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周三晚上，美国公布了二月CPI，由于对通胀和衰退的担忧，这段时间美股连续下跌，因此，二月CPI数据对于美股后市的发展至关重要。 我们先来看一下数据: 一、核心指标全面回落 整体CPI： 美国2月未季调CPI同比上涨 2.8% （预期2.9%，前值3.0%），为2023年11月以来最低增速；季调后环比上涨 0.2% （预期0.3%，前值0.5%），结束此前连续四个月的反弹趋势。核心CPI（剔除食品和能源）： 同比增速降至 3.1% （预期3.2%，前值3.3%），环比增速 0.2% （预期0.3%，前值0.4%），服务业通胀压力边际缓解。 二、分项解读：能源与住房成本成关键拖累 能源价格降温： 国际油价波动趋缓叠加暖冬效应，能源分项环比仅微升0.1%（前值1.3%），同比增速回落至1.5%。住房通胀黏性下降： 占CPI权重约1/3的住房成本环比上涨0.3%（前值0.6%），租金增速放缓反映前期加息对房地产市场的滞后影响。商品与服务分化收敛： 核心商品价格环比持平（前值-0.1%），汽车及二手车型号供给改善；核心服务环比上涨0.2%（前值0.5%），医疗保健与教育成本涨幅收窄。 三、政策影响：6月降息概率升至70% 市场反应： 数据公布后，美元指数短线跳水0.8%，美债10年期收益率跌破4.0%关口，市场押注美联储年内降息幅度扩大至75-100基点。联储指引： 3月FOMC会议或维持利率不变，但点阵图可能释放“年内至少三次降息”的鸽派信号，重点关注鲍威尔对“通胀路径可控”的表述。 二月CPI数据并没有显示通胀抬头，其实还有一个因素是因为很多关税的政策并没有落地，接下去市场的表现可能还取决于另外两个方面: 第一个就是美国对外关税政策的变化，这个政策目前还比较难以梳理清楚，早上做的决定，晚上可能就改变了，就算美国本土的媒体也很难能够搞清楚。 另外一个因素依然是衰退预期。 美股的市场

周三晚上，美国公布了二月CPI，由于对通胀和衰退的担忧，这段时间美股连续下跌，因此，二月CPI数据对于美股后市的发展至关重要。 我们先来看一下数据: 一、核心指标全面回落 整体CPI： 美国2月未季调CPI同比上涨 2.8% （预期2.9%，前值3.0%），为2023年11月以来最低增速；季调后环比上涨 0.2% （预期0.3%，前值0.5%），结束此前连续四个月的反弹趋势。核心CPI（剔除食品和能源）： 同比增速降至 3.1% （预期3.2%，前值3.3%），环比增速 0.2% （预期0.3%，前值0.4%），服务业通胀压力边际缓解。 二、分项解读：能源与住房成本成关键拖累 能源价格降温： 国际油价波动趋缓叠加暖冬效应，能源分项环比仅微升0.1%（前值1.3%），同比增速回落至1.5%。住房通胀黏性下降： 占CPI权重约1/3的住房成本环比上涨0.3%（前值0.6%），租金增速放缓反映前期加息对房地产市场的滞后影响。商品与服务分化收敛： 核心商品价格环比持平（前值-0.1%），汽车及二手车型号供给改善；核心服务环比上涨0.2%（前值0.5%），医疗保健与教育成本涨幅收窄。 三、政策影响：6月降息概率升至70% 市场反应： 数据公布后，美元指数短线跳水0.8%，美债10年期收益率跌破4.0%关口，市场押注美联储年内降息幅度扩大至75-100基点。联储指引： 3月FOMC会议或维持利率不变，但点阵图可能释放“年内至少三次降息”的鸽派信号，重点关注鲍威尔对“通胀路径可控”的表述。 二月CPI数据并没有显示通胀抬头，其实还有一个因素是因为很多关税的政策并没有落地，接下去市场的表现可能还取决于另外两个方面: 第一个就是美国对外关税政策的变化，这个政策目前还比较难以梳理清楚，早上做的决定，晚上可能就改变了，就算美国本土的媒体也很难能够搞清楚。 另外一个因素依然是衰退预期。 美股的市场