社区

上周回顾1. 美国市场：周度表现显著分化指数表现：$道琼斯(.DJI)$ 全周总回报上涨 1.05%， $标普500(.SPX)$ 下跌 0.63%， $纳斯达克(.IXIC)$ 收跌 1.62%。市场轮动：2025 年推动市场上涨的多只科技导向股票对整体市场形成拖累。与此同时，更具周期性、价值取向的股票上涨。大盘价值股风格基准指数全周上涨 0.6%，而成长股对应指数下跌 1.5%。小盘股创纪录：$罗素2000指数ETF(IWM)$ 全周上涨约 1.2%。周四，该指数升至历史新高，自 11 月 20 日以来的 15 个交易日内累计上涨超过 12%。2026 年利率前景：美国美联储如市场预期降息 25 个基点。在 2025 年已完成三次降息后，市场隐含概率显示，美联储在 2026 年至少实施两次各 25 个基点降息的可能性约为 70%。白银亮点与油价承压：现货白银价格攀升至历史高位。2025 年以来，白银价格涨幅远超黄金。 $白银主连 2603(SImain)$ $黄金主连 2602(GCmain)$ 与此同时，美国原油期货全周下跌逾 4%，价格跌至 10 月中旬以来的最低水平。 $美国原油ETF(USO)$阅读

美东时间12月10日周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点 至 3.50%–3.75%，这是 2025 年内的第三次降息、年内累计降幅 75bp。表面上的常规降息掩盖不了会议释放出的两个信号：委员会内部出现罕见分歧，以及未来政策路径变得高度依赖数据与时点判断。一、决议要点：降息如期，但分歧突出相比10月末的上次会后决议，本次会议声明最大的区别是，在12名FOMC投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的上次会议多一票。这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）与芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）主张维持利率不变，联储理事米兰（Stephen Miran）则支持一次性降 50bp。这一票数在近年来极为少见，显示出决策层在通胀与就业权衡上的分歧正扩大。点阵图（Dot Plot）显示，官员们对 2026 年年底利率中值仍维持在 3.4%，按中位数计算，明年料再有 一次 25bp 降息空间。但个体分布分散：19 位官员中有多位认为不应降息，也有人支持 25、50、75 甚至 100bp 的不同幅度，反映出政策方向尚无明确一致的共识。美联储主席鲍威尔在会后记者会上表示：“今日决定获得相当广泛的支持……有些人认为我们应该就此止步，一些人认为我们应该再降息一次或更多次。”这句话恰好点出了当前的政策张力：降息已在路上，但次数与幅度存有明显不确定性。二、声明措辞与“滞胀”忧虑本次声明在措辞上出现微妙但重要的变化——删除了此前对失业率“仍保持低位”的描述，改称“失业率截至 9 月略为攀升”，并新增强调在考虑进一步调整时要评估“幅度与时机”。资深记者 Nick Timiraos 指出，委员会内部出现“不同寻常的分歧”，核心矛盾在于 通胀仍有顽固性，而 劳动力市场开

在全球利率下行周期与新加坡金融管理局50亿新元股票市场发展计划(EQDP)的双重推动下，2026年新加坡股市有望延续估值重估与盈利增长势头。CGS International最新报告预测，新加坡上市公司2026年净利润同比增长可达8.5%，市场流动性将得到显著改善。在此背景下，我们精选出3只兼具高股息与增长潜力的蓝筹股，以及3只基本面稳健的S-REITs，为投资者布局2026年提供清晰路径。一、2026年市场展望：三大主题驱动结构性机会CGS International对2026年新加坡市场持乐观态度，指出三大核心投资主题：EQDP流动性受益者：50亿新元市场发展计划将直接提升新加坡上市股票交投活跃度，扩大本地及国际投资者参与度并购与重组策略：企业价值重估将激活产业整合机会估值洼地"黑马"：市场关注度低的滞后板块存在修复空间行业配置方面，建议超配农业综合企业、资本货物、建筑、博彩、医疗保健、互联网服务、REITs及电信板块。房地产板块因估值折让显著，评级上调至"超配"。二、三只核心高息股：股息复利与资本增值兼得1. $新加坡交易所(S68.SI)$ — 股息复合增长引擎作为新加坡唯一获批的金融交易所，新交所拥有交易、清算、市场数据等多元化收入护城河，使其能够跨越周期保持派息稳定性。核心亮点：24年不间断派息记录：自2001年以来连续派发股息，历经金融危机、新冠疫情及高通胀周期考验强劲盈利能力：2025财年净收入同比增长11.7%至13亿新元，调整后净利润增长15.9%至6.1亿新元，净利润率高达47%稳步提升回报：2025财年总股息同比提高9%至每股0.375新元，年化股息率约2.2%，派息率59.7%增长动能充足：衍生品业务拓展、环境/外汇新产品上线及ETF创新将驱动可持续增长投资逻辑：新

截至周一美股收盘， $道琼斯(.DJI)$下跌0.4%， $标普500(.SPX)$下跌0.3%， $纳斯达克(.IXIC)$微跌0.1%，整体市场走弱。根据TradingView数据，市值超过100亿美元的公司中有30家创出新高。聚焦美联储政策：随着美联储会议临近，投资者变得谨慎。许多人预计会降息——交易员定价的降息概率仍然很高。国债收益率上升，债券市场动荡：美国国债的持续抛售压力推高了长期收益率，给股市估值带来压力。市场不确定性主导，直至美联储决定：随着企业财报季接近尾声，缺乏迫切的催化因素，投资者似乎在等待货币政策的明朗指引后再做出更多资本投入。根据TradingView的数据，周一有15只市值超过100亿美元的股票价格创下历史新高。以下是按市值排名的、分析师给出“买入”评级的前10只股票： $博通(AVGO)$ $摩根士丹利(MS)$ $高盛(GS)$ $第一资本(COF)$ $汉尼汾(PH)$ $Carvana Co.(CVNA)$

上周回顾 1. 美国市场 —— 在信心回升与降息预期中小幅上扬 $标普500ETF(SPY)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 分别距离10月末与11月中创下的历史高点不到1%； $NQ100指数2512(NQ2512)$ 距离历史高点也不到2%。 就业市场走弱：ADP数据显示11月减少32,000个岗位，逆转10月的47,000个新增；官方数据推迟至12月16日公布。消费者信心回升：情绪小幅改善；核心PCE通胀9月降至2.8%（前值2.9%）。三季度财报强劲：标普500盈利环比增长13.4%，为连续第四个季度双位数增长；科技板块涨幅达29%。美债收益率上升：10年期国债收益率升至4.14%；30年期升至4.79%（三个月新高）。市场押注降息：市场预计12月10日会议有87%的概率降息25个基点。2. 美国行业与个股 —— 科技与AI在强劲财报下领涨 板块方面：科技领涨，通讯服务YTD涨36%，信息科技涨26%，尽管巨头波动较大。AI/半导体活跃—— $英伟达(NVDA)$ 投资S $新思科技(SNPS)$ ，亚马逊推出新芯片。 重点个股表现： $微软(MSFT)$ ：因下调AI软件销售目标而下跌1.8%，市场对AI产品采用度存疑。

核心结论： $罗素2000指数ETF(IWM)$ 报251.8美元逼近历史新高，12月11日降息25bp概率87%，但2026年降息次数预期或从4次砍至2次。当前RSI严重超买（79.3），波动率将升至35%+。建议短线设249美元止损，长线等待243美元回踩。请务必注意：以下分析基于历史概率，非投资保证。一、降息预期中的"甜蜜陷阱"市场几乎确定12月会降息，但真正的风险在2026年：三个关键矛盾通胀顽固：11月核心CPI仍3.3%，PPI超预期3%。若美联储上调2026年通胀预测，降息空间将被压缩降息次数缩水：最新点阵图可能显示2026年仅降息2次（而非此前预期的4次），终端利率或从3.4%上调至3.9%政治不确定性：特朗普若提名新美联储主席，2026年政策路径可能更激进或更保守为何说市场已提前"透支"利好？IWM三个月内从212.34美元涨到251.8美元（+18.2%）当前估值29.8倍市盈率，比历史均值25倍贵近20%小盘股恐慌指数RVX从35降到24，但仍是大盘股VIX的1.3倍二、历史降息周期教给我们什么？降息周期起始利率IWM前3月表现后6月表现核心驱动1995/076.0%+15.2%+22.3%软着陆2001/016.5%-12.8%-28.5%互联网泡沫破裂2007/095.25%-18.5%-42.1%次贷危机2020/031.75%+38.7%+55.2%疫情QE2024/095.5%+18.2%迄今?预防式降息核心结论：只有在经济软着陆时（如1995年），降息才会持续推升小盘股。当前经济未显衰退，但估值远高于1995年（当时P/E仅18倍）。小盘股的双面性利好面：68%成分股债务为浮动利率，利率降1%可节省近10%净利润风险面：22%成分股三季度盈利已负增长，若经济恶化，

昨天收盘机器人概念股表现亮眼，板块涨幅达 7.32%，成交量超 500 亿，资金关注度显著提升。美股市场上， $iRobot Corp.(IRBT)$ 早盘股价飙升超 79%，收盘涨近 74%，领涨机器人类股； $特斯拉(TSLA)$ CEO 马斯克转发 “擎天柱” 人形机器人跑步视频，叠加明年量产、2-3 万美元售价的承诺，进一步提振板块情绪。公开市场认为，这波行情并非短期炒作，而是技术成熟、成本下降、应用落地三大核心驱动力共振的结果 ——AI 大模型让机器人实现 “理解意图” 的进化，核心零部件降价与国产化推进降低制造成本，美团 10 万台配送机器人部署计划、工业机器人渗透率提升至 18% 等信号，彰显下游需求旺盛。从 $德州仪器(TXN)$ 的精密芯片到 $特斯拉(TSLA)$ 的擎天柱，每一行代码的迭代、每一颗传感器的升级，都在重塑21万亿美元全球劳动力市场的底层逻辑。下面，我们将沿着“上游-中游-下游”这条产业逻辑，把本周涨幅最猛、资金最认可的15只机器人概念股一次性拆给你看：一、上游：核心零部件（芯片、传感器、控制器）1.1 $高通(QCOM)$近期上涨因素：5 日涨幅 7.21%，核心驱动包括 CES 2026 前机器人视觉芯片新品预期、与宝马达成座舱机器人合作、美联储降息预期提振科技股估值。核心业务与最新业务发展：全球领先的无线通信和 AI 芯片设计公司，核心业务覆盖

关于美国货币政策的下一步，最近出现了一个明显的信号 —— 而且来自最擅长释放信号的人：特朗普。他在一次公开场合表示，将在“明年年初”宣布下一任美联储主席的人选。虽然话说得不算明，但外界普遍认为，他是在为现任国家经济委员会主任 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“暖场” —— 这位长期主张激进降息的经济学家，早已是舆论眼中的头号热门接班人。而现任主席 鲍威尔（Jerome Powell） 的任期则将于 2026 年 5 月结束。在这一关键时刻，或许值得回头看看：鲍威尔在过去这些极端动荡的年份里，究竟交出了怎样的一张成绩单？市场为何对他的评价总是“功过并存”？而如果下一任真的是哈塞特，美国经济会朝哪个方向走？一、鲍威尔的时代：走在刀锋上鲍威尔的任期大概会被历史学家放进“极端环境的央行教科书”里：疫情冲击、供应链混乱、40 年来最强的通胀、金融体系脆弱点暴露……他接手的是一台在高速震动中勉强维持平衡的机器。他做的事也不复杂：先猛踩刹车，再慢慢松脚。 从2022年开始，美联储连续激进加息，将通胀率成功压降至目标区间。这段期间，美国经济最终避免了衰退，失业率也保持在历史低位；即使在增长最疲软的季度，企业和消费者活动也未明显熄火。 2025年成为关键的转折点：随着通胀得到控制，美联储逐步开启降息周期，将利率引导回落至3.75%–4%区间。同年，美联储对货币政策框架进行重大调整——适时放弃2020年引入的平均通胀目标制（该制度曾用于应对低利率约束），回归2012年更为均衡的政策框架，不再容忍通胀超调。 这种"灵活调整"被不少经济学家评为务实之举，让美联储在"怎么做都可能出错"的复杂环境中，成功实现了经济软着陆，并拿到了"中等偏上"的政策评分。但争议一直伴随他虽然宏观数据整体稳定，但美国民众和市场对鲍威尔的评价却一直不算高。原因很现实：利率这么高，谁都不好过。普通家庭付不起房贷企业

上周市场回顾1. 美国市场——自2008年以来表现最好的感恩节周感恩节周表现强劲：上周美国股市全线上涨，三大股指涨幅均超过3%。 $纳斯达克(.IXIC)$ 当周飙升4.91%， $标普500ETF(SPY)$ 上涨近4%，创下自2008年以来感恩节周最佳表现。标普500指数已连续七个月上涨，创七年多来最佳连涨纪录。摩根大通看好该指数，预测到2027年将上涨20%。12月降息的可能性上升：芝商所(CME)的FedWatch工具显示，降息的可能性为87.4%。特朗普周日表示，他已选定下一任美联储主席，并将很快宣布。政策利好因素有所减弱：数据显示经济有望软着陆，但由于近期官方数据发布较少，经济表现可能不如预期强劲，这或许有利于更广泛的市场板块。12月或将迎来季节性利好：美国股市或将挑战新高。根据《股票交易员年鉴》，12 月是道琼斯指数和标准普尔 500 指数自 1950 年以来表现第三好的月份，也是纳斯达克指数自 1971 年以来表现第三好的月份。2. 美国行业与个股——科技与AI股领涨板块：受人工智能技术进步和强劲财报的推动，科技板块整体大幅上涨。 $英伟达(NVDA)$ 股价下跌 1%，受到谷歌人工智能芯片研发带来的竞争压力，市场地位受到影响。 $谷歌A(GOOGL)$ 股价飙升 6.83%，主要得益于人工智能技术的进步和战略合作，包括与 Meta Platforms 就人工智能芯片达成的潜在交易。

作为全美最大的公共养老金体系，加州公务员退休系统（Calpers）又有新动作了！在最新向 美国证券交易委员会 SEC 提交的 13F 文件中，Calpers 对其投资组合进行了多项关键调整。整体来看，这家管理着 5000 亿美元资产的“长期资金之王”，正在进一步拥抱 AI 与清洁能源。目前规模与地位Calpers 目前：服务超过 200 万名会员管理资产超过 5000 亿美元截至 11 月 25 日，持仓总值达 5923.7 亿美元无疑是市场上最具风向标作用的长期机构投资者之一。下面给大家整理一下文件中的关键点👇1. 新建仓清洁能源明星—— $Bloom Energy Corp(BE)$ 首次买入：361,883 股 Bloom Energy（BE.US）建仓时价值约 3,060 万美元以周二收盘价算，这笔投资市值已升至 约 3.41 亿美元BE 今年股价累计暴涨 326%Bloom Energy的燃料电池系统可让客户绕开传统电网。更重要的是，今年早些时候它与 Oracle 达成技术合作，进一步提升市场关注度。2. 新建仓无人机与自主系统制造商 $AeroVironment公司(AVAV)$ 买入 50,332 股 AVAV（价值约 1,580 万美元）目前估值略高于1400万美元今年以来股价上涨近 80%这家公司在无人机与自主防务系统领域深耕多年，是美国军工细分领域的重要玩家。3. AI 方向继续“加码”： $甲骨文(ORCL)$ + 科技巨头AI 投资者最关注的部分来了：Calpers 增持超过 25 万股 Oracle（ORCL.US