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（本周末琐事多，提前复盘看看市场） 纳指本周一迎来大跌3.6%，今年以来的单日最大跌幅，源于特朗普关于美国经济可能陷入衰退的言论，美市目前的走势完全受控于特朗普不确定性的政策。纳指罕见的自2月底以来十多个交易日，指数都被压制在5天线之下，走出一个大单边下跌的走势，目前纳指这个位置属于下无支撑，上方多重压力，指标在下跌趋势中的背离不算很明显，所以很难下结论说现时19500附近就是本轮下跌的底部。 纳指反弹第一个大压力位是MA10的20050，如果后面的反弹连这个位置都上不去，那基本可以判定为弱反弹，则后续还要跌下去找底，做一个底背离才能重新上来。反弹回到20050后站稳可继续看20200压力。 港股走势不及预期，上周预计港股可以再冲高一个小浪，再慢慢回调找MA30的支撑，但周一就大跌回到MA5，反弹也不够力，现在处于MA20附近的区间做横盘震荡，窄幅区间在23230-23980，宽幅震荡区间在22650-24400，恒生科指横盘区间5700-600，大区间5510-6100，这里横盘站稳后，后市仍然乐观看向上的，出现破位的情况就要小心风险或者要继续降低预期。资金面上，北水连续净流入，但指数持续回调，那说明是外资开始撤退避险，毕竟港股涨这么久了，未来特朗普政府的各种不确定性还是很影响全球市场的。 ——热点个股表现： 1. 特斯拉tsla，周一放量大跌15%，需时慢慢止跌出底，股价跟马斯克个人状况密切相关了，感觉他自己也够惨的，掺和到美国的政治内斗里，特朗普的公开支持说不定还有拉仇恨的反作用效果。压力位在258，270和275美元。 2. 英伟达nvda，周三反弹了6%+，但就对于它近半个月以来的跌幅而言，仍然只是一个普通的反弹，远远还没到反转，注意未来几天的MA20有大压力，大概在122美元附近，下方110美元有小支撑。 3. 阿里巴巴9988，高

港股上周五好不容易走出一根大阴线，本以为回调要开始了，但是港股却出现了最强势的走法，指数在周一晚夜期小跳水到22521后就开始了反弹，周二日市延续反弹走势，日线走出长下影线，影线低点碰到MA20，接近标准的走法。然后周四凌晨，Manus打着全球首个AI Agent的旗号发布，突然火遍全网，先不论其是否有刻意营销的现象，但起码市场有新故事可以继续讲下去，资金是买账的。隔天的港股科技股被彻底点燃，指数连续两天走出大阳线，成功走出一个小波段，恒指周五冲高到24700，科指破顶最高见6200。 科指周五晚夜期的走势也比较健康，弱回调到6000点附近，4小时的KDJ指标也拉低了，下周在5900上方站稳后又能继续涨，如没有利空突袭的话，短期内很难出现连续的大跌，下方的支撑很多，比如5900，5870和5790这些都是比较强的支撑，相反压力是比较小的，涨起来冲到哪里市场说了算。 恒指大支撑位置23860，23740和23600，和科指基本一致的走法，后市来说，个人觉得指数会冲高顶背离后回调到30天线（后面的MA30大概会上移到23750附近），横盘震荡一段时间后再向上选边。 美市纳指很精彩，周五晚上大非农放榜，就业人数15.1万人略略差于预期的16万人，失业率4.1%，高于预期的4.0%，放榜当下纳指动作不大，开盘稍作挣扎后向下跳水跌破20000点，盘中下跌至19765后V型反转拉回到20200附近，走出左侧的底部。现在这个位置可以说是纳指的生死线，甚至可以认为是美国的国运线，无论是日线的指标还是K线形态，都显示下周的纳指有反弹的需求，反弹的力度将直接决定纳指后市的命运。 纳指支撑可直接看19700，20000点附近支撑很弱，周一美市有啥风吹草动跌下来的话，这里撑不住的。压力20300，20450，20600，20720，这里需要一些时间才能慢慢走出底部。 ------热点个股表现： 1

恒生指数本周冲上24000，创出近三年来的新高，然后周五因为特朗普突然宣布再次加征中国10%关税的利空影响走出大阴，科指冲上6000点，周五大跌5%，指数自1月底以来第一次跌穿10天线，而 5天线今天直接拐头向下，周五这根大绿棒有可能就是港股回调的开端，同样可以参考去年10月份的那次走势，回调也是从一根大阴线开始的，下周如果看到恒指反弹软弱无力，就很大概率奔着20天线去,甚至是MA30，形态上会看到指数被5天线压制着反弹不起来，相反如果指数反弹力度强，会看到5天线重新金叉10天线的情况。 下周一恒指压力23220和23300，能站稳23300就是比较强的走法了，支撑22750，22640和日内最大支撑的22350，但如果周一就碰22350，回调的节奏就有点太急了，为后市埋下一丝隐忧，所以仍然要观察后市反弹和回调的力度，重要支撑位置不破，后续的牛市仍然可期。科指压力5730，5800，支撑5510，5450，5400 美市这边很热闹，全网围观泽连斯基和特朗普在白宫的吵架。纳指在连续下跌后在周五得到喘息，探底20460后反弹回升，回到20900附近收盘，日线来看只是一个普通的反弹，没有大动作，下周在21400-500附近有大压力，冲不破的话后市都要继续寻底，短线来看，纳指需要一个筑底的过程。 周线级别看到，纳指现在刚好在周线MA30附近，指数持续向上的趋势能否继续，这几周的表现也是挺关键的，自2023年3月以来，纳指就从来没有真正跌破过这条趋势线。 ----热点个股表现： 1.腾讯700，此前提过周一大阴下来后，如果反弹不强，后市可以看高位震荡或者回调的走法，配合指数的大跌，目前在高位小区间底部，个人觉得下周向下找470-467港元的概率大一些。 2.美团3690，关键的周五K线走出一根大阴，基本吞没了周三的大涨。美团形态本来就落后于其它大科技，现在这根阴线导致其形态上接近M顶

积弱三四年的港股，今年以来领跑全球各大指数，恒生指数今年以内涨17%，恒生科技指数涨31%，冠绝全球。本周四夜期港股两大指数期货罕见暴涨，周五日间延续涨势，恒指本周上涨3.5%，冲破去年10月高位，来到23300上方，科指逼近6000点大关。 国内外资金开始对中国科技资产达成共识，Deepseek大模型发布已近一个月，经过这段时间，大家都开始相信中国人工智能产业的发展有希望摆脱美国芯片限制的束缚，走出自己的发展道路，而令市场确信这一点的，我觉得是本周一马斯克旗下人工智能初创公司XAI发布的Grok 3，Grok 3各项测试跑分都领先，总体得分1406，高于Deepseek的1360（分数我没记错的话），但Grok 3的高分背后是20万块GPU芯片堆出来的算力加持，算力成本却是Deepseek的200多倍，低成本的Deepseek已经足够优秀，并且可以开源应用到各行各业，美国AI大力出奇迹的逻辑看来是站不住脚了。 回到指数的技术面，恒指周五的放量大阳线突破，使下周继续有向上冲高的预期，支撑位置23200和23050，而周五晚夜期的高点则刚好是本月压力23700，不出意外的话，看好下周恒指会继续冲高。科指支撑5770，5700，多头情绪浓厚，科指也是很有机会找一下6000点。 但同时都要留意港股回调的节奏，毕竟从周线的技术面来看，回调需求大大的，如果这次真的是大牛市，目前也只是起点。相似的周线走势可以参考一下港股2017年的那次牛市，在2016年下半年从底部连续反弹上来后，在2016年10月开始历经近2个月的周线调整，接下来的便是长达1年的牛市。 纳指这边走势相反，上周指数的反弹还算不错，但结果本周五崩了一根大的，2%的大阴打穿了三根均线，收盘21660，直接反包了2月11日以来纳指反弹的涨幅，下周看21580和21450两个支撑位置，顶不住就继续往下看21000的区间底部。压

本周的港股继续着其疯牛的模式，周四下午港股指数出现高台跳水的现象，而这根分钟大阴线令到很多空头认为港股上涨到头了，继而纷纷做空甚至加仓空单，从形态上来说也确实是一个左侧顶部的信号，但是周四晚上特朗普对等关税延迟生效的消息，再次刺激股市走高，迫使空单纷纷被动买入对应标的平仓，变成了股市不断上涨的燃料，隔天恒指期货大涨3.7%，科指期货大涨5.7%，直接反包周四的阴线，恒指触及22700，距离去年924行情的高点不足1000点，科指涨到5500上方，创出近三年来的新高，回到了2022年初的位置。 港股最近涨得疯，但从近5年的时间来看，港股只是回到了被腰斩的位置，包括A股在内，国内各大指数也只是稳住了下限，由底部反弹回到大区间里面而已，而国内经济环境实质上还没有出现根本性的好转，真正的牛市远远还没来，而市场本轮由Deepseek掀起国内的人工智能科技热潮，其开源的属性，使各行各业迈入AI的门槛大大降低，也使各行业的人工智能个性化创新成为可能，目前来看，国内也正朝着这个方向努力，在经济周期阵痛中向科技创新发展的转型，个人更希望，牛市是能够在国内基本面稳住的情况下健康的走出来，而不是炒作出来的疯牛。 恒指目前是单边MA5的走势，日线上来说，并没有有效跌穿5日线的情况，所以下周5日线的22150-200附近是重要支撑位置，如果出现类似去年10.8的一根大阴线打穿支撑，就是恒指转势态之时，在此之前，如果出现长下影碰MA5的日线，要尤其小心。 纳指本周一在21400上方支撑住了，开始向上反弹，虽然周中的CPI继续打击美联储年内降息的预期，但美市现在貌似更加关注特朗普的消息，特别是关税的消息对市场的影响非常大。现在纳指横盘后的形态非常漂亮，周四和周五两天的上涨，使得短期均线已经开始拐头向上，其它均线按序排列，形成了即将向上突破的形态，上方22400突破后并站稳，纳指有望迎来新一轮的上涨周期。

关于Deepseek，最近是持续在发酵，各家软件大厂都纷纷开始发布自家平台集成Deepseek的消息，然后股价就一顿炒高，从我本人职业能了解到的信息来看，相信Deepseek已经得到国家层面的认可，将会大规模的在国内各个领域应用，以作为GPT在国内的替代品，那将来是否会作为中美AI产业博弈的一项武器？让我们拭目以待。。。 不过短期内，Deepseek的出现让中国资产瞬间受到全球资产青睐，不少大投行的研报都极力看好2025年中国股市的走势，港股本周一举冲破前面的高点压力，恒指期货周涨4.4%，周五晚夜期直逼21400，科指期货周涨8.8%，最高位置5200附近，而这个过程中不乏美市纳指晚上的跳水，和大A开年后的疲弱，完全可以说是独立于其他市场逆势拉升。 恒指已回到自去年924行情回落以来的震荡区间顶端，上方是21600-630的压力，同时是周线和月线的压力位置，这位置如能进行一定时间的盘整后再向上突破，那后市就很有机会走出一段日线级别的小牛市。下周可以先看下方21000支撑，再有大支撑位20850和20600的绝对支撑。 科指更是周线大阳突破了大横盘区间，直接逼近去年10月的高位，下周支撑先看5080和4930，一众科技股受到Deepseek的提振，都走出了不错的反弹形态，唯独美团近段时间走势最弱，如果下周它能走好，配合其他科技股，科技指数有望继续上冲。 此前说过小米进入慢牛，本周借着大盘向好，更是不会回调，直接走出了单边MA5的超强走势，现时的大分钟线也是非常强势，暂未看到左侧顶部的迹象。下周如跌破41.5港元，就有转弱的可能。 美市则继续横盘震荡的走法，周五晚上是2025年的第一份非农数据，就业人口数大幅低于预期，而失业率却意外走低，并且对全年的就业人数也有一定的向上修正，数据公布后，市场对没美联储今年的降息节奏预期没有太大的变化，美市三大指数及权重个股走法也比较分化。纳

Deepseek的故事相信大家都熟知，春节前中国AI初创公司发布的一款语言大模型，在被卡着高端芯片脖子的前提下，各项测试跑分基本与Chatgpt不相上下，最**的是研发成本吊打目前美国所有主流的大语言模型，而且它还能开源，使美国烧钱堆砌高端芯片发展人工智能的逻辑受到严重的挑战，最大利空无疑是GPU王者英伟达。 当天美市像是被投下了一枚核弹，纳指期货由上周五收盘时的21900开始大跳水，到周一盘前大概6点多，纳指下探至最低20763，整整1100点+的跳水，但美市还是展现了其全世界独有的韧性，纳指随后止跌站稳，跌幅收窄，当天收盘在21400附近，避免了指数熔断的风险。随后这几天，纳指继续反弹，到周五晚早段基本收复了周一的全部跌幅，回到21900附近，但尾盘因为特朗普政府官宣加征加拿大25%的关税，导致大盘再度跳水回落到21571收盘，下周重点看看纳指能否站稳一些关键支撑位，分别是21420和21140，能在21420上方站稳是最好的。 现在悬在美市头上的两把刀：一是Deepseek对于美国芯片和AI行业逻辑的挑战，个人认为Deepseek的出现更多是对美国AI行业短期的情绪打击，暂时还未能到扭转整个市场逻辑的地步，而且对于深度求索这家公司背后的资本力量和创始人的背景（梁文峰，幻方量化...），我始终有所保留。 二是特朗普政府政策的不确定性，加征关税的贸易战，对华政策，对各行业的行政命令，包括对AI，比特币，新能源等行业的政策，对于市场来说，特朗普的套路是根本捉摸不到，不确定性非常大。 芯片股在周一走出了近年来最惨烈的下跌，英伟达带头跳水17%，其它不论是同行还是上下游的概念个股，全部录得两位数的下跌，英伟达及后的反弹力度一般，现时的走势弱于大盘，市场在短期内会非常忌惮Deepseek对英伟达的影响，一旦英伟达的GPU销量继续增长的逻辑崩坏，它是没有办法维持目前这个估值的。按照

即将迎来中国新年，春节行情也如期而至，港股的表现尤其不错，而本周一特朗普正式上任美国总统，上任后对华态度暂时看也是好于市场的预期，再一个是内地接连发布一些利好政策，对上证和A50也有一定提振。恒指本周二冲高到20400附近后开始回落到197XX附近，上周复盘预计有望涨到20500上方，差了一些未达预期，但周五恒指再次大涨1.8%，基本收复了过去两天的回落幅度，波段趋势比较健康，有望开启波段第二浪，下周剩余周一和周二上午半日市，大概率先冲上20400测试压力。 恒指支撑20020，19950，未来一段时间关键支撑位置是周五这根大阳线的低点，大概19700附近，这里如果破位是一个趋势转弱的信号，暂时看可以保持乐观。科指基本和恒指同频，只是波幅更大一些，压力4730，支撑4640，4600和关键支撑4500。 腾讯如期继续反弹，下周最大压力402港元，支撑379.5港元最好不要穿，穿了容易下去365港元附近。 小米，又再次新高，继续沿着趋势向上，最健康的慢牛走势，稳稳拿着吧，下一次的回调要留意MA30的支撑，估计在35港元附近。 纳指周二重开后震荡向上，直接找到21800压力，随后几天站稳在21900，虽然市场仍然有不少美股崩盘的言论，但个人认为，纳指自上周初波段底部20700反弹上来后，起码从当前技术面来看，短期内再次跌回去的概率不大，且懂王上任以来签署多条行政命令，对一些板块也有利好。当然目前纳指指标偏高，下周有回调要求，但下周在MA10大概21600附近有大支撑，应该是能站稳的，此外21850也有支撑，压力22000，若能直接强势突破上去，有机会再走一浪找到22450 前高位。 美市指数表现尚好，但昔日股王苹果却走得很艰难，今年1月份以来下跌超11%，自去年4月份以来再次跌穿周K30天线。而新股王英伟达连续反弹数天后，周五迎来回调，股价回撤到5天线附近，暂时来说问题不大。其

港股上周被美市带弱破位，恒指周一下探到18700后反弹收长下影，随后时间连续阳线反弹，回到19600附近，恒指整周下来接近1000点的反弹，表现可圈可点，科指也同样反弹回到了44XX的震荡区间中，而周五晚上夜期恒指再度冲高至MA60，给下周开了一个好头，下周如果回踩调整能站稳在19450上方，恒指后市大概率能回到20100之上，所以下周的恒指关键支撑位置就在19450，更强势的话，在19700就能支撑住。科指支撑4460，4390，4320，结合港A市场有春节行情的传统，未来两周可以高看一眼。 个股方面，腾讯经历上周大跌后基本如预期那样慢慢爬出底，但本周反弹力度只能说是中规中规，特别是在大盘上涨得不错的前提下，但在大盘并不差的情况下，下周腾讯大概率还能继续反弹，第一压力位387港元，第二压力位394.5港元。 但纵观所有大权重科技股，小米上周破位后，在32港元附近支撑住，下周有望挑战前高位36港元，其它科技股都是仍然在筑底的过程中，在没有消息大利好的情况下，不可能在目前这个位置单边上涨，回调是大概率发生的事情，震荡向上就是最好的走法。 纳指这周走出绝地反弹的节奏，周一周二眼看要破位21000，尾盘都硬拉回来21000附近收盘，市场都把最后一丝希望放在周三的CPI，而幸运的是，周三CPI核心通胀稍稍超出预期有所放缓，核心通胀年率3.2%，好于预期的3.3%，纳指借此数据绝地反弹近2%，暂时回避了破位的风险。形态上，纳指周五晚继续上涨，突破了下降通道，如下周能站稳在通道上方，有望重拾升势。适逢下周懂王上任，消除不确定性，市场也非常需要这样的反弹来重新确立走势。下周纳指压力21800，重点看支撑21520和21450。 看看美市个股方面，股王英伟达自CES那天的大跌后，周一下跌至关键支撑128美元附近后反弹，继续在区间内震荡，目前这个位置要震荡足够长的时间才能消化过去这么大的涨幅

这周的港股受到了外围市场很大的干扰，本可以按着自己的节奏，慢慢震荡，等科技权重们修复好形态，后市还是有一波向上的希望，但周二受到美股大跌和腾讯利空的影响，直接向下破位。恒指周四找到本轮震荡区间底部19100附近止跌，科指最低也下探到42XX的位置，短期内很再重拾升势。短期来看，指数上方压力重重，恒指压力19500,19650, 能反弹回到19500上方才能认为有机会出底部，科指压力在4360和4420。 而腾讯的利空显得有些啼笑皆非，美国将腾讯列入国防部1260H清单，同时入列的还有A股的宁王，尽管腾讯第一时间出来澄清，自己不是军工企业，这个清单不会对其业务产生任何影响，但是市场还是选择用脚投票，隔天周二的股价大跌7%，周五收盘在369港元，虽然都知道这个事件对腾讯的估值不会有半点影响，但由于短期技术面的走坏，如果没有特别利好的消息，后面都是需要时间换空间重新爬上来，由于大跌后几天的反弹都不算强，预计要到下周二之后才会有比较有力度的反弹。下周一压力372港元，周二之后大压力位置在386.5港元。 此前一直强势领涨的小米，周二也迎来大幅调整，盘中一度大跌超过7%，尾盘收复了一点跌幅，收跌近6%，股价一口气回到了MA20，下周就看32港元这个支撑如何了，撑不住的话下去找29 纳指在上周大好的反弹形势下，周二被美联储官员的轮番鹰派发言轰炸下，崩了一根大阴线反包，重回跌势，而周五晚上，12月非农就业数据公布25.6万人，远超预期的16万元，失业率下降至4.1%，而近期市场对于数据是“好消息相当于坏消息”，交易员押注美联储今年只会进行一次降息，周五盘前美市三大指数全线小跳水，纳指照这么个趋势走下去，技术面走出向下收窄三角，看来向下破位是迟早的事情了。纳指下方的21000是关键的支撑位，在此位置之前，跌破21100的时候就要小心了，纳指少有的出现了崩盘的风险。 个股方面，黄教主在ces