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过去一年里，小猫咪已经撰写了四篇关于Hims & Hers（NYSE:HIMS）的文章，这家公司是领先的远程医疗服务提供商，因其高波动性和争议性而备受关注。 自股价约6美元以来，我们大多将其评级为“强烈买入”，基于公司极高的毛利率、黏性的产品组合以及快速的增长势头。 Image HIMS走势图（TradingView） 最近，如你所见，由于HIMS的估值倍数被推高，我们下调了评级。尽管我们对其内生增长轨迹仍然极具信心，但当市场给予如此高的价格时，唯一合理的做法就是感谢市场并开始适度减仓。 此后，股价下跌了超过40%。初看似乎跌幅可观，但考虑到此前涨幅巨大，我们认为目前HIMS股价尚未真正具有“价值”吸引力。因此，目前我们尚未准备在现价大举加仓。 不过，考虑到当前股价和波动率，我们确实看到一个机会：卖出HIMS的看跌期权。 表面上看，在一家高成长公司上卖出看跌期权似乎并不合理，因为这意味着放弃上涨潜力。然而，考虑到我们对估值的担忧，期权交易目前提供了最优的风险回报机会。 今天，我们将更新自上次覆盖以来HIMS的最新动态，详细分析公司估值，并解释为何我们认为卖出高收益、高概率的HIMS看跌期权是目前最佳交易策略。 HIMS的财务状况 在进入期权交易讨论之前，有必要简要回顾一下我们对HIMS的基本投资逻辑，以防这是你首次阅读我们的文章。 简而言之，我们看好HIMS主要基于两个核心要素： 高客户生命周期价值（LTV） 高毛利率 这意味着HIMS的客户具有高度黏性，流失率低，且客户在生命周期内贡献的营收极高。此外，高毛利率确保了每新增一名客户都能为公司带来可观的毛利润。 两者结合，赋予HIMS强大的自由现金流动能，不论是用于营销、产品开发，还是股东回馈，都为管理层在内部收益率（IRR）管理上提供了极大的战略灵活性，新客户与新产品也将不断增强其生态系统。 对于客户而言，一旦开始

英伟达股票交易水平已重回2022年！ 我的观点 尽管Nvidia Corporation（NASDAQ：NVDA）持续受益于强劲的人工智能势头，自我上次看多评级以来，股价已下跌28%，表现明显不及预期。作为一名“买入并持有”型投资者，我对这轮回调感到欣慰，因为当前估值极具吸引力。根据我的测算，NVDA的内在价值远高于当前股价。此外，股价近期下跌主要是由于大盘整体走弱，而非英伟达基本面恶化。上周在行业和公司层面上还出现了多项利好进展。综上所述，我对NVDA的评级仍维持“强烈买入”。 NVDA股票分析 从人工智能市场的蓬勃发展谈起最为合适。根据Wedbush的最新报告，AI顺风仍然强劲。对于英伟达而言，这无疑是正面消息，且有多个迹象表明Wedbush分析师并未夸大其词。 Google's Q1 earnings 谷歌第一季度财报 Alphabet Inc./Google（GOOGL）作为首家公布一季度业绩的云计算巨头，给英伟达带来了诸多积极信号。最大的利好在于谷歌在财报电话会上再次重申了其750亿美元的AI投资计划。此外，CEO桑达尔·皮查伊表示，谷歌12%同比营收增长主要得益于AI进步。谷歌云业务经营利润率的大幅提升同样对英伟达构成利好，因为云厂商如果能通过AI业务提升盈利能力，将更有动力扩张数据中心投资。更多的数据中心意味着对GPU的更大需求，从而成为NVDA长期增长的重要驱动因素。 另一家关键数字化转型公司Vertiv（VRT）的财报也进一步印证了AI顺风的强劲与持久。该公司在2025年第一季度实现了24%的收入增长，并上调了全年指引。Vertiv CEO强调： “AI部署在数据中心市场的加速扩张，强劲的需求信号强化了我们短期与长期的增长展望。” Nvidia 在强劲的AI顺风推动下，我认为英伟达通过激进创新驱动增长的战略是合理的，并将为未来发展奠定坚实基础。公司在202

XBI Image 对生物科技板块很难激动起来，它们过去四五年表现落后。XBI 在68.75位置附近形成 RDR 买入结构。如果你认为这个板块还有上涨空间，需要守住74区域。一些人认为今年晚些时候该板块可能会表现更好，如果你想关注，可以更谨慎地开始研究。 SPY Image 周一的上涨在544遇阻，未能突破上周三的547。昨日是窄幅震荡，一些股票试图上行，一些则回落。今早 SPY 在533附近震荡，是否能守住仍未知。我昨天卖出了一些期权以赚取权利金，也做空了部分SPY并在盘前回补75%。这两件事都将有利于今早的表现。 SPX Image 全球多地出现大范围下跌，贸易战的现实问题逐渐显现，欧洲和亚洲也走低。特朗普政府开始要求其他国家孤立中国，以降低关税。NVDA 的800亿美元投入并未帮到科技板块，反而导致其需要计提55亿美元的减值。我们能看到很多 NVDA 类型的情景在财报季中陆续出现。SPX 从4835低点反弹至5459，看起来市场曾有希望进入消化期并延续反弹，但现在似乎无望。如果简化今日的判断：SPX 能否守住5350？SPY 能否守住533？QQQ 能否守住452？如果不能，下方空间较大。市场开始听到更多“死亡交叉”的技术信号（SPX、SPY、QQQ）。 QQQ Image QQQ 最高触及465，现跌破452。上方支撑是否有效，仍需观察。今早半导体较弱，关注 NVDA 是否能守住103–105。是否能在盘初 5/15/30 分钟低点做短线交易，仍需观察。 JPM Image JPM及银行板块业绩尚可，但指引不一。239位置在前期从202上涨后的反弹中被拒绝，未来数周突破较难。如果你必须在银行股中抄底，JPM是一个选择，但更可能的入场位置在220附近。 IWM Image IWM 最高触及189，目前没有太多操作空间。如果你想积极参与，需要守住183一线，维持市场关注

近年来最引人瞩目的成长故事之一非英伟达（NASDAQ:NVDA）莫属。这家芯片制造商因人工智能（AI）热潮而实现营收爆发式增长。然而，本周二盘后公司传来坏消息：由于出口中国的芯片需获得许可证，公司预计将计入大额一次性费用。这一消息令股价大幅承压，也引发了市场对其短期增长前景的担忧。 小猫咪上一次在3月初点评英伟达，正值其发布财年第四季度财报。尽管营收超预期幅度为近期最小，但当季指引相对乐观。英伟达近期已成为利润和现金流的“怪兽”，营收预期不断上调。 近期，由于贸易战和经济担忧，美国市场波动剧烈，特朗普的关税计划几乎每天都在变动。自我上次点评以来，标普500下跌近8%（截至本周二收盘），但英伟达表现相对坚挺，仅下跌不到2%。不过，这种相对强势在周二盘后发生了明显转变。 周二盘后的不利消息 过去几年，美国政府陆续对AI芯片出口中国施加限制，担忧中国技术崛起。英伟达针对性地设计了名为H20的芯片，性能略低，以符合监管要求。上周有报道称，特朗普政府考虑暂停对H20的出口限制。然而，周二英伟达提交的8-K文件披露了以下内容： “2025年4月9日，美国政府通知英伟达（以下简称公司），出口至中国（包括香港和澳门）以及D:5国家，或总部位于该等国家/最终母公司位于该等国家的企业，需获得许可证，适用于公司H20集成电路以及任何具备H20等效内存带宽、互联带宽或两者组合性能的芯片。美方表示，该许可要求旨在防止相关产品被用于或转用于中国超级计算机。4月14日，美方进一步确认该许可要求将无限期有效。” 受此影响，英伟达预计将在截至4月27日的2026财年第一季度中，因H20相关库存、采购合同及其他相关准备计提最高约55亿美元的一次性费用。公司将在5月中下旬发布财报。虽然GAAP结果将受到明显拖累，但市场更关注的可能是调整后业绩。此外，市场也将关注公司是否能实现当前预期的环比营收增长45亿美元目标

台积电是全球管理最优秀、最重要的公司之一。——沃伦·巴菲特 在市场掀起 AI 狂热之前，我们就已经是台积电（NYSE:TSMC）的长期关注者。我们认同沃伦·巴菲特的观点，它可能是全球最重要的公司之一，也可能是最具研究价值的公司之一。可惜，正如巴菲特所指出的，公司所在地存在一些特有的风险，这也是他称赞台积电之余，仍选择抛售伯克希尔·哈撒韦（BRK.A/BRK.B）持有的数十亿美元股份的原因。 认可巴菲特指出的风险，但认为若估值合适，对于具备较高风险承受能力的投资者而言，少量配置台积电仍可被合理化。值得强调的是，若台积电的芯片产能受到冲击，诸如 NVIDIA（NVDA）、苹果（AAPL）等众多客户也将遭受灾难性影响。 即将于 4 月 17 日举行的财报电话会议将颇具看点，尤其是管理层对关税政策与美国经济衰退风险的观点。在此之前，由于台积电每月公布营收，我们已知晓其第一季度营收略高于市场预期，达新台币 8392.5 亿元，约合 256 亿美元，同比增长约 41.6%。虽然部分增长可能由于关税不确定性带来的提前备货，但总体表现依然可圈可点。我们需等待正式财报发布，才能得知管理层是否会调整全年营收目标，以及面对全球芯片需求转弱是否会下调资本支出计划。 技术领导者 虽然 ASML（ASML）等半导体设备制造商理应获得巨大技术进步的称赞，但如何最大化使用这些先进设备同样是极具挑战的技术活。某种意义上，ASML 和应用材料（AMAT）是“烤箱与厨具”的提供者，而台积电是“主厨”，掌握如何将这些工具运用得最极致。 由于更小晶体管带来更强计算能力与更高能效，客户对先进制程（5nm、3nm）的需求几乎无止境。重要的是，台积电并未固步自封，而是不断推进工艺演进

SPXImage全球市场走势分化，消息面极为敏感。关于“货币干预”的传闻让所有人高度警惕。银行财报看起来稳健，但后续言论趋于谨慎。标普500指数期货在昨晚下跌90点后，今早又反弹30点。本周一，SPX一度跌至4835，距高点回调约21%；周三则反弹至5481，上涨9%，令部分投资者被困。接下来走势难以判断——战术型交易者保持高度警惕。长期投资者则需坚守策略、保持纪律，因为目前还无法确定是否已见底，或未来几个月还有更深回调。我个人的BOS账户目前持仓比例为50%，留出一半现金，以备市场进一步走弱。FNGAImageFNGA与“七巨头”类的FANG概念股强相关，而这些股票最近都大幅下跌。它跌破了8日、21日、50日和200日均线，意味着很多离场或做空的机会。这些票现在压力很大，只适合战术**易。周一低点诱多，周二就反转下跌。周三多数核心股反弹，但周四未能延续上涨。今天大多数股票处于“内部K线”状态。关注TSLA、AMZN、META、NFLX、MSFT、AAPL的昨日低点，或直接观察FNGA是否守住280美元。关键阻力位在334美元。AAPLImage苹果反映出科技股与中国风险的线索。当前形成“内部K线”，关注183美元能否守住，或者是否跌破。关键阻力在194美元JPMImageJPM宏观评论摘要：“客户变得更加谨慎，市场波动加剧，原因包括地缘政治与贸易紧张局势。经济面临剧烈波动（包括地缘政治），有减税和放松监管等积极预期，也有关税与‘贸易战’等负面因素，同时通胀顽固、财政赤字高企、资产价格和波动率仍高。我们希望情况好转，但要为各种情境做好准备。”JPM今天早盘上涨——关键看是否能守住涨势或再度转跌。220美元很重要，若失守则风险上升。关键阻力为230美元。PLTRImagePLTR展现出“领头羊”特质——值得重点关注。周三它突破所有移动均线。是否有其他股票也能重新走强？若能守住

SPX Image 全球市场大多呈现绿色上涨箭头。欧洲多数市场上涨了 5%-6%，亚洲方面日经指数上涨超 9%，但香港只涨了 2%。昨天的大涨对我们的社群来说非常有利，感觉市场准备突破 5200 点，但没想到直接看到了 5481 点，从而出现了减仓信号。虽然 90 天暂停加息是利好，但仍需更多明确性。企业盈利预期下调仍带来下行压力，SPX 仍可能回调。中国今天有一些贸易相关消息传出。昨天债券市场走势关键，我今天仍会关注 TLT 的表现。今早即将公布 CPI 数据。如果市场想延续昨天的反弹，我认为 SPX 需要守住 5292，SPY 守住 523–525 区间，QQQ 守住 445 附近。 SPY Image SPY 突破了 $505 和 $525 附近，进一步上涨至 $547+。这是一次非常漂亮的上涨。我很高兴昨天我们买入了 SPY 的 $515 看涨期权，那真是一次完美的操作。今天早上我持有小仓 SPY，如果我们要延续昨天的上涨动能，我认为 $523–$525 区间必须守住，如果能守住 $530 左右，那就更理想了。 IWM Image IWM 依然是最具挑战性的板块之一。它昨天也参与了反弹，但确实难以让人感到兴奋。接下来看看它是否能守住 $184 区域，还是会变得混乱。 JPM Image JPM 本周领涨，带动了反弹行情。它重新站上 $208，并涨至 $237 附近。它将在明天公布财报。今天我预计会稍作整理，看看它是否能守住 $228 或 $220 附近。明天市场大多数人会关注各大银行对全年或下季度的指引。 TSLA Image TSLA 昨天在特朗普发推之前全程表现强势。我确实做多了 TSLL，并取得了不错收益。如果这只股票想要走强并晋升为“必看名单”，它至少需要守住 $251 附近，或许也会在当前下跌中提供一个买入参考位。之后它还需要突破 $275 附近的下降趋势

SPX Image 全球市场涨跌不一，大部分关税于昨晚12:01正式生效。部分人希望中美最后一刻能达成协议，但是中国财政部将对美国商品征收84%关税。标普期货剧烈波动……简化来看，关键在于能否守住周一4835的低点，否则或将再创新低。昨日的强势反弹在5246–5267区间被卖出。若你是短线交易者，需要极度灵活且做好准备。从长期看，要坚持资金定投。历史阶段总是在身处其中时显得复杂，但最终都会过去，坚持不动摇的人最终能摊平成本、走过风浪。 SPY Image 周一在481.80一带给了一个不错的低吸交易机会。昨日价格上涨至523以上，需在强势中减仓，但未能站稳，全天走弱回落。今日需观察是否能守住489附近，否则可能回到周一低点。 QQQ Image 科技板块今天早上相较其他板块略强，但依然很难找到合适的交易机会。QQQ周一低点是402.39，昨日低点是409。昨日反弹在443附近遇阻被压回。昨日的许多反弹信号已被证伪，今天需谨慎观察市场表现。 FNGA Image FNGA 是杠杆做多类 FANG 的 Mag7 股票，这些股票此前集体暴跌。它跌破了 8/21/50/200 日均线，为离场或做空提供了诸多机会，因为这类产品只有在这些股票表现强劲时才适合操作。**这些股票目前处于压力之下，仅适用于战术**易。**周一的低点被转为周二的卖点，今天看看 $217 附近是否能守住。每天的个股走势略有不同，但大多都只是区间交易，这种情况可能会持续一段时间。FNGU 跌破了 8/21/50 日线在 $600……要从历史模式中吸取教训。 AAPL Image 苹果正在跌破多个关键位置，因为它受到中国新闻影响最大。昨天的低点在 $169.21，要看这个位置是否守住，或是否创出新低。这对市场情绪与风险很关键。$164 是下一个支撑位，大多数活跃交易者都在回避。对投资者而言，如果能守住，我们可能会在

SPX Image 全球多数市场出现绿箭头，反映出超跌反弹的尝试。欧洲上涨但力度不强，DAX涨0.9%，CAC涨0.6%。亚洲方面，日经涨0.6%，港股涨1.5%。标普期指涨85点，延续昨日反转后的上涨。SPX在6147高点下跌21%，至4835形成低点。现在我们衡量这轮反弹，振荡指标昨日触及-110后反弹，目前在-60附近。我认为技术上可以先反弹到5246附近。但若要重新上探5395–5500区间，需要中国在4月9日截止前做出回应。 SPY Image SPY最低跌至481.80，之后出现不错的反弹。我确实买了一些SPY看涨期权，承担了一些上涨延续的风险。我习惯在缺口对我有利时减仓。接下来要观察是否有早盘强势延续或回落。515附近是短线阻力，更大的阻力区域是523–525这个缺口回补区。 QQQ Image QQQ最低跌到402.39，并带动整体市场从低位反弹。它在短线逼空中一度涨至443附近。不确定它是否还能看到这个位置，如果有持仓我会在上涨缺口中部分减仓，但这并不意味着它是个容易做空的标的。 IWM Image 小盘股自2021年以来一直处于区间震荡，没有太多表现，也不受欢迎。IWM最低跌到171，和其他标的一样出现超跌反弹。190附近是阻力位。 JPM Image 当银行板块跌破8日和21日均线时，JPM也发出离场信号。昨天JPM最低到202，之后反弹并收复209附近，看涨至222以上。今天观察是否能延续强势或走弱。我倾向在此减仓而非加仓，财报将在10日发布。 AMZN Image AMZN上周五开始显示相对强势，成为昨日关注焦点。昨日最低161后回升并收复166，反弹至184附近。若有仓位可部分减仓。接下来观察是否有个股能突破昨日高点。 META Image 如我昨日所说，Meta可能比其他股票反弹更强。它昨日最低481并反弹至494，最高到539附近。若有仓位可

上周标普500指数（SPY）下跌7.9%，连续两个交易日跌幅超过4.5%。上一次出现这种情况是在2020年，而在此之前则要追溯到2008年、1987年，再往前是1940年。如此走势极为罕见，我在上周末的文章中并未预见到，毕竟我倾向于基于概率进行判断。 不仅5400的潜在支撑位在上周的下跌中失守，2024年8月的低点5119也未能守住，最低跌至5069。5100正是我在1月的2025展望中设定的第一加仓点位，原计划在长期账户中开始买入股票。由于市场环境的变化，我并未执行，但也许下周将出现更好的机会。本文将探讨本**跌后形成的新技术格局，并讨论在考虑入场时如何保持防御。 标普500月线图 4月仅交易了4个交易日，但其波动区间已经超越了2022至2025年上涨周期内的任何一个月K线区间。5400与5119支撑被相继跌破，20月均线也已失守。 这是一次节奏极快的修正。从下图所示通道来看，它可能与2022年的回调规模相当，但2022年主要通过时间和空间共同修正，而2025年的修正目前主要表现为价格的急跌，类似2020年。 下一重要支撑位是2022年高点4818，该点位与2022–2025年涨幅的50%回撤位重合，也接近2009–2025年大牛市涨幅的23.6%斐波那契回撤。趋势通道与50月均线也在该区域附近。 Image 图片：SPX Monthly (Tradingview) 上方阻力为5400以及3月低点5488。 下方的DeMARK耗竭计数将在4月进入第2根K线（共9根），距离发出反转信号还有较长的时间。而从去年12月的分析来看，更高周期的顶部耗竭信号仍在生效中。 标普500周线图 上周以长阴线收盘于周低点，暗示本周仍可能延续下行走势。但是否继续跌至4818或出现反转，目前尚无法判断。如果出现新低后又反弹并站上5119，将可能构成反转信号并带来暂时稳定。在这之前，该结构依然极具