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虎友，你好~

本周全球关注的重点，除了科技股的财报外，就是全球贸易战的发展趋势。互加关税带来通胀影响，每分每秒可能都会牵扯全球市场的神经。

作为投资者，短期市场的已经变得难以判断，市场走势受到随时可能发生的政策影响而变得扑朔迷离，在这样的情况下，我们应该如何布局和调整自己的资产呢？

来看财富周动向本周热点事件分析：

一、关税如何影响市场？

1、美国对墨西哥和加拿大征收关税

2月1日，川普政府正式宣布对加拿大和墨西哥的进口商品加征25%关税，其中对加拿大的能源资源额外加征10%关税，关税将在2月4日生效。白宫警告称，如果两国采取报复措施，美方可能进一步加码关税力度。

面对美国的强硬施压，加拿大和墨西哥迅速做出反击，誓言维护自身经济利益，这也导致了贸易战进一步升级。

但很快事情就出现了变化。在这之后不久，美国总统川普确认，推迟一个月对墨西哥加征关税。原因是川普和辛鲍姆通了电话。消息一出，美股立即出现反弹。

同墨西哥一样，加拿大总理特鲁多宣布推迟关税实施。他表示，与川普的通话不错，加拿大将派遣1万名前线人员来处理芬太尼问题。与此同时，加拿大还会任命一位芬太尼沙皇，和美国合作，加强边境组织犯罪的执法力度，并投入2亿加元。

目前市场还在消化关税可能带来的影响，而且各方的立场大相径庭，比如高盛就认为关税会是短期的，最终不会对经济产生什么影响，显得非常乐观；而德意志银行则非常悲观，他们在报告中说，这次关税覆盖美国44%进口商品，规模相当于川普第一任期全部贸易行动的5倍，构成“布雷顿森林体系崩溃以来最大贸易政策冲击”。

2、中美互加关税

周三，金价在上一交易日上涨近 1% 后，创下每盎司 2,849.05 美元的历史新高。此前一天，特朗普总统对中国进口产品征收 10% 的关税，引发北京方面迅速但更有针对性的报复。

与特朗普第一任期相比，中国的反应相对温和，北京以几乎与美国同等的关税进行反击，但人们仍然对世界两大经济体受到的影响感到担忧。市场也在等待，看看如果关税重新引发通胀，是否会对美国货币政策产生连锁反应。

结论：

关税一事瞬息万变，投资者的首要任务是不要恐慌，更不要盲目操作。借鉴之前的经验，关税是会对股市有不小的影响，但最终都会很快被消化。

退一步思考，川普的所有政策都是希望美国变得更强大，一旦经济影响加剧，他势必会做出调整。毕竟加税只是手段，而不是目的。从这次墨西哥的反制就能再次看出来，只要帮助美国解决边境问题，那么关税就有缓和的余地。

现阶段倾向于观望后续的进展，不主张看空美股，反而还可以注意一些被关税新闻错杀的机会。

二、Deekseek让硬件逻辑发生变化

1、让硅谷巨震的Deepseek

Deekseek的事件相信绝大部分虎友都已经了解，这里不做过多的赘述，简单分析下Deekseek给科技股带来的逻辑变化：

Deepseek对股市带来的最大影响，就是资金从硬件切换到软件。原因很简单，以前的逻辑是规模为王，算力优先，因此NVDA是核心标的。

但Deepseek开源出来之后，整个人工智能的范式切换到软件，大多数软件公司可以自行部署开源的人工智能模型而不需要依赖于Openai这种集中部署的人工智能模型，毫无疑问可以极大程度降低成本，提高人工智能的普及率。

另外一个角度是市场博弈，硬件已经炒了两年，任何一个分支市场已经深度挖掘，从资金博弈的角度，也要切换到新的故事和逻辑。

目前来看，美股和A股这个趋势是一致的，说明这是全球资金的判断方向。

2、MS高调唱空NVDA

最近两天MS大幅下调GB200的出货量预测的研报刷爆了社交媒体，在这篇研报中大家比较关注的是以下几点：

A.微软资本支出修正与GB200的出货预测下调：

随着微软capex的增长放缓，MS将2025年GB200 NVL72出货预测从30-35（千台）下调至20-25（千台），熊市情景甚至可能跌破20（千台）。资本支出大幅放缓的趋势预计将在25年四季度进一步显现，对高市盈率的公司形成压力。

B.云端资本支出预期与供应链信号现在有分歧：

微软的资本支出指导和对模型效率提升的评论显示出对供应链不利的预期，而Meta则给出更强的2025年资本支出指导。自2024年第三季度以来，投资者对GB200供应链股票的期望不断上扬，但有限的季度增长暗示云端的资本支出年比增长到2025年第四季度很有可能降至个位数。

C.大摩4×4框架下的风险回报权衡：

大摩用他们的4×4投资框架对46只覆盖股票进行细分后，发现在GB200的假设预测下，那些依赖超过50% NVDA资本支出的股票（如Aspeed、KYEC）风险回报很不理想，相较之下，低NVDA资本支出的公司（如Alchip）更具吸引力。

结论：

Deepseek的出现让市场开始质疑科技公司之间的装备竞赛是否值得以及是否可持续，加上MS短期高调唱空NVDA，叠加最近AMD的财报不及市场预期，市场短期的审美方向可能会从硬件股转换到软件股。

但是，从之前高盛、大摩等大投行的高调唱空结果来看，很多时候都是反向指标，Deekseek的叙事能持续多久，市场的争议太多，从长期的角度的来看，NVDA的护城河依旧还在，但短期不排除还有继续下探或者震荡的可能。

三、本周配置方向

配置逻辑：

无论是美国对加拿大、墨西哥互征关税，还是和中国之间继续贸易摩擦，关税都会牵扯市场的神经，毕竟如果通胀真的到来，必然会影响到美联储的决策，导致市场中的降息预期不断变化。但从目前的发展趋势来看，关税带来的影响整体可控，川普使用加税大棒只是手段，而不是目的。关税成为了谈判的筹码，为美国的政策目标服务。

所以，目前来看关税对于市场短期具备一定影响，但是失控的可能性较小，喜欢做短线的投资者可以注意一些被关税新闻错杀的机会。

科技股方面，Deepseek带来的影响会让市场短期的审美发生变化，投资逻辑很可能从硬件股切换到软件股，加上AMD财报不及预期，硬件股短期可能承压。

从前几期开始，我们就一直强调不要过多的预判短期市场，本周的逻辑依然未变，长短线多资产均衡配置仍是合理且明智的配置思路。

资产配置方向：

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以上就是本周的交易重点了，如果你还有任何想法，请在评论区留言~

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