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A股光伏电池龙头钧达股份在港招股，应该是光伏行业第一家A+H公司，基本面和估值都有些亮点，尤其是行业的新变化非常值得关注。 下文仔细分析，基于资金面信号、行业基本面、公司经营拐点，系统解析钧达港股打新的核心逻辑。 一、券商目标价隐含70%+涨幅，国家队与外资共同释放强做多信号 此次钧达港股上市，按中间价24港元，比起A股40元人民币左右的价格，有超过40%的 AH折价，相当于打了6折，有一定吸引力。 从去年年底到今年一季度，券商一直在大力推荐钧达。公开资料查到，给出了平均目标价在72元左右，现在A股价格是40块左右，也就是说2025年至少隐含70%以上涨幅。如果按2026年PE才6倍和港股折价40%来算，可能空间更大。 除了卖方猛推，一季度买方资金的动向释放强烈的做多信号。 社保118组合2025年一季度逆势新进建仓至4.57%，位列钧达第四大股东，持仓力度罕见，要知道国家级长线资金的动向历来是市场风向标，历史重仓股三年收益率中位数超200%。 代表着外资趋势的北向资金连续三个月净流入钧达股份，港股通持仓占比从年初的2.3%升至4.1%，说明诸多长线资金已在逆周期布局。 主流机构对钧达股份的乐观预期高度一致，是由于资本市场的聪明钱往往提前布局周期拐点，这种共识不是偶然，背后是光伏行业周期拐点预期与公司困境反转的双重共振。 二、产能出清尾声，光伏行业周期触底反转信号明确，供需重构开启新景气周期。 研究钧达股份这家公司，首先要放下传统的“亏损不看、盈利低不看”的这种所谓价值思维，要用周期股的逻辑去看。 回顾历史上的周期拐点，每一轮产能过剩后的供给侧出清都催生了后续龙头企业的戴维斯双击。本质上，与任何周期性行业类似，当下光伏行业也在复刻这一历史规律，光伏行业的周期性波动也是技术迭代与供需错配的结果。 经历2023-2024年残酷洗牌，光伏行业价格战导致全产业链毛利率跌至历史冰点。

特斯拉于周二盘后发布了2025年第一季度财报，业绩完全逊于预期。由于汽车交付量的骤减，公司营收、利润等核心财务指标全部大幅低于预期。然而，在财报发布后的电话会议中，特斯拉CEO埃隆·马斯克再次放出豪言，声称特斯拉的自动驾驶业务将在“明年”开始为公司贡献利润，并且明年下半年将有数百万辆特斯拉机器人出租车投入运营。这一言论引发了市场的热烈反应，特斯拉盘后股价大幅拉升，一度涨超5%。 一、特斯拉一季度业绩表现 特斯拉一季度财报显示，公司营收为193.35亿美元，同比下降9%；净利润为4.09亿美元，同比下降71%。这一表现远低于市场预期，主要是由于汽车交付量的骤减。特斯拉一季度汽车交付量为336,681辆，同比下降13%，这主要是由于生产线转换导致的生产时间损失。 二、市场反应 特斯拉财报发布后，股价在盘后交易中大幅拉升，一度涨超5%。这一反应主要是由于马斯克的豪言和特朗普的言论缓和了市场情绪。投资者对特斯拉的自动驾驶业务抱有期待，尽管马斯克的预测过去十年中多次未能兑现。 三、自动驾驶业务现状和前景 特斯拉的自动驾驶业务目前处于发展阶段。马斯克预计将在明年开始为公司贡献利润，并且明年下半年将有数百万辆特斯拉机器人出租车投入运营。特斯拉的自动驾驶技术正在不断进步，但面临市场、监管和生产等多重挑战。 四、马斯克自动驾驶盈利预测 马斯克预计特斯拉的自动驾驶业务将在明年开始盈利，这一预测基于特斯拉在自动驾驶技术上的进步和市场需求的增长。然而，这一预测也面临诸多挑战，如自动驾驶技术的成熟度、市场需求的不确定性以及竞争对手的竞争压力等。 五、结论与建议 特斯拉一季度的业绩表现确实令人失望，但市场对马斯克的自动驾驶盈利预测仍抱有一定的期待。尽管这一预测面临诸多挑战，但如果特斯拉能够在自动驾驶技术上取得进一步突破，并且市场需求持续增长，那么这一预测仍有可能实现。对于投资者来说，需要密切关注特斯拉

谷歌母公司Alphabet定于美东时间周四盘后公布2025年第一季度财报。市场预计，Alphabet第一财季营收将达892.2亿美元，同比增长11%；净利润为247.1亿美元，合每股收益2.01美元，高于去年同期的236.6亿美元和每股1.89美元。目前，分析师们普遍看好谷歌抵御经济不确定性的能力，并预计谷歌财报有望超预期。然而，谷歌也面临着诸多外部因素和内部挑战。 一、营收和净利润预期 市场预计，谷歌第一财季营收将达892.2亿美元，同比增长11%。这一预期考虑了谷歌在搜索、YouTube和云等领域的增长潜力。净利润为247.1亿美元，合每股收益2.01美元，高于去年同期的236.6亿美元和每股1.89美元。这一预期反映了谷歌在成本控制和利润率提升方面的努力。 二、市场波动预估 根据unusual whales.com显示，谷歌绩后波动预估约±5.45%。这一预估考虑了财报发布后股价可能因业绩超预期或不及预期而产生的波动。如果谷歌财报超预期，股价可能会上涨；反之，如果财报不及预期，股价可能会下跌。 三、财报能否超预期 谷歌财报能否超预期取决于多个因素，包括营收和净利润的增长率、云业务的表现、广告市场的状况以及成本和费用的控制等。 1. 可能超预期的因素： 云业务表现优异：谷歌在云计算领域的竞争力不断增强，云业务表现优异，可能推动财报超预期。 人工智能领域投入产生回报：谷歌在人工智能领域的投入开始产生回报，如Gemini大语言模型的推出，可能提升广告转化率和用户体验。 裁员和提效措施提升利润率：谷歌通过裁员和提效措施，可能提升利润率，推动财报超预期。 2. 可能不及预期的因素： 广告市场面临竞争压力和宏观经济环境影响：谷歌广告市场面临竞争压力和宏观经济环境的影响，可能导致广告收入增长不及预期。 其他押注业务持续亏损：谷歌其他押注业务（如谷歌光纤、Verily、Nest等）的

京东与美团在外卖市场的竞争已经进入白热化阶段。京东凭借强大的电商背景和物流体系，高调布局外卖业务，试图挑战美团的领先地位。而美团则依托其深厚的护城河和全面的竞争优势，积极应对京东的挑战。 一、市场竞争态势 京东与美团在外卖市场的竞争已经持续了一段时间，双方都在积极调整策略，试图在市场中占据更有利的位置。京东通过招募高品质商家、提供低佣金和补贴政策、加强物流体系等方式，试图在外卖市场分一杯羹。而美团则通过优化用户体验、赋能商家、拓展即时零售业务等方式，巩固和拓展外卖业务的市场份额。 二、市场策略分析 1. 京东的市场策略 招募高品质商家：京东外卖从招募商家的条件上就淘汰掉了低效商家，建立其品质要求。通过筛选高品质商家，解决消费者对外卖“卫生焦虑”“口味不稳定”的核心痛点。 提供低佣金和补贴政策：京东外卖对2025年5月1日前入驻的商家实行全年免佣金政策，这对商家来说无疑是巨大的诱惑。同时，京东还通过百亿补贴等方式，吸引更多用户下单。 加强物流体系：京东依托其强大的物流体系，为外卖业务提供了有力保障。京东物流的快速配送能力和完善的仓储网络，使得京东外卖在配送速度和服务质量上具备了一定的竞争力。 2. 美团的市场策略 优化用户体验：美团通过优化配送算法、提高配送效率和服务质量，不断提升用户体验。美团的外卖业务实现了规模经济，用户粘性高，订单量逐步提升。 赋能商家：美团通过“商户成长计划”等措施，为商家提供数字化运营支持，提高商家的运营效率和盈利能力。同时，美团还通过精准营销等方式，帮助商家吸引更多用户。 拓展即时零售业务：美团通过拓展即时零售业务，如美团闪购等，进一步丰富了其产品线，满足了用户多样化的需求。即时零售业务成为美团新的增长引擎。 三、竞争优势分析 1. 京东的竞争优势 电商背景和物流体系：京东作为电商巨头，拥有丰富的电商运营经验和完善的物流网络。这些资源为京东外卖业务

北京时间2025年4月22日，特斯拉（TSLA.US）即将于盘后发布其2025年第一季度财报。作为全球电动汽车行业的领军企业，特斯拉的业绩表现一直备受市场关注。 一、财报预期分析 1. 营收预期 根据分析师的普遍预期，特斯拉2025年第一季度营收将同比微增2%至约215亿美元。尽管这一增速相比以往有所放缓，但在当前全球经济不确定性和电动汽车行业竞争加剧的背景下，仍显示出特斯拉较强的市场竞争力。 2. 每股收益预期 分析师预计特斯拉2025年第一季度的每股收益将从去年同期的0.45美元下滑至0.42美元，较上季度的0.73美元大幅缩水。这主要受到交付量下降、单车平均售价降低以及成本控制压力等因素的影响。 3. 交付量与生产量 特斯拉在2025年第一季度生产了约362,615辆车，交付了约336,681辆车。与去年同期相比，产量下降了16%，交付量下降了13%。这一数据低于分析师的预期，成为特斯拉近三年来最差的季度表现之一。 二、市场影响与投资者信心分析 1. 市场反应预期 特斯拉财报的发布预计将引发市场的强烈反应。若实际业绩低于分析师预期，特斯拉股价可能会面临较大的下行压力。反之，若业绩超出预期，则有望提振投资者信心，推动股价上涨。 2. 投资者信心分析 近期，特斯拉股价已经承受了较大的压力。年初至今，特斯拉股价已下跌约40%，主要受电动汽车需求低迷、特朗普加征关税的不确定性以及马斯克在美国政府内部削减成本的举措引发的消费者不满等因素影响。 面对即将发布的财报，投资者对特斯拉的信心显得尤为关键。若特斯拉能够展示出强劲的市场竞争力、有效的成本控制能力以及未来的增长潜力，将有助于稳住投资者信心。反之，若业绩不佳或未来展望不明朗，则可能进一步削弱投资者信心。 三、关键因素分析 1. 交付量与市场需求 特斯拉的交付量一直是市场关注的焦点。若特斯拉能够稳定或提高交付量，将有助于缓解市场

近期，美国关税政策频繁调整，从半导体商品税率的豁免到电子产品可能面临的新关税，这些政策变动不仅增加了市场的不确定性，也为投资者带来了新的机遇和挑战。一、关税政策变动1. 政策回顾美国近期关税政策呈现“密集加码—临时回调—再升级”的波动轨迹。例如，先是美国海关（CBP）豁免部分半导体商品税率，不受“对等关税”影响；随后，美国商务部长表态电子产品将纳入即将出台的行业关税。这种政策反复加剧了市场的不信任感。2. 政策影响关税政策变动对中美贸易关系及全球经济产生了深远影响。一方面，关税加征推高了相关企业的成本，影响了全球供应链的稳定；另一方面，政策反复也为某些行业提供了短暂的免税机会，如半导体商品税率的豁免就为相关企业提供了市场机遇。二、中美博弈终局判断1. 中国AI产业链加速去美国化随着美国对中国高端芯片出口的限制，中国AI产业链正在加速去美国化。国内企业如华为、百度等通过算法优化与轻量化模型开发，降低了对进口芯片的依赖。同时，国产替代进程不断加快，如华为升腾910芯片性能接近英伟达。2. 美国短时间没办法填补中国供应链缺口美国在半导体制造、新能源电池、稀土矿物和医药用品等关键领域存在供应链弹性问题。尽管政府已下令评估并寻求解决方案，但短期内难以填补中国供应链的缺口。中国在全球供应链中的地位依然重要，特别是在AI、大模型及算力产业链方面，中国已成为全球重要的参与者。三、投资机会探索1. 关注政策动态，寻找免税或低关税商品的投资机会投资者应紧跟美国关税政策变动，关注免税或关税较低的商品和行业的投资机会。例如，半导体商品税率的豁免就为相关企业提供了市场机遇，投资者可以关注相关企业的股票或基金。2. 投资国产替代，布局高端技术领域在半导体、AI等高端技术领域，投资具备国产替代能力的企业具备较大潜力。随着国产替代进程的加快，这些企业有望在全球市场中占据更大份额。例如，华为、百度等企业在A

当保险科技赛道还在为流量红利消退焦虑时，港股上市企业众淼控股(1471.HK)用一份2024年业绩和派息公告和2025年全新战略展望，向市场展示了科技赋能下的另类突围路径。 这家成立仅5年的“海尔系”保险科技新贵，在2024年实现净利润同比劲增18%的逆势增长后，同时又抛出"生态扩张+AI深融"的2025战略蓝图。 一、海尔孵化，五年完成三级跳 众淼控股前身是海尔保险代理公司，由世界五百强巨头海尔集团在2001年设立。海尔集团是其控股股东，持股60.44%(约52.88%通过青岛海盈汇持有，以及约7.56%通过青岛海创汇持有)，也因此与海尔深度绑定。 海尔一向强调创新，作为一家由海尔孵化的互联网保险企业，众淼控股可以用两大关键词来概括，一是科技基因，二是保险生态，即由“保险+科技”双引擎驱动，专注于应用新技术重塑保险价值链。 近年来，传统保险行业正深陷三大困局:产品同质化严重、服务体验割裂、用户黏性低下，众淼捕捉到数字化浪潮下的结构性机会一一用科技重构保险服务全链条。 第一年:搭建企业保险交互平台，直击B端用户"多险种、高频次、定制化"需求痛点; 第三年:"场景保险+生态服务"模式，将保险服务嵌入企业仓储、物流等20+核心场景 这种"科技+场景"双轮驱动的商业模式，让众淼在2023年就实现39%的毛利率，远超行业平均的22%。而最新披露的2024年净利润4620万人民币，同比增长18.5%，更验证了其商业模式的强韧生命力。 第五年:众淼登陆港交所主板，成为当年保险科技IPO最大黑马。目前，海尔系旗下上市公司目前有6家，分别是海尔智家(600690.SH)、盈康生命(300143.SZ)、海尔生物(688139.SH)、雷神科技(872190)、上海莱士(002252.SZ)以及青岛银行(03866.HK)，众淼控股则作为海尔集团宏大投资版图的第7家上市公司，于2024年8月

近日，阿里巴巴集团执行副主席蔡崇信发表观点，指出美国市场人工智能数据中心建设出现泡沫，并强调了阿里开源大模型的优势。同时，浙江省政府与阿里巴巴集团、蚂蚁集团签署了战略合作协议，这一系列动态引发了市场对阿里未来发展的广泛关注和讨论。 一、中国市场是否存在泡沫 与蔡崇信对美国市场人工智能数据中心建设泡沫的担忧不同，中国市场在科技领域的投资和发展呈现出稳健而积极的态势。中国政府一直致力于推动科技创新和产业升级，为科技企业提供了良好的政策环境和市场支持。特别是在人工智能、大数据、云计算等前沿技术领域，中国市场保持着强劲的增长动力。 阿里巴巴作为中国科技企业的代表，其在电商、云计算、人工智能等多个领域均取得了显著成就。阿里的业务发展与中国市场的整体趋势紧密相连，受益于中国市场的稳健增长和巨大潜力。因此，从当前的市场环境和阿里的业务表现来看，中国市场并不存在泡沫，反而为阿里等科技企业提供了广阔的发展空间。 二、阿里的开源大模型优势 阿里在人工智能领域的投入和积累是有目共睹的。其开源大模型作为阿里AI战略的重要组成部分，具有显著的技术优势和市场竞争力。开源大模型不仅能够降低AI技术的门槛，促进技术的普及和应用，还能够加速AI技术的创新和迭代。 阿里的开源大模型在语音识别、自然语言处理、图像识别等多个领域都取得了突破性进展，为阿里的业务发展提供了强有力的技术支持。同时，阿里还积极与业界分享其AI技术和经验，推动了整个行业的进步和发展。 三、浙江省政府与阿里的战略合作 3月25日下午，浙江省政府与阿里巴巴集团、蚂蚁集团签署了战略合作协议。这一合作对于阿里来说，无疑是一个重大的利好消息。浙江省作为中国经济发展的重要引擎之一，其政府与阿里的战略合作将为阿里提供更多的政策支持和市场机会。 通过战略合作，阿里将能够更深入地参与到浙江省的经济发展和社会建设中，为浙江省的数字化转型和产业升级提供有力支持

近期，英伟达股价经历了显著震荡，主要受到关税政策不确定性以及人工智能（AI）相关领域担忧重燃的影响。芯片指数连续三日下跌，英伟达作为行业领头羊，其股价跌势尤为引人注目。 一、英伟达股价震荡的原因分析 1. 关税政策不确定性：全球贸易环境的不确定性，特别是关税政策的波动，对芯片行业构成了显著影响。英伟达作为全球领先的芯片制造商，其业务遍布全球，关税政策的变化直接关系到其产品的成本和市场竞争力。近期，关于关税调整的讨论和传闻再次加剧了市场的担忧情绪，导致英伟达股价出现波动。 2. 人工智能领域担忧重燃：英伟达在AI领域的领先地位是其股价长期上涨的重要支撑。然而，近期市场对AI技术发展的担忧有所加剧，包括技术瓶颈、监管风险以及市场竞争的加剧等。这些担忧导致市场对英伟达未来增长前景的预期出现动摇，进而影响了其股价表现。 二、市场对英伟达后市发展的看法 尽管英伟达股价近期出现震荡，但市场对其中长期发展前景的看法仍存分歧。 乐观者认为，英伟达在AI领域的领先地位不可撼动，其技术创新能力和市场竞争力将继续推动其业绩增长。随着全球对AI技术的需求不断增加，英伟达有望受益于这一趋势，实现长期发展。 然而，悲观者则担忧关税政策的不确定性和AI领域的潜在风险可能对英伟达造成负面影响。他们认为，如果关税政策调整不利或AI技术发展受阻，英伟达的业绩增长可能会受到显著影响，股价也可能进一步下跌。 三、投资者何时及何价位考虑“上车”英伟达 对于投资者而言，英伟达股价的震荡提供了潜在的买入机会。然而，何时以及何价位“上车”需要综合考虑多个因素。 1. 关注关税政策动态：投资者应密切关注关税政策的最新动态，特别是与芯片行业相关的政策调整。如果关税政策出现有利变化，如减免或降低关税，这将有助于提升英伟达产品的市场竞争力，进而推动其股价上涨。 2. 评估AI领域发展前景：投资者还应深入评估AI领域的发展前景，包

3月27日，蔚来汽车宣布拟发行不超过1.1879亿股A类普通股，计划将股票配售的净收益用于智能电动汽车技术和新产品的研发，以及进一步加强资产负债表和一般企业用途。这一融资举措引发了市场的广泛关注，尤其是今年以来，比亚迪、小米、蔚来等多家车企纷纷采取配售方式进行融资，使得市场对这一融资方式及其对企业未来股价的影响产生了诸多讨论。本报告将深入分析蔚来本次配股融资的背景、目的、可能的影响，以及投资者在此背景下的操作策略。 一、蔚来配股融资的背景与目的 蔚来汽车作为新能源汽车行业的领军企业，一直致力于智能电动汽车技术和新产品的研发。然而，随着新能源汽车市场的日益竞争和技术的不断迭代，蔚来需要大量的资金支持来保持其竞争优势和推动业务发展。 本次配股融资，蔚来计划将净收益主要用于智能电动汽车技术和新产品的研发。这一举措旨在加强蔚来在新能源汽车领域的核心竞争力，推动其产品线的不断丰富和升级，满足市场对智能化、电动化汽车的需求。 同时，蔚来也计划将部分融资用于加强资产负债表和一般企业用途。这将有助于蔚来优化其财务结构，提高资金利用效率，为未来的业务发展提供坚实的财务支撑。 二、蔚来配股融资对股价的可能影响 1. 短期股价波动：配股融资消息公布后，蔚来股价可能会出现短期波动。一方面，配股融资会增加市场的股票供给量，短期内可能对股价构成一定压力；另一方面，市场对蔚来未来发展前景的预期和信心也可能影响股价的走势。 2. 长期股价走势：从长远来看，蔚来配股融资对其股价的影响将取决于其资金的使用效率和业务发展情况。如果蔚来能够有效利用融资资金，推动智能电动汽车技术和新产品的研发，加强其在新能源汽车领域的竞争力，那么其股价有望长期保持上涨趋势。 三、蔚来配股融资的市场反应与投资者操作策略 1. 市场反应：市场对蔚来配股融资的反应可能因投资者对未来的预期和信心而异。一些投资者可能认为这是蔚来加强业务发展