综述： 本周标普 500 指数 上涨 4.59%，我的实盘净值 上涨 2.14%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 6.06%，2025 年内我的实盘净值 下跌 3.93%（年初净值为1.60，本周净值1.54）。 图片 交易： 清仓大饼ETF 持仓： TLT 21.5%，BIL 78.5%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，过去两周大饼很猛，不断冲击前高，但基于今年上半年美股不太有走牛的迹象，所以选择逢高卖出，随时结账，等待下次买入，周四公众号文章里就提前写了这笔交易。 类现金资产，已经占到了100%的仓位，这是我投资这些年来的第一次，主要是今年出现了太多不可抗力，严重影响我的常规投资策略，在我此前多次提到的2个条件没有触发或有触发迹象前，继续当“等等党”。长期投资最重要的是控制回撤，而不是牛市能冲多高，所以一般我都抄不到底，也卖不到顶的。 本周美股雄起了，但是走牛的原因其实很牵强， 1）因为巨头财报？可特斯拉的财报是稀烂的，马斯克又画了几个饼，宣布退出doge，所以带飞大盘？还是谷歌的财报超预期，所以看好其他巨头下周的财报所以提前涨了？ 2）特师傅又自称和中国在谈了，以为要缓和了。结果中国周五立刻言辞激烈的否认，其实是某行行长参加G20会议而已，生怕有任何国家误会了，但大盘周五也没跌，很强，不理解。 3）美联储发言放鸽，但。发言的不是鲍师傅，而是由特师傅扶持上来一直想顶替鲍师傅的沃勒。但我们都知道开除鲍师傅的事，也烂尾了，所以沃勒说这话除了哄特师傅开心外，没有任何实操性。 4）小道消息说中国对芯片豁免，可惜没有任何权威性媒体报道，唯一的信息源居然是一张像素很差的A4打印纸，直到收盘也没人能证实，这...很有缅A题材股的样子。 周末特师傅又整了些活，具体消息就不列了，一堆，总之大都是对股市不利的，好像找到他的规律了，美股只要阶段性

综述： 本周沪深 300 上涨 0.59%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 3.19%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 4.13%，2025 年内我的实盘 下跌 11.23%，本年初始净值1.20，本周净值1.06。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 48.9%，中煤能源H 16.5%，长江电力 27.8%，五粮液 6.8%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 本周由于周五港美股不开始，而我大部分仓位都在港股，所以严格来说只有4个交易日。无操作，回血不少，主要是上周闪崩的能源股都从阶段性低点出现了较大反弹，毕竟50多块的石油是不可持续的，绝大多数石油公司此价格开采是亏损边缘，长期看油价还是要回到70-80的区间更合理，所以跌不买涨不卖，继续躺平拿着。 国内市场的行情，今年也受到美国特师傅政策影响较大，就和他上一个任期一样，在样的背景下，我选择了美股空仓、A股清仓美股etf但持有高股息股票硬抗，今年应该不会再入金了，只等躺平发股息再议。 中美对抗加剧，目前来看本回合东大完胜，特师傅的口风越来越软，且有神秘资金下午两点半后准时护盘，因此今年的中国股市不宜悲观，因为下跌有底。至于上有多高，就要打问号了，目前我个人看不到什么主线，因此选择继续去年重仓高息股躺平收息为主。 当然，高息股也不是乱选就行，我目前持有的几家共同特点：几乎全部销量都在国内，账上现金充足，有长期稳定发息的实力。 其他板块行情往往都是一阵风，三五天热度，过了没跑就挂旗杆，投资起来实在过于困难，不太适配我的风格，各位读者谁有能力谁做吧，我不参与了。 -- 其他个股方面， 1、茅台/五粮液 本周白酒行业出现利空消息： 华致酒行迎来上市以来首次季度亏损。毛利腰斩 降本增效员工优化超三成。 4月17日，华致酒行公布2024年年报，公司营收为94.6亿元，同比下

综述：   本周沪深 300 下跌 2.87%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 9.02%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 4.69%，2025 年内我的实盘 下跌 13.97%，本年初始净值1.20，本周净值1.03。 图片 交易： 清仓银河证券 买入等额长江电力 持仓： 中海油H 48.6%，中煤能源H 16.1%，长江电力 28.3%，五粮液 7.0%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 这周A股账户出现了单日最大回撤，主要是周一开盘的中海油带来的，由于油价闪崩在清明节假期，而不是交易日，没有任何可以避险的机会，只能躺平挨揍，怒吃一记大闷棍。 不过这份揍，并不太惊慌，因为如此价格的油价无法维持太久，因为除了中海油等极个别桶成本较低的油企外，大部分都已经触及甚至超过成本线了，属于开采即亏损，停产也亏损，必须拉上去，至少中长期看，70-80块的范围波段才属于合理，早晚涨回去，问题不大。由于A股账户几乎只为吃股息，所以对股价波段并不太敏感，每年按时发钱就行。 再说交易，之前买银河时就说了小博一下中期的科技股结账轮转局部牛行情，结果特师傅直接把全球股市搞崩了，A股局部牛的预测就不成立了，因此果断结账，券商股是无法格局的。 结账后的现金，最终选择了估值表内很久没有买入的长江电力，也是因为特师傅。长江电力最大的特点就是靠天吃饭，不受任何宏观不可抗力影响，也不怕任何制裁，货也不能储存即产即销，全供国内，属于避险的最理想选择。当然，它的缺点也很明显，股价一直没有太便宜，业务的前景也没有太高的想象空间，可以当做一张优质债券，有机会更好的股票时，可能会考虑换出去。 -- 其他个股方面， 1、中海油 为什么对中海油仍然有信心？主要是中国的能源结构里，最缺的就是油，而中海油的产能只供国内都无法满足需求，因此不用担心销量。再

图片 周末的实盘里才写到这句话，没想到一天后就应验了。昨夜因为小作文，美股这种体量的大盘，居然能日内10%+震荡，可见当下市场的艰难，所以我一直说多看少做，频繁交易并不能提高你的收益。 希望我的读者没有盘前做空被拉爆，然后以为美股见底了，赶紧反手平仓做多，结果一觉醒来...又被拉爆了的。 熊市不是天天跌，一直跌，然后跌到钻石底，然后一路上涨，而是今天跌5%，明天涨4%，后天跌15%，大后天涨10%... 底在哪不知道，哪天是死猫跳，哪天是正式反转，也不知道，需要走出来才能确定。 只需这样反复几次，你的账户还没崩，你的心态肯定先崩了。 看不清未来的时候，不操作，甚至不持仓都是对的，越努力，反而越容易不幸。 $标普500ETF(SPY)$

综述：   本周沪深 300 下跌 1.37%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.53%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 1.87%，2025 年内我的实盘 下跌 5.45%，本年初始净值1.20，本周净值1.14。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 50.2%，中煤能源H 15.5%，银河证券 26.8%，五粮液 6.4%，其他/现金 1.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 我已进入清明假期，本周就从简一点吧，提前写的，写的时候周四刚收盘。 本周本来就少交易一天，A股也没什么重要的事情，因此又是无交易躺平的一周。 不过，下周我可能考虑会动一下，但需要看看美股那边的情况再议，美股etf我可能要重新加回来一定的仓位，因为看上去特师傅直接把绝招放了，已经没牌了，利空出尽的感觉。 调仓的话，我这里基本没现金仓位，所以老规矩还是得靠换股，换什么暂时没想好，但A股这边几个票的点位也很低，价格也很诱人，现在还有点纠结，还在思考中。 -- 其他个股方面， 1、中海油 4月2日消息，中国海油宣布全资子公司CNOOC International Ltd.与英力士能源就此前签署的股权售购协议完成交割。 2024年12月，中海油所属公司与英力士子公司签订售购协议，涉及中海油能源控股美国公司在美国墨西哥湾持有的阿波马托克斯油田和斯坦皮德油田等油气项目的非作业者权益，涉及油气资产据估算超124亿元人民币。 这属于地缘政治风险，我认为算赔本买卖，但好在风险出清，属于利空出尽，这样的项目我国的几个央企都有不少，谁有的多谁雷多，真理只在大炮射程范围内。 2、银河证券 “村发金”预期没兑现后，怎么涨的怎么跌回来了，有点尴尬，但是本周“村里给银行发金条了”，注资四大行，这事是给银行提供流动血液的，银地保基本穿一条裤子，银行走得还行，那各种泛金融类的

图片 昨夜美股盘中权重股普遍走高，是预期特师傅可能打嘴炮并不动真格的，没想到盘后开会的内容直接炸了，无差别超级关税，夜盘基本把昨晚涨的全都超跌回去了。 不过随便翻开大盘股看一下，会发现惊人的一致，全都没跌破前几天的低点，在技术分析上很像一个双底的结构。 这样的形状，往往意味着下方有强力的支撑，胆子大的人，这时候该大胆抄底，甚至买2x/3x做多都可以，不过仅限短线。 长线看，特朗普带来的负面影响仍在发酵，并不具备直接反转的迹象。 但各位也不要过度悲观，美国之所以强大，不只是因为武力和金融，还有一个重要的就是纠错能力，不会像某些国家一样知道错了也要一路走到黑。 尤其是特师傅这个人，更是完全不要脸的那种，不止可能随时打自己脸，还可以理直气壮的说那张脸不是我的。 所以，虽然他的这次关税实在超预期，我们仍应对未来乐观：在某个特定的时间点，他（如果还在任，且还活着）一定会推翻或者大幅修改自己的条款，并将改善后的条款带来的美股反弹涨幅，全部计入自己的功劳簿里。 综上，投资美股的策略还是那句话，长期资金逢低买入优质股票的正股，短期资金可以在双底这样特殊的点位买一些强势反弹概念衍生品，看不清看不懂方向或者不想冒险的资金，就直接躺在收息股或长债里即可。 策略定好了，认真执行，收益差不了，误慌，踏实过节。 $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $特斯拉(TSLA)$

图片 最近全球股市都很低迷，很多读者的心态有点崩了，今天做个小按摩吧。 为什么长期主义很难？ 因为长期能活下来的，都不是牛市涨得最猛的，而是熊市跌得最少的。而只要你在场子里，就一定会遇到不止一次熊市。 如果熊市活不下来，后面牛市再好也没有意义，因为你已经被踢下牌桌。 最近好像没人嘲笑红利股涨得不好了，更没听说谁因为拿着红利股而破产 。 “慢就是快，少就是多。” 对应到股市，就是慢慢变富是最快的变富方式，少操作少做复杂交易少关注些股票，反而能让你收益更多。 可能前半句各位由于年龄和阅历等原因理解还不深，但我相信后半句大家肯定有体会，最近的猴市，是不是越操作越亏损，反而不如躺平不动的收益？ 人教人教不会，事教人一次就会哈哈。 那么长期主义是多长时间？如何做到长期主义？ 我认为，在风云变幻的快节奏时代，所谓的长期主义，也最多看三年，再往远看基本是看不清的，哪怕有结论也很容易错的离谱。 所以，长期主义最好的策略，就是打散成无数个“中期”，也就是三年。每年更新自己的视野，同时不断迭代“新的三年”，自然就慢慢变成长期主义了。 具象化在股市里，就可以示例为：给一家企业三年后的市值做预测，如果三年后都没到你的点位，那么你大概率是看错了，就该止损，重新研究，而不是继续用所谓的长期主义来死扛骗自己。 长期来看我们都会死，短期来看我们早晚会犯错，都没什么大不了的，不用太慌，重要的是认清自己的实力，找到合适的策略，把标的研究透彻，并耐心等待价值回归。 长期主义是结果，而不是目的。 $中国海洋石油(00883)$

综述：   本周标普 500 指数 下跌 1.53%，我的实盘净值 上涨 0.80%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 5.11%，2025 年内我的实盘净值 下跌 4.48%（年初净值为1.60，本周净值1.53）。 图片 交易： 卖出全部仓位的微策略 持仓： 谷歌 20.7%，巴西石油 9.0%，大饼ETF 18.2%，其他/现金 52.1%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，基于过去一段时间特师傅的各种不可预估整活儿事件，已经预测今年的美股大概率会是个猴市，做多做空只要没及时撤退就都可能亏钱，甚至卖股买债也可能亏钱，就像某东方大国的某段特殊时期一样，所以我上周开始减仓美股仓位，任何反弹都减，个股的减仓点位我设置的也很简单，直接用的布林线上轨，结果周二微策略成交了，谷歌差4毛钱没成交，之后头也不回一路下坠。 这时候的减持，和个股基本面没有关系，完全是短期看跌中期看震的权宜之计。微策略准备在220附近重新买回，谷歌既然没卖掉还又跌了不少都快到极限买点了，索性就不动了。 下周还有关税那档子事，降息和鲍师傅也没PK完呢，“青岛”和“加州”的吞并事宜，“100天结束鹅毛战告吹”以及“微信群聊海外战争”等等一系列新活儿旧活儿，美股本阶段的反弹已经结束，我看好今年有大量优质公司跌到个股极限买点的机会，到了可能就直接买到仓位上限。 清仓又计划追买的逻辑，依旧是认为行情会是“短期悲观，长期乐观”，因为想让美股涨的手段太多了，都没用呢，而且目前看上去特师傅还不准备用，慢慢博弈吧，先有序撤退留好子弹，既然今年美股不让躺平，那就被迫要多做点中短线交易了。 --- 个股方面：其实这周有点不想点评个股了哈哈，大盘普跌行情时，非要给某个公司找出下跌原因是很徒劳的。   1、特斯拉 特师傅和手下高管公开喊单特斯拉股票，虽然不确定这操作是否

综述：   本周沪深 300 上涨 0.01%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.64%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 0.50%，2025 年内我的实盘 下跌 4.94%，本年初始净值1.20，本周净值1.14。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 49.7%，中煤能源H 15.3%，银河证券 27.6%，五粮液 6.4%，其他/现金 1.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 又是躺平不动的一周，大盘指数和我的账户都是小涨小跌，交易日没什么重要的事情。本周我主要就关注两件事，一个是中海油的财报，一个是银河的财报，如无特别超预期的内容，下周应该也没什么交易了，两份财报下文详细说。 由于此前“村发金”的预期没兑现，但也没完全骗炮，导致进攻的势能大幅减弱又没关门打狗，尬住，所以白酒仓位没有继续加仓，调仓动力也很弱，看不清方向时少动为佳。 -- 其他个股方面， 1、中海油 2025年3月28日公布了2024年度截至2024年12月31日的年度业绩。 储量和产量均增长超过7%，归属于股东的净利润增长了11.4% 每股年股息为1.40港元（含税），同比增长12%。 中国海洋石油有限公司采取了多项措施来开发其生产潜力。连续多年创下生产新纪录。2024年，公司净产油和气726800万桶油当量，同比增长7.2%。 在中国，得益于博中19-6油田和其他油气田的贡献，净产量同比增长5.6%。在海外，支付拉Guyana项目的投产使净产量同比增长10.8%。 这份财报我给75分吧，按一个优等生标准来评判，有点低于预期。分红和去年一样，以现价算股息率是7.5%，也没有特别分红和回购注销计划，利润方面增速也只是勉强凑合，可以说惊吓和惊喜都没有，中规中矩。在当下看不清局势的背景下依旧是不错的防御选手，但仅有防御只能少挨几顿揍，还是吃不上肉。 2

图片 股市是一个以成败论英雄的地方，涨了就是对的，跌了就一定是错的，完全不讲道理。所以想赚钱，一定要先知道什么能赚钱，赚的是什么钱。 1、赚盈利增长的钱 这个是最好理解的，也就是价值投资者的核心赚钱方式，企业的利润不断增长，市值自然就会随之增高，这种越来越赚钱的公司，股价是一定是长期向上的。 2、赚估值增长的钱 不赚钱或者赚的不多的企业，股价也能涨，涨的是PE而非利润，因为市场相信它未来会更好，所以愿意给出远高于价值股的估值，比较典型的就是特斯拉。 3、赚交易分歧的钱 只要活得足够久，任何上市公司都会爆出各种利空消息。面对利空，有时会出现优质的公司被恐慌砸盘到令人费解的价格，比较知名的案例就是前几年的中国海洋石油，美国一纸禁令，美资禁止投资，直接导致砸出了一个历史基本的黄金坑，好像这个公司要完蛋了一样。结果那一年，以任意价格买入，放到今天都赚好几倍了。 4、赚市场情绪的钱 股价无论涨跌，最终都是由交易者用真金白银决定的，只要行情好，市场整体预期良好，那么交易者们往往会更愿意追涨热门股，未来10年怎样不重要，重要的是10天看涨，这就够了，什么利润估值基本面，通通让路。 这种策略，在牛市中往往会有不错的效果，但只要不是牛市，结果都不太美好。 5、赚大傻子的钱 价格是由交易者决定，交易者每一个都是特别的，有时候会有人以难以理解的价格，买入一个垃圾，只因为相信未来会有个大傻子，以更高的价格接盘，直到这种类似庞氏骗局的游戏，在最后一棒挂旗杆后，重新开始，如此往复。 这类策略在散户为主的A股很常见，但在以机构为主的海外市场，往往很难玩下去。 --- 我个人主要靠1和2来赚钱，但不代表345不行，而是自己不擅长。 这些策略在不同时期不同市场，都会在特定阶段有不错的表现，并无绝对优劣，投资最重要的是找到适合自己的策略，并认真执行下去，最忌讳的就是追涨被套，然后谎称自己是价投死拿，心口不一是

综述：   本周标普 500 指数 上涨 0.51%，我的实盘净值 上涨 0.89%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 3.64%，2025 年内我的实盘净值 下跌 5.24%（年初净值为1.60，本周净值1.52）。 图片 交易： 卖出全部仓位的英伟达 持仓： 谷歌 22.3%，巴西石油 9.0%，大饼ETF 18.4%，微策略 22.5%， 其他/现金 27.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，上周就提前预告过的阶段性减仓，只不过时间上提前1天。 原计划是基于历史数据，英伟达大会前后普遍是涨的，但这次又叠加四巫日，以及美股的中级别回调，所以英伟达大会那天盘前高开卖出，上周周报我认为sell the news的概率更高。结果周一夜盘就开始拉了，怎么和缅A那么像，预判你的预判，提前交易你的交易，本来只是准备减仓的，结果选择了直接清仓，甚至有点后悔谷歌没减，因为M7近期走势趋同。 不过当下的英伟达并不昂贵，所以相信在今年甚至上半年内，我应该还会接回来，这波调整我个人认为短则1个月，到4月美股财报季转向；多则半年，特师傅和鲍师傅打PK，特师傅用各种场内场外、规则内规则外的手段，赢得最终胜利。 --- 个股方面：   1、特斯拉 据美国《财富》杂志网站，美国商务部长霍华德·卢特尼克希望美国人购买特斯拉的股票。该公司是特朗普顾问埃隆·马斯克旗下的企业。卢特尼克在接受美国福克斯新闻频道采访时，煽动人们对错过特斯拉股票涨势的恐慌情绪。他直接告诉人们购买特斯拉股票，因为从现在开始其价格只会上涨。此举可能违反了政府公职人员道德规范。 这是特师傅本人之后，连续第二周喊单了，目前看机构没冲，但是散户和信仰者冲的比较多，似乎扛住了股价下跌的颓势，但公司基本面没有好转：引用 Dataforce 的初步数据，报道称 2025 年 1

综述：   本周沪深 300 下跌 2.29%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 2.03%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 0.51%，2025 年内我的实盘 下跌 4.33%，本年初始净值1.20，本周净值1.15。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 49.5%，中煤能源H 15.4%，银河证券 27.7%，五粮液 6.4%，其他/现金 1.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 上周说了，买券商是因为打不过就加入，接下来要不要加进攻仓位取决于这周是“村发金”还是“老乡哪里跑”。结果村里只是又把之前已经发的消息复述了一下，并对居民贷款进行了一定的放宽，力度有限，期待难免有些落空，这周基本又把上周的涨势给还回去了，但往好处想就是起码没关门打狗。 除了消息面外，本周最大的事就是中概几个巨头发财报了，总体上都不错，但是可能前面涨太快了，发一个跌一个，也带崩了港股，本周股市算幅度不小的回撤吧，是不是变盘我没那么悲观，下周再看看。 -- 其他个股方面， 1、白酒 3月20日，记者通过走访茅台镇迎宾路、长征路等酱酒一条街发现，部分店铺已经停业并转让。据记者在茅台镇走访期间不完全统计，一条街道十余家店铺中，近50%酱酒销售店铺关门，其中近30%已张贴转让信息。 从2018年“酱酒热”盛行至今，伴随着茅台镇产能的过度开发以及消费力减弱，曾一度风光的酱酒行业如今也迎来了“阵痛”。作为酱酒风向标的贵州茅台也在这阵“阵痛”中受到一定冲击。据今日酒价数据，53度飞天茅台（原箱）批价已从去年同期的2955元/瓶下滑至当下的2225元/瓶。 这是一个行业见底的标准信号，虽然“村发金”落空了，但是目前经过足够时间的盘整，高端白酒的下限已经极高，缺的是某个能诱发上涨的事件，比如经济回暖，房价止跌，就业率攀升等等任意一个都行。 2、中海油H 中国海洋