许多人都大惑不解：为何在美国经济表现极度糟糕时，美股却能够高歌猛进？诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼认为：股市与经济的关联本就不密切，而当下的美股涨势主要又是受到少数大科技股票推动的，而这些股票的价格，完全是基于投资者对相当遥远的未来的认知，几乎与经济周期全无关系。
本周，美股创下新高，熊市正式宣告结束，苹果一度成为2万亿巨无霸更成为大牛市中的标志性事件。许多人都大惑不解：为何在美国经济表现极度糟糕时，美股却能够高歌猛进？
对此，诺贝尔经济学奖得主、著名经济学家和财经作家克鲁格曼（Paul Krugman）给出了他的解读：股市与经济的关联本就不密切，而当下的美股涨势主要又是受到少数大科技股票推动的，而这些股票的价格，完全是基于投资者对相当遥远的未来的认知，几乎与经济周期全无关系。
遗憾的是，大多数没有多少投资，没有多少资本利得的底层劳动者，他们正在急速滑向人道与经济的双重灾难。以下即文章全文。
周二，标准普尔500指数创下了历史新高。次日，苹果盘中又一度成为美国企业史上第一家市值超过2万亿美元的公司。不必说，特朗普总统当然又抓住了这个机会大事吹嘘，说美股的出色表现证明经济正在从疫情打击之下强劲复苏。诚然，已经有17.3万美国人被新冠病毒夺去了生命，但是总统先生说得好，“事已至此，又能怎样”。
问题在于，经济恐怕并不是像特朗普所描述的那样，正在强劲复苏。现在，数以千万计的美国人依然无法找回自己养家糊口的饭碗，而他们能够获得的福利却被无情削减了。3月间推出的每周600美元额外失业救济补贴已经于7月底寿终正寝，而特朗普所谓的替代性总统令，在实践当中几乎就是一个愚蠢的笑话。
事实上，在这笔重要补贴还没有消失之前，就已经有越来越多的父母表示，他们在让孩子获得充足的食物方面遇到了麻烦。不必说，这些人的数量在未来几周时间里还将大幅窜升。与此同时，美国人预计还将很快目睹大幅度的租客被逐浪潮，因为现在很多家庭都没有了足够的收入，自然也就无法缴纳租金，要不是因为暂时性的禁令，他们恐怕早就被房东扫地出门了，而这禁令和前面提到的补贴一样，也宣告到期了。
现实世界当中，痛苦在不断累积，在华尔街上，美股却在气势如虹地上涨。这到底是怎么回事？甚至，现在华尔街上已经有一些人在揶揄说，美国正在经历一场“K形复苏”，即上层人群的财富因为股价上涨而增加，同时底层人群却收入减少，经历痛苦折磨。这作为描述作为到位，但显然不能成为一种解释。那么，一切到底是为什么？
首先必须明确的一点是，现实经济与金融市场给人的观感截然相反，依然处在非常可怕的形态当中。纽约联储的每周经济指数显示，经济虽然较之几个月前的绝对低谷有所改善，但是依然处于深度抑制之中，比起2008年金融危机后大衰退中的任何一段时期都更加糟糕。
这一次的重大特点之一在于，就业机会的损失几乎全部集中在低收入劳动者身上，而这些人恰恰是几乎没有任何金融资源能够赖以度过艰难时刻的。
说到股市，很多人都有一个重大的误读。事情的真相是，股市的行情虽然与经济现实有所关联，但这关联从来都说不上密切。正如经济学家圈子里一句古老的笑谈所说——在过去五次衰退当中，股市成功预测到了九次。
不必说，当金融危机袭来，股市也会遭受惨重打击，就像2008年9月雷曼兄弟危机爆发之后，或者今年3月信贷市场短暂冻结之后那样。只是，股价与其他经济领域，比如就业情况，甚至国内生产总值之间，其实就说不上有什么必然的联系了。
只是在今天，两者之间的这种脱节甚至要比正常情况下更为严重。
美股近期的大涨，其实很大程度上都是少数科技巨头的功劳。这些企业的市值几何，与他们当下的利润表现都没有太大关系，更不必说与宏观经济有怎样的关联了。这些股票的价格，其实完全是基于投资者对相当遥远的未来的认知。
或许，2万亿美元当红炸子鸡苹果就是绝佳的例子。苹果基于未来十二个月每股盈利预期的市盈率现在大约是33，这也就意味着，投资者为该股开出的价格当中，只有大约3%反映了他们预计该公司能够在未来一年间赚到的利润。只要投资者认定苹果未来若干年还能够持续赚钱，他们又何必去在乎美国经济同期之内会有怎样的表现？
另外一个要点在于，投资者之所以会对苹果未来的利润寄予那么高，甚至看上去有点离谱的期待，也是因为，如果不选择苹果，他们又该把自己的钱投向哪里呢？比如，美国政府债券的收益率现在已经明显低于预期的通货膨胀率了。
事实上，与其他科技巨头，比如亚马逊和奈飞相比，苹果的估值看上去就不算多极端了。
因此，那些大科技股票的价格，以及持有这些股票的人们的财富都在不断高企，因为投资者相信，这些公司的长期表现将会非常出色，至于经济是增长，衰退乃至萧条，其实几乎是与题目毫无关系的事情了。
遗憾的是，普通美国人的收入当中基本上就没有什么资本利得的成分，他们必须依靠着自己当下的收入过活，未来收入的前景再美好也帮助不到他们的现在。比如你告诉房东，要他不必因为你现在交不起房租而苦恼，因为你敢肯定，自己五年后就会有一份收入很高的工作，这恐怕只能使得房东越发恼火，一脚就把你踢到大街上。
这就是当下的美国：失业率依然极高，而这很大程度上正应该归咎于特朗普和其盟友们，他们一开始不肯严肃对待疫情，接下来又在条件不成熟的情况下过早推动重启，甚至连坚定支持一些常识性的防疫措施都做不到，比如佩戴口罩。
虽然现状如此糟糕，但是靠着联邦补贴，众多失业者在几个月当中还继续维持着一定的生活水准，没有真正陷入人道和经济的双重灾难。不过，现在这条救生索已经被切断，而特朗普和盟友们还是不肯认真看待即将到来的经济灾难，就像他们不肯认真对待疫情一样。
总而言之，如果这条救生索不能重新接续（目前看来难度很大），美国恐怕就要走向更深重的全国苦难。
当然，这依然不会妨碍股价同时上涨，所以有些人依然不会在乎。