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刚刚， 理想汽车公布四季报，暴雷了，盘前股价跌超3%： $理想汽车(LI)$ 从财务数据上看，理想去年四季度营收442.7亿，同比增长6%，略超分析师预期的442.1亿： 其中，汽车销售收入426.4亿，同比增长5.6%，毛利率19.7%，低于2023年同期的22.7%: 受此影响，理想汽车去年四季度毛利89.7亿，同比下滑8.3%。 但是，四季度理想汽车大幅缩减开支，其中，销售及管理费用罕见下滑6%、研发费用骤降31%！ 因此，理想汽车去年四季度营业利润同比增长22%。 但由于利息及其他收入减少，理想汽车去年四季度净利润同比下滑38.6%。 利息及其他收入与主业无关，因此导致的净利润下滑倒不是大事，但是，根据理想汽车一季度的指引，预计销量在8.8-9.3万辆，同比增长9.5%-15.7%；预计营收在234-247亿，同比下滑3.5-8.7%，这是理想汽车历史上首次下滑，暴雷了！ 曾经的造车新势力之王，为何会暴雷？ 两点因素： 一是理想汽车去年仅推出2款新车型，其中，MPV车型MEGA销量较差，未能给理想汽车助力太多。第二款车型理想L6，延续了此前的L系列风格，虽然销量火爆，但售价较低，且挤压了售价更高的L7和L8的销量，导致增量不增价。 从单车收入来看，2023年四季度，理想汽车单车收入30.6万，而去年四季度降至26.9万： 二是新能源汽车市场竞争加剧，华为与赛力斯合作的问界系列，是理想汽车的竞争对手，2024年销量达到38.9万辆，同比大增3.6倍。 由此来看，理想汽车若想扭转困局，势必要在今年推出更多车型，且尽量拉开价格或非SUV，不要蚕食原有的市场。 今年2月，理想官宣了纯电车型I8，关注正式上市时销量如何？该车有望打破理想当前困境。 此前，理想CEO在给员工的信中称：“2025年，我们的

今日，CXO概念股集体大涨，药明生物涨超14%、康龙化成和凯莱英涨超7%！ $药明生物(02269)$ $康龙化成(03759)$ $凯莱英(06821)$ $泰格医药(03347)$ $药明康德(02359)$ 发生了什么？ 消息面上，今日CXO行业并无利好消息出台，CXO板块大涨或与以下几个因素有关： 一是CXO行业基本面反转。 根据CXO行业多家公司的财务数据，基本面已经反转。如药明生物预计2024年业绩稳健，2025年将实现加速增长: 再如康龙化成，公司在2024年业绩预告中表示，伴随着全球生物医药行业投融资的初步复苏，公司第二季度、第三季度营业收入环比和同比均实现增长，第四季度营业收入同比进一步实现加速增长。按业绩预告中位值测算，公司第四季度营业收入环比增长 4%、同比增长 13%。 从全年整体来看，预计公司营业收入同比增长4%-7%，公司全球客户询单和访问较2023 年同期有所回暖，新签订单金额同比增长超过20%！ 凯莱英在2024年业绩预告中表示，公司第四季度营业收入仍保持环比增长约20%并实现同比增长约20%，2024 年公司持续加大业务开拓力度，全年累计新签订单同比增长约 20%！ 博腾股份在2024年业绩预告中表示，公司第四季度营收8.75亿，同比大增38.9%！ 二是美国2月通胀数据回落，2025年有望降息2次。 根据周三晚上美国发布的CPI数据，2

今日，维升药业开启招股，计划于3月21日上市。 $维升药业-B(02561)$ 维升药业成立于2018年11月，核心产品专注于内分泌疾病的治疗，在研产品有3种，分别是隆培促生长素（治疗儿童生长激素缺乏症）、那韦培肽（治疗软骨发育不全）和帕罗培特立帕肽（治疗慢性甲状旁腺功能减退症）： 其中，隆培促生长素已经获得药监局审批，有望在今年下半年获批上市！ 维升药业的产品悉数从控股股东Ascendis Pharma引入，Ascendis Pharma在美股上市，目前的市值高达650亿人民币！ $Ascendis Pharma A/S(ASND)$ 值得注意的是，隆培促生长素已经在美国和欧盟获批上市，因此，中国药监局审批通过的概率几乎为100%！ 隆培促生长素是一款每周一次的长效生长激素替代疗法，用于治疗儿童生长激素缺乏症（“PGHD”，一种生长激素不足导致的18岁以下患者中常见的矮小症）。 根据弗若斯特沙利文的资料，中国的人生长激素市场规模于2023年为116亿元，预计到2030年将增至人民币286亿元，自2023年至2030年的年复合增长率为13.7%： 按照2023年的销售额计算，中国是全球最大的人生长激素市场，超过美国，占全球市场的34%。 不过，人生长激素市场竞争激烈，已上市的长效生长激素有长春高新旗下的金赛药业，处于临床阶段的有维升药业、厦门特宝、诺和诺德、安科生物、天境生物等： 相比于其他竞品，隆培促生长素可以室温储存6个月，而其他通常需要在2至8°C之间的温度下储存。 根据Ascendis Pharma的年报，自Ascendis Pharma于2021年第四季度将隆培促生长素商业化上市以来，于2021年、202

$香港交易所ADR(HKXCY)$ 昨夜减持了港交所，个人感觉，港股这波到头了，理由就是周一南下资金爆买296亿，创历史纪录！ 复盘历史，南下资金爆量往往是恒生指数见顶的标志，不管这次是不是，先减持一些，回头加仓纳指100ETF$纳指100ETF(QQQ)$  

$英特尔(INTC)$ 陈立武这个是确实厉害，少买一点英特尔，看看能不能盘活这头巨无霸！

昨日，禾赛公布了四季报，业绩大超预期，股价暴涨50.4%： $禾赛(HSAI)$ 禾赛于2023年2月登陆美股，是国内激光雷达第一股，其产品主要用于自动驾驶，是比亚迪、理想汽车等公司的供应商。 禾赛去年四季度营收为7.2亿，同比增长28.3%： 四季度毛利率为39%： 这两项财务数据虽然不错，但称不上优秀，只能说中规中矩。 但是，禾赛预计今年一季度营收在5.2-5.4亿之间，中值同比增长47.6%，较去年四季度28.3%的增长明显提速！ 而且，禾赛预计2025年的营收在30-35亿之间，取中值计算，同比增长56.5%，较2024年10.7%的增长实现爆炸式增长！ 激光雷达此前并不被投资者看好，虽然目前的新能源汽车普遍采用了激光雷达的方案，渗透率也从2023年的8%有望增长至2025年的20%，但是，由于激烈的竞争以及车企降本的压力，激光雷达的售价不断下移。 如去年四季度，禾赛的激光雷达出货量达到222054个，同比暴增153%，但由于价格下降了49.3%，导致营收增速始终低于销量： 既如此，为何禾赛2025年反而在高基数的情况下大爆发呢？ 首先，在高度内卷之下，禾赛推出了价格更低的ATX，售价只有200美元，让10万元的汽车搭载激光雷达成为可能。 因此，禾赛预计2025年激光雷达出货量将达到120-150万，同比增长约139%-199%。 与此同时，禾赛科技昨日宣布，与一家欧洲顶级主机厂达成了具有里程碑意义的多年独家定点合作，为其下一代汽车平台提供高性能超远距激光雷达，覆盖其燃油车和新能源汽车的多款车型。这是一个跨越2030年的多年长期合作项目，也是至今为止海外前装量产激光雷达领域规模最大的订单！ 销量无忧，禾赛又赶上了机器人浪潮。 2024年12月，禾赛开始量产JT系列机器人用超半球雷达，提供

昨日，南下资金爆买港股，单日净流入296亿港币，创下自2014年11月港股通开通以来的历史新高！ 虽然南下资金疯狂涌入有望从外资手中争夺港股的定价权，但复盘历史，南下资金每次爆买港股时，几乎都买在了顶部！ 比如2015年4月8日，南下资金单日净流入111.6亿，创历史记录，较之前单日三五亿的净流入金额大幅放量。 次日，南下资金再度净买入108.3亿！ 12个交易日后，恒生指数见大顶，从28588点一路跌至18279点，跌幅高达36%。 2018年2月5日，沉寂许久的南下资金再度放量，单日净流入106亿，逼近2015年4月创下的单日111.6亿的记录。 时运不济，南下资金爆买的哪天，恒生指数距离历史最高点只晚了5个交易日。 2020年3月12日，南下资金单日净流入127亿，创历史记录，次日，南下资金再度爆买161.7亿，续刷历史记录。 这次，南下资金抄到大底，恒生指数从24000点涨到31183点，涨幅30%。 2021年1月4日-21日，南下资金疯狂买入港股，连续14个交易日，单日净流入金额超过100亿，更是在1月19日，创下单日净流入265.9亿的记录，创造了历史！ 南下资金英勇无畏的气势，让不少分析师喊出了：“跨过香江去，争夺定价权”的口号！ 然而，命运给南下资金开了个天大的玩笑，恒生指数在2021年2月18日见顶，此后一度暴跌53%！ 搞笑的是，恒指顶部较南下资金爆买哪天只隔了20个交易日、涨幅只有3.22%。 下图是南下资金大幅买入港股的时间，我在图中画上了红色的圆圈，除了2020年那次，其他几次，南下资金都买在了顶点： 为什么2020年那次，南下资金成功了？ 从趋势上看，2015年南下资金疯狂买入时，恒生指数刚刚大涨，结合当时的A股大牛市，已经进入牛市尾声了。 2018年那次更甚，在南下资金爆买前，恒生指数已经从2016年的底部涨了70%。 2021年，南下资金爆

2025年3月4日，南山铝业国际控股有限公司通过港交所聆讯，上市在即！ 南山铝业国际由A股上市公司南山铝业分拆而来，主营氧化铝，按2023年产量计算，公司是东南亚氧化铝市场的第二大生产商，占据34.9%的市场份额： 氧化铝是一种白色的结晶物质，用作冶炼铝金属的主要材料，也可用作各种先进耐火材料及陶瓷产品的原材料和化学加工中的活性剂。 根据其应用分为两大类型：冶金级（也称为铝级）氧化铝及非冶金级（或化学级）氧化铝。冶金级氧化铝的主要用途是生产电解铝，而非冶金级氧化铝则广泛用于制造刚玉、陶瓷、耐火制品等物品。值得注意的是，冶金级氧化铝占全球氧化铝总产量的90%以上。 氧化铝生产中使用的主要原材料是铝土矿，其次是液碱、煤炭和水，其中，铝土矿占氧化铝生产成本的30%至45%，液碱占15%-25%，煤炭占20%-25%： 氧化铝经过电解法生产电解铝（即铝金属）的主要原材料，全球超过90%的氧化铝产量均用于此用途。2吨氧化铝可以生成一吨电解铝，所得电解铝可以铸造成合金锭。下游产业专注于将这些合金锭进一步加工成各种铝产品，例如挤压铝制品和铝箔，这些产品在建筑、交通、电气及包装等行业均有应用： 南山铝业国际的生产设施均位于印度尼西亚的廖内群岛省民丹岛经济特区。 截至2023年，全球铝土矿总储量为300亿吨，其中东南亚占总量的20%以上，而源于印尼矿床的储量尤为突出。印尼以拥有全球部分优质三水铝石而闻名，其特点是铝含量为40%至60%，二氧化硅含量适中，为3%至8%。 除铝土矿外，印尼还拥有世界上最大的煤炭储量之一。目前，全球氧化铝生产所使用的能源有80%以上来自煤炭，而印尼丰富的煤炭储量可望进一步降低生产成本。于2023年，印尼已确认的煤炭储量达到约370亿吨，领跑东南亚，位居全球第六。铝土矿含铝量高、杂质少、易溶性强，再加上煤炭储量丰富，这种卓越组合助力印尼氧化铝行业取得成功。 从业绩上

$香港交易所ADR(HKXCY)$ 虽然涨回来了，但依然是一笔失败的投资！$香港交易所(00388)$  

今日，黄金首饰股集体大涨，老铺黄金大涨11.7%，股价创历史新高！周大福大涨11.2%！A股的潮宏基大涨8.8%、周大生涨5.7%！ $老铺黄金(06181)$ $周大福(01929)$ $潮宏基(002345)$ $周大生(002867)$ 集体大涨，黄金首饰股要迎来集体大反攻了吗？ 首先，老铺黄金暴涨并不稀奇，在今日大涨前，股价已经翻了14倍。 股价暴涨的背后，是老铺黄金靓丽的业绩，根据公司2月20日发布的业绩预告，去年的净利润有望达到14-15亿元，同比大增236%-260%！ 业绩高歌猛进之下，近期，老铺黄金官宣涨价，涨价幅度大约在5%~10%，助推股价再上一个台阶！ 但是，除了老铺黄金外，其他黄金首饰股的走势并不好，像周大福仍较1年前的高点跌了26%、六福集团跌了29%、周大生跌了30%。 为什么在黄金价格飙升、老铺黄金股价翻了15倍的情况下，其他黄金首饰股跌惨烈下跌呢？ 从定位上看，老铺黄金和其他几家竞争对手有明显的区别，即主打古法黄金，店铺集中在一线顶流商场，售价及服务对标奢侈品，被誉为黄金界的爱马仕。 而周大福、周大生、六福集团更接地气，面向普罗大众。 虽然过去一年黄金价格飙升，但在消费萎靡的情况下，消费者对黄金首饰望而生畏，根据中国黄金协会的数据，2024年前三季度，黄金首饰消费量达400吨，同比下降了27.53%，金条和金币消费量达282吨，同比增长27.14%;单三季度，国内黄金首饰消费量达130 吨，同比下降29.2%，金条