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摘要 1.   受自动驾驶技术的推动,特斯拉最近股价飙升，但如果自动驾驶技术的承诺不能兑现(或低于市场期望)，就或面临评级下调风险。 2.   尽管特斯拉在服务和能源领域的收入有所增长，但其汽车业务面临交付量持平和毛利率下降的问题，目前公司基本面并不支持股价继续上涨。 3.   高利率和二手电动汽车价值下降是重大不利因素，影响了特斯拉的affordability和整体市场表现。 4.   目前的指标表明特斯拉估值过高，有数万亿美元的缺口需要填补，需要时间验证Elon Musk的big bet。 特斯拉(TSLA)几个月来大事不断，在 "我们，机器人 "自动驾驶活动之后股价大幅上涨，该活动揭示了特斯拉计划如何将其车队推广到先进的自动驾驶汽车市场的一些未来计划。 股价对这一激动人心的事件做出了回应，似乎已经染上了 "自动驾驶热"，因为该公司目前的股价接近历史高点，估值达到 13.3 亿美元，这意味着公司股票已经对基于自动驾驶的未来预期进行了定价。特斯拉必须完美兑现其自动驾驶承诺，在基本面上相对较快地缩小万亿美元的差距，才能证明其目前的基本面是合理的，否则，如果不能兑现市场的高预期，其价值很可能会崩溃。 基本面涨势不大 特斯拉股价最近从 2023 年 6 月的 108 美元上涨到上个月的 488 美元并非基于基本面。 如果我们从交付量的角度来看特斯拉的数据，就会发现虽然最近几个季度的交付量有所增长，但从历史增长来看却相当平缓。 第四季度的交付量为 495,570 辆，比去年同期的 484,507 辆增长了 2.28%。 去年交付量的大部分不利因素来自欧洲和北美，而中国则出现了一些增长，尽管与比亚迪等其他电动汽车制造商的竞争和价格战十分激烈。 从产品结构来看，Model 3 和 Model Y 仍然是特