社区

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 · 扩展 AI Nose 与领先半导体公司的合作。Ainos 与日月光半导体（ASE）达成战略合作，将 AI Nose 技术融入 ASE 的半导体封装与测试智能工厂。该技术将进一步增强 ASE 全自动智能制造体系，在空气监测、AI 预测性维护、流程优化以及环境可持续性方面发挥更大作用。Ainos 和 ASE 均认为，挥发性有机化合物（VOC）在半导体制造领域的潜力尚未被充分挖掘，未来有望释放更多价值。 · 全球 OSAT 领军企业加速智能制造。日月光半导体（ASE）是全球最大的半导体封装与测试（OSAT）服务提供商，隶属于日月光投控（ASX），ASX市值达 210 亿美元，2024 财年营收达 190 亿美元。过去 14 年来，ASE 持续推动智能制造，打造全自动、无人化工厂，依托 AI 驱动系统、物联网（IoT）设备，实现无人工干预的高效运营。ASE 拥有 700 多名自动化工程师，运营 46 座无人化工厂，并配备关键传感器，实现对运动、温度、颗粒物、湿度及能耗的精准监测。 · 进一步拓展 AI Nose 在工业领域的应用机会。此次与 ASE 的合作再次验证了 AI Nose 在工业环境中的价值，进一步巩固了 Ainos 在日本半导体制造领域的进展。此前，AI Nose 在日本半导体制造设施中已实现对 22 种挥发性有机化合物（VOCs）的检测，准确率接近 80%。此外，上周 Ainos 还宣布与日本服务机器人开发商 ugo, Inc. 合作，将 AI Nose 集成至 ugo 的服务机器人中。更多关于 ugo 合作的信息，请点击这里查看我们关于ugo的合作说明:https://feeds.issuerdirect.com/news-release.

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 · 将AI电子鼻系统集成至机器人。Ainos与日本领先的机器人公司ugo达成战略合作，计划在服务机器人中集成AI电子鼻，通过增强机器人解决方案助力工业安全、公共安全、环境监测及医疗健康支持。根据协议，Ainos将向ugo授权AI电子鼻技术，双方将共同设计并验证搭载该技术的ugo机器人，开发多行业应用场景。点此查看新闻详情。 · 与日本头部机器人企业强强联合。ugo（发音同"you-go"）开发兼具传统和自主操作功能的下一代虚拟化身机器人并实现商业化，在日本服务机器人市场占据领先地位。随着日本人口老龄化加剧，劳动力短缺问题日益严峻，ugo机器人被广泛应用于商业建筑、数据中心、工厂和公共设施，有效填补了这一需求缺口。值得注意的是，Ainos并未与尚处概念阶段的初创公司合作，而是选择了机器人行业的领军企业，借助其成熟的终端市场渠道实现商业化落地。 · 功能型服务机器人升级。ugo推出的先进自主移动机器人（AMR）集成了机器学习与人工智能技术，配备碰撞检测传感器和深度摄像头。额外搭载的传感器支持AI图像识别功能，可读取模拟/数字仪表数据，热成像摄像头可生成温度分布图，同时进行温湿度等其他环境参数检测。与大多数尚处研发阶段的人型机器人不同，ugo采用务实的设计理念，更注重商业场景的功能实用性。 · 机器人市场预测尚未纳入AI嗅觉技术。Ainos致力于将AI驱动的气味感知技术（嗅觉）引入机器人领域。尽管技术进步预计将推动AI机器人市场加速发展，但当前市场机会主要集中于视觉（文本/图像）、听觉（语音）和触觉（灵巧性/触感）的AI模型优化，嗅觉感知尚属空白。作为首批搭载AI嗅觉感知功能的自主机器人，AI电子鼻技术有望重塑行业格局。 · 机器人领域市场机会。亚洲作为最大

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 ·        展望2025年，Ainos的AI电子鼻项目，包括机器人、智能制造、老年人护理监测以及用于女性健康检测的Ainos Flora预计将取得更高的可见性。针对干燥综合征和HIV相关口腔疣的Veldona临床试验进展顺利，在台湾的研究预计将于2026年完成。 ·        聚焦机器人领域。Ainos计划将AI电子鼻技术应用拓展至机器人领域，并寻求与机器人及人型机器人开发商合作。Ainos认为当前正是赋予机器人嗅觉能力的关键时机，填补机器人感官能力的一个关键空白。 ·        智能制造检测准备量产。Ainos与日本合作伙伴携手开发的第二个项目是用于工业安全和智能制造的VOC检测项目，在半导体工厂的761个测试样本中，对22种VOC的识别准确率接近80%。Ainos预计该项目将在2025年上半年准备开启量产，在智能工厂领域迎来发展机遇。 ·        日本老年人护理监测。Ainos与日本合作伙伴共同设计了一款AI驱动的VOC远程健康监测系统，可感应排便和尿液，帮助长期护理机构的老年用户保持健康和卫生的环境。该项目预计将在2025年上半年准备开启量产。AI电子鼻技术有望缓解日本人口老龄化带来的老年护理挑战。目前，65岁及以上的公民约占日本总人口的三分之一，预计到2040财年，日本的护理人员缺口将达到约57万。 ·    

$1药网(YI)$ 要点 • 2024年12月6日，我们邀请到111首席执行官兼联合创始人刘峻岭进行炉边谈话，讨论内容包括111近期发布的2024年第三季度财报关键要点、公司面临的未来挑战和机遇，以及在纳斯达克的合规性问题。本报告包含对话的文字记录，可按需获取。 • 111在宏观逆风中仍然保持盈利。2024年第三季度财报的关键要点是，尽管 111 的上游（药企和分销商）和下游（独立零售药房）合作伙伴均面临严峻的经济环境，111仍然连续三个季度实现了GAAP和非GAAP经营盈利和正向自由现金流。刘峻岭表示，保持盈利能力和正向现金流依然是公司的首要目标，在充满挑战的环境下，这是明智的策略。这一理念的具体执行体现在物流网络的战略扩张上，主要通过合资企业和特许经营等轻资产模式来扩大履约中心的布局。虽然该模式可能不会显著提高收入，但应该能提高111的商品交易总额和毛利率，并使公司能更快速、更具经济效益地扩大规模。尽管如此，刘峻岭也指出111不会错失任何潜在的重大增长机会。 • 良好的发展契机以及潜在利好。除保持盈利外，刘峻岭还强调，虽然当前严峻的宏观环境给上下游合作伙伴带来挑战，但也隐含着积极因素，这在很大程度上与中国亟需解决的一些结构性问题有关。刘峻岭认为，这将有助于净化行业，迫使供应链生态中的企业依靠更加清晰、透明和高效的商业模式来生存，而这正是111所专注的领域。因此，从长期来看，当前的短期不利因素反而为111的商业模式发展提供了助力，特别是在中国老龄化人口结构的背景下。 • 111运营/财务表现与估值脱节。刘峻岭坦言，鉴于公司在艰难经济环境中表现出的韧性，市场对公司的估值偏差令111感到非常困扰。他强调，任何将赎回股份视为拖累股价的看法都是错误的，因为公司已在上市实体111, Inc.与国内涉及赎回义

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 ·        Veldona重要区域合作伙伴；Ainos对外授权战略的良好开端。Ainos与台湾田边制药就Veldona作为干燥综合征治疗药物达成战略合作，在谅解备忘录（MOU）框架下，此次合作旨在利用台湾田边制药在药品生产和台湾市场推广方面的专业经验，推动 Veldona 的开发。Ainos 和台湾田边制药将根据MOU的条款开展合作，这是Ainos寻求对外授权 Veldona 的良好开端。 ·        为全球规模奠定基础。台湾田边制药是田边三菱制药的子公司，田边三菱制药是一家全球性制药公司，在日本成立并设有总部。台湾子公司专注于自体免疫、心血管和代谢疾病药物的商业化，此外还在其获得PIC/S GMP 认证的工厂为台湾和周边市场提供质量管控的药品生产。母公司田边三菱制药在全球范围内开展研究和开发，涉及中枢神经系统、免疫学、炎症学、肿瘤学等多个领域。 ·        Veldona干燥综合征临床试验计划于2025年初启动。Ainos近日获得双和医院（台北医科大学）机构审查委员会（IRB）的批准，开展Veldona原发性干燥综合征临床研究，预计将于下季度获得TFDA批准，中心启动访视将在2025年4月左右开始。Ainos预计该研究将于2026年12月完成。 ·        慢性自体免疫性疾病的需求尚未满足。干燥综合征是一种系统性自体免疫性疾病，主要涉及负责分泌如汗液、

$1药网 (YI.US)$ 要点 • 面对宏观逆风展现韧性：消费者信心持续低迷（参见图1），加上国家政府加强对医疗系统的监管以打击药房中的腐败和医保欺诈，使111的供应链生态系统中的上下游合作伙伴面临压力。据管理层引用的数据源显示，中国零售药房行业2024年前九个月的销售额同比下降了2.2%（参见图2）。大型连锁药房运营压力增加，资源较为有限的独立药房面临更大挑战。尽管面临这些宏观逆风，111的收入基础依然表现出一定韧性，其B2B平台在2024年第三季度的收入同比小幅下降1.2%，今年前九个月的收入同比下降不到2%。其中，2024年第一季度同比下降3.7%，主要是由于2023年第一季度因疫情感染激增带来的意外销售激增，形成不利比较。 • 毛利率呈上升趋势：同样重要的是，111所创造的收入正在变得更有价值。2024年第三季度，毛利率同比提高60个基点，达到5.8%，主要得益于产品组合优化以及更多地从中小型药企进行采购，与大型药企相比，111从这些供应商处能够获得更优惠的条件。 • 在运营费用率下降的同时保持盈利：更令人印象深刻的是，在当前外部挑战的背景下，111连续第三个季度实现了GAAP和非GAAP的运营利润以及正的运营现金流。这一成就主要归功于管理层高度聚焦运营效率提升，对销售、采购、客户需求分析、库存管理和仓库分配等方面进行持续的技术驱动型优化。2024年前九个月，运营费用占净收入的比率由2023年的7.2%降至5.9%，下降130个基点，若剔除股权激励费用，则由6.5%降至5.7%，下降80个基点。好消息是，尽管这家公司已经被认为是医药供应链行业中效率最高的企业，但未来仍有更多提升空间。公司继续投资系统开发、模型、AI技术和算法以及数据应用，进一步提升数字化核心竞争力，致力于将运营费用率降到5%以下。 • 有望首次实现全年运营盈利：考虑到整个行业持续面临的外部挑战，我

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 · VELDONA 干燥综合征试验获得临床机构伦理委员会（IRB）批准。Ainos 已获得双和医院（台北医学大学）IRB 的批准，授权开展 VELDONA针对原发性干燥综合征的临床研究。预计TW食品药物管理局（TFDA）将在下季度批复，临床试验的启动访问计划于 2025 年 4 月进行。Ainos 预计该研究将于 2026 年 12 月完成。 · 研究目标为缓解干燥症状。本次单址研究将招募 24 名干燥综合征患者，进行为期 24 至 48 周的VELDONA治疗。主要终点为唾液分泌量和干燥症状的改善，次要终点包括 ESSPRI、ESSDAI、VAS 评分和唾液腺功能。. · 干燥综合征是一种慢性自身免疫性疾病，目前尚无获批疗法。该病主要累及分泌腺，负责分泌汗液、泪液、唾液和黏液等物质至组织表面。原发性干燥综合征的初期症状通常表现为眼干和口干，这是由于自身反应性淋巴细胞浸润泪腺和唾液腺，导致慢性炎症及分泌功能下降。现有治疗仅限于症状管理，尚无根治性疗法。类固醇通常为一线治疗选择，但长期使用可能导致器官损伤风险。全球患病率估计在 0.1% 至 1.0% 之间，主要影响 45 至 55 岁的中年女性。 · 以往的美国临床研究支持 VELDONA 的疗效。VELDONA 针对原发性干燥综合征已完成两项随机对照的三期研究及一项开放标签的三期延长期研究。合并数据分析（n=497）显示，VELDONA 在刺激性全唾液（SWS）分泌量方面相较基线显著提升，但与安慰剂相比无显著差异。而在非刺激性全唾液（UWS）流量方面，VELDONA 显著优于安慰剂，第 24 周基于 LOCF 的平均变化显示差异为 0.134g/5min（p=0.05）。此外，三期延长期研究亦显示在口

$1药网(YI)$ 要点 • 我们于2024年10月30日举办了与公司联合创始人兼执行董事长于刚博士的炉边对话。于博士拥有丰富的供应链管理经验，曾在亚马逊和戴尔担任过多个职位。他在对话中讨论了111的物流网络和能力，以及这些因素在公司增长计划中的重要性。本报告包含了经过编辑的对话实录，您可以随时查看。 • 中国医药供应链的低效性是系统性的。于博士强调了三个主要挑战：（1）供应链的高度碎片化；（2）数字化进程缓慢，缺乏透明度；（3）优化工具的可用性和能力有限。这些因素导致整个系统中普遍存在低效现象。 • 111的解决方案正在解决系统中的痛点。于博士认为，凭借其先进的专有数字技术和综合供应链解决方案，111可能已经在应对系统低效方面设立了行业标杆。这些解决方案包括最近扩展到13个的全国性供应履约中心网络。111的供应链运营可以算作行业中最为高效的之一。111不仅在为内部建设其能力，还在延伸能力以帮助其上下游合作伙伴增值。于博士解释了公司如何构建并运作其全国性的鲲鹏物流网络，以最大化其能力，造福上下游合作伙伴。 • 网络扩展计划。111计划在未来一年内通过新增至少五个供应履约中心继续扩展其供应网络。于博士补充道，公司的当前供应链扩展计划正在按计划推进，预计将推动111达到其近期在季度财报中提到的200亿元人民币的收入目标。 • 未来展望。111计划于2024年11月27日发布2024年第三季度财报。我们在图1中突出了我们对本季度及未来的预测。 高管介绍 于刚博士 111联合创始人兼执行董事长 于刚博士是111 Inc.（NASDAQ: YI）的联合创始人兼执行董事长。于博士获得了武汉大学的学士学位、康奈尔大学的硕士学位以及宾夕法尼亚大学沃顿商学院的博士学位。 于博士曾是1号店的联合创始人兼董事长，曾担任戴

$AINOS Inc.(AIMD)$ 要点 ·        企业发展总监Jack Lu做客WTR小盘股聚焦播客，深入探讨了Ainos临床阶段的低剂量干扰素α（IFN-α）疗法VELDONA。节目内容涵盖VELDONA的临床历程、治疗效果、重点适应症、市场前景及临床研究时间规划。欢迎通过Apple Podcasts、Spotify或公司官网收听完整节目。 ·        安全的口服低剂量干扰素α。VELDONA是一种口服含片剂型的干扰素α，其剂量显著低于传统注射型干扰素α疗法，后者通常伴随严重毒性。VELDONA通过调节免疫系统来抵御病毒感染或减少自身免疫疾病引发的炎症，同时具备良好的安全性。 ·        广泛的临床研究历史与安全性数据支持。VELDONA已针对16种适应症开展了68项临床研究，接近6,000名受试者的结果表明其安全性优于传统注射型疗法。在治疗病毒感染和自身免疫疾病中展现了显著疗效，包括HIV阳性患者的口腔疣和干燥综合征。此外，VELDONA还在28项动物临床研究中进行了评估，显示出作为潜在动物健康疗法的前景。 ·        重点推进口腔疣和干燥综合征方面的人体研究。Ainos认为，VELDONA的主要适应症为缺少治疗方案的罕见疾病，其中HIV阳性患者的口腔疣已获得FDA孤儿药资格认定。公司将在台湾启动两项临床研究，充分利用当地具有成本优势的临床基础设施和监管环境。 ·  

$1药网(YI)$ 要点 ·        增加两个供应履约中心。为了实现建立全国药品物流网络（鲲鹏）的目标，111宣布增加了两个新的供应履约中心。这使其在中国的供应网络从11个中心增加到13个。新增的一个位于南方广东省广州市，另一个位于中部湖北省武汉市。这两个新中心扩大了公司在这两个人口稠密地区现有供应履约业务的规模和能力。 ·        扩大规模并提高效率。扩张不仅有助于扩大其创收和盈利的配送能力，而且对于在供应密集地区（如华南和华中市场）支持高效的最后一英里交付也大有裨益，同时保持对供应链的完全控制。新中心提高了华南和华中市场的运营和交付效率，目前大部分交付都在24小时内完成。同样重要的是，供应网络的扩展伴随着产品种类的升级。新的广东中心增加了5000件新商品（SKUs）。 ·        降低成本。111不断扩大的全国物流网络，在持续的技术创新的支持下，通过其数字化干线及落地模式打通了全国履约中心的部署。因此，配送费削减了15%，配送损坏率降低了55%，这有助于111在整个供应链中提供更高质量、更具成本效益的服务。此外，该公司最近通过与战略仓库所有者建立111控制的合资企业来实施履约中心扩张战略，以实现增长并通过利用合作伙伴的现有资产并将其与111的专有数字资产相结合来减少密集的资本支出，而不是投资和建设自己的仓库，后者通常需要至少两年的时间才能实现收支平衡。而新的广东中心是111采用的另一种创新方法的第一个例子，这是一种特许经营模式，111使独立分销商能够使用其系统为客户服务。