社区

媒体风向变化太快，让人目不暇接。早上还在夸Deepseek成本低，性价比高，预训练Scaling Law死了，不需要太多机器和GPU卡，性价比优先，英伟达休矣；中午Grok 3一出来，说是用了10万张英伟达H100卡，效果力压OpenAI o3 mini和Deepseek R1，就转向说Scaling law还成立，还需要大量的卡，英伟达股价有救了，还是要大力出奇迹…… 这两个观点明显对立，有一真必有一假，那事实的真相到底是啥呢？我们来推一推。一. 预训练阶段的Scaling Law是否仍然成立-预训练阶段的Scaling Law成立吗？当然是成立的，所谓“Scaling Law撞墙”，大家普遍遇到的问题是数据不够了，没有大量新数据，导致预训练阶段的Scaling Law走势趋缓，注意是趋缓但不是停顿，预训练阶段的Scaling Law并没到天花板。按照Chinchilla Scaling Law推断，即使没有新数据，也并不意味着模型效果提不上去了，很简单，只要增加基座模型尺寸，效果仍然会提高，只是从付出的算力和获得的效果提升来说很不合算，性价比过低，这是为何大家转到RL Scaling Law和Test Time Scaling Law的原因，是因为付出同样的算力，在后面两个阶段大模型智商提升更明显，就是性价比高。-目前可以提高模型效果的Scaling方法，按照性价比由高到低排序的话: Test time Scaling Law> RL Scaling Law>预训练阶段Scaling Law(数据不够了，只能推大模型尺寸)，有性价比高的Scaling，当然优先做这种，性价比低的Scaling，只有在没有性价比更高的情况下才会采用。这跟购物一个道理，有性价比高的当然不会去买性价比低的商品。-如果哪天RL Scaling Law和Test Time Scalin

最近人形机器人市场火热，我最近和头部公司，包括宇树的王兴兴，优必选周剑也都聊过。总的来说，当前人形机器人还接近自动驾驶的L2初阶，但是都期望尽早实现可量产可实现商业价值的L3初阶能力，这个跳跃会是数十倍能力和难度的跨越，这也是小鹏Iron机器人的目标。但是和自动驾驶不同，自动驾驶的L3可能就会达到iPhone4时刻，而通用人形机器人可能要到达L4阶段才行，也只有到达L4阶段，大家所想象的走进千家万户才成为现实，这个起码还需要数年甚至更长时间的努力。小鹏将通用机器人定义为五个层级的能力：L1：无自主操控机器人完全由人类操作者控制，不具备任何独立控制甚至决策能力。（类似遥控赛车）L2：基础辅助智能+操控监督机器人执行基本的预编程动作并能自主保持稳定，但仍需持续的人工监督。（类似两/多足机器人，工业机械臂，扫地机器人等）L3：具身智能+训练监督机器人在大量场景中能够经训练后独立运行，但在部分情况下会寻求人工监督。（当前所有人形机器人公司的量产目标是在L3初段）L4：自成长智能+轻微监督机器人能够执行广泛的复杂适应性和协作性任务，并在最少的人工监督下适应。L5：AGI/ASI完全自主机器人在认知和物理任务上展现出与人类相当甚至超越人类的能力，在法规和机器人法则下自主运行。 $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 来源：微博 XP-何小鹏

雷军的OOTD。发布会前雷军变身摄影师探场，脖子上挂着相机、身着摄影马甲…，兜里装着手机、三脚架，看起来非常专业。不知道雷总拍的样片怎么样？ $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 来源：白鹿视频

黄仁勋最新访谈：数据的价值不只在于推理，DeepSeek是好事，它在扩展AI应用。 $英伟达(NVDA)$ 黄仁勋在春节期间参加完中国等地的一系列活动之后，这次与DNN公司CEO、联合创始人Alex Bouzari的对谈，还是第一次公开发言，也是他第一次正式谈到了DeepSeek。他认为从各个意义上看，DeepSeek都是一件好事，世界需要开源的模型，DeepSeek让人意识到模型可以更加高效，而且扩展了AI应用规模。我理解他的意思是，投资者有心理定势，觉得这个世界只有传统的训练和推理，没看到DeepSeek对算力的驱动。这一点，我完全同意他的看法，当时有写过一个相关分析：为什么认为DeepSeek对AI算力长期是利好，不过，DeepSeek不是他这次谈话的重点，而是放在了数据上。黄仁勋和DDN的Alex的的核心观点是，数据本身不仅仅是在人工智能的训练阶段发挥作用，更重要的是它在应用阶段的价值。他提到，传统上，人工智能的工作是通过大量的原始数据进行训练，但随着技术的发展，现在我们不仅仅依赖这些数据，而是要将数据转化为“数据智能”（Data Intelligence）。而这些数据需要通过元数据、标记等形式进行处理和转化，才能帮助AI在使用阶段做出更高效、更准确的推理和决策。我觉得，这个理念的本质，是又增加了一层算力需求啊，尤其是多模态模型需求上来之后。访谈概要：一、重新定义AI训练范式：从单一到多层次在谈到AI发展模式时，黄仁勋指出了一个重要的认知误区。"从投资者的角度来看，大家有一个心理模式是，这个世界是预训练，然后是推理...但显然这个范式是错误的，"他说。黄仁勋认为，真正的AI发展应该包含三个关键层次：预训练（pre-training）、后训练（post-training）和推理（reaso

即使英伟达的营收未能大幅超出预期，一些分析师仍认为该股估值较低。$英伟达(NVDA)$ 在英伟达(Nvidia Corp., NVDA)将于周三发布财报前，华尔街许多分析师仍看好这家人工智能(AI)芯片制造商的股票，即便市场预计英伟达这次收入不会像过去几个财季那样大幅超出预期。Evercore ISI Securities、Piper Sandler和Truist Securities的分析师周二都重申了对英伟达股票相当于买入级别的评级，而他们的理由并不只着眼于英伟达近期的财务状况。英伟达正处于向新Blackwell平台过渡的时期，但仍在继续销售之前的Grace/Hopper系列芯片。据信，Blackwell系列在一开始的供应量将有限。Piper Sandler分析师Harsh Kumar预计，英伟达最新一个财季的收入将超出预期约18亿美元，之后随着该公司更全面地过渡到Blackwell平台，未来业绩超预期的幅度会更大。Kumar写道：“我们仍然认为，2025日历年英伟达可供应的产品已经售罄，而且随着时间的推移，业绩表现超出预期的幅度将会越来越大。”他给出的英伟达目标股价为175美元。Evercore ISI分析师Mark Lipacis在给客户的报告中表示，他认为Blackwell全面增产的时间将从2025年上半年推迟到2025年年中。但他补充说，他认为这对英伟达来说不是问题。他写道：“我们认为，一些超大规模公司可能会推迟从英伟达购买产品，但许多公司指出英伟达图形处理器(GPU)仍然供不应求，而且在B100尚无法供应的情况下，它们会转而购买英伟达目前的解决方案H100。” B100是Blackwell系列的一部分，而H100属于Hopper系列产品。英伟达股价周二下跌2.8%，为连续第三个交易

“如果堆数据、堆算力就能领先，这里没有创业公司什么事了。” 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 2022 年 10 月的 AI Day ，马斯克站在浑身裸露着线束的 Optimus 原型机边上说，人形机器人产业会是人类历史上规模最大的制造业。 在 Optimus 亮相前的 5 个月，逐际动力成立于中国深圳。这之前，逐际创始人张巍在美国待了 16 年，他在普渡大学电气与计算机工程系获得博士学位，后在加州伯克利担任博士后研究员，于 2017 年成为美国俄亥俄州立大学终身教授。 一般在美国拿到终身教职的人，不会轻易离开，而张巍则在不久后回国，他说原因很简单，“不想在国外待一辈子”。 从教授到创业者的转型，在张巍眼中也自然而简单：那时他意识到，机器人未来可能只有 10% 的进步会来源于原始学术创新，剩下的 90% 都要靠工程实现，在工业界能做的事比在学界更多。 大部分人形机器人和具身智能公司致力于提供软硬一体的机器人产品，而在创立逐际前，尝试过 “进工厂” 落地的张巍现在选择了一个独特的定位：做具身智能工具公司——把机器人本体和 AI 软件工具提供给想在具体行业和场景落地的具身应用创新者，他们可能是深耕行业已久的集成商，可能是有智能机器人需求的客户本身，也可能是爱折腾的个人开发者。 当用具身基础工具提供商的视角来检视行业，张巍认为，行业现在最缺，且价值最大的是人形机器人小脑和具身大脑——小脑和本体配合，解决机器人全身控制和全地形移动问题；大脑则解决机器人泛化问题，让机器人学会做更多事。 其中，大脑不好是当前人形机器人没法应用的核心；做出大脑的关键是找到高效生产具身智能模型的方式，他称之为寻找具身智能领域的 “工业母机”。机器人公司的竞争，本质就是生产具身智能模型的方法和效率的竞争。 逐际刚在上周五（2 月 14 日）发布了基于视频生成大模型的具身操作算法（LimX VGM）。用人类操作的视

技术的力量，开源的力量，初创生态的力量。 《晚点聊 LateTalk》#100 期节目。欢迎在小宇宙、喜马拉雅、苹果 Podcast 等渠道关注、收听我们。《晚点聊 LateTalk》是《晚点 LatePost》推出的播客节目。“最一手的商业、科技访谈，最真实的从业者思考。” 整理丨刘倩 2025 年 1 月，农历春节也没有让模型竞赛丝毫减速。DeepSeek 发布开源推理模型 R1，以相对低的成本，在一些 Benchmark 上比肩，甚至超越了 o1 的表现，在全球掀起了广泛讨论。 这期节目，我们邀请了 2015 年，在硅谷创立了 Fusion Fund 的投资人张璐，来和我们一起聊一聊，当前美国科技圈和硅谷语境中，对 DeepSeek 等模型的讨论。 我们也延展聊了 DeepSeek-R1 和 o1 等推理模型打开的 Agent（智能体）应用空间；以及在美国的科技投资视野中，除了 AI，大家还在关注什么。 Fusion Fund 曾投资 Grubmarket、Al 会议公司 Otter.ai 还有 Al 与医疗结合的公司 Subtle Medical 等。在 Al 领域，Fusion Fund 重点投资美国本士的 ToB Al 公司，关注 AI 与医疗，金融保险，太空科技等领域的结合。 张璐认为，DeepSeek 能有如此出圈的影响力，重要原因之一是开源生态的胜利，而开源的繁荣更有利于初创企业。 她也谈了对 DeepSeek 利空英伟达和 GPU 算力需求，以及 Meta 等美国科技大公司感到的压力。她的观察是，长线看，DeepSeek 这类大幅降低 AI 模型训练、部署和使用成本的开源成果，会促进更多公司把 AI 大模型带到各行各业，这会提升 AI 用量和算力需求，对算力并不是一个利空。 对 Meta 这样大力投入开源的大型科技公司，张璐认为，它们的一些贡献和整

小米 AI 智能眼镜的信息了解的越多，我越觉得可怕。小米正在稳扎稳打，步步为营的打造一款产品力超越 Meta 的产品。它就像个老练的武林高手，气定神闲，按照自己的步调走。 $小米集团-W(01810)$ $小米集团-WR(81810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 最近关于小米AI 智能眼镜的新闻都能引发行业的普遍关注，有行业媒体对于小米的入局给予了极高的期望：“有望推动中国 AI 智能眼镜市场再上一个梯级”。但另外一个角度，小米的入局对于很多AI 智能眼镜赛道的厂商来说就等于真正的“狼来了”。 2024 年，AI 智能眼镜市场是被 Meta 承包的一年；而2025年，中国 AI 智能眼镜市场或许是被小米承包的一年。那么，我们先来分析一下，为什么小米很可怕。据悉，小米 AI 智能眼镜将会在今年 618 之前正式开售。目前已有诸多关于小米的 AI 智能眼镜的信息流出，整理如下：采用 $高通(QCOM)$ 高通 AR1+ $恒玄科技(688608)$ 恒玄的双芯片方案（小米 AI 智能眼镜 5 月正式发布，6 月开售），续航时间可以得到提升，超越 Meta；小米 AI 智能眼镜分为普通款和墨镜款，墨镜款支持电致变色，配色为 SU 7 配色色系（小米 AI 智能眼镜墨镜款镜片或与SU 7同色系）；根据 XR 研究院披露，小米 AI 智能眼镜或将在 2 月底与小米

从投锂电到投新兴科技。 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 我们独家获悉，宁德时代去年底开始增加对机器人领域的投入，目前已在上海成立数十人的团队自研机器人本体，控制和人机交互算法，计划制造机械臂、AGV 等工业机器人整机。宁德时代此前调研了部分人形机器人公司，但还没有明确的人形机器人研发计划。 宁德时代同时还计划以财务投资目的入股人形机器人公司，我们了解到，宁德时代已接触过银河通用等公司，并计划投资一家人形机器人本体制造公司。 在主营业务汽车动力电池增长放缓后，宁德时代一直在寻找新增长点，包括设计制造汽车底盘等零部件、自己下场做汽车换电网络，研发下一代电池和光伏等。 同时，过去三个月，宁德时代接连减持锂电材料供应商上海杉杉、永福股份和宁德时代最核心的电池设备供应商无锡先导。 除机器人外，知情人士称，宁德时代近期还在试图接触室温超导和可控核聚变等领域的初创公司。 这家市值超 1 万亿的中国科技制造巨头正展现布局前沿技术的更大野心。 制造工业机器人本体，第一步是用在电池工厂 知情人士称，宁德时代机器人团队目前主要在研发应用于工业机器人的运动控制算法、感知算法和人机交互算法，初步计划是设计、制造工业机器人整机并用到自己的电池工厂中。 多位分析人士认为，目前占机器人硬件成本约 60% 的执行器、关节等零件公司只能赚到少量加工费，机器人的多数利润属于少数高精尖传感器和软件公司。宁德时代目前主攻的几个核心算法模块正是工业场景里智能机器人中的高价值环节。 而在更受关注的人形机器人领域，宁德时代目前暂未有研发或制造人形机器人的明确计划。 人形机器人目前还是个无法证实也无法证伪的生意。按马斯克的说法，人形机器人最终的硬件成本会与一辆小型电动车相当，但保有量会是汽车的 20 倍——行业终局是全球 200 亿台人形机器人。 宁德时代与人形机器人的联系可能是为机器人供应电池。 宁德时代首席制造官倪军 20

近日小米AI 智能眼镜获得了入网许可，有信息说是 2 月会和小米 15Ultra 正式亮相。笔者也从多个可靠信息渠道了解到小米 AI 智能眼镜是在 5 月份发布，6 月开售。个人推测，2 月只是预告或者简单露相，而正式发布则应该会是在 5 月。 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$目前小米 AI 智能眼镜可以说是获得了业内相当高的关注度，有关小米 AI 智能眼镜的消息都能引发很多关注。一方面是目前几款已发货产品没有达到预期的情况下，小米 AI 智能眼镜更是被认为是“全村的希望”；另外一方面，小米作为华米 OV 中明确入局的首个手机大厂，在智能硬件产品研发设计、供应链管理等方面有丰富的经验，其和小米手机打通打通可能给 AI 智能眼镜带来更好的用户体验。图片关注一款 AI 智能眼镜，个人认为最应该关注的是采用的主控芯片方案。从目前了解到的信息来看，小米 AI 智能眼镜或会采用高通 AR1+恒玄 2700 的芯片方案。这和Meta、雷鸟 V3、闪极等采用高通 AR1 或者展锐 W517 的单一SoC 芯片不同，小米采用的是蓝牙主控（MCU）+SoC 的芯片方案。小米为啥会选择采用这个方案？ 根据有着多年可穿戴智能设备从业经验，来自于深圳格多维科技有限公司马总的观点：“使用蓝牙主控+SOC是目前看来很合适的平衡方案，既兼顾了低功耗需求也兼顾了视频拍摄场景。负责拍摄SOC的ISP效果调优是目前绝大部分厂商迈不过去的槛。”小米AI 智能眼镜该方案中，高通 AR1 和恒玄 2700芯片各自有不同的分工。高通 AR1 芯片算力强，复杂的场景由高通 AR1 来实现。另外，高通 AR1

2025 年 1 月的全球 AI 大事记。 文丨贺乾明 编辑丨程曼祺 2025 年 1 月的 AI 月报，你会看到：- DeepSeek 怎么刷新全球大模型格局- 李飞飞在内的团队如何低成本 “蒸馏” 出特定领域追赶 o1 的模型- 到去年底，OpenAI 年化收入超 60 亿美元- OpenAI 的星门计划：投 5000 亿美元建算力- 26 家获得超过 5000 万美元融资的 AI 公司，中国有 2 家- 大模型公司的爬虫遭 “下毒” 抵抗 以下是我们第 3 期 AI 月报，欢迎大家在留言区补充我们没有提到的重要进展。 格局丨DeepSeek 刷新全球 AI 格局，“蒸馏” 打开低成本开发模型魔盒 DeepSeek 在 1 月 20 日上线 R1 模型后，凭借高性能（比肩 OpenAI o1）、低使用成本（API 价格是 o1 的 1/30）、开源模型权重等，迅速接管 OpenAI 等公司主导的大模型叙事。 这之前，因为 OpenAI 展示能力超强的 o3 模型，不少 OpenAI 和硅谷的研究者正在讨论 AGI （通用人工智能）即将到来。R1 发布后，行业焦点变成 DeepSeek，一些媒体用 “DeepShock” 形容它带来的冲击。 市值大跌的英伟达、台积电，现在已经开始反弹 最直接的影响发生在资本市场：投资人抛售了价值万亿美元的股票，英伟达首当其冲。 这些动作背后隐藏着一种风向转变：如果一家名不见经传的中国公司，几乎不花钱，就能研发出能力与 OpenAI、Anthropic 等公司领先模型接近的模型，为什么还要买那么多先进 GPU？ 有媒体报道，美国总统特朗普也把类似的问题抛给了英伟达 CEO 黄仁勋，得到的回复是：公众反应过度了。 从 2023 年下半年开始，黄仁勋一直在谈论的 GPU 需求是使用大模型，而不是训练大模型。DeepSeek 的消息经过 1

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 计划推出"六款以上"AI可穿戴设备在Meta首席技术官泄露的备忘录中,他提到了公司计划推出"六款以上的AI驱动可穿戴设备"。Andrew Bosworth的备忘录在去年11月似乎已与所有Reality Labs员工分享,后来被泄露给了Business Insider。这是一份针对2025年的动员令。在备忘录中,他告诉员工今年将决定其硬件和元宇宙部门是"远见者的杰作还是一个传奇性的误判"。（Meta内部邮件曝光：今年决定公司MR业务和AI眼镜成败关键一年，不成功就是“历史笑话”）备忘录中还提到Meta计划推出六款"AI驱动的可穿戴设备",似乎就在今年。那么这些可能是什么呢?图片一、Oakley Meta眼镜两周前,彭博社的Mark Gurman报道称,Meta和EssilorLuxottica计划今年晚些时候扩大其智能眼镜产品线,推出Oakley Meta眼镜。Gurman在预测Meta的动向方面有着相当不错的记录。虽然Ray-Ban眼镜在一侧有摄像头,面向所有消费者,但Oakley眼镜的摄像头将位于中央,面向"骑行者和其他运动员",Gurman说。Meta 2025年AI眼镜战略大曝光:1000美元高端AI眼镜亮相,2027年发布首款AR眼镜“Artemis”图片这条产品线（内部代号"Supernova"）将从三个主要方面进行扩展。首先，公司计划将目前的Ray-Ban眼镜引入新市场。其次，Meta正在将其智能眼镜技术扩展到合作伙伴Luxottica集团旗下的其他时尚品牌。这包括一个基于Oakley Sphaera眼镜的新版本（代号"Supernova 2"）。这款模型将摄像头移至眼镜框的中央位置，主要面向骑行者和其他运动员。二、HUD眼镜

Meta Platforms于美东时间1月29日美股盘后公布了2024年四季报。其中，Reality Labs在Q4季度的营收为10.83亿美元，同比增长1.12%。Reality Labs在Q4季度的亏损为-49.67亿美元，同比扩大6.97%。对于2024年，Reality Labs的全年营收为21.46亿美元，同比增长1.12%，亏损177.29亿美元，同比扩大10%。在随后召开的电话会中，扎克伯格表示着重讨论了AI，尤其包括Ray-Ban眼镜。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 对于负责Ray-Ban智能眼镜和Quest VR头显等硬件产品的Reality Labs，扎克伯格在电话会中着重讨论了智能眼镜。其中，他认为2025年将是决定性的一年：“这将是一个决定性的年份，我们会看到（眼镜设备）是否能够走上一条通向数亿甚至数十亿用户的道路，并令其成为下一代计算平台。”扎克伯格进一步补充道：“对于这一点我已经说过相当一段时间，我认为眼镜是人工智能的理想形态，因为你可以允许人工智能助手看到你所看到的，听到你所听到的，它能够理解你生活中发生的一切。我的意思是，我认为眼镜在未来会成为一个非常重要的计算平台。当手机成为主要的计算平台时，PC并没有消失。我想我们会有一段时间继续使用手机。但世界有很多人都佩戴眼镜。我很难想象从现在开始的十年或更长的时间里，没有不是智能眼镜的眼镜。另外有很多不佩戴眼镜的人都认为它非常有用。我对此非常乐观。”但他同时指出，未来的长期轨迹尚不明朗，需要继续探索：“我们依然不知道它的长期发展轨迹。我想今年我们会学到非常多。所以我认为2025是非常重要的一年。”除了智能眼镜，扎克伯格同时提到了元宇宙，并表示2025年同样是元宇宙发展的关键一年。他指出：“今年

明日观察列表

2025年1月22日，备受关注的Halliday AI智能眼镜开始Kickstarter为期45天的众筹。截至目前不到24小时已完成超2000单，85万美金的成绩。按照现在的趋势，今天有望首日实现100万美金的成绩，这是继国产AI智能眼镜Looktech、闪极Loomos之后，第3款登陆 Kickstarter进行众筹的AI智能眼镜。Looktech于2024年12月开启众筹，其众筹成绩相对平缓，截至目前42天已完成96万美金的众筹成绩，该成绩已经相当亮眼。而Halliday首日便实现Looktech 40多天的众筹成绩，可谓表现十分出色。这样大的差异也和产品的营销策略及时间节点，用户对产品的喜爱程度有关系。Looktech前期预热偏少，且营销节点更多放在CES期间。而Halliday在CES期间进行了很多线上和线下的预热，在其官网也进行了99美金的早鸟预售，收集了较多的用户邮件。从产品层面上Halliday的差异化较为明显，主动式的AI+独特的DigiWindows的显示方案一经发布便受到了广泛的关注。Halliday AI智能眼镜是由Moody联合Gyges Labs共同打造的产品。在前不久的CES展台更是有很高的人气，之前笔者也对该产品进行过国内首发报道，具体可以参考下文。Halliday AI智能眼镜CES展火爆，仅35克，但这点很遗憾！从营销层面，Halliday的营销节奏把握的非常好，以CES节点作为产品的发布和展示重要舞台，举办用户试戴体验，并在期间发布大量很有感染力，表现力，风格很有辨识度的使用场景的宣传视频，找知名媒体和达人进行评测。根据目前趋势，Halliday有望众筹期满实现300-500万美金的成绩，笔者大胆预测会超过500万美金。这也将会是AI智能眼镜众筹的最佳战绩，成为2025年KS的明星众筹项目。Halliday AI智能眼镜售价399美金，且

运营效率分析存货周转天数存货周转天数表示企业将存货转化为销售收入所需的平均天数。它是存货管理效率的指标，数值越小，表明存货周转速度越快，资金回笼越迅速。2020年存货周转天数上升至57.99天：2020年新冠疫情对全球供应链造成了重大冲击，尤其是对汽车产业的影响。由于供应链断裂和生产暂停，小鹏汽车的生产能力受限，库存积压，导致存货周转天数显著增加。疫情初期，消费者信心受到影响，整体市场需求下降，汽车行业面临较大压力。小鹏汽车的销售未能达到预期水平，进一步加剧了库存积压。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 2021年存货周转天数回落至39.25天：随着疫情得到一定程度的控制，2021年市场逐渐复苏，新能源汽车需求回暖。小鹏汽车的销量有所回升，导致库存周转加快，存货周转天数下降。小鹏汽车可能2021年改善了生产流程和供应链管理，提高了生产效率和响应速度，从而减少了库存水平，提升了存货周转效率。2022年存货周转天数再次上升至54.40天：2022年，芯片短缺和原材料价格上涨继续对汽车行业产生不利影响，导致小鹏汽车在生产过程中面临原材料和零部件短缺，生产节奏被打乱，库存水平增加，从而使存货周转天数再次上升。尽管新能源汽车市场增长潜力较大，但在价格敏感度增强和竞争加剧的背景下，小鹏汽车可能面临较大的市场压力，未能实现理想的销量，库存仍然较高。2023年存货周转天数达到59.84天： 2023年，全球经济的不确定性和原材料成本的进一步上涨可能继续制约生产能力，导致库存水平维持在较高水平，存货周转天数进一步上升。在需求不确定性和市场竞争激烈的情况下，小鹏汽车可能面临较大的销售压力，销量未能按预期增长，

Space X ：星舰在上升燃烧期间发生了快速意外解体。 $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ Space X 团队将继续审查今天的飞行测试数据，以更好地了解根本原因。通过这样的测试，成功来自于我们所学到的知识，今天的飞行将帮助我们提高星舰的可靠性。来源：微博 小特叔叔

$英伟达(NVDA)$ 黄仁勋关于量子计算的评论让该板块一片惨淡。我认为他们没有正确解读他的言论，实际上，英伟达未来肯定会全面参与其中。事实上，英伟达将在2025年3月20日的GTC大会上举办量子日活动。届时，所有领先量子计算公司的高管都会与英伟达同台亮相。我并不是说量子计算是英伟达目前的重点，只是认为英伟达会参与并引领所有人工智能、量子计算等领域。这消息刚刚公布，我们还得看后续如何发展。

白色地图。

技术是必然可以攻克的，从核弹到爆震发动机，芯片是有极限的，白人还是文明历史太短了，短视且也愚蠢

媒体风向变化太快，让人目不暇接。早上还在夸Deepseek成本低，性价比高，预训练Scaling Law死了，不需要太多机器和GPU卡，性价比优先，英伟达休矣；中午Grok 3一出来，说是用了10万张英伟达H100卡，效果力压OpenAI o3 mini和Deepseek R1，就转向说Scaling law还成立，还需要大量的卡，英伟达股价有救了，还是要大力出奇迹…… 这两个观点明显对立，有一真必有一假，那事实的真相到底是啥呢？我们来推一推。一. 预训练阶段的Scaling Law是否仍然成立-预训练阶段的Scaling Law成立吗？当然是成立的，所谓“Scaling Law撞墙”，大家普遍遇到的问题是数据不够了，没有大量新数据，导致预训练阶段的Scaling Law走势趋缓，注意是趋缓但不是停顿，预训练阶段的Scaling Law并没到天花板。按照Chinchilla Scaling Law推断，即使没有新数据，也并不意味着模型效果提不上去了，很简单，只要增加基座模型尺寸，效果仍然会提高，只是从付出的算力和获得的效果提升来说很不合算，性价比过低，这是为何大家转到RL Scaling Law和Test Time Scaling Law的原因，是因为付出同样的算力，在后面两个阶段大模型智商提升更明显，就是性价比高。-目前可以提高模型效果的Scaling方法，按照性价比由高到低排序的话: Test time Scaling Law> RL Scaling Law>预训练阶段Scaling Law(数据不够了，只能推大模型尺寸)，有性价比高的Scaling，当然优先做这种，性价比低的Scaling，只有在没有性价比更高的情况下才会采用。这跟购物一个道理，有性价比高的当然不会去买性价比低的商品。-如果哪天RL Scaling Law和Test Time Scalin

黄仁勋最新访谈：数据的价值不只在于推理，DeepSeek是好事，它在扩展AI应用。 $英伟达(NVDA)$ 黄仁勋在春节期间参加完中国等地的一系列活动之后，这次与DNN公司CEO、联合创始人Alex Bouzari的对谈，还是第一次公开发言，也是他第一次正式谈到了DeepSeek。他认为从各个意义上看，DeepSeek都是一件好事，世界需要开源的模型，DeepSeek让人意识到模型可以更加高效，而且扩展了AI应用规模。我理解他的意思是，投资者有心理定势，觉得这个世界只有传统的训练和推理，没看到DeepSeek对算力的驱动。这一点，我完全同意他的看法，当时有写过一个相关分析：为什么认为DeepSeek对AI算力长期是利好，不过，DeepSeek不是他这次谈话的重点，而是放在了数据上。黄仁勋和DDN的Alex的的核心观点是，数据本身不仅仅是在人工智能的训练阶段发挥作用，更重要的是它在应用阶段的价值。他提到，传统上，人工智能的工作是通过大量的原始数据进行训练，但随着技术的发展，现在我们不仅仅依赖这些数据，而是要将数据转化为“数据智能”（Data Intelligence）。而这些数据需要通过元数据、标记等形式进行处理和转化，才能帮助AI在使用阶段做出更高效、更准确的推理和决策。我觉得，这个理念的本质，是又增加了一层算力需求啊，尤其是多模态模型需求上来之后。访谈概要：一、重新定义AI训练范式：从单一到多层次在谈到AI发展模式时，黄仁勋指出了一个重要的认知误区。"从投资者的角度来看，大家有一个心理模式是，这个世界是预训练，然后是推理...但显然这个范式是错误的，"他说。黄仁勋认为，真正的AI发展应该包含三个关键层次：预训练（pre-training）、后训练（post-training）和推理（reaso

即使英伟达的营收未能大幅超出预期，一些分析师仍认为该股估值较低。$英伟达(NVDA)$ 在英伟达(Nvidia Corp., NVDA)将于周三发布财报前，华尔街许多分析师仍看好这家人工智能(AI)芯片制造商的股票，即便市场预计英伟达这次收入不会像过去几个财季那样大幅超出预期。Evercore ISI Securities、Piper Sandler和Truist Securities的分析师周二都重申了对英伟达股票相当于买入级别的评级，而他们的理由并不只着眼于英伟达近期的财务状况。英伟达正处于向新Blackwell平台过渡的时期，但仍在继续销售之前的Grace/Hopper系列芯片。据信，Blackwell系列在一开始的供应量将有限。Piper Sandler分析师Harsh Kumar预计，英伟达最新一个财季的收入将超出预期约18亿美元，之后随着该公司更全面地过渡到Blackwell平台，未来业绩超预期的幅度会更大。Kumar写道：“我们仍然认为，2025日历年英伟达可供应的产品已经售罄，而且随着时间的推移，业绩表现超出预期的幅度将会越来越大。”他给出的英伟达目标股价为175美元。Evercore ISI分析师Mark Lipacis在给客户的报告中表示，他认为Blackwell全面增产的时间将从2025年上半年推迟到2025年年中。但他补充说，他认为这对英伟达来说不是问题。他写道：“我们认为，一些超大规模公司可能会推迟从英伟达购买产品，但许多公司指出英伟达图形处理器(GPU)仍然供不应求，而且在B100尚无法供应的情况下，它们会转而购买英伟达目前的解决方案H100。” B100是Blackwell系列的一部分，而H100属于Hopper系列产品。英伟达股价周二下跌2.8%，为连续第三个交易

“如果堆数据、堆算力就能领先，这里没有创业公司什么事了。” 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 2022 年 10 月的 AI Day ，马斯克站在浑身裸露着线束的 Optimus 原型机边上说，人形机器人产业会是人类历史上规模最大的制造业。 在 Optimus 亮相前的 5 个月，逐际动力成立于中国深圳。这之前，逐际创始人张巍在美国待了 16 年，他在普渡大学电气与计算机工程系获得博士学位，后在加州伯克利担任博士后研究员，于 2017 年成为美国俄亥俄州立大学终身教授。 一般在美国拿到终身教职的人，不会轻易离开，而张巍则在不久后回国，他说原因很简单，“不想在国外待一辈子”。 从教授到创业者的转型，在张巍眼中也自然而简单：那时他意识到，机器人未来可能只有 10% 的进步会来源于原始学术创新，剩下的 90% 都要靠工程实现，在工业界能做的事比在学界更多。 大部分人形机器人和具身智能公司致力于提供软硬一体的机器人产品，而在创立逐际前，尝试过 “进工厂” 落地的张巍现在选择了一个独特的定位：做具身智能工具公司——把机器人本体和 AI 软件工具提供给想在具体行业和场景落地的具身应用创新者，他们可能是深耕行业已久的集成商，可能是有智能机器人需求的客户本身，也可能是爱折腾的个人开发者。 当用具身基础工具提供商的视角来检视行业，张巍认为，行业现在最缺，且价值最大的是人形机器人小脑和具身大脑——小脑和本体配合，解决机器人全身控制和全地形移动问题；大脑则解决机器人泛化问题，让机器人学会做更多事。 其中，大脑不好是当前人形机器人没法应用的核心；做出大脑的关键是找到高效生产具身智能模型的方式，他称之为寻找具身智能领域的 “工业母机”。机器人公司的竞争，本质就是生产具身智能模型的方法和效率的竞争。 逐际刚在上周五（2 月 14 日）发布了基于视频生成大模型的具身操作算法（LimX VGM）。用人类操作的视

最近人形机器人市场火热，我最近和头部公司，包括宇树的王兴兴，优必选周剑也都聊过。总的来说，当前人形机器人还接近自动驾驶的L2初阶，但是都期望尽早实现可量产可实现商业价值的L3初阶能力，这个跳跃会是数十倍能力和难度的跨越，这也是小鹏Iron机器人的目标。但是和自动驾驶不同，自动驾驶的L3可能就会达到iPhone4时刻，而通用人形机器人可能要到达L4阶段才行，也只有到达L4阶段，大家所想象的走进千家万户才成为现实，这个起码还需要数年甚至更长时间的努力。小鹏将通用机器人定义为五个层级的能力：L1：无自主操控机器人完全由人类操作者控制，不具备任何独立控制甚至决策能力。（类似遥控赛车）L2：基础辅助智能+操控监督机器人执行基本的预编程动作并能自主保持稳定，但仍需持续的人工监督。（类似两/多足机器人，工业机械臂，扫地机器人等）L3：具身智能+训练监督机器人在大量场景中能够经训练后独立运行，但在部分情况下会寻求人工监督。（当前所有人形机器人公司的量产目标是在L3初段）L4：自成长智能+轻微监督机器人能够执行广泛的复杂适应性和协作性任务，并在最少的人工监督下适应。L5：AGI/ASI完全自主机器人在认知和物理任务上展现出与人类相当甚至超越人类的能力，在法规和机器人法则下自主运行。 $特斯拉(TSLA)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 来源：微博 XP-何小鹏

技术的力量，开源的力量，初创生态的力量。 《晚点聊 LateTalk》#100 期节目。欢迎在小宇宙、喜马拉雅、苹果 Podcast 等渠道关注、收听我们。《晚点聊 LateTalk》是《晚点 LatePost》推出的播客节目。“最一手的商业、科技访谈，最真实的从业者思考。” 整理丨刘倩 2025 年 1 月，农历春节也没有让模型竞赛丝毫减速。DeepSeek 发布开源推理模型 R1，以相对低的成本，在一些 Benchmark 上比肩，甚至超越了 o1 的表现，在全球掀起了广泛讨论。 这期节目，我们邀请了 2015 年，在硅谷创立了 Fusion Fund 的投资人张璐，来和我们一起聊一聊，当前美国科技圈和硅谷语境中，对 DeepSeek 等模型的讨论。 我们也延展聊了 DeepSeek-R1 和 o1 等推理模型打开的 Agent（智能体）应用空间；以及在美国的科技投资视野中，除了 AI，大家还在关注什么。 Fusion Fund 曾投资 Grubmarket、Al 会议公司 Otter.ai 还有 Al 与医疗结合的公司 Subtle Medical 等。在 Al 领域，Fusion Fund 重点投资美国本士的 ToB Al 公司，关注 AI 与医疗，金融保险，太空科技等领域的结合。 张璐认为，DeepSeek 能有如此出圈的影响力，重要原因之一是开源生态的胜利，而开源的繁荣更有利于初创企业。 她也谈了对 DeepSeek 利空英伟达和 GPU 算力需求，以及 Meta 等美国科技大公司感到的压力。她的观察是，长线看，DeepSeek 这类大幅降低 AI 模型训练、部署和使用成本的开源成果，会促进更多公司把 AI 大模型带到各行各业，这会提升 AI 用量和算力需求，对算力并不是一个利空。 对 Meta 这样大力投入开源的大型科技公司，张璐认为，它们的一些贡献和整

小米 AI 智能眼镜的信息了解的越多，我越觉得可怕。小米正在稳扎稳打，步步为营的打造一款产品力超越 Meta 的产品。它就像个老练的武林高手，气定神闲，按照自己的步调走。 $小米集团-W(01810)$ $小米集团-WR(81810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 最近关于小米AI 智能眼镜的新闻都能引发行业的普遍关注，有行业媒体对于小米的入局给予了极高的期望：“有望推动中国 AI 智能眼镜市场再上一个梯级”。但另外一个角度，小米的入局对于很多AI 智能眼镜赛道的厂商来说就等于真正的“狼来了”。 2024 年，AI 智能眼镜市场是被 Meta 承包的一年；而2025年，中国 AI 智能眼镜市场或许是被小米承包的一年。那么，我们先来分析一下，为什么小米很可怕。据悉，小米 AI 智能眼镜将会在今年 618 之前正式开售。目前已有诸多关于小米的 AI 智能眼镜的信息流出，整理如下：采用 $高通(QCOM)$ 高通 AR1+ $恒玄科技(688608)$ 恒玄的双芯片方案（小米 AI 智能眼镜 5 月正式发布，6 月开售），续航时间可以得到提升，超越 Meta；小米 AI 智能眼镜分为普通款和墨镜款，墨镜款支持电致变色，配色为 SU 7 配色色系（小米 AI 智能眼镜墨镜款镜片或与SU 7同色系）；根据 XR 研究院披露，小米 AI 智能眼镜或将在 2 月底与小米

2025 年 1 月的全球 AI 大事记。 文丨贺乾明 编辑丨程曼祺 2025 年 1 月的 AI 月报，你会看到：- DeepSeek 怎么刷新全球大模型格局- 李飞飞在内的团队如何低成本 “蒸馏” 出特定领域追赶 o1 的模型- 到去年底，OpenAI 年化收入超 60 亿美元- OpenAI 的星门计划：投 5000 亿美元建算力- 26 家获得超过 5000 万美元融资的 AI 公司，中国有 2 家- 大模型公司的爬虫遭 “下毒” 抵抗 以下是我们第 3 期 AI 月报，欢迎大家在留言区补充我们没有提到的重要进展。 格局丨DeepSeek 刷新全球 AI 格局，“蒸馏” 打开低成本开发模型魔盒 DeepSeek 在 1 月 20 日上线 R1 模型后，凭借高性能（比肩 OpenAI o1）、低使用成本（API 价格是 o1 的 1/30）、开源模型权重等，迅速接管 OpenAI 等公司主导的大模型叙事。 这之前，因为 OpenAI 展示能力超强的 o3 模型，不少 OpenAI 和硅谷的研究者正在讨论 AGI （通用人工智能）即将到来。R1 发布后，行业焦点变成 DeepSeek，一些媒体用 “DeepShock” 形容它带来的冲击。 市值大跌的英伟达、台积电，现在已经开始反弹 最直接的影响发生在资本市场：投资人抛售了价值万亿美元的股票，英伟达首当其冲。 这些动作背后隐藏着一种风向转变：如果一家名不见经传的中国公司，几乎不花钱，就能研发出能力与 OpenAI、Anthropic 等公司领先模型接近的模型，为什么还要买那么多先进 GPU？ 有媒体报道，美国总统特朗普也把类似的问题抛给了英伟达 CEO 黄仁勋，得到的回复是：公众反应过度了。 从 2023 年下半年开始，黄仁勋一直在谈论的 GPU 需求是使用大模型，而不是训练大模型。DeepSeek 的消息经过 1

从投锂电到投新兴科技。 文丨李梓楠 编辑丨程曼祺 我们独家获悉，宁德时代去年底开始增加对机器人领域的投入，目前已在上海成立数十人的团队自研机器人本体，控制和人机交互算法，计划制造机械臂、AGV 等工业机器人整机。宁德时代此前调研了部分人形机器人公司，但还没有明确的人形机器人研发计划。 宁德时代同时还计划以财务投资目的入股人形机器人公司，我们了解到，宁德时代已接触过银河通用等公司，并计划投资一家人形机器人本体制造公司。 在主营业务汽车动力电池增长放缓后，宁德时代一直在寻找新增长点，包括设计制造汽车底盘等零部件、自己下场做汽车换电网络，研发下一代电池和光伏等。 同时，过去三个月，宁德时代接连减持锂电材料供应商上海杉杉、永福股份和宁德时代最核心的电池设备供应商无锡先导。 除机器人外，知情人士称，宁德时代近期还在试图接触室温超导和可控核聚变等领域的初创公司。 这家市值超 1 万亿的中国科技制造巨头正展现布局前沿技术的更大野心。 制造工业机器人本体，第一步是用在电池工厂 知情人士称，宁德时代机器人团队目前主要在研发应用于工业机器人的运动控制算法、感知算法和人机交互算法，初步计划是设计、制造工业机器人整机并用到自己的电池工厂中。 多位分析人士认为，目前占机器人硬件成本约 60% 的执行器、关节等零件公司只能赚到少量加工费，机器人的多数利润属于少数高精尖传感器和软件公司。宁德时代目前主攻的几个核心算法模块正是工业场景里智能机器人中的高价值环节。 而在更受关注的人形机器人领域，宁德时代目前暂未有研发或制造人形机器人的明确计划。 人形机器人目前还是个无法证实也无法证伪的生意。按马斯克的说法，人形机器人最终的硬件成本会与一辆小型电动车相当，但保有量会是汽车的 20 倍——行业终局是全球 200 亿台人形机器人。 宁德时代与人形机器人的联系可能是为机器人供应电池。 宁德时代首席制造官倪军 20

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 计划推出"六款以上"AI可穿戴设备在Meta首席技术官泄露的备忘录中,他提到了公司计划推出"六款以上的AI驱动可穿戴设备"。Andrew Bosworth的备忘录在去年11月似乎已与所有Reality Labs员工分享,后来被泄露给了Business Insider。这是一份针对2025年的动员令。在备忘录中,他告诉员工今年将决定其硬件和元宇宙部门是"远见者的杰作还是一个传奇性的误判"。（Meta内部邮件曝光：今年决定公司MR业务和AI眼镜成败关键一年，不成功就是“历史笑话”）备忘录中还提到Meta计划推出六款"AI驱动的可穿戴设备",似乎就在今年。那么这些可能是什么呢?图片一、Oakley Meta眼镜两周前,彭博社的Mark Gurman报道称,Meta和EssilorLuxottica计划今年晚些时候扩大其智能眼镜产品线,推出Oakley Meta眼镜。Gurman在预测Meta的动向方面有着相当不错的记录。虽然Ray-Ban眼镜在一侧有摄像头,面向所有消费者,但Oakley眼镜的摄像头将位于中央,面向"骑行者和其他运动员",Gurman说。Meta 2025年AI眼镜战略大曝光:1000美元高端AI眼镜亮相,2027年发布首款AR眼镜“Artemis”图片这条产品线（内部代号"Supernova"）将从三个主要方面进行扩展。首先，公司计划将目前的Ray-Ban眼镜引入新市场。其次，Meta正在将其智能眼镜技术扩展到合作伙伴Luxottica集团旗下的其他时尚品牌。这包括一个基于Oakley Sphaera眼镜的新版本（代号"Supernova 2"）。这款模型将摄像头移至眼镜框的中央位置，主要面向骑行者和其他运动员。二、HUD眼镜

近日小米AI 智能眼镜获得了入网许可，有信息说是 2 月会和小米 15Ultra 正式亮相。笔者也从多个可靠信息渠道了解到小米 AI 智能眼镜是在 5 月份发布，6 月开售。个人推测，2 月只是预告或者简单露相，而正式发布则应该会是在 5 月。 $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$目前小米 AI 智能眼镜可以说是获得了业内相当高的关注度，有关小米 AI 智能眼镜的消息都能引发很多关注。一方面是目前几款已发货产品没有达到预期的情况下，小米 AI 智能眼镜更是被认为是“全村的希望”；另外一方面，小米作为华米 OV 中明确入局的首个手机大厂，在智能硬件产品研发设计、供应链管理等方面有丰富的经验，其和小米手机打通打通可能给 AI 智能眼镜带来更好的用户体验。图片关注一款 AI 智能眼镜，个人认为最应该关注的是采用的主控芯片方案。从目前了解到的信息来看，小米 AI 智能眼镜或会采用高通 AR1+恒玄 2700 的芯片方案。这和Meta、雷鸟 V3、闪极等采用高通 AR1 或者展锐 W517 的单一SoC 芯片不同，小米采用的是蓝牙主控（MCU）+SoC 的芯片方案。小米为啥会选择采用这个方案？ 根据有着多年可穿戴智能设备从业经验，来自于深圳格多维科技有限公司马总的观点：“使用蓝牙主控+SOC是目前看来很合适的平衡方案，既兼顾了低功耗需求也兼顾了视频拍摄场景。负责拍摄SOC的ISP效果调优是目前绝大部分厂商迈不过去的槛。”小米AI 智能眼镜该方案中，高通 AR1 和恒玄 2700芯片各自有不同的分工。高通 AR1 芯片算力强，复杂的场景由高通 AR1 来实现。另外，高通 AR1

这届CES，国内厂商刷爆存在感。智东西拉斯维加斯1月7日报道，一年一度的“科技风向标”国际消费电子展CES 2025今日正式开幕，智东西逛展小分队暴走4万步，马不停蹄地穿梭于各大展馆，带来新鲜热乎的展会观察。AI不愧是年度科技热词，满场都是“AI”标识，走到哪儿都是生成式AI和大模型的T台。尤其是XR展区，被观众围得水泄不通，把CES变得像大型游乐园，各种体验区前都排起了长队。位居C位的超大屏电视、酷炫的显示产品也依然抢眼。据说今年参展商超过4500家，中国参展商占比接近30%。不过这次国内手机大厂集体缺席，海信和TCL挑起家电大梁。许多国内智能眼镜、VR设备、机器人参展商的展位人气爆棚，来自中国的创新科技在CES上刷足了存在感。不过相比去年有Ai Pin这样的现象级出圈黑马，今年只能说总体差强人意，不乏一些惊喜展品，但没能发现一款真正意义上的AI新物种。经过一天奔走，智东西总结出CES 2025的十大看点，祝大家新年快乐~01.吊坠、吉他、美妆……还有什么AI做不到的？AI已经润物细无声般融入各类消费电子和衣食住行中。CES展馆有很多AI虚拟化身竖屏，其中一些能直接跟观众聊天互动。许多智能家居设备、智能眼镜产品都接入了AI大模型。时空壶的AI翻译设备展位围了不少人，很多老外询问和体验其AI翻译耳机。展出AI录音机的PLAUD.AI展台，也一直有络绎不绝的观众来交流。联想为热爱旅行的用户打造了一套智能可穿戴设备套装AI Travel Set，包含手环和吊坠。用户只需要语音交互就能提问、拍照，不方便放大声音的情况下，套装里也配备了耳机。图片印度健康科技公司Ultrahuman展示了一款智能戒指Ultrahuman Ring AIR，重量仅2.4g，可以监测心率、氧饱和度等。还有一个受关注的展品是全球首款无弦智能吉他LiberLive C1。这个吉他没有琴弦，指板位置

美国史上首个全球AI出口管制，正式出台！刚刚，拜登在下台之际，全面发布芯片禁令，全球三级管控区域AI芯片全面禁运，二级管控区域最高可得5万块GPU。果然，美国芯片限制新规，正式上线了！上周曾有消息曝出，拜登政府欲在交接之际放出最后一搏。而就在1月13日，拜登政府发布全面规则，芯片禁令正式出台。也就是说，人类史上首个全球AI出口管制规则来了。为了将AI这项变革性技术置于美国及其盟友的控制之下，同时遏制中国等国家和地区的发展，拜登政府认为，芯片禁令势在必行。通过新的禁令，美国将能够建立一个全球性框架，管理AI芯片和模型如何与国外共享，并指导未来几年AI在世界各地的传播。不仅如此，在未来几年，美国预计还会发布更多与芯片和AI相关的规定，包括一项鼓励数据中心国内能源生产的行政命令，以及旨在阻止最尖端芯片流入中国的新规。全球三个层级的芯片限制全世界国家和地区的地区分为三级（Tier 1，Tier 2，Tier 3），分别接受不同级别的管控。Tier 1的美国少数盟友，可以不受限制地获取美国芯片Tier 2的国家和地区，将面临以国为单位的总算力限制Tier 3的国家和地区，数据中心将被全面禁止进口芯片一级管控Tier 1由美国和18个同盟组成，包括澳大利亚、比利时、英国、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、新西兰、挪威、韩国、西班牙、瑞典和中国台湾。企业可以在这些地区自由部署算力，总部设在这些地区的公司还可以申请美国政府的综合许可，向世界其他大部分地区的数据中心供应芯片。但需要满足以下条件：在Tier 1国家和地区以外的算力总和不得超过25%，且在任何一个Tier 2国家和地区的算力不得超过7%。同时，企业必须严格遵守美国政府的安全要求。其中，总部位于美国的企业还需要确保至少50%的算力留在美国境内。二级管控全球大多数国家和地区，包括东欧、中东、墨西哥和拉丁美洲

运营效率分析存货周转天数存货周转天数表示企业将存货转化为销售收入所需的平均天数。它是存货管理效率的指标，数值越小，表明存货周转速度越快，资金回笼越迅速。2020年存货周转天数上升至57.99天：2020年新冠疫情对全球供应链造成了重大冲击，尤其是对汽车产业的影响。由于供应链断裂和生产暂停，小鹏汽车的生产能力受限，库存积压，导致存货周转天数显著增加。疫情初期，消费者信心受到影响，整体市场需求下降，汽车行业面临较大压力。小鹏汽车的销售未能达到预期水平，进一步加剧了库存积压。 $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 2021年存货周转天数回落至39.25天：随着疫情得到一定程度的控制，2021年市场逐渐复苏，新能源汽车需求回暖。小鹏汽车的销量有所回升，导致库存周转加快，存货周转天数下降。小鹏汽车可能2021年改善了生产流程和供应链管理，提高了生产效率和响应速度，从而减少了库存水平，提升了存货周转效率。2022年存货周转天数再次上升至54.40天：2022年，芯片短缺和原材料价格上涨继续对汽车行业产生不利影响，导致小鹏汽车在生产过程中面临原材料和零部件短缺，生产节奏被打乱，库存水平增加，从而使存货周转天数再次上升。尽管新能源汽车市场增长潜力较大，但在价格敏感度增强和竞争加剧的背景下，小鹏汽车可能面临较大的市场压力，未能实现理想的销量，库存仍然较高。2023年存货周转天数达到59.84天： 2023年，全球经济的不确定性和原材料成本的进一步上涨可能继续制约生产能力，导致库存水平维持在较高水平，存货周转天数进一步上升。在需求不确定性和市场竞争激烈的情况下，小鹏汽车可能面临较大的销售压力，销量未能按预期增长，

雷军的OOTD。发布会前雷军变身摄影师探场，脖子上挂着相机、身着摄影马甲…，兜里装着手机、三脚架，看起来非常专业。不知道雷总拍的样片怎么样？ $小米集团-W(01810)$ $小米集团ADR(XIACY)$ 来源：白鹿视频

Meta Platforms于美东时间1月29日美股盘后公布了2024年四季报。其中，Reality Labs在Q4季度的营收为10.83亿美元，同比增长1.12%。Reality Labs在Q4季度的亏损为-49.67亿美元，同比扩大6.97%。对于2024年，Reality Labs的全年营收为21.46亿美元，同比增长1.12%，亏损177.29亿美元，同比扩大10%。在随后召开的电话会中，扎克伯格表示着重讨论了AI，尤其包括Ray-Ban眼镜。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 对于负责Ray-Ban智能眼镜和Quest VR头显等硬件产品的Reality Labs，扎克伯格在电话会中着重讨论了智能眼镜。其中，他认为2025年将是决定性的一年：“这将是一个决定性的年份，我们会看到（眼镜设备）是否能够走上一条通向数亿甚至数十亿用户的道路，并令其成为下一代计算平台。”扎克伯格进一步补充道：“对于这一点我已经说过相当一段时间，我认为眼镜是人工智能的理想形态，因为你可以允许人工智能助手看到你所看到的，听到你所听到的，它能够理解你生活中发生的一切。我的意思是，我认为眼镜在未来会成为一个非常重要的计算平台。当手机成为主要的计算平台时，PC并没有消失。我想我们会有一段时间继续使用手机。但世界有很多人都佩戴眼镜。我很难想象从现在开始的十年或更长的时间里，没有不是智能眼镜的眼镜。另外有很多不佩戴眼镜的人都认为它非常有用。我对此非常乐观。”但他同时指出，未来的长期轨迹尚不明朗，需要继续探索：“我们依然不知道它的长期发展轨迹。我想今年我们会学到非常多。所以我认为2025是非常重要的一年。”除了智能眼镜，扎克伯格同时提到了元宇宙，并表示2025年同样是元宇宙发展的关键一年。他指出：“今年

2025年1月22日，备受关注的Halliday AI智能眼镜开始Kickstarter为期45天的众筹。截至目前不到24小时已完成超2000单，85万美金的成绩。按照现在的趋势，今天有望首日实现100万美金的成绩，这是继国产AI智能眼镜Looktech、闪极Loomos之后，第3款登陆 Kickstarter进行众筹的AI智能眼镜。Looktech于2024年12月开启众筹，其众筹成绩相对平缓，截至目前42天已完成96万美金的众筹成绩，该成绩已经相当亮眼。而Halliday首日便实现Looktech 40多天的众筹成绩，可谓表现十分出色。这样大的差异也和产品的营销策略及时间节点，用户对产品的喜爱程度有关系。Looktech前期预热偏少，且营销节点更多放在CES期间。而Halliday在CES期间进行了很多线上和线下的预热，在其官网也进行了99美金的早鸟预售，收集了较多的用户邮件。从产品层面上Halliday的差异化较为明显，主动式的AI+独特的DigiWindows的显示方案一经发布便受到了广泛的关注。Halliday AI智能眼镜是由Moody联合Gyges Labs共同打造的产品。在前不久的CES展台更是有很高的人气，之前笔者也对该产品进行过国内首发报道，具体可以参考下文。Halliday AI智能眼镜CES展火爆，仅35克，但这点很遗憾！从营销层面，Halliday的营销节奏把握的非常好，以CES节点作为产品的发布和展示重要舞台，举办用户试戴体验，并在期间发布大量很有感染力，表现力，风格很有辨识度的使用场景的宣传视频，找知名媒体和达人进行评测。根据目前趋势，Halliday有望众筹期满实现300-500万美金的成绩，笔者大胆预测会超过500万美金。这也将会是AI智能眼镜众筹的最佳战绩，成为2025年KS的明星众筹项目。Halliday AI智能眼镜售价399美金，且

引子这人，嘴是真的毒！ $英伟达(NVDA)$ 圈子里都知道，黄仁勋堪称硅谷一霸，经常口无遮拦，无论是AMD、Intel，还是微软、苹果、讯景，都被他怼过。这不，11月13日，黄仁勋的嘴又得罪了一个人：孙正义。孙正义是什么人？投资大神，当年一笔雅虎的投资，就让自己当了世界首富（哪怕只当了三天），然后又以对阿里巴巴6000万美元的投资，换来了2000亿人民币的回报，堪称业内传奇。但是，在英伟达在日本举办的2024年AI峰会上，黄仁勋却哪壶不开提哪壶地问孙正义：“Masa先生，您能想象，要是您成为了英伟达最大的股东会怎样？”黄仁勋这话是有所指的，因为当年孙正义曾经想买下英伟达，将公司私有化，后来放弃，又转头买入英伟达股票，最高时持有5%的英伟达股份，成为最大股东。只是可惜，后来孙正义把英伟达的股票卖了，套现33亿美元，投给了明星骗子公司Wework，最终血本无归。如果这些股份不卖的话，按照英伟达11月份3.6万亿美元的市值，孙正义错过了1800亿美元的收益。眼看黄仁勋如此杀人诛心，孙正义扑到黄仁勋怀里，抱头痛哭。图片毕竟这种踏空，无论对哪个投资人来说，都是一辈子的噩梦。不过，似乎是老天觉得黄仁勋的嘴巴太毒了，不教训一下说不过去，于是，打击随之而来。12月5日，美国指控黄仁勋“利用美国联邦遗产税和赠予税中广为人知的漏洞”进行逃税，金额达到80亿美元，是美国历史上最大的逃税案。12月7日，欧盟反垄断检查机构对英伟达发起审查。12月9日，中国宣布，英伟达涉嫌违反《反垄断法》，市场监管总局决定依法立案调查。再加上今年7月法国对英伟达的“涉嫌存在反竞争行为”指控以及8月美国司法部对英伟达发起的反垄断调查，一瞬间，英伟达陷入了四面楚歌的境地。显然，英伟达面临着一场全球围剿。那么，英伟达到底怎么了？为什么要围剿它

AI爆发的时代，英伟达凭借其强大的GPU芯片几乎垄断了AI芯片市场，成为众多科技巨头竞相追逐的合作伙伴。 $苹果(AAPL)$ $英伟达(NVDA)$ 然而，苹果公司却始终与英伟达保持着微妙的距离，甚至可以说是在刻意回避。事实上，2000年代时，双方曾有过短暂的“蜜月期”，但随着时间推移，双方的矛盾不断加剧。这不禁引发人们的好奇：苹果为何一直拒用英伟达？这背后究竟隐藏着怎样的“恩怨情仇”和战略考量？苹果一直力求打造完整的生态系统，而大量采购英伟达的GPU，无疑会削弱苹果在AI领域的主导权。为了摆脱对英伟达的依赖，苹果采取了多种策略。但随着AI角力的深入，苹果面临着训练更大更好的模型的压力，这将需要更多的高端GPU。短期内，双方的竞合关系可能仍将存在。历史恩怨：从“蜜月期”到“冰河期”苹果与英伟达的合作并非一开始就充满敌意。早在2001年，苹果就曾在其Mac电脑中采用英伟达的芯片，以提升图形处理能力。当时，双方关系良好，甚至可以用“蜜月期”来形容。然而，这段蜜月期并没有持续太久。双方关系出现裂痕的第一个重要事件，发生在2000年代中期。当时，史蒂夫·乔布斯曾公开指责英伟达窃取皮克斯动画工作室（当时乔布斯是其主要股东）的技术，这无疑给双方关系蒙上了一层阴影。2008年，双方紧张关系进一步加剧。当时，英伟达生产的一批存在缺陷的GPU芯片被应用在包括苹果MacBook Pro在内的多款笔记本电脑中，引发了大规模的质量问题，被称为“bumpgate”事件。英伟达最初拒绝承担全部责任和赔偿，这激怒了苹果，也直接导致了双方合作关系的破裂。苹果不得不延长受影响MacBook的保修期，并承受了巨大的经济和声誉损失。据The Infor

今天晚间有一条爆炸性消息传遍全网。 $英伟达(NVDA)$ 图片内容来自科创日报英伟达因为涉嫌垄断，被中国有关部门立案调查！这种无异于核弹级别爆炸消息，自然引起各种自媒体的关注，然后各位都懂的，就网上这帮90%自媒体的水准，一个比一个菜，都不看内容开始瞎猜了，什么制裁英伟达高算力的，什么不准英伟达Orin上车的，反正胡说八道，什么论调，什么结论都有，各种阴谋论甚嚣尘上。搞半导体芯片这块，还得看我启哥的专业度。今天结合英伟达/麦洛斯被反垄断立案调查，以及扩到NV LINK相关的话题，再延伸到CXL，UCIe等后摩尔时代Chiplet概念，启哥一次性给你讲透透的！吃到版本红利的英伟达说道英伟达，相信现在大家都知道，这个最早做图形处理器芯片起家的，曾经默默无闻的小公司，发展壮大到现在一度是全球市值第一的公司，几乎和苹果平起平坐。截止到2024年12月9日23点，英伟达现在的市值是3.4万亿美金，苹果是3.69万亿美金，两者相差不到10%，几乎不相上下。随着AI时代的到来，英伟达从GPU上延伸出来的统一流处理器构架的GPGPU（通用计算处理器），再加上英伟达的独创的CUDA平台，几乎霸占了现在AI芯片时代最基础的东西。无论是“首富马斯克”，还是微软，还是其他做AI大模型的公司，都追着给英伟达下订单。无他，英伟达的GPGPU+CUDA生态圈，在当下阶段就是无敌的存在，不管卖什么价格，别人都疯抢它家的卡，这也给英伟达带来超高的利润，导致英伟达把把业绩超预期，于是短短几年内英伟达被顶到3.4万多亿美金的市值，细算下来上百倍的投资回报！业绩实在是太猛了！确实业绩实在太好了，在AI时代，英伟达吃饱了时代的红利，并且把竞争对手英特尔，AMD们甩到连车尾灯都看不到的境地！英特尔如今区区900亿美金，AMD也只有216