阿尔法DeepFund

专注基金行业事件、产品和人物故事,探究背后的深层逻辑。

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      ·03-11

      业内人士:北交所ETF破局在即,最快今年三季度面世

      导语:北证50ETF有望拔得头筹。 今年,北京证券交易所(下称“北交所”)ETF投资或将迎来关键转折。 基哥从业内人士处获悉,监管部门正加速推进北交所ETF产品落地,最快今年三季度面世。 据了解,这一举措与证监会2023年提出的“丰富北交所指数体系,稳步扩大指数化投资”政策一脉相承。 北交所自2021年开市以来,政策支持持续加码。 2022年,北交所推出首只宽基指数“北证50”,为被动投资奠定基础。 2023年9月,证监会明确提出“持续开展北交所ETF等产品研究”,并将其纳入《关于高质量建设北京证券交易所的意见》。 今年1月,证监会发布《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》,明确要求“支持覆盖率高、代表性强、流动性好的宽基股票ETF注册发行”,北证50指数作为北交所唯一宽基指数,成为优先级标的。 目前,跟踪北证50指数的被动基金规模已突破78亿元,年内平均收益率更是超过30%。但高摩擦成本抑制了配置需求,申赎费用高、流动性受限等痛点更是长期制约资金入场。 不过,流动性问题在今年已得到明显改善。2023年2月,北证50的换手率为8.61%,到2024年2月,这一数字上升至55.78%,而到了今年2月,该数字更是跃升至114.77%。 业内人士表示,若ETF落地,将显著提升北交所流动性,吸引更多中长期资金入场,加速市场机构化转型。
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      ·03-03

      把握AI投资机会,请收藏好这份ETF星链图

      手握ETF的罗盘,穿越资本的风浪,在创新与未来的交汇处,捕捉科技浪潮的无限可能。 DeepSeek发布为全球AI领域带来的突破性以及带来的巨大商业化图景,让市场开始重新定义中美AI实力的天平。 这一创新,不仅为全球科技竞争格局注入了新的变量,更为国内AI赛道带来了前所未有的活力,令资本市场为之振奋,生机勃发。 01 大涨之后是否还有大涨? 科技股的走势势如破竹,AI相关股票涨势如虹。从2023年初的ChatGPT引爆市场,后续各种突破性创新作为催化剂,AI产业链的各个细分领域均展现出强劲的增长势头。 自本轮行情启动(2025年2月3日)到2025年2月26日: 上游:AI算力指数、GPU指数等涨幅较为突出,涨幅在40%以上。 中游:云计算、软件指数涨幅靠前在20%以上。 下游:涨幅相对温和,人形机器人、智慧医疗、金融科技指数涨幅均在20%以上。 AI产业链的细分领域极为丰富,上中下游环环相扣,共同构建起一个庞大的科技生态系统。 上游主要涵盖AI所需的基础硬件设施和基础设施支持,中游聚焦于AI技术整合和服务层,下游涉及终端应用和消费市场涉及多个行业领域。 如果觉得抽象的话,我们举个例子,将科技产业链的上游、中游、下游看做是“建造一座智慧城市”的过程。 上游:提供城市的地基和建筑材料,比如钢筋、水泥、电线、管道等基础材料。对应科技行业就是:算力、芯片、光纤、高速铜连接、电路板、光模块等硬件技术和核心材料。 中游:提供城市的基础设施和核心系统,在地基打好后,建设道路、桥梁、电力系统、供水系统、通信网络等基础设施,为下游的应用场景提供支撑。对应科技行业就是:云计算、物联网、智能设备、网络安全、金融科技等技术应用和解决方案。 下游:直接面向用户,将中游的基础设施转化为具体的服务和产品,居民可以在其中生活、工作、娱乐,享受智慧交通、智慧医疗、在线教育等服务。对应的科技行业就是:智慧医
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      ·02-25

      公募鏖战科技赛道

      从产品创新到技术部署再到人才培养,公募在科技赛道的争夺已上升至新维度。 近期,2025年首批宽基ETF——科创综指ETF迎来集中发行。 从入局公募家数来看,这是继去年中证A500ETF集中发行以来,宽基ETF又一次大幅扩容。 不同的是,一场由科技创新驱动的中国资产价值重估热潮正在全世界范围酝酿。蛇年春节以来,以DeepSeek为代表的中国科技力量异军突起,不仅重塑了国内AI生态,也让外资对中国资产另眼相看,快速提升了中国资本市场的吸引力。 站在当下这个关键的十字路口,不少公募已经行动起来。这一次,从产品创新到技术部署再到人才培养,公募在科技赛道的争夺已上升至新维度。 01 新博弈 与中证A500情况相似的是,早在上证科创板综合指数及其价格指数发布之前,为抢占市场,十余家基金公司就集中上报了科创综指ETF。 随着这一重磅宽基的正式推出,基金公司紧锣密鼓地开展了一系列新发工作。 据Wind统计,截至2月21日,首批集体发行的13只科创综指ETF中已有12只结束募集,用时均不超过5天;还有5家公司也已拿到批文,其中国泰、西藏东财旗下科创综指ETF已经将发行提上日程。 这是继中证A500ETF之后,业内新一轮ETF发行大战。这一带有“硬科技”成色的科创综指ETF,为何获得基金公司集体看好? 除去科创综指自身对战略新兴产业的全面覆盖等亮点,一切的因素,均离不开时代浪潮的助推。 一方面,蛇年春节假期,现象级大模型应用DeepSeek在全球爆火,这让海外中概股尤其是纳斯达克金龙指数出现大涨;年后开盘,AI产业链持续演绎,德银、高盛等外资机构也纷纷表达出对中国资产的青睐,看好并提高中国“科技类资产价值”的研报如雨后春笋。 Wind数据显示,如果从1月14日的低点算起,截至2月21日收盘,万得纳斯达克中国金龙指数涨幅达到25.60%。其中,阿里巴巴美股涨幅高达78.48%,腾讯音乐、拼多多
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      ·02-19

      南华基金原董事长张哲获刑,事涉“杭州30亿私募跑路”事件

      导语:两家上市公司——横店东磁和英洛华,因为张哲损失了4个亿。 在公众视线中“消失”了14个月的南华基金前董事长张哲,最近传来新消息。 据业内信息,春节前夕,张哲因职务侵占已被法院宣判。 这起案件的根源可以追溯到两年前的“杭州30亿私募跑路”事件。 2022年11月22日,横店东磁(002056.SZ)以自有资金3亿元购买了国通信托·盈瑜一号单一资金信托产品,该产品被用于投资杭州瑜瑶的瑜瑶私享5号私募基金。 2023年11月14日,杭州瑜瑶被爆“跑路”,实控人将客户资金全部转移,导致横店东磁投资的上述信托产品,在到期日仅收回1375万元。 除了横店东磁外,英洛华(000795.SZ)也同样“踩雷”瑜瑶私享5号私募基金——投入金额1.2亿元,最终仅收回436.92万元。 横店东磁、英洛华、南华基金的实控人同为横店集团。而时任南华基金董事长的张哲,在上述横店东磁和英洛华的投资中起到了牵线的作用,两家公司也因此损失超4亿元。 南华基金成立于2016年,注册资本金2.5亿元,是唯一一家总部和注册地均在浙江的基金管理公司。 从公司的股权结构来看,南华期货(603093.SH)是南华基金100%的大股东,而南华期货的控股股东为横店集团。所以,在南华基金这些年的发展中,自然少不了横店集团的帮助与扶持,也因此更容易出现利益纠葛。 随着“杭州30亿私募跑路”事件的持续发酵,张哲在南华基金的职业生涯也进入倒计时。 2023年12月23日,南华基金发布关于公司高级管理人员变更的公告,公司董事长张哲因个人原因,于2023年12月21日卸任离职。 同时,南华基金也迅速进行了高层调整,试图稳定局面——总经理朱坚转任公司董事长,副总经理曾媛升任公司总经理。 张哲也自此淡出了公众视野。 作为南华基金的第三任董事长,张哲在任期间,南华基金的管理规模从2022年三季度末的138.93亿元增长至2023年三季
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      ·02-12

      这只新能源基金为何连续两年获得正收益?

      导语:通过全球资产配置,可以在一定程度上降低投资组合的波动性,提升收益的稳定性。 近几年,国内市场波动加大,通过全球资产配置降低组合波动,成为了很多投资者的新选择。 正如“全球资产配置之父”加里·布林森所言:“做投资决策,最重要的是要着眼于市场,确定好投资类别。从长远看,大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置”。 越来越多的投资者开始认同,通过合理配置相关性较低的全球资产,能够更好地应对市场的不确定性。例如,中国权益市场和美股市场的相关系数0.2以下,这表明两者相关性较低。然而,若投资者直接投资于美股市场,需要开设境外账户,于是通过QDII产品参与跨境投资成为了投资者的首选。 面对各类QDII产品,除了需要考量其投资的目标市场外,基金所投资的行业是否有长期潜力也十分重要。例如,渗透率仍有上行空间的新能源汽车行业,便是其中的一个。 01 连续两年正收益的秘密 过去几年间,新能源汽车行业的发展变化,基哥不用多说,相信大家也都深有感触。 越来越多的新能源汽车出现在街头巷尾,特别是一些国产新势力如雨后春笋般涌现,令中国汽车市场迎来了属于自主品牌的春天。 过去两年间,有只新能源车主题基金也带来了亮眼表现。以代表性指数CS新能车(代码:399976.SZ)为例,2023、2024年分别下跌了-29.4%、-1.17%。而同期“银华全球新能源车”(A类:015204,C类:015205)的净值分别上涨了10.15%、22.87%(A类),9.71%、22.41%(C类)。 指数业绩来源:Wind,图中产品业绩为A类业绩、产品业绩来源:基金定期报告,数据区间:2022/12/31-2024/1 连续两年正收益的“银华全球新能源车”,是如何取得这一成绩的? 原因很简单,与大部分新能源主题基金仅布局A股不同,“银华全球新能源车”布局中美港三地资产,一键实现全球资产配置。 在美股配置上,
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      ·02-11

      红利指数降温后,谁能成为低利率时代下的投资新宠?

      导语:自由现金流指数不仅带有红利抗跌的特性,还具备一定的成长性。从长期业绩表现来看,它更是显著超越了红利指数。 过去三年,红利资产以稳健表现俘获市场目光,其本质是在低利率、高波动的时代,市场对于“确定性”的渴求。 自由现金流作为稳定红利产生的前提条件,正成为投资者评估企业价值的又一重要指标。 与大家所熟知的红利指数相比,自由现金流指数的长期业绩表现更好。以全收益指数(包含分红收益)计算,2015年以来国证自由现金流指数累计年化收益率达到20.49%(截至2025.02.07),显著高于中证红利、红利低波全收益指数。 所以,作为首批获批的跟踪国证自由现金流指数的ETF产品,自由现金流ETF(159201)一经推出便受到市场的广泛关注。 究竟这一指数是如何做到长期业绩比红利指数更为优异的,恐怕还要自由现金流这一概念谈起。 01 公司财务的“透视镜” 如果把一家公司简化为一个家庭,或许就可以直观理解自由现金流的重要性。大人每年赚到的工资,加上出租闲置房屋赚的额外收入,一部分要用来维持家庭的日常开支(运营成本),一部分要用来投资下一代(资本支出),剩下的才是真正可以自由支配的“真金白银”,这就是自由现金流。 和常见的“净利润”相比,自由现金流的好处就是更加真实: (1)盈利质量更高:利润可以玩数字游戏(应收账款积压、存货堆积、延迟确认成本等),现金流则需要真金白银进出。自由现金流高的公司,说明其利润都是实在的现金流入,盈利质量更高。 (2)反映真实经营效率:自由现金流考虑了资本支出,有些公司为了维持增长而不断烧钱,即使利润短期增长,长期来看也难以持续。自由现金流高的公司,通常意味着更高的经营效率,以更少的投入产生更高的现金回报。 (3)评估企业健康度:自由现金流持续为负的公司,意味着入不敷出;自由现金流持续健康的公司,更有能力应对风险和抓住机遇,就好比存款余额就比收入数字更反映财
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      ·02-06

      喜新厌旧风潮席卷基金行业,新生代扛起主动权益这面大旗

      导语:自去年四季度以来,主动权益基金的配置价值正逐渐回升,一批主动权益基金经理带着优异业绩重回投资者视野,其中不乏一些从业年限相对较短、风格鲜明的新锐基金经理。 年来,基金行业正经历一场深刻的变革,“去明星化”趋势日益凸显。 在这场行业转型中,曾经风光无限的明星基金经理们首当其冲,成为受影响最为显著的群体。 几年前,个人管理规模超500亿元的主动权益基金经理接近10人;如今,“500亿俱乐部”仅剩易方达张坤一人。 规模缩水叠加业绩低迷,令公募基金主动权益的整体实力遭受质疑。 然而,周期轮回是市场常识。有迹象表明,自去年四季度以来,主动权益基金的配置价值正逐渐回升,一批主动权益基金经理带着优异业绩重回投资者视野,其中不乏一些从业年限相对较短、风格鲜明的新锐基金经理。 01 喜新厌旧 据wind统计,截至去年四季度末,规模超过25亿元的280只基金(不同份额分开统计,下同)中,共47只在四季度份额出现增长,占比为16.79%。 份额增长靠前的基金中,有不少是由新人基金经理管理的。 数据来源:wind 例如,景顺长城研究精选A在四季度份额增长了10.57亿份,排在主动型基金首位,其基金经理为张雪薇,截至去年底任职基金经理仅2.70年。 季报显示,景顺长城研究精选A自2024年以来重点围绕AI产业链展开配置,除了芯片、算力等上游,也包括机械制造、汽车等下游应用。2024年,该基金取得26.36%的收益率,大幅跑赢同期业绩比较基准(14.32%)。 此外,汇添富医疗服务A的张韡、招商优势企业C的翟相栋、中欧明睿新常态A的刘伟伟、南方军工改革A的邹承原、汇丰晋信新动力A的闵良超等,也是在管基金份额增长较多、任职年限不超过4年的基金经理。 值得一提的是,翟相栋凭借其唯一管理的招商优势企业,在四季度末一跃成为百亿级基金经理,三季度末时其管理规模还仅有66.87亿元。Wind数据显示,招商优
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      ·01-20

      宏利基金那位能“开启无限流玩家视角”的基金经理,可能要走了?

      在业内人士看来,王鹏离职的原因,恐怕并不仅仅是因为产品业绩转好这一点。 岁末年初,基金经理离职潮再起。 近日,关于宏利基金的基金经理王鹏或将离职的消息在坊间不胫而走。 作为宏利基金的老将,王鹏早在2015年便加入公司,如今个人管理规模已接近90亿元。虽然体量不算大,但在宏利基金内部,这一规模可以算得上是“顶流”了。所以,王鹏一旦离职,对于公司的后续影响是可以预见的。 根据知情人士透露,王鹏目前已提出离职,离开宏利基金或进入倒计时,但也不排除公司极力挽留的可能性。 01 或将奔私? 对于王鹏或将离开宏利基金一事,业内并不感到意外。 “毕竟当年他就曾有过跳槽到泰康资产的想法,最后公司通过涨薪的方式留住了他。”某业内人士表示。 至于此次王鹏离职后的去向,按照行业内最新的说法是:奔私。 作为王鹏可能的下一站,私募近年来的生存环境似乎并不比公募好多少。 在监管新规、宏观形势等因素的多重影响下,私募行业算不上特别红火。 此前一大批“奔私”基金经理的业绩也并不理想。数据显示,“奔私”后业绩高于在公募任职期间年化收益的基金经理占比不足45%:曾经的“公募冠军”任泽松因业绩大幅回撤备受质疑,前“公募一哥”王亚伟的处境更是悲催。 “奔私”后又回归公募的富国基金经理于洋更是曾在《致投资人的一封信》中坦言,创立私募基金后,相关的运营事务占据了太多精力,导致自己无法专注于单纯的投资工作。 事实上,除了分散精力外,私募在研究资源上也远不如公募。叠加近年来市场环境复杂,部分基金经理绝对收益观念薄弱等诸多原因,“奔私”基金经理整体业绩表现平平也就不足为奇了。 02 当初的承诺 关于王鹏离职原因,坊间存在诸多猜测,其中一个猜测方向指向与近年来产品业绩转好有关。 道理很简单,基金经理在业绩好的时候有想法,肯定也是希望谋得更好的未来。 去年上半年,王鹏不仅包揽了主动权益业绩冠、亚军,而且还让6只产品全部上榜前
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      ·01-16

      低利率时代,正在吞噬只会单一方式投资债基的人

      寻求多元化投资品种,试图在风险可控的前提下,实现资产的稳健增值,正成为“收蛋人”的新共识。 去年年末,某平台发布的《2024年轻人十大理财趋势盘点》显示,“用利息生活”和“只求微赚”成为年度理财现象。 这一趋势的背后,是国内股市的剧烈波动、银行存款利率的低迷以及境外投资额度的限制,促使投资者积极寻找收益较高且风险较低的优质资产。 在这一背景下,债基因其相对稳定的收益和较低的风险,成为了投资者破解投资困境的首选,吸引了大量追求稳健收益的投资者,他们自称为“收蛋人”。 “收蛋”这一亲切的表达方式,形象地描述了债基的收益情况。 在“收蛋人”的眼中,债基当日上涨0.01%即被视为“收取一个蛋”,若单日涨幅较大,则称为“恐龙蛋”,而若单日下跌,则被称为“碎蛋”。 去年,债市表现强劲,多数交易日中,债基都能稳定“收蛋”,为投资者带来了可观的收益。 今年以来,央行陆续实施了一系列调控措施,导致债基收益率持续下滑,这一变化使得债市参与者对市场的预期产生了分歧。 面对新的市场环境,投资者开始思考:还有哪些产品能够继续“收蛋”? 01 换个篮子“收蛋” 新年伊始,一类过去在市场上关注度不高的产品——互认基金,迅速走红。 1月2日,新规放宽后第一个交易日,易方达(香港)精选债券基金开放向内地投资者申购。仅仅过了一天,公司就发布公告,称对1月2号的申请按比例确认,并从1月3日暂停内地申购业务。 1月6日,摩根的两只互认基金同样仅用一天便触及上限,第二日随即宣布暂停销售,直到再有新额度。 根据这些基金的历史规模和新规测算,短短几天涌入互认基金的规模可能超过千亿。 互认基金之所以这几天很火热,主要有两个原因: 第一,终于有额度了。 今年1月1日,新修订的《香港互认基金管理暂行规定》正式实施。规定中明确了,适度放宽互认基金客地销售比例限制,将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%。打个比方,如果
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      ·01-09

      红利资产摆下一桌“鸿门宴”?

      导语:当某类资产变得异常火爆时,往往意味着其收益已经接近顶峰,随之而来的波动也难以避免。然而,红利资产凭借其高股息率、高分红和低估值等优势,仍然是穿越周期、适合长期配置的优质选择。 去年12月临近收官,红利资产扛起了收官大旗成为新的市场热点。 一时间,红利资产被各大银行理财子及保险资管纷纷抢筹,不仅是场内的红利相关ETF获得资金大幅流入,就连底层持有红利类股票的场外基金也被各大机构广泛申购。 红利资产投资热潮再起。 01 红利资产狂飙 事实上,去年上半年就有一波不错的红利趋势性行情,中证红利指数在5月最高点的涨幅甚至超过了同期沪深300指数的两倍以上。 当时,红利资产的上涨离不开整体市场的反弹,而这一次是由银行板块所引领的。在市场调整阶段,工农中建四大行股价却持续创出新高,背后的资金实力可见一斑。 从相关ETF的成交金额上也能看出端倪。去年12月,红利低波ETF的累计成交金额相较于11月翻倍,这种爆发式的增长无疑是由机构的抱团行为所引发的。 回顾当时的市场情绪,资金显然在风险偏好方面有所收敛,机构纷纷重新抱团红利更像是一种短期避险行为。 而这一次,机构抱团红利如此来势汹汹,则离不开红利政策的推动。 去年12月,国务院国资委印发了《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》,要求中央企业要引导和推动控股上市公司牢固树立投资者回报意识,通过多种方式提高投资者尤其是中小股东的获得感。 同日晚间,中国结算也发布了关于A股分红派息手续费优惠措施的通知。 这些接连出台的利好政策,加上10年期国债收益率的不断走低,使得各大银行理财子公司及保险资管开始抢筹红利资产。 但机构抱团红利资产的原因并不止于此。 02 市场“稳定器” 回顾历史,你会发现,红利资产每隔一段时间就迎来一波上涨风潮,现象的背后很大程度上是源于市场没有明确的主线。但往往在这个时候,红利资产反而能够受益于市
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