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本周交易本周无交易目前持仓目前十大持仓：贵州茅台39%，腾讯27%，珍酒李渡9%，苹果7%，谷歌5%，农夫山泉5%，五粮液4%，伯克希尔4%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比39%，白酒股占比52%；A股占比43%，港股占比41%，美股占比16%)，还有12%观察仓和现金。本周持仓情况图片图片收 益图片强烈申明本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。重要事项谷歌2025Q1季报浅析一、整体财务表现：超预期增长与效率提升1. 营收与利润双超预期 • 营收：902.34亿美元（同比+12%，固定汇率下+14%），高于市场预期的891亿美元。核心驱动力为广告业务韧性及云服务高增长。 • 净利润：345.4亿美元（同比+46%），远超市场预期，主要得益于： ◦ 非经常性收益：股权投资增值80亿美元（如对云安全公司Wiz的投资）；◦ 运营效率提升：营业利润率从27%提升至33.9%，云业务利润率从9.4%跃升至17.8%。净利润增速显著高于营收的核心原因 成本控制与效率优化 • 营业利润率提升至33.9%：通过AI技术优化广告投放效率（广告转化率提升26%）、云业务规模效应（云营业利润率从9.4%升至17.8%）以及研发流程自动化（30%代码由AI生成，降低人力成本）。• 资本支出前置效应：尽管Q1资本支出达172亿美元（同比+43%），但折旧费用增速尚未完全反映，短期利润表未受显著拖累。 非经常性收益贡献 • 股权投资增值80亿美元：主要来自对云安全公司Wiz的非上市股权投资收益，直接推高净利润。高毛利业务占比

四月中旬心态崩了，亏损之后，被不甘心的情绪影响，总想着回本，操作变形，4月份竹篮打水一场空。 炒股是一条磨炼心态和认知，考验知行合一的游戏，但愿有生之年可以实现稳定盈利。 $特斯拉(TSLA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $英伟达(NVDA)$ $Strategy(MSTR)$

美元指数跌至98附近，创最近16个月新低。据中金报告，美国股债汇“三杀”的状况在历史上比较罕见的，从1971年1月到现在，美国股债汇同时出现明显下跌的月份只有6个。如果4月美股、美债、美元不再大幅变化，2025年的4月将是1971年以来第7个单月美国股债汇都出现明显下跌的月份。

据报道，在特朗普的施压下，耶鲁正寻求出售高达60亿美元的私募投资组合，这是耶鲁在二级市场上首次抛售，哈佛抛售流动性资产（如股票）可能也只是时间问题。当前私募行业风险正积聚，流动性枯竭，这场抛售很可能引发连锁反应，对冲基金抢先交易、私募股权折价重估，甚至波及至由捐赠基金支持的风险投资部门。

兄弟们，我又回来了，抄底美股， 还有多少人在做美股啊，搞电商赚了点钱，还是感觉炒股最靠谱，我又回来了 $标普500ETF(SPY)$ $特斯拉(TSLA)$ $英伟达(NVDA)$

美东1点17分过后，美股突然直线拉升。 $特斯拉(TSLA)$ $苹果(AAPL)$ $台积电(TSM)$ $Strategy(MSTR)$ $美国超微公司(AMD)$ 因为美国总统特朗普在其社交媒体“truth social”发文表示： 鉴于超过75个国家已致电美国的代表机构，就与贸易、贸易壁垒、关税、汇率操纵以及非货币性关税等相关议题进行谈判以寻求解决方案，而且这些国家在我强烈建议下，未以任何方式、形式对美国进行报复，我已批准实施为期90天的暂停措施。在此期间大幅降低对等关税至10%，暂停措施立即生效。

斯坦福大学人类中心人工智能研究所(HAI)近期发布的《2025年人工智能指数报告》引发全球科技界关注。这份权威报告通过翔实数据揭示了全球AI技术发展的重大转折点：顶级AI模型之间的性能差距迅速缩小，全球AI竞争已进入史无前例的白热化阶段。 技术差距急剧收窄，创新竞争加速 报告数据显示，AI技术竞争已达到空前激烈的程度。顶尖模型与第十名模型的性能差距从2023年的11.9%骤降至5.4%，开源与闭源模型的表现差距也从8%缩小至惊人的1.7%。这一趋势彻底打破了过去由少数巨头主导的AI发展格局，开辟了更加多元的技术创新路径。全球各主要经济体之间的AI技术能力也越来越接近，预示着未来全球AI创新将呈现多极化发展态势。 成本革命推动AI应用普及加速 报告揭示了AI领域正经历一场前所未有的成本革命。推理成本自2022年起已下降280倍，硬件成本每年降低约30%。这一趋势极大降低了AI技术的应用门槛，推动其快速渗透到各行各业。最具代表性的例子是AI医疗设备获FDA批准的数量从2015年的寥寥6个爆发至2023年的223个，充分展示了AI应用场景的爆发式增长。 全球投资格局与区域态度分化 2024年全球私人AI投资达1508亿美元，分布在多个主要经济体。教育布局方面，全球三分之二的国家已在K-12阶段提供或计划提供计算机科学教育，这一比例较2019年翻了一番，非洲和拉美地区的增长尤为显著。 值得关注的是，AI研发主体正加速向企业倾斜。2024年，近90%的知名AI模型由企业开发，较2023年的60%大幅提升，凸显了产业资本在技术创新中的主导地位。同时，各地区对AI的态度呈现鲜明分化：亚洲国家普遍对AI持高度乐观态度，中国(83%)和印尼(80%)尤为突出；而西方国家如加拿大(40%)和美国(39%)则明显更为谨慎，反映出文化背景和政策环境对技术接受度的深刻影响。 未来展望：全球协作与共同

例如，近期美国航空事故频发，很大原因在于其航空管理局的空中交通管制系统长期未能升级。以美国国际开发署为例，其每年预算高达400多亿美元，2023财年“援助”更高达720亿美元。此番马斯克“挥刀乱砍”，更暴露出种种实证，所谓“有限政府”的人设原来早已不复存在，体制性腐败、无底线浪费，让美国的制度神话碎了一地。

DeepseeK这个事件已经上升到这个高度，影响如此之巨大，所以你从那些大佬的口中，已经听不到什么真话了 他们都是站在自己的立场上维护自己的权益，所以我们还是要有自己的判断。 关于DeepseeK，有很多粉丝们关心这方面的话题，今天就简单说一下我的观点。 ........ 我们先来简单的回顾一下，DeepseeK这个刚出来的时候，美国方面持怀疑态度，然后在各种测试之后，DeepseeK得到了普遍的肯定，随后影响开始扩散了 因为DeepseeK太省钱了，所以大家都开始怀疑需不需要那么多的算力，结果，英伟达为代表的美国科技股开始暴跌。 要知道美国的科技股票，可是国家的命脉啊，七大科技股占纳斯达克40%的市值，占标准普尔30%多市值。 你踩到人家命门上了，他们还能无动于衷吗？ 所以大家看到没，美国科技股股价暴跌之后，这些大佬的态度就说你是造假，他们主要从两点上来证明： 一是你是偷学的我的技术，二是你不可能用了那么少的算力卡。 你再看美国国家层面的态度，特朗普出来公开评论，给美国敲响警钟，全是站在自己的立场上说话，事实的真相根本不重要 我觉得这件事无论如何对我们来说都是一件好事，多少年前就有人说过美国的对华政策将逼出一个无法战胜的中国，现在这件事情好像正在逐渐的变成现实 从我们这边看，我们确实有这个能力，不管在软件还是硬件方面慢慢的追赶甚至赶超 从漂亮国方面看，他们会不会意识到对华的强压政策，正在从短期奏效发展到培育出强大的对手? 他们会不会考虑后面是否要改变对华的强压政策？ 我们把所有这些事情连起来统筹的看，我们站的角度高一点，我的感觉就是人工智能的发展一定会决定未来国家的命运，甚至是人类发展的命运。 现在全球各个阶层都开始意识到了这一点，你看这件事出来之后，总理直接接见梁文峰，其他行业有过这样的待遇吗？ 我们再从另外一个角度看，DeepseeK的目标远远不止于此，人家要做的是通