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阿方哥

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- 阿方哥阿方哥
  ·2020-01-15
  港股会越来越好
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- 阿方哥阿方哥
  ·2019-12-26
  确实看好拼多多的发展
  拼多多( PDD.O)“敢拼“系列深度报告之一：便宜就是未来，维持“强烈推荐”评级，目标价67美元
  机构：东兴证券评级：强烈推荐目标价：67美元报告摘要：在“多、快、好、省”这四个方面中，拼多多本身的优势是“省”，我们本篇报告将尝试解答市场最为关注的问题，即拼多多商品为什么便宜，能不能继续便宜，还能
  拼多多( PDD.O)“敢拼“系列深度报告之一：便宜就是未来，维持“强烈推荐”评级，目标价67美元
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- 阿方哥阿方哥
  ·2019-11-28
  让人寒心的企业……
  暴力裁员风波直指网易“命脉”，网易还值得投资吗
  除了人员方面的“优化”，网易还在持续抛售资产。
  暴力裁员风波直指网易“命脉”，网易还值得投资吗
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href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>本身的优势是“省”，我们本篇报告将尝试解答市场最为关注的问题，即拼多多商品为什么便宜，能不能继续便宜，还能不能更便宜。</p><p><strong>1、“便宜”就是拼多多最重要的护城河，流量分发原则、补贴和扣点率低构筑比较优势。</strong>不考虑物流，商品的潜在利润=商品售价-（商家拿货的价格+做广告的费用+每单交易中被平台抽取的佣金-平台给予的补贴），拼多多的奥秘在于帮助商家大大降低做广告的费用和交易佣金，同时提供了更多的补贴，商家存在较大的让利空间可以打更低的折扣让利给消费者，而商家定价低又会有利于打造爆款产品实现薄利多销，增加总利润。</p><p><strong>2、未来可以继续“便宜”，收入端的提升空间还很大。</strong>一方面，拼多多未来的广告推广模式和流量分配模式会延续；另一方面，我们认为市场关注度较高的高额补贴未来也可延续，“自身现金流充足+可转债融资”让拼多多对未来可持续的补贴更有底气。回看拼多多的盈利模式，主要赚取的是流量成本的差，未来收入端的提升空间还很大。而行业龙头都经历先野蛮生长再治理纠偏，现阶段估值应该考虑用户增长而非企业盈利。</p><p><strong>3、依靠反向定制真正降低商品成本，让商品从更上游开始便宜</strong>。反向定制的含义是消费者需求对供应链的反向拉动，即将原本的研发、制造、生产和销售等流程，根据C端反馈的购买数据直接传递到生产制造端，再有针对性地将匹配C端需求的产品送到C端手中。第一，拼多多依靠反向定制可以压缩供应链环节，有望帮助商家省去渠道成本；第二，通过反向定制打造“白牌”商品，通过降低品牌溢价的形式降低成本。</p><p><strong>4、公司盈利预测及投资评级：</strong>我们看好拼多多的差异化战略，预测2019、2020年和2021年收入将分别达到555亿、766亿和960亿，同比分别增长159%、63%和38%。可以参考SaaS公司采用市销率估值。按照2020年底10倍PS，给予公司18个月目标价67美元。维持“强烈推荐”评级。</p><p><strong>风险提示：</strong>产品升级、竞争加剧、供应链改造不及预期的风险</p></article></body></html>","source":"tencent","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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src=\"https://static.tigerbbs.com/9669431f4a106d32b1063cb6c3ad3e46\"><span>网易股价走势，来源：英为财情Investing.com</span></p>\n<p>其他业务激不起水花，关键还在游戏老本行</p>\n<p>不过，需要指出的是，在去除了考拉的数据、有道也独立披露业绩之后，三季度网易的财报可参考性并不高。上述看好网易的机构多数提及网易的游戏业务颇具韧性，多款新游戏即将发布。然而，说到游戏业务的未来增长前景如何，还需要再三斟酌。</p>\n<p>考虑到目前网易考拉已经卖掉，电商只剩下压力山大的严选，教育和音乐现在也还激不起什么水花，因此网易未来的关键还是在于此次暴力裁员事件所聚焦的公司老本行——游戏业务。</p>\n<p>网易游戏最为人诟病的就是太过依赖于老IP。这个季度，网易代理的暴雪经典网游《魔兽世界》开了怀旧服，得到了大批新老玩家的响应，其收入和付费用户数都实现了同比和环比增长；经典IP《梦幻西游》PC版的流水也再次创下新高。</p>\n<p>三季度，网易上线了四款新游戏，3款手游，1款端游，但表现不尽人意。其中FPS游戏《量子特攻》最高iOS游戏类畅销排名99；MOBA+FPS游戏《孤岛先锋》最高iOS游戏类畅销排名194；AVG游戏《青璃》在Q3期间未能进入iOS游戏类畅销榜，免费榜最高排名162。</p>\n<p>这也是券商Hedgeye在8月份将网易作为最佳做空对象的理由，认为该股有20%的下跌空间。该机构称，华尔街对网易的收入增长过于乐观，考虑到新游戏的前景以及传统游戏的部分疲软迹象。</p>\n<p>当然，网易游戏并非没有机会。英为财情分析师此前指出，网易已经积极布局海外游戏业务，并且在日本市场已经获得了较好的成就，根据App Annie 发布的 8 月份中国发行商出海收入排行榜显示，网易的排名重回第一。而它在海外市场最后能否击败腾讯，短时间内还不会有结果。</p>\n<p>整体来看，网易的问题在于它的所有业务都活在巨头的阴影之下，一边是腾讯限制游戏和音乐，另一边是阿里在压制电商，没有形成自己足够深的护城河。能不能让自身的投资价值从中等变为中上，就看游戏出海能不能让网易再次“跑起来”了。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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href=\"https://laohu8.com/wemedia/92\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/406e2b4996e14cd8a66a2a6864ef4313);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">英为财情Investing </p>\n<p class=\"h-time\">2019-11-25 19:37</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<p>上周刚刚发布了三季度财报的<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>，因为周末“裁员门”而被推上了风口浪尖。这起事件会否对网易股价造成影响？从长期来看，网易的投资价值该如何衡量？</p>\n<p>“优化”、“重组”后，股价立竿见影</p>\n<p>这起暴力裁员事件的曝光，将此前网易“大规模变相裁员”的传闻再度拉回了公众的视野范围之内。虽然网易曾回应称是结构性优化，但是和其他不少互联网公司一样，“瘦身过冬”是不争的事实。除了人员方面的“优化”，网易还在持续抛售资产。</p>\n<p>继以20亿美元出售网易考拉之后，11月初网易又发布公告称，以人民币1.5亿元向平治信息公司出售云阅读和网易文漫。而早在去年12月，哔哩哔哩 就已经宣布收购了网易漫画的主要资产。</p>\n<p>很明显，这一系列的动作都响应了丁磊此前的表态，即网易会更加聚焦于游戏、音乐、教育和电商领域。</p>\n<p>至少从资本市场的反应来看，这次结构调整是有效的。网易股价立竿见影地上涨，虽然过去一年经历了不少波动，但期间股票仍然从低位升值了37.5%。尤其是在三季度财报后，包括Jefferies、Benchmark、美银美林在内的券商都上调了目标价，其中Benchmark给出了华尔街的最高目标价，达到380美元，与上周五的收盘价相比，暗示还有超过22%的上升空间。</p>\n<p>作为游戏市场的二把手，不可否认网易的基本面还是不错的。暴力裁员事件可能会在短期内对网易股价造成影响，但更有可能的是事件平息之后股价反弹。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9669431f4a106d32b1063cb6c3ad3e46\"><span>网易股价走势，来源：英为财情Investing.com</span></p>\n<p>其他业务激不起水花，关键还在游戏老本行</p>\n<p>不过，需要指出的是，在去除了考拉的数据、有道也独立披露业绩之后，三季度网易的财报可参考性并不高。上述看好网易的机构多数提及网易的游戏业务颇具韧性，多款新游戏即将发布。然而，说到游戏业务的未来增长前景如何，还需要再三斟酌。</p>\n<p>考虑到目前网易考拉已经卖掉，电商只剩下压力山大的严选，教育和音乐现在也还激不起什么水花，因此网易未来的关键还是在于此次暴力裁员事件所聚焦的公司老本行——游戏业务。</p>\n<p>网易游戏最为人诟病的就是太过依赖于老IP。这个季度，网易代理的暴雪经典网游《魔兽世界》开了怀旧服，得到了大批新老玩家的响应，其收入和付费用户数都实现了同比和环比增长；经典IP《梦幻西游》PC版的流水也再次创下新高。</p>\n<p>三季度，网易上线了四款新游戏，3款手游，1款端游，但表现不尽人意。其中FPS游戏《量子特攻》最高iOS游戏类畅销排名99；MOBA+FPS游戏《孤岛先锋》最高iOS游戏类畅销排名194；AVG游戏《青璃》在Q3期间未能进入iOS游戏类畅销榜，免费榜最高排名162。</p>\n<p>这也是券商Hedgeye在8月份将网易作为最佳做空对象的理由，认为该股有20%的下跌空间。该机构称，华尔街对网易的收入增长过于乐观，考虑到新游戏的前景以及传统游戏的部分疲软迹象。</p>\n<p>当然，网易游戏并非没有机会。英为财情分析师此前指出，网易已经积极布局海外游戏业务，并且在日本市场已经获得了较好的成就，根据App Annie 发布的 8 月份中国发行商出海收入排行榜显示，网易的排名重回第一。而它在海外市场最后能否击败腾讯，短时间内还不会有结果。</p>\n<p>整体来看，网易的问题在于它的所有业务都活在巨头的阴影之下，一边是腾讯限制游戏和音乐，另一边是阿里在压制电商，没有形成自己足够深的护城河。能不能让自身的投资价值从中等变为中上，就看游戏出海能不能让网易再次“跑起来”了。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/4c79a664ac0260cbdee3c2d8c1e7c66f","relate_stocks":{},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1131426890","content_text":"上周刚刚发布了三季度财报的网易，因为周末“裁员门”而被推上了风口浪尖。这起事件会否对网易股价造成影响？从长期来看，网易的投资价值该如何衡量？\n“优化”、“重组”后，股价立竿见影\n这起暴力裁员事件的曝光，将此前网易“大规模变相裁员”的传闻再度拉回了公众的视野范围之内。虽然网易曾回应称是结构性优化，但是和其他不少互联网公司一样，“瘦身过冬”是不争的事实。除了人员方面的“优化”，网易还在持续抛售资产。\n继以20亿美元出售网易考拉之后，11月初网易又发布公告称，以人民币1.5亿元向平治信息公司出售云阅读和网易文漫。而早在去年12月，哔哩哔哩 就已经宣布收购了网易漫画的主要资产。\n很明显，这一系列的动作都响应了丁磊此前的表态，即网易会更加聚焦于游戏、音乐、教育和电商领域。\n至少从资本市场的反应来看，这次结构调整是有效的。网易股价立竿见影地上涨，虽然过去一年经历了不少波动，但期间股票仍然从低位升值了37.5%。尤其是在三季度财报后，包括Jefferies、Benchmark、美银美林在内的券商都上调了目标价，其中Benchmark给出了华尔街的最高目标价，达到380美元，与上周五的收盘价相比，暗示还有超过22%的上升空间。\n作为游戏市场的二把手，不可否认网易的基本面还是不错的。暴力裁员事件可能会在短期内对网易股价造成影响，但更有可能的是事件平息之后股价反弹。\n网易股价走势，来源：英为财情Investing.com\n其他业务激不起水花，关键还在游戏老本行\n不过，需要指出的是，在去除了考拉的数据、有道也独立披露业绩之后，三季度网易的财报可参考性并不高。上述看好网易的机构多数提及网易的游戏业务颇具韧性，多款新游戏即将发布。然而，说到游戏业务的未来增长前景如何，还需要再三斟酌。\n考虑到目前网易考拉已经卖掉，电商只剩下压力山大的严选，教育和音乐现在也还激不起什么水花，因此网易未来的关键还是在于此次暴力裁员事件所聚焦的公司老本行——游戏业务。\n网易游戏最为人诟病的就是太过依赖于老IP。这个季度，网易代理的暴雪经典网游《魔兽世界》开了怀旧服，得到了大批新老玩家的响应，其收入和付费用户数都实现了同比和环比增长；经典IP《梦幻西游》PC版的流水也再次创下新高。\n三季度，网易上线了四款新游戏，3款手游，1款端游，但表现不尽人意。其中FPS游戏《量子特攻》最高iOS游戏类畅销排名99；MOBA+FPS游戏《孤岛先锋》最高iOS游戏类畅销排名194；AVG游戏《青璃》在Q3期间未能进入iOS游戏类畅销榜，免费榜最高排名162。\n这也是券商Hedgeye在8月份将网易作为最佳做空对象的理由，认为该股有20%的下跌空间。该机构称，华尔街对网易的收入增长过于乐观，考虑到新游戏的前景以及传统游戏的部分疲软迹象。\n当然，网易游戏并非没有机会。英为财情分析师此前指出，网易已经积极布局海外游戏业务，并且在日本市场已经获得了较好的成就，根据App Annie 发布的 8 月份中国发行商出海收入排行榜显示，网易的排名重回第一。而它在海外市场最后能否击败腾讯，短时间内还不会有结果。\n整体来看，网易的问题在于它的所有业务都活在巨头的阴影之下，一边是腾讯限制游戏和音乐，另一边是阿里在压制电商，没有形成自己足够深的护城河。能不能让自身的投资价值从中等变为中上，就看游戏出海能不能让网易再次“跑起来”了。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2077,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0}],"defaultTab":"posts","isTTM":false}