2022.5 美国债券衍生品交易策略
@冷静的垂钓ETF:
前言:债券市场与股票市场是两个主流市场,若你了解如何交易股票,一定了解大概的债券市场操作思路。本篇介绍一些笔者对于当前金融市场(大通胀)的理解以及债券市场的布局方法(包括ETF、国债期货、国债收益率期货、期权),以及近期布局债券市场思路。笔者研究了1970s大通胀时期,发现与我们当前的情况有点类似,希望提供读者一些参考。正文:图1.美国10年期国债收益率1.先谈通胀:图1是美国10年国债收益率走势,可以发现近30年,曲线一直运行在年线下降趋势阻力线以下,近期走势已经突破了趋势阻力线,且强势上涨,应该很多读者和笔者一样会觉得本次的加息周期会和近几次的加息周期不同。实际情况翻看历史没错。本次的加息基于前期空前的QE水平,同时CPI已经达到1970年代大通胀时期,可以看一下图2。大家惊人地发现上一次大通胀时期,通胀持续了接近10年。其实观察金融史,当时的高通胀持续时间与美联储的加息不果断有关系,稍有就业放缓就降低加息节奏,导致通胀无法根治,经济与通胀都很差,直到70年底末上台的美联储主席大刀阔斧,放弃就业,以通胀为目标,疯狂加息才将通胀抑制下来,期间最高联邦基础利率达到了惊人的接近20%。大家从图1看到的十年国债收益率曲线在那段时间出现了非常大的行情。图2 1970s 通胀率与失业率(本图引自互联网)2.股市观察:再来看一下1970s的股市,如图3,当时的十年标普500指数竟然震荡了接近10年。这种行情下可以轻易磨损掉长线杠杆多头。所以,这是为什么笔者想提醒,当前行情下,长期持有杠杆基金的风险,例如 ProShares纳斯达克指数三倍做多ETF(TQQQ.US),Direxion 每日三倍做多半导体ETF(SOXL.US),毕竟大家的钱基本都是辛苦钱,万一因为美国大通胀引起的长线时间震荡而损失就不大值得了。这样的行情能理解,当通胀高企时,就开始侵蚀企业利润。我们得多个心眼,就像中