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古茗（01364.HK）作为一家行业领先、快速增长的中国现制饮品企业，于2025年2月4日正式发布全球发售公告，宣布启动招股程序，计划于2月12日在港交所主板上市。古茗的招股活动引起了广泛关注，不仅因为其在新茶饮市场的显著地位，还因为其背后的强大基石投资者阵容，包括腾讯控股等。

古茗自2010年创立于浙江省台州温岭市大溪镇以来，经过多年的连锁经营与品牌升级，已成为中国大众现制茶饮店品牌的佼佼者。根据招股书，古茗以2023年的商品销售额（GMV）及门店数量计算，均是中国最大的大众现制茶饮店品牌（指10元-20元价格带），也是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。

一、财务数据与增长潜力

从财务数据来看，古茗近年来实现了强劲的增长。2023年，古茗的GMV达到192亿元人民币，较2022年增加了37.2%。2024年前三季度，尽管市场增长放缓，古茗的GMV仍达到166亿元人民币，同比增长20.4%，显示出其较强的市场适应能力和竞争力。

营收方面，古茗2021-2023年的营收分别为43.84亿元、55.59亿元和76.76亿元，年复合增长率超过30%。2024年前三季度，古茗的营收为64.41亿元，同比增长15.6%，增速虽有所放缓，但仍保持在较高水平。净利润方面，古茗从2021年的0.24亿元增长至2023年的10.96亿元，2024年前三季度净利润更是达到11.20亿元，同比增长11.75%，盈利能力显著增强。

二、招股详情与估值分析

古茗本次全球发售约1.59亿股股份，其中香港公开发售股份约1586.12万股，占比10%；国际发售股份约1.43亿股，占比90%。每股发售价范围在8.68港元至9.94港元之间，每手买卖单位400股。以发售价中位数9.31港元计算，古茗上市估值达217.15亿港元。

从估值角度来看，古茗的市盈率（基于2023年净利润）约为18.35倍，处于相对合理的水平。考虑到其在新茶饮市场的领先地位、快速增长的业绩以及未来扩张计划，古茗的估值具有一定的吸引力。

三、业务亮点与竞争优势

古茗的业务亮点主要体现在以下几个方面：

 1. 地域加密策略：古茗采用地域加密的布店策略，在巩固和扩大当地影响力的同时，提高了仓储及物流效率，实现了规模效应。这一策略使得古茗能够在低线城市门店频繁配送短保质期鲜果和鲜奶，构建了成本优势。

 2. 丰富的产品线：古茗主打果茶饮品、奶茶饮品及咖啡饮品等三大品类，并不断推出新品以满足消费者多样化的需求。截至2024年9月30日，公司已推出超过200款新品。

 3. 强大的供应链能力：古茗拥有完善的供应链体系，能够实现从仓储到门店的快速配送，降低了物流成本。根据招股书披露，2021年至2023年三年中，古茗从仓储到店的平均物流成本低于GMV总额的1%，而行业平均水平约为2%。

 4. 广泛的门店网络：截至2024年9月30日，古茗的门店网络已涵盖9778家门店，同比增加35%，门店数量位居行业前列。同时，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的80%，具有较高的市场渗透率。

四、新股申购策略

基于以上分析，对于古茗的新股申购策略，我们可以从以下几个方面进行考虑：

 1. 申购时机：考虑到古茗的招股日期为2025年2月4日至2月7日，投资者应在此期间内及时提交申购申请。同时，关注市场反应和招股情况，以便在定价日（2月10日）前做出调整。

 2. 申购数量：根据自身的投资能力和风险承受能力，合理配置申购数量。对于看好古茗长期发展的投资者，可以适当增加申购数量以获取更多的股份。

 3. 投资预期：古茗作为新茶饮市场的领军企业，具有较高的成长潜力和投资价值。投资者应关注公司的业绩表现、市场竞争情况以及未来扩张计划等因素，合理预期投资收益。

五、风险提示

尽管古茗具有较高的投资价值，但投资者仍需注意以下风险：

 1. 市场竞争加剧：随着新茶饮市场的不断发展，竞争日益激烈。古茗需要不断创新和升级以保持竞争优势。

 2. 原材料价格波动：果茶和奶茶等饮品的原材料价格受季节和天气等因素影响较大，价格波动可能对公司的成本控制和盈利能力产生影响。

 3. 宏观经济风险：全球经济形势的不确定性和国内经济政策的调整可能对古茗的经营业绩产生负面影响。

六、结论

综上所述，古茗作为新茶饮市场的领军企业，具有较高的成长潜力和投资价值。投资者在申购新股时应关注公司的业绩表现、市场竞争情况以及未来扩张计划等因素，合理配置申购数量并合理预期投资收益。同时，也需注意市场竞争加剧、原材料价格波动以及宏观经济风险等因素可能对公司产生的影响。$古茗(01364)$  

免责声明：本文所述仅个人观点，不构成投资建议。投资者在进行投资决策时应自行评估风险，并寻求专业意见。市场有风险，投资需谨慎。