并领先布局千亿mRNA肿瘤疫苗赛道，实现了从“18A创新药”公司到“AI科技”公司的跨越，带动公司价值重估。   专有的“妙算”mRNA序

$上证指数(000001.SH)$  

$上证指数(000001.SH)$  多多

$上证指数(000001.SH)$  突破了一点竟然。。。

车企纷纷布局的“飞行汽车”普通人什么时候能用上？   科幻电影照进现实，各大车企布局的“飞行汽车”不断有新进展。这几天长安汽车还公布，飞行汽车预计在今年年底完成试飞。 盘点下其他已布局飞行汽车的车企—— 吉利控股是2019年开始布局，应该算比较早的，去年底吉利沃飞长空首款自研eVTOL产品AE200批产构型正式亮相 小鹏汽车也很早上车，其分体式飞行汽车“陆地航母”去年年底已经在上海公开飞行。 广汽集团去年发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”首款产品AirJet，计划在2025年启动飞行汽车产品的适航认证。 大众汽车也计划打造纯电动、全自主飞行的 eVTOL 载人飞行器 V.MO。 此外丰田汽车也已经向航空公司抛出橄榄枝，将打造飞行汽车的计划提上日程。 不过，尽管这些车企的“飞行汽车”不断落地，但究竟何时能真正普及大众？中国汽车工程学会发布的《飞行汽车发展白皮书1.0》预测，陆空两栖飞行汽车实现大众化应用将在2050年左右。不算遥不可及，但还是得用大概一代人的时间。 $长安汽车(000625)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $广汽集团(601238)$

政策内容：自2025年1月1日起，香港互认基金内地销售比例上限从50%扩至80%。央行与证监会携手，将推第二轮证券、基金、保险公司互换便利操作，金额不少于500亿元。 影响分析：新规为内地投资者提供了更多海外资产配置的选择，有助于中国资本市场加速接轨世界。同时，这也为国际资本进入中国市场提供了更多便利，增加了市场的流动性和活力。 建议：理财师应关注跨境投资产品的市场动态，为客户提供多元化的资产配置建议，以分散风险并捕捉全球投资机会。

一、债市 最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。 二、房产 去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。 三、股市 （1）AI+ 今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。 （2）两重、两新 两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比

2025年3月5日，国务院办公厅正式发布《关于做好金融“五篇大文章”的指导意见》，明确到2027年各领域融资可得性、服务适配度及制度机制将显著提升，政策体系全面成型。 投资者关注点：政策红利下的财富机遇 1. 科技金融：硬科技赛道成风口 政策明确通过股权、债权等多工具支持科技创新，科技型中小企业贷款增速已达21.2%（2024年末数据）。投资者可关注科创板ETF、创投基金等产品，分享高成长红利。 2. 绿色金融：碳中和催生新需求 绿色贷款增速超20%，碳交易、新能源基础设施REITs等工具将加速普及。个人投资者可通过绿色债券、ESG主题基金参与。 3. 养老金融：稳健理财的“压舱石” 政策鼓励发展商业养老保险、养老目标基金。例如，国债、高评级企业债等低风险资产仍是养老配置的核心。 4. 数字金融：数字人民币应用场景扩容 数字人民币试点持续推进，未来将渗透至跨境支付、政务缴费等领域，相关技术企业（如区块链、支付系统服务商）值得长期关注。

在2025年全国两会期间，汽车行业的多位重量级人物，包括吉利、小米、广汽、赛力斯等企业的掌门人纷纷围绕新能源汽车产业的发展建言献策，展现了他们对行业未来发展的深度思考。 吉利控股集团董事长李书福聚焦于新能源汽车的基础设施建设和技术创新。他指出，充电桩等基础设施不足仍是制约新能源汽车普及的关键问题，尤其是在三四线城市和农村地区。他建议加大对充电桩建设的投入，优化布局，并呼吁加大对固态电池等前沿技术的研发支持，以提升新能源汽车的安全性和续航能力。 小米集团创始人雷军则从智能汽车的角度出发，提出了关于数据安全和隐私保护的建议。随着汽车智能化程度的提高，车辆数据安全成为重要问题。雷军建议建立健全智能汽车数据安全法规，加强对数据采集、存储和使用的监管，同时加快自主研发智能汽车操作系统，减少对国外技术的依赖。 广汽集团董事长冯兴亚关注新能源汽车市场的健康发展。他指出，当前市场竞争激烈，部分企业为追求市场份额，采取低价策略，导致产品质量参差不齐。冯兴亚建议加强市场监管，规范企业行为，建立完善的质量标准和评价体系。他还建议延长购置补贴政策，优化税收优惠，进一步刺激消费需求。 赛力斯集团创始人张兴海则着重强调供应链安全。他认为，我国新能源汽车产业的快速发展离不开稳定的供应链支持，但部分关键零部件仍依赖进口，存在供应风险。张兴海建议加强国内供应链建设，推动核心零部件的国产化替代，并加强国际合作，保障全球供应链的稳定。 总体来看，这些车圈大佬们的建议涵盖了新能源汽车产业的多个重要方面，从基础设施建设到技术创新，从数据安全到市场规范，从供应链安全到政策支持，都是立足于当下“痛点”的“真知灼见”。希望这些建言能够推动行业获得政策支持，实现更健康。可持续的行业发展。 $小米集团-W(01810)$

“扩大内需”首次跃居十大任务之首，成为今年经济拉动的头号引擎。短期刺激与长期改革双管齐下： 消费端：3000亿超长国债支持家电、汽车“以旧换新”，存量市场迎政策红利；入境免税、过境免签优化，瞄准国际消费回流。 投资端：7350亿中央预算投向5G、特高压等“两重新基建”，同时鼓励民间资本参与城市更新、智慧交通等万亿级项目。 收入端：报告明确“居民收入与经济增长同步”，并罕见强调“股市楼市健康发展”，意在提升财产性收入，为消费蓄能。 普通人机会：关注家电换新补贴、免税消费场景、新基建产业链岗位；股市可布局消费、基建龙头，楼市聚焦核心城市政策松绑区域。

雷军建议优化新能源汽车号牌设计 原来有这么多人吐槽   最近雷军公布他的两会建议，其中关于优化新能源汽车号牌设计的建议这条格外引人注目。 不少网友赞同这条建议，原来认为新能源汽车的绿色号牌不好看的人真不少，还有网友吐槽“奇丑无比”。 不过雷军的建议不只是关注颜值，还提出“要拓展号牌智能化功能，例如嵌入电子标识或芯片，实现车辆身份识别、违章实时提醒等功能”。 看来汽车牌号也要随着汽车科技的进步与时俱进。 $小米集团-W(01810)$

最近大 A 股也是好起来了，毕竟熊了那么久，也是时候该起来了。 deepseek 的异军突起也让全球资本重新审视中国资产价值，相比美股而言，大 A 股和港股真的是太便宜了，估值洼地，由于港股独特的区域优势，港股现在已经硬了起来，而大 A 股相比而言，速度要慢一点，港股已经打了先锋，A 股的机会也必将来临。 最近跟香港朋友聊天，他说港股现在已经 gin 提前起飞，大 A 股虽然滞后但是不会缺席，他问我有没有合适的投资标的。二狗哥想了想，投资个股其实难度蛮大的，二狗哥就选了几个聚焦热门赛道的 ETF。投资 ETF 最大的好处，就是不用去担心踩坑，具体优势，二狗哥简单总结了几个： 1、门槛低，操作简单，几百块钱就可以轻松上车，购买起来得心应手 2、分散风险，避免个股暴雷，单买个股容易翻车暴雷，有时候虽然行业趋势判断对了，买错了个股，后悔莫及，而买 ETF 则可以避免这种风险 3、ETF 跟踪的明确指数，透明度更加彻底，买了啥、比例多少都是公开可查，而主动基金完全是依赖经理水平。 4、买 A 股 ETF 可以通过 ETF 互联互通这个管道，就跟北上买个股一样 具体到 ETF 投资方向，二狗哥总结了几个方向，感兴趣的朋友可以关注一下！ 1.新能源汽车板块：毫无疑问中国新能源车现在已经成为了全球领军者，产业链从电池到整车全包揽。这只 ETF 跟踪中证新能源车指数，宁德时代、比亚迪权重占大头，适合长期看好绿色能源的朋友。   2.半导体芯片板块：目前高端芯片还是被国外卡脖子，国产替代必将是大趋势，势不可挡，即使将来国外的高端芯片能够自由贸易，但是国产自主品牌也将会成为主流，这一点懂得都懂。 3.科创板指数：科创板应该算是国产的纳斯达克，是高研发强度的 “潜力股”，聚焦 AI 智能、芯片、生物医药等高科技产业，当然波动大，弹性也是很大。 4.人工智能方向：从 ChatGPT 到

$恒生指数主连 2503(HSImain)$ 如果会议结果不错，3月份港股成交估计会缩减，可能横行震荡整固上行，不会像2月份那种大成交大涨。不过整体行情还是乐观向上，今年有望突破26000

港股IPO观察截止2025年的第11周，港交所2家新股上市，1家招股，0家通过聆讯，2家递交招股书。当周上市 $找钢集团-W(06676)$ De-SPAC正式登陆港交所（首日开盘+18%）AH上市的黄金企业 $赤峰黄金(06693)$ （首日收盘+0%） $赤峰黄金(600988)$ 当周招股治疗矮小症的 $维升药业-B(02561)$ （基石高达78.5%）通过聆讯（无）东南亚领先的优质氧化铝制造商 $南山铝业国际(02610)$ （A+H）递表公司大数据及通信领域能源存储业务的全球领导者双登集团专业化光伏电池制造商中润光能其他霸王茶姬预计4月中旬在美国上市，IPO估值或达50亿美元，募资或达5亿美元宜明昂科、瑞浦兰钧、新骏羊绒服饰、司凯奇4家通过证监会备案；天岳先进、奇瑞汽车等6家在证监会备案 $长安汽车(000625)$ 与 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 于2018年成立的阿维塔科技拟赴香港上市，最快下半年递表，计划集资约10亿美元；英矽智能，据报重启香港上市计划，IPO估值逾10亿美元；今年1月英矽智

太久没经历向上的跳空缺口，几乎忘了它的含义，早间惊讶于上证指数留了个缺口没回补就拉起来了，再配上做了下跌中继的债市血包，只能继续选择相信，又是将信将疑的一次。消费没有爆头也没有逼空，科技继续散乱的震荡，没有提供明确的进攻方向，资金发散提供的选择很多，涨了自然会有资金先信后信，判断的标准简化为一个，科技不能熄火抛售，其他时候就是do了。

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mRNA资产正迎来重估期。近期，国内外多家布局mRNA肿瘤产品的企业纷纷公布产品研发及商业化进展，并迅速在资本市场受益。 Moderna mRNA肿瘤疫苗的商业化进程按下倒计时，预计首个mRNA肿瘤疫苗V940在2027年上市，股价应声大涨15.94%。国内方面，云顶新耀宣布了多个产品研发进展里程碑，其自主研发的新型mRNA个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16已完成首例患者给药，同时云顶新耀现货型肿瘤疫苗EVM14也已经正式递交美国FDA IND申请。一系列进展超出市场预期，该公司股价顺势涨至超过60港元，创下近三年半新高，并成功突破2020年IPO发行价，被业内称为“AI+创新药”第一股，成为mRNA领域的一匹黑马。 云顶新耀向外界展示了其在“AI+mRNA”技术创新、肿瘤治疗性疫苗等mRNA肿瘤治疗性产品等研发等维度的规划和进展，值得一提的是，其中现货型肿瘤疫苗靶向多种肿瘤相关抗原，适用范围更广，全球现货型mRNA肿瘤疫苗研发仍处于早期阶段，进展缓慢。如果顺利获批，EVM14或成为首款获FDA批准的国产现货型mRNA肿瘤疫苗。 EVM14临床前试验显示，大部分MC38-TAA5荷瘤小鼠经EVM14疫苗治疗后肿瘤完全消退，再次接种MC38-TAA5肿瘤细胞或者野生型MC38肿瘤细胞，也不再出现肿瘤生长。这意味着经过EVM14治疗后，患者体内T细胞能够形成免疫记忆，再次遭遇肿瘤细胞时，能快速和强烈的免疫应答，减少复发和转移的概率，有望让患者实现“长期无癌生存”的获益。 在业内看来，云顶新耀之所以引领港股的强势反弹，其作为国内首个将由AI驱动的mRNA肿瘤治疗性疫苗进入临床阶段的生物制药公司，拥有自主研发的“妙算”mRNA序列算法系统，并领先布局千亿mRNA肿瘤疫苗赛道，实现了从“18A创新药”公司到“AI科技”公司的跨越，带动公司价值重估。   专有的“妙算”mRNA序

1、乳业：板块上涨超9%，异动原因，呼和浩特发布育儿细则以及深圳研究育儿补贴方案。 2、保险：今日上涨超7%，异动原因，有分析指出，保险业经营具有显著顺周期特性，近期长债利率已持续上行，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。 3、白酒：板块上涨超5%，天风证券研报表示，新一轮利好政策出台，白酒板块后续有望迎来反转。 还有，饮料制造、三台概念、社区团购等，几乎所有矛头都指向了消费，难道会形成新主线吗？毕竟，消费已经萎靡很久很久了，也算是跌到谷底了。今日资金进入消费板块，也说明了，大家对经济向好的愿望，我认为，后续消费值得关注，首选白酒饮料。 温馨提示：本观点不作投资建议，投资有风险，请自主思考！

$上证指数(000001.SH)$ 前几天说的A股补涨今天来了，我一直没想明白的是A股之前没跟港股走春季行情，那现在补涨了，它能怎么带港股？是让港股再来一波上涨，还是让港股跌得慢点？

$上证指数(000001.SH)$ 今天这波拉升，我的判断是站上3400点就差不多了。能不能站稳或者继续往上冲，得看成交量能不能跟上。没增量资金接盘，后面很难走得动

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车企纷纷布局的“飞行汽车”普通人什么时候能用上？   科幻电影照进现实，各大车企布局的“飞行汽车”不断有新进展。这几天长安汽车还公布，飞行汽车预计在今年年底完成试飞。 盘点下其他已布局飞行汽车的车企—— 吉利控股是2019年开始布局，应该算比较早的，去年底吉利沃飞长空首款自研eVTOL产品AE200批产构型正式亮相 小鹏汽车也很早上车，其分体式飞行汽车“陆地航母”去年年底已经在上海公开飞行。 广汽集团去年发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”首款产品AirJet，计划在2025年启动飞行汽车产品的适航认证。 大众汽车也计划打造纯电动、全自主飞行的 eVTOL 载人飞行器 V.MO。 此外丰田汽车也已经向航空公司抛出橄榄枝，将打造飞行汽车的计划提上日程。 不过，尽管这些车企的“飞行汽车”不断落地，但究竟何时能真正普及大众？中国汽车工程学会发布的《飞行汽车发展白皮书1.0》预测，陆空两栖飞行汽车实现大众化应用将在2050年左右。不算遥不可及，但还是得用大概一代人的时间。 $长安汽车(000625)$ $小鹏汽车-W(09868)$ $广汽集团(601238)$

政策内容：自2025年1月1日起，香港互认基金内地销售比例上限从50%扩至80%。央行与证监会携手，将推第二轮证券、基金、保险公司互换便利操作，金额不少于500亿元。 影响分析：新规为内地投资者提供了更多海外资产配置的选择，有助于中国资本市场加速接轨世界。同时，这也为国际资本进入中国市场提供了更多便利，增加了市场的流动性和活力。 建议：理财师应关注跨境投资产品的市场动态，为客户提供多元化的资产配置建议，以分散风险并捕捉全球投资机会。

“投资的秘诀，不是评估某一行业对社会的影响有多大，或它的发展前景有多好，而是一间公司有多强的竞争优势，这优势可以维持多久。产品和服务的优越性持久而深厚，才能给投资者带来优厚的回报。”这是巴菲特对于投资的深刻见解，它提醒着我们在投资的世界里，要关注企业的核心竞争力与长期价值。今天，我们就以这样的视角来深入剖析首程控股，探寻一下他的价值与潜力。 市盈率、市净率和市现率提供三重安全垫 在资本市场中市盈率、市净率和市现率可以很直接的体现公司的估值水平，市净率PB反映了投资者愿意为公司每单位净资产支付的价格，而市盈率PE则反映了投资者愿意为公司每单位盈利支付的价格。，市现率则是代表公司的安全性。 首程控股目前是PB是1.14，对于首程的PB要辩证的来看，一是以传统的基础设施运营服务商，他的pb是高于行业水平的，从数据来看，首程控股的净资产在近年来呈现出稳步增长的态势。公司自 2017 年以来坚定全面战略转型，持续通过出售非主业资产，推动旧业务剥离或重组，通过积极扩大主业资产，不断丰富和创新业务模式并提升运营效能，公司的净资产规模逐步扩大，一系列举措使得公司的资产结构得到了优化，净资产质量不断提高，说明市场认可首程控股的PB，愿意给予一定的溢价。不过这是过去的视角，对于现在的首程控股，正确的打开方式是机器人公司。 不过这是过去的视角，对于现在的首程控股，正确的打开方式是机器人公司。随便翻开一家机器人相关公司的报表，PB没有低于3的，首程控股是唯一一个。再看PE，首程控股的PE是31.9，也是比相关概念股要低的多，整体呈现出来的是低估状态。 数据：截止盘中 再看一下市现率，这三年整体是稳中向好，根据首程控股的2024年财报来看，现金流量11.35亿，与此同时，分红也没有落下，从2018年度至2024年中期，首程控股持续进行股息派发，六年半分红总额达到43.12亿港元。年度分红总额均保持在

尤众元 九方智投旗下九方金融研究所宏观研究员  3月5日上午，重要会议开幕，《政府工作报告》备受瞩目。其不仅是中国经济政策的风向标，亦是指明资本市场最新方向的灯塔。 积极稳定资本市场和完善基础性制度是资本市场改革的重要方向。《政府工作报告》提及稳定市场和制度完善，具体措施包括互换便利和回购增持再贷款等工具、深化资本市场投融资综合改革,大力推动中长期资金入市、加强战略性力量储备和稳市机制建设、改革优化股票发行上市和并购重组制度。自2024年4月，新国九条出台后，资本市场愈发受到上层关注，稳定市场预期、改善投资环境、加强投资者保护、促进资本市场与实体经济的良性互动等方向成为资本市场改革的重心。本次政府工作报告延续此前政策基调，为资本市场的长期健康发展提供有力支持，为投资者创造更加公平、透明、稳健的投资环境，将对资本市场产生直接的积极影响。总量上，2025年A股指数有望震荡上行，结构上，非银金融板块的券商和保险或迎来政策红利。 经济增长目标延续近年政策基调，向市场传递经济长期向好的积极信号，强化投资者对基本面韧性的信心‌。经济增长目标维持5%是一个相对稳健且适中的目标，它体现了对经济发展质量和可持续性的重视。在经济维持较高增速目标的背景下，居民消费价格增速目标也定在2%的合理水平，赤字率、超长期特别国债、地方政府专项债券、适时降准降息等财政货币政策将进一步发力，进而推动中国经济拾级而上。经济基本面的改善有助于稳定市场预期，增强投资者信心。 新质生产力地位进一步提升，科技或仍是2025年全年主线。春节前后，中国企业在科技领域取得显著进展，DeepSeek开源大模型的推出改变了全球对中国科技实力的认知。科技企业的崛起带动了资本市场的情绪，境内外市场上的中国科技公司表现强劲。当前市场中流行一种观点，将AI应用与2019年新能源行业进行对比，认为行业景气度将出现趋势性

上周市场整体延续跌势，周五尾盘的快速拉升应该是月底基金rebalance叠加大量期权到期导致的gamma squeeze，不能说明市场情绪发生反转。因此周一市场下跌符合逻辑。但是请注意标普实际上只比高位下跌了4%点几。之所以投资者的情绪似乎非常bearish，主要是因为前期热门股，比如TSLA，NVDA和一些炒作概念的小票出现了大幅下跌。长债作为避险工具上周表现很好。周一风险资产受到关税消息继续下跌。Trump政府的政策不确定性继续压制市场，目前看2025年应降低仓位的判断依旧成立。现在美股的跌幅还不算太大，没必要急着抄底。另外，对长债的看法不变，作为避险工具依旧可以持有。本周需要注意在京召开的两会，投资者关注的重点还是刺激政策能否超预期，对于中资是一个潜在的风险点。接下来说一下近期的市场热点。1.美乌首脑会面/欧洲军工股上周五Trump和Zelenskyy在白宫的会面相信大家都关注了。在美欧关系趋紧背景下，泽连斯基在会谈中采取强硬立场，与特朗普就援助问题发生直接冲突，引发全球舆论关注。在国际层面，若特朗普单方面削减对乌克兰的支持，可能被外界解读为基于私人恩怨（众所周知Trump对乌克兰持有个人恩怨）而非国家利益考量，从而加大国内外反对声浪，使其政策调整难度提升。现在Trump进退两难，不帮乌克兰有可能被职责被私怨影响，没有大局观；帮嘛，又有点下不来台。我个人觉得最后美乌的矿产协议还是会签，现在属于大家互相给台阶下的阶段。时间应该不会太久。周一资本市场的反应不小，直接受益的欧洲国防军工股都出现了暴涨。比如 $Rheinmetall AG(RNMBY)$ （德国军工公司）暴涨超13%， $Leonardo S.P.A.(F

零售商沃尔玛中国上周发布了一份强劲的财报数据，2024年Q4业绩增速创下新高。原因之一是春节比去年提前。 作为中国文化中最重要的节庆仪式，「春节档」不仅能拉动新年一季度的销售增长，其影响亦能辐射至上一季业绩表现。正因如此，在品牌眼中，春节是一年之中流量效率最高的「广告位」，CNY营销（注：春节营销）是一场不能缺席的承上启下之战。 不过若从趋势视角扫描行业会发现，许多品牌的CNY营销正在变得越来越鸡肋——策划年年都有，但却缺乏深度与消费洞察，在创意上走向套路化。最常见的是传统春节元素的反复堆砌，以及毫无新意的全家欢叙事；就连抵达用户的思路都出奇得一致，比如用开屏广告、信息流等方式进行饱和式轰炸。 一致性带来流量内卷，也带来内容的同质化。最终结果是用户出现审美疲劳。原本CNY营销的使命一是促进「即时」销售，二是让用户记住、产生好感，与品牌建立长久联系，但如果用户看到后只想滑过，品牌营销也就逐渐丧失了应有之义，退化成一场自嗨。最大「广告位」的商业价值无形中被稀释。 在春节这个如此关键的流量节点，营销行业还能不能冒出新的创意，找到新的玩法？在刚刚过去的蛇年春节营销大战中，我们看到了行业求变的一些蛛丝马迹。比如通过巨量引擎的「欢笑中国年」活动，一些品牌开始把CNY营销玩出新的花样，并沉淀出新的方法论。 01 赛博年味 催生CNY营销新玩法 要盘点蛇年春节的品牌营销势能，绕不过巨量引擎。仅「欢笑中国年」这个活动IP的爆发力，就已经被量化为超过1150亿的品牌总曝光次数。 不过「欢笑中国年」在CNY营销大战中出圈，靠的并不是品牌撒币或者抖音流量的大水漫灌，而是以用户需求为杠杆支点、反向设计线上春节活动的营销新范式。 在春节这个文化节点，用户最为期待的年味往往是仪式感+好玩+社交分享所叠加的情绪满足。在线下，人们开始五湖四海寻年味，福州游神、潮州英歌舞的队伍两侧都挤满了外地游客；在线上，抢

原本没想写这一篇随笔，因为很长一段时间我都在写宏观的行业理解，甚至会去思考为什么大家对跨境支付概念股的真正认识，注意，老鱼说的是跨境支付概念股！ 3月3日收盘，跨境支付概念股上涨0.82%，全天主力资金流入1.25亿元，概念股中有28只上涨，19只下跌，这里要说明，上面提及的概念股列表里是没有连连数字 $连连数字(02598)$ 的！ 好，让我们看一下今天概念股主力资金净流入，其中招商银行（2.04亿元）这个不用说了吧，跨境支付概念股中的金融主体，中国银行（7986.51万元），这两家金融机构就不用说了吧。一直以来人家也是跨境支付业务做的很好的，而且资金流入也有可能是其他原因；好奇的各位股友可以去看看今天“某音”上面是不是都在提外贸订单UP，不要问老鱼为什么，这个话题是今天的热点！硬性要求的热点！懂的都懂！ 好了，言归正传！今天热门的三只跨境支付概念股，资金流入最大，首先是神州信息（1.59亿元）、宇信科技（1.39亿元）、先进数通（1.07亿元）； 先说，神州信息，其官网的词条是“成为领先的金融数字化转型合作伙伴”；当然其全称大家都知道，神州数码信息服务有限公司！ 老鱼的理解哈，就资金流向来看，神州信息还会猛涨一波，因为其市盈率（动）是亏损，且流通值是130.58亿元，总结：小盘股可控，拉涨抛低可控！金融科技类股票在近期有望迎接新政策落地支撑！2025年2月21日控股子公司刚刚拿到高新技术企业证书，与这一轮科技股走势刚好契合。3月3日深股通专用净买入为负数（-690.57万元），机构属于净买入！明天（3月4日）走势如果没错将再迎一个涨停板，从资金走势中判断的，只是个人臆断不是鉴股，诸位忽略哈。但，按照收入占比，地区划分上面神州信息作为跨境支付概念股老鱼并不觉得是对的，因为其国外业务仅占0.0

最近大 A 股也是好起来了，毕竟熊了那么久，也是时候该起来了。 deepseek 的异军突起也让全球资本重新审视中国资产价值，相比美股而言，大 A 股和港股真的是太便宜了，估值洼地，由于港股独特的区域优势，港股现在已经硬了起来，而大 A 股相比而言，速度要慢一点，港股已经打了先锋，A 股的机会也必将来临。 最近跟香港朋友聊天，他说港股现在已经 gin 提前起飞，大 A 股虽然滞后但是不会缺席，他问我有没有合适的投资标的。二狗哥想了想，投资个股其实难度蛮大的，二狗哥就选了几个聚焦热门赛道的 ETF。投资 ETF 最大的好处，就是不用去担心踩坑，具体优势，二狗哥简单总结了几个： 1、门槛低，操作简单，几百块钱就可以轻松上车，购买起来得心应手 2、分散风险，避免个股暴雷，单买个股容易翻车暴雷，有时候虽然行业趋势判断对了，买错了个股，后悔莫及，而买 ETF 则可以避免这种风险 3、ETF 跟踪的明确指数，透明度更加彻底，买了啥、比例多少都是公开可查，而主动基金完全是依赖经理水平。 4、买 A 股 ETF 可以通过 ETF 互联互通这个管道，就跟北上买个股一样 具体到 ETF 投资方向，二狗哥总结了几个方向，感兴趣的朋友可以关注一下！ 1.新能源汽车板块：毫无疑问中国新能源车现在已经成为了全球领军者，产业链从电池到整车全包揽。这只 ETF 跟踪中证新能源车指数，宁德时代、比亚迪权重占大头，适合长期看好绿色能源的朋友。   2.半导体芯片板块：目前高端芯片还是被国外卡脖子，国产替代必将是大趋势，势不可挡，即使将来国外的高端芯片能够自由贸易，但是国产自主品牌也将会成为主流，这一点懂得都懂。 3.科创板指数：科创板应该算是国产的纳斯达克，是高研发强度的 “潜力股”，聚焦 AI 智能、芯片、生物医药等高科技产业，当然波动大，弹性也是很大。 4.人工智能方向：从 ChatGPT 到

一、债市 最近，短债和长债的表现都不太好。一个原因是，市场已经算到政府要多发债，债券供给上来了，价格就会下跌。不过，公布的政府负债数字，其实是低于预期的（预计3万亿特别国债，实际1.3万亿），所以债市不跌反涨。往后看，利率还会维持低位，刺激企业、居民多借钱。咱们对债基的收益，也得放平心态，现在10年期国债收益率是1.7%，债基未来回报可能也就在这个区间。至于买理财、债基，不用刻意择时，根据自己的需求安排资金就好：3个月以内的钱，放在现金理财里；1年以内的钱，可以买买短债；超过1年的钱，配置长债。因为债券的价格也有波动，如果下跌的时候刚好赶上要用钱，咱们就得被动割肉了。 二、房产 去年9月政治局会议提到稳住楼市股市，这次也写进了报告。这几个月，一线城市的成交量还是挺活跃的。拿上海来说，2月份成交2万套，创下近三年同期最高纪录。不过，房价还是以跌为主。一方面，新房得房率高，比四年前提高了20%以上。同样买80平的房子，以前要花100万，现在只要80万。这也让二手房价格承压，想要卖掉，必须比新房的性价比更高，也就是降价更狠。另一方面，房租的下滑也影响了房价。各地都在建保障房，低价住房供应增加，房租就便宜了。长期来看，房子≈一次性预付70年的租金，租金下跌必然会拉低房产价值。往后看，核心城市、核心片区的高端改善市场比较受欢迎，低能级城市则可能有价无市。 三、股市 （1）AI+ 今年，DeepSeek火遍全球，带动了A股、港股的科技热潮。报告里，也出现了几个新词：像是具身智能、6G、机器人等。未来，人工智能肯定是大趋势，这些科技链的上下游，也会有更多的就业、发展机会。 （2）两重、两新 两重，指的是国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，报告提到要拨7000亿投资。两新和咱们更贴近，一个是消费品以旧换新，就是国补。从效果来看，去年国补涉及到的汽车（销售额同比+4%）和家电（零售额同比