社区

$霸王茶姬(CHA)$ 打，估值比雪王便宜

$舒宝国际(02569)$  $南山铝业国际(02610)$   大家好，我是BEN。舒宝国际集团有限公司（以下简称“舒宝国际”）在今天开始招股，初听舒宝这个名字，感觉有点怪怪的，打开其招股书后，果不其然发现这是一家专注于个人一次性使用卫生用品的公司。 舒宝国际集团有限公司是一家在开曼群岛注册成立的有限公司，公司历史最早可追溯到2010年创立的婴舒宝中国。主要从事个人一次性使用卫生用品（如婴童护理、女性护理及成人失禁用品）的开发、生产及销售。根据弗若斯特沙利文报告，按2023年的出口额计，舒宝国际是中国出口俄罗斯的第二大婴童护理一次性使用卫生用品出口商，约占3.7%的市场份额。 舒宝国际的产品线涵盖婴童护理用品、女性护理用品以及成人失禁用品、这些产品主要通过合同生产模式和自有品牌直接面向消费者（D2C）的销售模式进行市场推广。 这里可以看出，婴童护理的占比还是是很高的，虽然有刻意降低但还是占比超过50% 其实在招股书中，公司也坦承。中国和俄罗斯的婴儿出生率下降在未来是会影响公司收入。但是笔者觉得这个转型确是不容易。成人失禁用品很难完全替代婴儿用品市场。 舒宝国际的产品销售区域主要销往欧亚大陆的新兴市场，其中俄罗斯是其重要的出口市场之一。然而，近年来，随着俄罗斯市场环境的变化和地缘政治因素的影响，舒宝国际在俄罗斯的业务占比逐渐减少。这个是我觉得最大的风险。 由上图可以看出，俄罗斯业务虽然从2023财年前九个月的66.1%下降至2024年前九个月的39.6%。但占比仍不小。也感觉到公司业务在俄罗斯市场可能遇到不少麻烦，收缩比较快。 笔者据在俄罗斯做过生意的朋友了解，与俄罗斯做生意存在较高的风险。首

$蜜雪集团(02097)$ $古茗(01364)$  $恒生指数(HSI)$   大家好，我是BEN。一个在股市打滚超过20年，经历过A股998点的金融人。做过券商，做过基金公司。多年一直被无情的缅A教育多年，还是这几年参与港股打新才感受到一丝温暖。 蛇年第二只大股蜜雪冰城（02097）已经开始招股，市场中不乏对雪王的各种肯定和赞美。我本人也是对雪王表示认同，怎么说也是一方之霸，行业龙头，虽然干的事，茶饮行业。看上去毫无科技含量。但是真赚钱啊，能赚钱不失礼。比那些年年亏损，靠P补贴的科技公司强多了。 什么确定性强，大量现金未分红，单店盈利高，护城河高等等这些东西已经不少大V有发过文了。这里就不重复赘述。让我说说其他人比较少说的一个点，就是雪王这次竟然没有发“发售量调整权” 雪王此次IPO没有发售量调整权，绝对是一个利好信号。发售量调整权就像是魔术师手里的道具，能让发行人或者承销商看观众（也就是市场）的反应，随时变戏法调整股票的发行数量。但雪王这次决定不玩这个魔术了，因为它对自己的这次“登台亮相”——估值和定价，信心满满！ 这样做体现雪王两点，第一表现出“我就是这个价，爱买不买”的王者姿态，让人一看就知道雪王心里有底。第二呢，就像是提前告诉大家：“别猜了，票就这么多，不变了！”这样一来，市场上的散户们就知道自己手里的票有多珍贵，不确定性少了，大家的心里也就踏实多了。 当然这个只是众多看好雪王的其中一个点而已。反正我一定会重仓参与。看现在的申购倍数，已经不是打不打的问题了，而是能中多少。最后祝大家都能吃肉。

$草姬集团(02593)$  $恒生指数(HSI)$   临近岁末，港股IPO市场竟意外地掀开了宝藏之盒，毛戈平以100%中签率及翻倍的涨幅惊艳登场，大派红利。而今，草姬集团的认购热潮又席卷而来，预计其认购倍数将高达6000倍，力压今年早些时候的晶科电子的5677倍，一举夺得年度“超购王”的桂冠。此情此景，即便是顶头槌也只能稳获1+1手。 此次新股认购在香港本地掀起狂热浪潮，除了郭晋安的明星效应为之一振外，草姬集团本身亦亮点纷呈。 草姬集团此次IPO全球发售约3333万股，公开发售占比约10%，即333万股，定价区间锁定在3.75至4.15港元。公开发售部分集资额不足1400万港元，发行后市值也仅约5亿港元，堪称名副其实的小型股。然而麻雀虽小，却五脏俱全，不仅拥有基石投资者（占比21.3%）的坚实支撑，而且其财报中的毛利率更是令人瞩目。 招股书显示，草姬集团近年来毛利率稳居高位，2021年至2024年上半年分别高达约72.0%、71.9%、73.8%及74.2%，而国内保健品巨头汤臣倍健2024年前三季度的毛利率也只有67.93%。 草姬集团此次认购的火爆程度，不禁让人回想起几年前港股超购王——毛记葵涌（01716）的辉煌时刻。当时，毛记葵涌超额认购逾6289倍，上限定价1.2元。散户1手中签率低至0.8%，需认购1000手方可稳中1手，而顶头槌也仅能获得3手。毛记葵涌不负众望，暗盘涨幅接近5.8倍，每手最高盈利约1.4万港元；首日涨幅更是惊人，最高超过900%，收盘时涨幅也达到了485%。 今年的超购王晶科电子（02551）同样表现不