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美股研究社获悉，4月29日，德国著名运动品牌阿迪达斯发布了2025年第一季度财报。财报显示，今年第一季度，阿迪达斯全球营收61.53亿欧元，在货币中性下（下同）较上年同期增长13%。同期，公司营业利润较上年同期的3.36亿欧元强劲增长至6.1亿欧元，同比增长82%；毛利率也较上年同期提升0.9个百分点至52.1%。 $阿迪达斯(ADDYY)$ 在全球业绩增长超预期的同时，作为阿迪达斯重要的战略市场之一，大中华区业绩再次实现双位数增长。今年第一季度，大中华区实现营收10.29亿欧元，同比增长13%，已连续八个季度实现“有质量的增长”。 阿迪达斯全球CEO古尔登表示，“对我们团队在第一季度取得的成就感到非常自豪。所有市场和渠道均实现了双位数的增长，这不仅彰显了我们品牌的实力，也证明了团队卓有成效的工作。6.1亿欧元的营业利润和9.9%的营业利润率，充分展示了公司的巨大潜力。目前，由于美国对多个国家和地区增加关税，且最终的关税处于不断变化的情况，这也将对我们今年的业绩带来不确定性。我们将一如既往地以务实、敏捷和灵活的方式应对当下的环境。阿迪达斯品牌是强大的，我们有优秀的员工和足够的资源，从而在这个充满挑战的时期变得更加强大。” 伴随春季全民运动热情日益高涨，阿迪达斯品牌热度跑出“加速度”。阿迪达斯携手亚马尔、爱德华兹、吴艳妮、谢震业等精英运动员与众多普通运动爱好者一起揭开全球品牌主张的新篇章“总有一个声音让你相信——你行的”，以鼓励所有人在运动中直面压力和挑战，相信自己，你行的（You Got This）。 作为全球运动科技领导者，阿迪达斯持续巩固在运动领域的核心竞争力。在马拉松等大众路跑赛事密集开跑之际，阿迪达斯于上海举办“从零制胜——ADIZERO科技发布会”上，重磅展示了全新竞速跑鞋ADIZE

2025年，保险科技领域迎来新一轮竞争洗牌。随着AI大模型技术加速渗透，行业从“流量争夺”转向“效率革命”，头部企业的技术壁垒成为核心竞争力。 在此背景下，水滴公司（WDH.US）交出了一份亮眼的成绩单：全年净利润同比激增119.8%，连续12个季度盈利，AI技术对业务的全场景赋能效果显著。 从“流量平台”到“科技驱动型服务商”，水滴的转型路径不仅折射出保险行业的变革方向，更成为观察AI产业化落地的典型案例。 财务亮眼背后，保险科技正在破解盈利难题？ 财报数据显示，2024年水滴公司净营业收入达到27.72亿元，归属于母公司的净利润为3.68亿元，相较于上一年度，同比增长幅度高达119.8%。 自2021年9月宣布启动股票回购计划起，截至2025年2月末，水滴公司已累计斥资约1亿美元，从公开市场回购了约5210万股美国存托股票（ADS）。 在保险相关业务板块，2024年水滴公司的首年规模保费达到74.73亿元，全年收入为23.6亿元，经营利润实现4.77亿元。 截至2024年12月31日，水滴保已与102家保险公司建立合作关系，累计服务保险用户数量达1.173亿人，在线提供的保险产品多达1967款，产品体系全面覆盖人身险的各个细分险种。 基于对用户需求的深度洞察，以及强大的数据分析和精算能力，水滴保所上线的产品，大部分都是与保险公司联合定制的专属产品。 2024年，水滴筹持续发挥其“救急难”的重要社会价值，积极助力多层次医疗保障体系建设。截至2024年12月31日，累计约4.7亿用户通过水滴筹平台，向超过340万名患者捐赠了总额达675亿元的善款。 2024年12月，水滴筹迎来了具有里程碑意义的时刻，正式成为民政部首批指定的个人求助网络服务平台。 此外，数字化临床试验解决方案业务方面，2024年全年净营业收入9110万元。截至2024年12月底，翼帆医药累计招募了10395

高端汽车出海的隐形冠军出现了。 4月22日晚，路特斯科技（LOTWW.US）交出了上市后首份年度财报，2024年全年公司总收入同比增长36%，达9.24亿美元。 全年莲花汽车交付量超过1.2万辆，同比增超70%。欧洲市场同比激增179%，贡献近40%的全球交付量，跃升为莲花2024年全球最大市场。 作为吉利汽车旗下的一员大将，自2017年被收编至今，路特斯似乎真正开始释放自己的量能，两年时间营收规模由2022年的955.7万美元扩张到了2024年的9.2亿美元，翻了近十倍。 如果从增速维度以及盈利指标来看，路特斯大概走的是以价换量的路线。 电动化时代，没有品牌能躺在历史荣耀上睡觉。作为曾与保时捷、法拉利齐名，并拥有77年赛道基因的奢侈品超跑品牌，路特斯正在吉利集团的战略加持下，自行脱去“孔乙己的外衫”，努力完成从"小众超跑制造商"到"全球高端电动品牌"的蜕变。 恰逢中国汽车以品牌形式的出海潮正蓄势待发，路特斯的成功或许能为中国车企高端化出海突围提供新范式。 英伦莲花注入东方电动，唤醒销量狂潮​ 2017年，吉利正式入主莲花跑车即路特斯（LUTOS），并于2020年正式成立路特斯科技，加速推进品牌的全面电动化、智能化。 可以说，截至现在路特斯已成为吉利同时落子产品高端化、品牌全球化的关键一招。 根据最新业绩数据，基于全球超过200家门店的支持，路特斯2024年总计交付12134辆，较上年同期增长74%，增速跑赢了广泛的奢侈品市场，并覆盖欧洲、北美、中国以及马来西亚、泰国、新加坡、阿联酋和菲律宾等国家及地区。 但这份成绩如果按照最初设定的2.6万辆年销量目标，无疑是不达标的。公司管理层也坦言，主要干扰因素是北美与欧盟市场的加税政策导致美国市场的销量目标无法实现；同时，在中国市场面对愈发激烈的本土高端汽车竞争，销量增速也放缓了不少。 据统计，2024年路特斯在中国市场销量为301

用时六年，好未来年度盈利终于在2025财年重新扭正。 但意外的是，这样一份年度财报发布后，美东时间4月24日，好未来（NYSE：TAL）美股大跌超18%。 数据显示，截至2025年2月28日，好未来的财年营收较上年同期的14.9亿美元增长51%；运营亏损则从上年的6923万美元大幅缩减至316万美元；Non-GAAP运营利润同比翻了２倍有余，达6178万美元； 对应年度净利润也成功从2024财年亏损413.80万美元转为盈利8426.00万美元，回看过去公司过去几年的财务数据，这是自2019财年之后，好未来首次重回年度正盈利的轨道。 全年公司Non-GAAP下归属于股东的净利为1.5亿美元，较上年同期的8533万美元增长75.2%。 只可惜，全年营收高增、盈利转正的整体状况，并不能掩饰投资者对其最新单季度经营不及预期的担忧。 预期“扑空”！问题出在哪？ 季度数据显示，好未来第四季度净营收为6.102亿美元，同比增长42%，增速低于全年的51%，这意味着到第四财季好未来营收增速出现环比下滑，最终季度营收低于市场预期的6.4亿美元； 对应经营利润层面，单季度公司运营亏损较上年同期同期的运营亏损1106万美元增长44.8%，达1602万美元，Non-GAAP经营利润从2024年同期的944万美元，转为净亏损169万美元，显著低于彭博3638万美元的一致预期。 期间公司调整后每股ADS收益为0.01美元，较上年同期的0.08美元有所下降。 很显然，从季度趋势变化来看，好未来的回暖轨迹依然呈波动走势。 进一步透视公司的业务结构发现，作为一家以中小学课外辅导业务为核心的教育企业，学习服务和内容解决方案业务的双轮驱动，是好未来公司第四财季营收继续大增42%的主要原因。 数据显示，第四财季公司学习服务业务（含素质教育、线下小班课程）、内容解决方案（智能硬件、AI学习设备）收入分别大增35％

美股研究社讯，4月25日，Create2025百度AI开发者大会在武汉隆重举办。百度创始人李彦宏发表了题为《模型的世界 应用的天下》的演讲。60分钟的演讲中，李彦宏发布了两大模型，多款热门AI应用，并宣布将帮助开发者全面拥抱MCP。 当天发布的文心大模型4.5 Turbo和深度思考模型X1 Turbo，能力更强、成本更低。相比文心4.5，文心大模型4.5 Turbo速度更快，价格下降80%。文心大模型X1 Turbo相比文心X1，性能提升的同时，价格再降50%。 与此同时，李彦宏连发高说服力数字人、通用超级智能体心响APP、内容操作系统沧舟OS等多款AI应用，覆盖AI数字人、代码智能体、多智能体协作等热门赛道。另值得关注的是，百度发布了全球首个电商交易MCP，搜索MCP等MCP server，供开发者调用，帮助开发者全面拥抱MCP。 “所有这些发布，都是为了让开发者们可以不用担心模型能力、不用担心模型成本、更不用担心开发工具和平台，可以踏踏实实地做应用，做出最好的应用！”面向现场5000名开发者和科技爱好者，李彦宏郑重地表示。 过去一年，大模型世界风云变幻。一边是大模型厂商卷死卷生，另一边是开发者无所适从，不敢放心大胆做应用。李彦宏对开发者说，“只要找对场景，选对基础模型，有时候还要学一点调模型的方法，在此基础上做出来的应用是不会过时的”。他强调，“没有应用，芯片、模型都没有价值。模型会有很多，但未来真正统治这个世界的是应用，应用才是王者。” 发布文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo 价格最高降80% 超出市场预期，百度在Create开发者大会上连发两大模型：文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo，具备多模态、强推理、低成本三大特性。 文心大模型4.5 Turbo和文心大模型X1 Turbo，价格优势显著。文心大模型4.5Turbo，每

茶饮行业的竞争，早已从街边店的“巷战”升级为资本市场的“军团作战”。 北京时间4月17日晚间，霸王茶姬在纳斯达克挂牌上市，成功筹集4.11亿美元。“新茶饮美股第一股”正式诞生了。 此次IPO，霸王茶姬发行价28美元，首发当日最高涨至41.8美元，最终收涨15.86%，总市值为59.5亿美元。 近年来，新茶饮行业掀起上市潮：奈雪的茶、茶百道最先登陆港股但表现相对低迷，直到进入2025年后蜜雪冰城、古茗亮眼的首发表现成功让整个港股茶饮板块“破冰”，截至目前蜜雪集团股价已达到1770亿港元的新高、古茗上市至今股价也已涨超78%。 而随后而至的霸王茶姬则选择以“中国版星巴克”的叙事切入美股市场，并收获了投资者的认可。中国茶饮品牌正在从“区域混战”到“全球茶文化价值输出”的战略跃迁。 40天快速上市，霸王茶姬为何押注美股？ 霸王茶姬选择美股而非港股，第一重考量在于估值逻辑的博弈。 对比港、美股两市给予成长型消费股的估值情况来看，通常美股给得更高且十分青睐“新品类定义者”。譬如2024年星巴克约25倍的市盈率，对应同期奈雪港股仅有15倍。 而霸王茶姬的底气在于其“原叶鲜奶茶”的差异化定位以及市场对其“中端现制茶饮”定位的认可：其客单均价18.5元，介于蜜雪冰城（6.3元）与星巴克（37.9元）之间，瞄准中产消费升级需求。 并实现了十分具备爆发力的市场表现。霸王茶姬在2022-2024年实现了营收和利润的爆发式增长：净收入从4.92亿元跃升至124.06亿元，年复合增长率极高；净利润从亏损9070万元转为盈利25.15亿元，利润率提升至20.3%，远超蜜雪冰城（17.9%）和古茗（16.8%）。 品类上，霸王茶姬有着明显的“大单品策略”——过去三年其在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿

2024年的中国咖啡市场，被“9.9元价格战”和行业洗牌浪潮推向白热化。一边是瑞幸、库迪等品牌以低价策略疯狂收割市场，另一边是星巴克、Manner加速下沉抢占份额。 在此背景下，加拿大国民咖啡品牌TimHortons的中国业务主体Tims天好中国（NASDAQ:THCH）交出了一份看似矛盾的财报：全年营收同比下降10.83%至13.91亿元，但净亏损同比收窄53%至4.1亿元，门店规模突破千家，加盟占比大幅提升。 这份成绩单背后，既有成本优化的阶段性胜利，也暴露出资金链紧绷的深层隐忧。 营收下滑但亏损收窄，效率驱动的“断臂求生” 根据最新财报数据，Tims天好中国2024年第四季度总营收达3.33亿元，全年营收则为13.91亿元。公司盈利能力呈现持续增强态势，第四季度自营门店贡献达1297万元，同比大幅增长353.1%，门店贡献率为4.8%。 从全年数据来看，Tims天好中国自营门店贡献利润率和公司层面调整后EBITDA利润率，分别较上年同期提升5.3个百分点和9.9个百分点。 在宏观经济形势复杂、中国咖啡市场竞争激烈的环境下，Tims天好中国秉持长期主义发展战略，积极适应市场变化，持续优化全国门店网络布局。 财报显示，2024年第四季度，公司新开门店76家。截至2024年12月31日，全国门店总数突破千家，达到1022家，其中自营门店576家，加盟店446家，业务版图覆盖全国82个城市。 与此同时，Tims天好中国会员体系建设成效显著。截至2024年12月31日，品牌注册会员总数达2400万人，同比增长29.7%，平均每家门店会员人数超23000人，有力推动了门店销售额增长。​ Tims天好中国CEO卢永臣表示：“2024年是Tims天好中国的关键转型年，我们巩固了‘咖啡+现制暖食’的差异化战略定位，同时发力‘新鲜健康’赛道，完成了大多数门店的‘现点现制’改造，在宏观经济

4月10日，霸王茶姬(CHA)更新美股IPO招股文件，寻求上市募资4.11亿美元。公司将以26-28美元的价格发行1,468万份美国存托股票(ADS)。按照文件中提供的已发行股票数量，发行价区间高端对应的该公司市值约33亿美元。 文件显示，鼎晖投资、RWC Asset Management、RWC Asset Advisors (US)、安联环球投资亚太有限公司和欧力士亚洲资产管理旗下基金表示有意按IPO价格认购总计价值不超过2.05亿美元的ADS。花旗集团、摩根士丹利、中金公司和德意志银行是此次发行的主承销商。 据IPOScoop消息，霸王茶姬预计将于4月17日在纳斯达克挂牌上市。 据招股书，霸王茶姬是一家领先的优质茶饮品牌，提供健康美味的新鲜茶饮。 霸王茶姬创立于2017年，灵感来源自1970年代以来国际咖啡连锁店如何将喝咖啡变成一种全球生活方式和社会观念。这一成功让公司相信喝茶也需要改变——并促使公司利用技术和品牌的力量，让喝茶成为一种连接世界各地人民和文化的现代体验。 如今，在霸王茶姬成立近八年后已成为中国最大、增长最快、最受欢迎的高端现制茶饮品牌。 根据艾瑞咨询的数据：截至2024年12月31日，公司的网络包括6,440家门店，其中6,284家位于中国。这一规模是中国所有优质现制茶饮品牌中最大的门店网络。 2023年及2024年，公司在中国及海外产生的GMV分别达到人民币108亿元及人民币295亿元。以中国境内产生的GMV衡量，公司在2022年至2024年间在中国拥有超过1,000家门店的所有鲜茶饮品牌中增长最快。 根据时趣搜索引擎的数据，自2023年10月起，我们在中国所有现制茶饮品牌中，在中国社交影响力指数中排名第一。 具体来看，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的GMV分别约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品，其中约44%、57%和

在千山万水间赏牡丹笑春风，在芬芳花海中吃青团品春味……伴随着春日鲜花次第绽放，人们踏青赏花的热情也在持续升温。据文化和旅游部数据显示，清明节期间，国内出游人数累计达到1.26亿人次，同比增长6.3%。 在“赏花经济”的持续助力下，国内酒店市场表现同样亮眼。据华住集团数据显示，2025年清明节假期三天，华住旗下酒店累计接待人次近317万，是去年清明节假期的1.2倍。假期首日（4月4日）成为入住高峰，当日华住旗下酒店整体入住率约90%，满房酒店约5800家，入住率达95%的酒店约6800家。 外国住客数量大增，“赏花经济”带火小城 清明假期，正值踏青赏花的好时节，得益于“清明赏花”的旅游热潮，国内多个小城被相继带火。据华住数据，二线城市中，宁波市、南昌市、徐州市、温州市的酒店入住率都超过了85%；三线城市中，扬州市、许昌市、咸宁市等城市酒店入住率超88%；四线城市中，辽阳市、萍乡市、普洱市等城市酒店入住率超90%。 比如在洛阳，清明假期恰逢洛阳牡丹文化节，深厚的文化底蕴与盛放的牡丹吸引了大量游客奔赴洛阳这座古都。为更好地服务来洛阳游玩的客人，华住旗下汉庭、全季、桔子等酒店推出了一系列创新举措，不少酒店融入牡丹元素进行主题布置，员工身穿汉服进行接待服务，住客可品尝牡丹花茶、欣赏牡丹插花。同时，酒店还制作了包含地铁线路图在内的洛阳旅游全攻略，为游客精准推荐吃喝玩乐的好地方，提升住客的整体体验。 图：员工身穿汉服接待住客 此外，华住还推出了特别优惠活动，牡丹文化节期间，游客只需凭洛阳市任意景区门票，或微信朋友圈、抖音转发宣传小视频记录，即可在洛阳华住旗下任意门店享金卡88折的特惠体验。 而且随着中国不断优化免签政策，也有越来越多的外国游客将中国作为旅游目的地，来感受春日里的中国。数据显示，今年清明节假期期间，华住旗下酒店接待外国住客人次近2.9万，是去年清明节假期的1.6倍，这一数据

继牛大人、一品鸡煲火锅之后，又一家中国香港餐饮企业踏上赴美上市之路。Happy City Holdings Limited（HCHL）凭借3家火锅自助餐厅，在2024财年实现131.97万美元净利润，向纳斯达克递交招股书。 图源来自pixabay图库 这家夫妻店如何在疫情巨震中扭亏？仅占2.2%市场份额的它，又能否在海底捞、牛大人等巨头的夹缝中突围？透过这家“迷你连锁”的IPO故事，或可窥见中国香港餐饮业的生存法则与资本化迷局。 疫情冲击下，餐饮业进入“过山车周期” 回顾来看，中国香港餐饮业在2019-2022年经历了让人难忘的 “至暗时刻”。受社交距离限制及旅游业停滞影响，餐饮业整体市场规模下降17.3%，火锅业因依赖多人聚餐场景，市场规模暴跌42.9%。 2023年防疫措施解除后，行业迎来复苏。2024年中国香港餐饮总规模回升至1117亿港元，火锅市场恢复至74亿港元，特色火锅赛道则达30亿港元。 据弗罗斯特沙利文的数据，2024年到2029年中国香港特色火锅餐厅市场的整体市场规模预计将以6.3%的复合年增长率增长，到2029年8月有望达到40亿港元。 而Happy City的业绩数据正是行业波动的缩影。2023财年在特色火锅店行业整体规模下滑的大背景下，Happy City实现收入约675.44万美元，净亏损为108.58万美元。 再到2024年，得益于取消防疫措施后，餐厅恢复正常营业，顾客需求增加，以及食品销售价格上调等影响，2024财年Happy City的收入增长至829.51万美元，实现净利润约131.97万美元，得以扭亏为盈。 这一逆转也得益于三大策略：一是价格调整。Happy City集团泰金锅的一大卖点是食材新鲜、品质高。2023年8月，其上调食品售价，以晚市为例，人均消费达260元左右，价格带覆盖228-478港元。 二是成本优化。得益于与供应商的成功