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几年前我拿着全部积蓄四万元人民币放美股，很多人笑我，说这点钱够干什么。靠着亚马逊 英伟达和特斯拉，当初的四万人民币在几年后终于变成四万美金了。我知道对很多人来说四万刀也是一笔不值一提的小钱，但它让我对生活有了另一种期许。这个等实现了再说。今年为了玩期权和打新不断调头寸，浪费了不少盈利。不过还好赶在英伟达$英伟达(NVDA)$和特斯拉$特斯拉(TSLA)$的暴涨之前接回来了盘子。

来源：CMEGroup 在9月短暂的回调之后，美股在10月份重启涨势，并再创新高，且涨势持续到11月上旬。此前，我们担忧三大因素可能引发美股调整：美联储宣布削减QE带来实际利率反弹，美股三季报不及预期和美国高通胀。但实际情况是三季度降幅好于市场预期，由于经济前景不佳和美国财政部削减发债规模，美元名义利率在美联储宣布削减QE后并没有大幅攀升，利空暂时没有引爆。 然而，我们认为美股估值偏高，就连美联储发布半年度金融稳定报告也对美股涨势超过经济增长基本面而发出警告。因此对于美股而言，我们倾向于存在调整的风险因素，但是美股出现持续大幅度下跌可能性较小。从历史情况来看，除非美国爆发经济危机或金融危机，否则美股很容易因市场预期美联储不敢过度紧缩而重新回升。 触发美股调整的三个风险因素 从中短期来看，美股多空因素交织，但是触发调整的风险更大，具体因素包括以下几个方面： 一: 美联储宣布削减QE后意味着美联储货币政策进入紧缩周期。这也意味着全球货币宽松周期出现拐点，就算美股不会出现暴跌，但是也不容易继续扩大涨幅。回顾2013-2015年紧缩周期，美股在削减QE早期还存在惯性的冲高，但是中后期表现从高位震荡转为加息后的连续三个月下跌。 2013-2015年美联储削减QE路径：2013年12月美联储议息会议宣布2022年1月削减QE（每个月削减100亿MBS和50亿长期国债）——2014年11月结束QE——2015年12月17日开始美联储加息。 美股表现如下：2013年12月宣布2014年1月正式削减QE，2014年1月，美国标普500指数当月下跌了3.56%，跌幅较小，并在2015年2月前继续创新高，之后在2015年3月至12月加息前高位震荡。2015年12月宣布加息后，标普500指数连续下跌三个月。 二：美国财政支出法案规模不断缩水，2022年美国经济增长可能不够强劲。企业债务过高在美元名