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近期“入通”概念股表现抢眼，多点数智(02586.HK)今日盘中一度涨40%，截至发稿涨33%创3个月新高，成交1.90港元，市值超100亿港元。该股近5个交易日累计涨幅已近80%。 消息面上，近期涉及该公司的大事有：2025年2月21日恒生指数公司宣布多点数智等公司调整进入恒生综合指数成份股，于2025年3月10日起生效。 2025年3月3日-3月6日，该公司参加2025年世界移动通信大会，展示其零售数智化解决方案，涵盖用户、门店、供应链等端到端零售经营场景。 据公开资料，多点数智AI产品近期接入了DeepSeek并完成本地化部署，此前还接入了豆包、ChatGPT等国内外大模型。该公司已经为全球400多家零售企业提供全渠道数字化解决方案，这些企业中不乏7-Eleven、万宁、胖东来、步步高、麦德龙这样的国内外知名零售巨头。 光大证券3月9日发布研报表示，多点数智“入通”迎利好，AI数字化零售蓬勃发展。维持其买入评级。 光大证券称，多点数智拥有毛利率较高的操作系统业务作为基石，通过物美集团、麦德龙供应链集团等关联方的合作进行客户拓展，AIoT外包成本的快速下降有望驱动公司扭亏为盈。考虑到国内宏观经济低迷和企业IT付费意愿较低，公司的海外业务或将实现更高的抽佣率和利润率，加速公司实现盈利。同时，数字化转型也有利于零售商摆脱人工成本高、运营效率低的困境，看好AI数字化解决方案在零售垂类场景的渗透率持续提升，建议持续关注。 东兴证券在3月3日研报中也提到，目前AI技术在传统零售板块的应用主要分为两种模式，一种为零售品牌公司建自身的AI技术框架并接入deepseek等大模型；另一种为依赖专业的科技公司，且行业内已经涌现出一批垂直大模型科技公司，如多点数智、值得买(300785)等。

3月6日，港股市场整体表现强势，科技板块和汽车板块受政策利好推动表现突出。多点数智作为零售数字化解决方案的领先企业，也受到了投资者的密切关注。 周四，多点数智以7.300港元开盘，股价随后震荡走高，触及7.950港元，截至发稿，多点数智上涨9.43%报7.89港元，市值为70.95亿港元。近期，多点数智股价连续走高，四日累计涨幅接近20%。此前公司被纳入恒生综合指数成份股，相信对股价上涨起到了积极推动作用。 多点数智业务覆盖零售核心服务云、电子商务服务云等多个分部，已成功将业务拓展至亚洲多个国家和地区。公司近年来收益增长强劲，上半年收益同比增加22.9%。同时，公司积极拥抱AI技术，有望进一步提升业务竞争力。随着港股市场回暖和投资者对科技板块的关注度提升，多点数智有持续受益。

“多点正式成为一家公众公司后，品牌知名度和信任度将显著提升。这意味着我们将拥有更多的机遇，同时也会迎来更多的挑战。”如今回过头来看，多点数智总裁张峰在香港上市首日发表的公开信，仿佛是一句箴言——这家背负着全球技术创新与零售变革使命的中国企业，在敲响上市钟声的同时，迎来了机遇，也迎来了挑战。 2024年12月6日，多点数智成功在香港上市/ 受访者供图 　　挑战来自于股价的波动：上市首日，多点数智(02586.HK)遭遇破发，如今虽已止跌回升，但仍因此引发了外界对于公司自主盈利能力的质疑。 　　“如果我们是一家卖服饰的企业，消费者穿过我们的衣服，就会对公司有了想象;如果我们是一家卖汽车的企业，消费者坐过我们的车，也会对公司加深印象;然而，作为一家数智零售科技企业，我们确实很少向公众解释我们的业务，这也从某种程度上造成了股价与公司基本面的背离。”多点数智合伙人刘桂海坦言，面对挑战，多点将用更加开放的姿态向公众回应，让海内外用户看到一家中国科技企业讲好“零售业全渠道经营”故事的雄心与魄力。 　　事实上，自2015年成立以来，经过近10年的发展和沉淀，多点数智一举蜕变为中国最大的零售业全渠道数智化服务商。“你所耳熟能详的零售企业，包括物美、麦德龙、胖东来、罗森、惠康、万宁、7-Eleven、SM等等，都是多点数智的客户。我们正在通过Dmall OS系统及AIoT解决方案，助力他们的数字化转型，并取得了惊人的成效。” 　　“在中国香港，我们与DFI集团合作，帮助他们打造了国民级的零售会员平台Yuu。”刘桂海回忆道，疫情防控期间，香港市民对于线上购物的需求十分迫切，“受益于国内市场的成功运营经验，我们以极快的速度为客户搭建了线上平台。香港市民下载App后，可以在惠康、万宁、7-Eleven、IKEA、Market Place、肯德基、必胜客等DFI集团旗下超10个品牌的2000家店铺购物

在香港上市的AI智能零售龙头多点数智（02586）触底回升，周五收涨5.35%，股价报6.1港元，两日反弹11%，自低点4.78港元计算，反弹幅度近28%。 消息面上，新华网在《领航高质量·数字化篇》中，以多点数智为典型案例进行了全面报道。 报道称，七部门联合发布零售业新政，数字化赋能实体零售转型升级，多点数智通过整合线上线下资源，打造了一站式的购物体验，让消费者在享受便捷购物的同时，也能感受到数字化零售带来的全新购物方式。 此外，多点数智年度合作伙伴大会近期在胖东来大本营许昌召开，多点数智合伙人刘桂海对市场关心的问题集中进行了回应。 针对外界认为“多点是一家电商公司、是一个APP、是物美超市换个名字重新上市”，刘桂海解释，多点数智是一家为零售业提供基于云计算的数字零售SaaS平台企业，主营业务零售核心服务云包括Dmall OS操作系统和AIoT解决方案。 外界质疑最多的与物美的关联交易，数据显示，2021年至2023年，物美系关联方贡献的营收分别为5.99亿元、9.66亿元、12.02亿元，在总营收中占比为70.6%、72.7%、75.9%。2024年上半年，该项收入为7.35亿元，占比为78.2%。 多点数智招股书中已经提及，尽管关联方对多点数智的收益贡献相对较高，但并无过度依赖关联方经营业务，目前多点的合作客户包括胖东来、罗森、丹尼斯及麦德龙、以及DFI等国内和海外知名零售商。 具体到业务层面，“Dmall OS操作系统，从收入接近100%都来自物美，到2024年上半年短三年多时间，来自物美的收入中占比已经降到20%的水平。”刘桂海说，即使加上后来收购的麦德龙（从独立客户变成关联交易方），在核心业务Dmall OS零售云操作系统的关联交易已经降到不足42%的水平。 值得一提的是，今年4月，多点数智Dmall OS全面在胖东来逐步上线，为胖东来提供端到端数智化系统和智能

数字化技术的初次渗透，对零售业产生的变革影响，堪比电力对工业生产的重塑，正推动零售业步入一个全新的数字化时代。在此背景下，数据已成为驱动行业发展的核心资源，算法则成为推动升级的重要动力。智能化、个性化及高效化的零售数字化转型模式，正在逐步革新传统的商业模式。 数字化已成为当今时代的核心“基础设施”，预示着零售行业未来格局的深刻变革。中国零售业态的演变，如同一部反映经济环境、市场需求、技术革新与消费者行为交互影响的史书。从集贸模式、连锁经营，历经电商时代，再到如今的新零售时代，每一次变迁都是对零售行业适应性和创新能力的考验。在数字技术的推动下，传统线下门店的商品陈列与销售模式已逐渐淘汰，构建一个跨越物理边界、融合线上线下、全维度覆盖的零售生态系统，成为零售行业未来的必然趋势。 新零售生态的核心在于构建以消费者为中心的全场景服务体系。在此过程中，数字技术发挥着关键作用，不仅促进了线上流量的有效引导与线下体验的深度融合，还推动了全渠道战略的实施。大数据与云计算技术被广泛应用于消费者行为分析、趋势预测及供应链管理的优化。算法则支持线上平台实现个性化商品推荐，而线下则通过智能管理系统确保库存充足，提升运营效率。 当前，零售行业正经历从O2O向OMO模式的深刻转型，其核心在于通过线上线下数据闭环，实现对消费者需求的全面精准洞察。多点DMALL作为全渠道数字零售解决方案的领航者，致力于“成为全球领先的全渠道数字零售解决方案服务商”。依托在数字技术领域的深厚积累，多点DMALL积极助力零售企业完成数字化转型。通过提供全面的数字化解决方案，多点DMALL不仅优化零售企业的运营流程，提升消费者体验，还推动整个零售行业向更加智能化、个性化的方向发展，成为行业数字化转型的关键力量。 多点DMALL零售SaaS，高效承载海量交易树标杆 在全球政治经济格局复杂多变的背景下，中国经济步入高质量发展阶段，

数字化技术的首次渗透，堪比电力对工业生产的革命性重塑，正引领零售业迈入一个崭新的数字化纪元。在此时代背景下，数据跃升为驱动行业前行的新能源，算法则化作赋能升级的新引擎，智能化、个性化与高效化的零售数字化转型模式，正逐步优化传统的商业范式。 换句话说，数字化已成为当下时代的核心“基础设施”，并预示着将深度重塑零售行业的未来轨迹。 在此当中，中国零售业态的演变，更似一部深刻反映经济环境、市场需求、技术革新与消费者行为变迁交互影响的史书。从集贸模式、连锁经营，到电商时代，再到如今的新零售时代，每一次变革都是对行业适应性与创新力的考验。而在数字技术的赋能下，传统线下门店的商品陈列与展示销售模式已成为历史，构建一个跨越物理边界、融合线上线下、全维度覆盖的零售生态系统，已成为零售行业未来发展的必然趋势。 新零售生态的核心在于构建以消费者为中心的全场景服务。数字技术在此过程中扮演关键角色，不仅促进了线上流量的有效引导与线下体验的深度融合，还推动了全渠道战略的实施。大数据与云计算技术被广泛应用于消费者行为分析、趋势预测及供应链管理的优化，而算法则助力线上平台实现个性化商品推荐，线下则通过智能管理系统确保库存充足，提升运营效率。 在此背景下，零售行业正经历从O2O向OMO模式的深刻转型，其核心在于通过线上线下数据闭环，实现对消费者需求的全面、精准洞察。作为全渠道数字零售解决方案的领先者，多点DMALL以“成为全球领先的全渠道数字零售解决方案服务商”为愿景，凭借其在数字技术领域的深厚积累，正积极助力零售企业完成数字化转型。通过提供全面的数字化解决方案，多点DMALL不仅帮助零售企业优化运营流程，提升消费者体验，更在推动整个零售行业向更加智能化、个性化的方向发展，成为行业数字化转型的重要推手。 SaaS模式赋能零售转型 在当前全球政治经济格局复杂多变的大背景下，中国经济正步入高质量发展阶段，其核

不久之前，国家发改委发布了《关于恢复和扩大消费的措施》，提出拓展消费新空间，丰富消费体验，以高质量供给引领和创造市场需求的新要求，进一步推动零售行业向新发展。 从传统的集贸式、连锁式、电商时代到当下新零售时代，中国的零售业态在经济环境、市场环境、技术环境、消费行为变迁等多种因素的共同驱动下经历了漫长的演进。上述政策的落地也说明，线下传统门店的商品陈列与展示销售，注定将成为过去，打破传统零售的物理空间，构建一个全方位、立体化的零售生态系统则成为未来产业发展的风向标。 新形态的零售生态聚焦打造以人为核心的全场景服务。在此当中，数字技术是新零售业态实现线上引流、线下体验以及全渠道融合的重要手段。大数据、云计算等通常被用于精确分析消费者偏好、预测消费者趋势，实现商品信息、库存及促购活动的高效同步管理，算法则被用于线上平台的个性化商品推荐，而线下则可借助智能管理系统确保货源充足。 因此，在零售业从O2O模式向OMO模式的变革的过程中，通过线上线下数据闭环实现消费者需求与偏好的全面、精准洞察是实现零售行业发展的基础，而将“成为全球领先的全渠道数字零售解决方案服务商”作为愿景的多点DMALL，也将在这场数字化改革的浪潮中崭露头角，成为推动零售企业数字化转型的可靠伙伴。 助力零售商4个月积累900万会员 在当前复杂多变的国际局势下，中国经济高质量发展的焦点正由增长速度向管理效能转变。因此国内企业面临着如何通过优化管理来提升运营效率、削减运营成本以及创新业务发展模式的挑战。而SaaS模式以其独特的优势，包括快速部署、简化维护、灵活定价、按需使用以及持续升级，恰好契合了企业的核心需求，为企业的数字化转型提供了有力支持。亿欧智库曾指出，SaaS模式常被视为解决当前中国企业发展难题、推动其实现高质量发展的重要方案之一。 新零售时代全面到来，多点DMALL数字技术驱动线上线下融合新生态(2) “面对

最近，随着多点数智（Dmall Inc.）在香港成功上市，其首日股价便出现了大幅下跌，这引发了市场广泛的关注。在其招股说明书中，虽然公司呈现出持续增长的营收和创新的数字化零售解决方案，但巨额亏损和过度依赖关联方的业务结构，使得投资者心中不免产生疑问。那么，多点数智的亏损究竟意味着什么？它真的不具备投资价值吗？ 一份复杂的财务报表背后：亏损并非全然坏事 根据多点数智的招股说明书，2021年至2023年期间，公司分别实现了8.48亿元、13.28亿元和15.85亿元的营收，显示出持续增长的趋势。2024年上半年，营收继续扩张，达到了9.39亿元。然而，令人担忧的是，公司的净亏损同样呈现扩大趋势，分别为18.25亿元、8.41亿元、6.55亿元和2.49亿元，累计亏损超过35亿元。 这些亏损的背后，究竟有何深意？其实，在许多互联网和科技公司中，亏损往往是快速扩张过程中的常见现象。以亚马逊为例，尽管其多年处于亏损状态，但这并未影响其从一个小型在线书店成长为全球最大的电商巨头。对于多点数智而言，其亏损小部分来源于对数字化零售平台的研发投入和市场扩张成本。根据公司招股书，这种亏损更多是由于大规模的研发和销售投入，以提升平台竞争力和技术创新能力。 除此之外，仔细分析后发现，这一“亏损”并不完全是公司实际失去资金的体现。实际上，亏损的背后涉及到一个重要的会计项目——可转换可赎回优先股之公允价值变动。 什么是可转换可赎回优先股？ 可转换可赎回优先股是一种特殊的融资工具，既包含了股票的某些特征，又具备债务的特性。它给予投资者转换为普通股的权利，或赎回为现金的选择，通常在公司经营良好时，投资者选择将优先股转换为普通股，分享公司的未来收益。而公司则可以通过发行这种工具，降低融资成本。 公允价值变动：账面亏损背后的真实情况 多点数智在其招股说明书中明确提到，亏损的核心原因并非来自公司经营本身，而是由

被关在*ST鹏博里边的的资金先等来的不是复牌公告，而是*ST鹏博里实控人被证监会立案的消息。 18日晚间，*ST鹏博公告，公司及实际控制人杨学平于2024年11月18日收到中国证监会的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会于2024年11月17日决定对公司及杨学平进行立案调查。公司表示将积极配合证监会的调查工作，并继续履行信息披露义务。 5天日遭三度“照顾” 值得注意的是，这是*ST鹏博5天日第三次遭到监管“照顾”。 14晚间，*ST鹏博公告，公司股票自2024年11月5日至2024年11月14日已累计8个交易日涨停，股价涨幅为48.67%。经申请，公司股票自2024年11月15日开市起停牌，自披露核查公告后复牌，预计停牌时间不超过3个交易日。 11月17日*ST鹏博公开信息显示，鹏博士电信传媒集团股份有限公司，财务负责人徐战岗、吕卫团、杨学平、吴文涛因未及时披露公司重大事件，业绩预测结果不准确或不及时，未依法履行其他职责，信息披露违规被青岛证监局出具警示函。 在*ST鹏博停牌之前，从11月5日到14日，*ST鹏博连续8个交易日涨停，股价涨幅达到48.67%。其中知名游资开源证券西安西大街营业部、以及散户大本营“拉萨天团”都曾参与炒作。 在*ST鹏博11月6日至8日的龙虎榜中，买入席位排名第一的是开源证券西安西大街营业部。Wind数据显示，开源证券西安西大街营业部今年现身龙虎榜的次数高达582次，合计交易金额高达76.91亿元。其中，买入合计45.99亿元，卖出合计30.92亿元。 在*ST鹏博此轮上涨行情的后半段，“拉萨天团”开始介入。龙虎榜数据显示，11月11日至13日，*ST鹏博买一至买五席位被东方财富证券拉萨金融城南环路营业部、东方财富证券拉萨团结路第一营业部、东方财富证券拉萨团结路第二营业部等占据。卖出席位中，也出现了东方财富证券拉萨东环路第一营业部和

【比特币与美股关联度降至五年新低】数据显示，2024年比特币与纳斯达克指数仅有52%的同向波动，30天相关性降至0.46，为过去五年最低水平之一。据Fidelity数据，比特币与标普500指数的相关性仅为19%，在主要资产类别中夏普比率表现最佳。