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3月30日晚间，京基智农（000048.SZ）发布2024年度财报，其以生猪养殖为发展核心的战略转型成效显著。年报显示，2024年营业收入59.60亿元，归母净利润7.14亿元，扣非净利润7.86亿元，基本每股收益1.38元/股。  特别注意，公司盈利主力实现结构性变化。2024年生猪养殖实现营收39.01亿元，同比增长38.69%，占比65.45%，实现逆势贡献盈利。  与此同时，公司披露2024年度利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利3.5元（含税），合计派发1.82亿元。在生猪行业周期性波动背景下，公司凭借13.67元/kg的优秀育肥成本，经营活动现金流净额达9.97亿元的强劲表现，为高分红提供坚实支撑，兑现对股东的回报承诺。  生猪养殖业绩亮眼 实现五年破两百万  报告期内，京基智农生猪养殖业务，全年累计销售生猪214.61万头，同比增长16.32%；累计销售收入39.01亿元，净利润5.33亿元。  这一业绩表现，标志著公司自2019年启动战略转型以来取得了根本性成功，现代农业已成为核心的可持续增长点。  在京基智农转型过程中，坚定业务结构调整与持续产能提升是两大关键。四大生猪养殖项目及配套饲料厂以“深圳速度”完工投产，以“深圳品质”服务粤港澳大湾区。2022年，生猪出栏量126.44万头，实现“三年破百万”的目标；2024年，出栏量正式迈入200万头大关，完成“五年破两百万”的成绩。产能的快速释放，品质的有力保证，湾区的区域溢价，加速改变过往“地产主导”的利润格局。  房地产业务方面，2024全年营业收入12.34亿元，净利润2.29亿元。因无新项目集中交付，结转销售收入及利润较上年同期大幅下降。随著存量去化的逐步加快，农业主业的有序增长，将进一步夯实公司健康经营的步伐。 数智化破局

Summary ❑ Sustainable Augmented Intelligence (SAIHEAT) is a computing and energy operator providing BTC and AI computing services, alongside liquid cooling and modular nuclear power solutions. As an emerging AI and BTC computing provider, SAIHEAT is capitalizing on the exponential growth in computing demand driven by efficiency innovations. Large language models like DeepSeek V3, leveraging MoE architecture (671B parameters, 37B activated) and R1-Zero reinforcement learning, have achieved 10-14x efficiency gains. According to Jevons Paradox, these improvements, by lowering entry barriers (input costs of $0.27/1M tokens), will catalyze even greater computing demand. Against the backdrop of accelerating AI computing requirements, the company's innovative containerized IDC solution reduces t

核心摘要 ◼ 可持续增强智能(Sustainable Augmented Intelligence,SAIHEAT)是提供 BTC 和 AI 算力服务，以及液冷散热和模块化核电能源服务的算能运营商(Computing and Energy Operator)：SAIHEAT 作为新兴的 AI 和 BTC 算力供应商，正把握效率创新带来的算力需求倍增机遇。DeepSeek V3 等大模型通过 MoE 架构(671B 参数，37B 激活)和 R1-Zero 强化学习，实现 10-14 倍效率提升，根据杰文斯悖论(Jevons Paradox)，这种提升将通过降低使用门槛(输入成本$0.27/1M tokens)催化更大规模算力需求。在 AI 算力需求呈现“超加速”特征背景下，公司创新的集装箱式 IDC 方案将传统 1.5-2 年建设周期缩短至 3-6 个月，并通过模块化设计降低规模化部署成本。SAIHEAT 已在东南亚、北美等地区积累中小规模算力客户，并通过创新的算力-能源一体化模式强化其在算力基础设施升级浪潮中的竞争优势。在数字资产领域，通过“自营+托管”双轨模式运营美国 Marietta 站点(106 PH/s)和墨西哥 La Pachuca 托管业务(44 PH/s)，形成硬件销售、托管费用、电费和币价收益的多层次收入结构。 ◼ SAIHEAT 作为数据中心液冷解决方案创新者，通过 A/B 双产品线战略和 ACCE 生态系统布局，正把握 AI 算力爆发带来的关键机遇：A 系列产品覆盖 30-384kW 功率区间服务 AI 数据中心，B 系列深耕比特币矿场并实现 80%降噪；同时公司整合液冷技术、热能回收和小型模块化反应堆(SMR)创新，致力于重塑数据中心基础设施标准。在超大规模云计算企业2025年资本开支预计达3,360亿美元(+32% YoY)的背景下，公司有望充分受益

$创胜集团-B(06628)$ 推荐： 首次覆盖创胜集团-B(6628.HK)，给予推荐评级，目标价17.92港元，理由如下： 公司2单抗产品TST001临床进展顺利，于2023年ASCO和ESMO GI年会发布的最新数据显示出对Claudin18.2中、低表达患者依然有效，较同类首创药物Zolbetuximab展现出更大的治疗及商业潜力。目前TST001已获国家药品监督管理局及韩国食品药品安全部批准，就HER2阴性、Claudin18.2表达的一线局部晚期&转移性胃及胃食管结合部腺癌开展TST001联合纳武利尤单抗及化疗的全球III期临床，进度全球第二、国内第一。 国内老龄化进一步加速，骨质疏松患者基数庞大，高危患者亟需更好的药物治疗。公司从国际知名巨头礼来公司引进全球第二款抗硬骨抑素产品TST002，相比安进同类首创药物Evenity拥有更好疗效和安全性。22年Evenity海外销售接近50亿人民币。面对国内骨质疏松巨大的临床未满足需求，公司有望凭借TST002打开一片蓝海市场。 IgA肾病国内确诊患者超过10万，潜在患者群体高达200万以上，针对IgA肾病适应症，目前全球市场尚无创新药获批。主流糖皮质激素疗法效果有限且副作用大，公司MASP2靶点抗体药物TST004已在美获批临床，同类靶点竞争有限，未来有望重塑IgA肾病治疗格局。  我们与市场观点区别： 我们认为，2靶点在胃癌、胰腺癌等领域潜力巨大，DS8201的成功使市场对于ADC过分预期，导致对于单抗确定性的低估，公司作为Claudin18.2单抗行业领跑者的价值未被市场充分挖掘。 公司前瞻性布局TST001联合纳武利尤单抗及化疗的临床研究目前领先全球，2单抗联合PD-1及化疗的治疗方案有望成为未来一线晚期胃癌的重

“老爷，我不明白您为什么重金招纳肥姑妈呀？如今咱们家经济堪忧，下面小的也在议论纷纷呐。”管家毕恭毕敬，眼里满是担忧与疑虑。 奥当家缓缓放下茶杯，“叔，您是知道我们家现状的，我们现在急需招徕重兵强将。而肥姑妈是位猛将。”天色已暮，秋风渐起，奥当家望着这互联网夕阳，补充道：“而且买下肥姑妈的理由有三。” 这是怎么回事？欲知详情，请诸君听我娓娓道来~ 有人问：发生甚么事了？ 这就要再听我娓娓道来了~2022年9月15日，我们的软件巨头Adobe(纳斯达克代码:ADBE)，奥多比发布了一份自己的财报报告，收益平淡无奇。正当大家准备走人的时候，奥当家拍案而起：“且慢！我宣布件事儿：我，准备收购Figma了！” “什么！”现场顿时炸开了锅，谁也没有想到奥多比竟然顶着财务压力，花200亿美元“豪娶”Figma。其中一半用现金，一半用股票。 “Figma是什么来头呀？”一时间大家议论纷纷。这里我为金主爸爸们解释一下，Figma在国内也叫“肥姑妈”。她说一款跟Adobe XD类似的竞品。很多专业的办公人士会喜欢用肥姑妈多一点，因为她有个很棒的功能：多人实时编辑。 我们都知道，其实这个时候还收购一家公司其实对于自己来说是很有压力的，奥当家的股价也再次下跌。那为什么奥当家这么坚持要做这么一个大胆的决定呢？ 其实呀不是他糊涂了，高端玩家的眼见和意识都是很长远的，人家奥当家自己也说了，原因有三~ 原因一：搞小破坏的微当家——微软 我们之前在《微软：“我再也不用PS啦！”》讲过，微当家跟奥当家可是多年的合作伙伴了。他们俩“相爱相杀”，如今成为了全球市值最大的两家软件公司。而同时微当家是奥当家的客户，多年来他们形成了战略合作伙伴关系和整合。 而微当家的员工其实很多年以来一直用的是肥姑妈。这本来没什么，但是最近他们还在肥姑妈系统里加入了微软自己的应用程序。这就很“爆炸”了。为什么？肥姑妈的客户群包含了各种

$高盛(GS.US)$财富管理部门首席投资官Sharmin Mossavar-Rahmani表示，美国经济衰退的几率约为五五开，市场已将这一因素反映在股价和潜在获利中。美股正值买入时期，因为股价已经跌了这么多，不太可能进一步大幅下跌。 Mossavar-Rahmani认为:“我们的观点是，经济衰退的可能性已经有所降低。实际上，股市通常会在盈利触底前反弹，或6个多月后反弹。” 标普500指数本周下跌3.4%，今年以来累计下跌近21%，此前美联储主席鲍威尔暗示，他计划继续提高利率，以坚定地抗击通胀。Mossavar-Rahmani称:"总体而言，股市在经历如此大幅的下跌后往往会反弹。” Mossavar-Rahmani对美股的前景仍相对乐观，她曾于9月表示，预计美国经济衰退在2023年的几率为45%至55%，而股市的下跌意味着“当你已经经历了这样的下跌时，还不足以做出减持股票的决定”。 标普500指数9月份下跌9.3%，10月份反弹8%。Causeway Capital Management首席执行官Sarah Ketterer表示，很难断定市场已经触底，因此投资者在大跌后开始稳定买入是件好事。“我们积累得很早，尽可能多地买入股票，价格也会尽可能低，因此此时的平均入场价格通常非常有吸引力”。

在美国股票和美国固定收益ETF的引领下，美股ETF在10月份录得了炽热的资金流入，总流入量为915亿美元，创下新的月度记录，略高于今年3月的911亿美元和2020年11月的912亿美元。其中，525亿美元流入美国股票ETF，311亿美元流入美国固定收益ETF。另一方面，商品ETF净流出29亿美元。 继10月份的强劲表现之后，今年迄今美国上市ETF的流入量目前略高于5000亿美元，而去年同期为7259亿美元。尽管它们落后于去年创纪录的步伐，但2022年的ETF流入量即将超过2020年全年的5074亿美元——这是年度第二大流入量。 财报季提振股市，标普500 ETF获巨额流入 10月份的大部分资金流入了股票ETF巨头，三只标普500 ETF SPY、IVV、VOO分别位列月度资金流入榜的第1、2、4名，共流入218亿美元。 但纳指100 ETF却遭到抛售，QQQ流出21亿美元，五大科技巨头在本月中下旬集中发布了最新的季度财报，除了苹果较稳，亚马逊、谷歌、Meta等都相继暴雷。 押注美联储放缓加息，资金疯涌高收益债券 11月3日迎来美联储的利率决议，此前美联储宣布连续第四次加息75个基点后，市场对美联储放慢加息步伐的乐观情绪不断增强，各类风险资产纷纷攀升，投资者一头栽进高收益债ETF（代码JNK），10月流入31亿美元，占到资产规模的37%。

“你说果子的Q4成绩会怎么样呀？”“还能怎么样，都乱成这样了，一般吧。”这天，俩大爷正聊着天，此时一个路人匆匆走过，狠狠瞪了他们一眼，吓得大爷们不做声了。这个人就是苹果公司，而他们在讨论的，就是接下来几天会出现的苹果Q4财报。 这是怎么回事呢？欲知详情，请诸君听我娓娓道来~ 在过去的十年，要说手机圈的“龙傲天”，那苹果(NASDAQ:AAPL)要认第二，没人敢认第一。在西方，果子用自己的多种产品建立起了强大的生态系统，在业内“打遍天下无敌手”。 “那天，竞争对手们想起了被果子支配的恐惧......” 而其中，乔布斯卓越的设计能力为苹果公司目前的软硬件生态系统奠定了基础，自库克2011年8月掌舵苹果以来，果粉投资爸爸们获得了巨大回报。 毫无疑问，在我们这代人中，苹果是成功的。但“树大招风”，即使强如果子，也会面临出现一些问题。其中包括一些老生常谈的宏观经济问题，中美政治关系问题，以及一些反垄断的监管问题等，比如欧盟数字市场法案和美国参议院小组委员会在2022年2月通过的旨在遏制应用商店垄断权力的法案等。 “情况很糟糕哦~”刚刚的大爷悄咪咪地又补了一句。 那有些人就问了：“苹果的巅峰期是不是已经过了呀？果子以后还值得我们投吗？”对于这个问题我们一时的武断并不妥当，但就拿最近的瓜来说的话，倒是可以吹吹牛皮。我们知道，9月中旬，果子发售了最新的iPhone14，从销量中看到果粉们对果子的兴趣。那么接下来苹果Q4报告也即将发布出来了，我们又应该注意些什么瓜呢？来，我们作为良心栏会带着金主爸爸们慢慢来看~ 财报：“看我看我~” 这个时间我们要记住，考试会考哈，10月27日(周四)股市收盘后，苹果公司Q4财报就会发出，对于这个报告我们要注意几个方面。 首先来看总体数据。许多分析师预计果子Q4营收为888.3亿美元，同比增长6.6%。有一说一，目前为止，果子今年的业绩还是

“号外！号外！Snap塌房啦！Snap塌房啦！” 哟，收到了个不得了的消息，没想到Snap也会落得如此下场，看来那场可怕的财报发布导致的后果不小呀（故作高深抚须状）...... 哈哈哈，不开玩笑了，欲知详情，请诸君听我娓娓道来~ 什么？你说不认识这家公司？没关系，喜欢玩国外APP的金主爸爸们一定认识这款应用软件——Snapchat（色拉布），一款主打使用快照（snap）进行分享的社交软件。怎么说呢，由于咱们中国暂时没有很类似的软件，所以我只能说它有点像国内的“快照版QQ”，这种形式年轻人“贼上头”，于是在国外Snapchat的下载量和使用量一直是行业领先地位。 “我们年轻人就喜欢玩这种很新的东西，哼~” 而Snap就是这款大名鼎鼎软件背后的开发公司。由于开发了这么一个宝藏软件，本来Snap应该可以“躺着吃饭”了，可就在前几天传来了消息，他们家出事了： 10月21日Snap(股票代码：SNAP)公布财报，公告显示公司2022财年三季报(累计)归属于母公司普通股股东净利润为-11.41亿美元，同比下降123.54%；营业收入为33.02亿美元，同比上涨17.13%。 总结一个字：惨。（Snap：555我要在你们腿上写个惨字......） 巧了，股票那边也可以总结为一个字：跳！ Snap股价在盘后交易中暴跌27%。在美股正常交易阶段，Snap股价下跌0.64%，报10.79美元。（诶？Snap同学你跑去阳台干嘛？快拦住他！） 虽然Snap确实倒霉到家了，任谁看了都心疼，但作为良心栏目，我们还是必须对这家公司进行客观的分析，我们分为两方面来看，但是丑话说在前头，Snap还是让人不放心。 财报：“Snap，李在淦肾魔！” 在判断Snap到底会不会“有出息”之前，我们不妨先来看看他们家Q3财报的中一些需要我们注意的点。从财报里面我们可以看到，Snap本季度末的收入为44亿美元。其中约3