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今年以来你要问哪一类投资最受到年轻老少的关注？那一定非黄金莫属了。2025年开年才一个多月，黄金就展示出了势不可挡的升势。截止2月10日，金价已经累计上涨了10.9%，明显跑赢其他大类资产。

如果从去年年初至今，以美元计价的金价已经上涨了40%之多，从1861美元飙升至2642美元，创下了自1971年布雷顿森林体系解体以来最强金的年度表现。

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这一波黄金上涨是什么原因呢？黄金现在还能投资吗？怎么投？今天我们就来盘一盘。

本轮黄金上涨的原因

就推动黄金走强的因素，我认为主要有3个。

①川普的关税政策可能引发非美货币竞争性贬值。什么意思呢？因为关税相当于美元对被征税贸易伙伴国货币贬值，从而后者只能以贬值对冲关税影响。上世纪 20 - 30 年代，世界经济处于大萧条时期。在这一时期，许多国家为了保护本国产业和就业，纷纷采取贸易保护主义政策，提高关税壁垒。比如美国在 1930 年通过了《斯姆特 - 霍利关税法》，大幅提高了进口商品的关税。

所以，其他国家为了应对美国等国家的高关税政策，也采取了货币贬值措施来增强本国商品的出口竞争力。

非美货币竞争性贬值通常会伴随着一定程度的通货膨胀压力。当货币贬值时，货币的购买力下降，物价水平可能会上升。而黄金具有良好的抗通胀属性，在通货膨胀预期上升的情况下，黄金的价值相对更能得到保障。

②央行购金潮的刺激。过去10年，全球央行储备对黄金的配置已经翻了一番。2024 年全球央行黄金购买量连续第三年超过 1000 吨，创下 1045 吨的历史纪录。中国、印度等新兴市场央行加速 “去美元化” 进程，通过增持黄金来对冲货币贬值和制裁风险。央行作为黄金市场的重要参与者，大规模的购金行为对黄金价格形成了长期的支撑。

值得注意的是，各国央行在参与黄金市场的交易时，通常不会像一些其他市场参与者（如投机性投资者）那样频繁地进行大规模的买卖操作。

央行的决策往往会更加谨慎和保守，因为他们的行动会对整个金融市场产生重大影响。另外，他们的购买行为通常不会表现得非常积极主动，这是因为外汇储备管理是一个长期而复杂的过程，央行需要确保外汇储备的安全性、流动性和收益性。

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③美联储政策与通胀预期。尽管美联储在 2024 年末缩减了降息预期，但市场仍然押注 2025 年货币宽松周期将延续。如果美国陷入 “滞胀”（低增长 + 高通胀）的局面，实际利率将下行，这将进一步提升黄金的抗通胀属性。因为黄金作为一种不生息的资产，在通胀上升、实际利率下降的环境中，其相对吸引力会增强。投资者为了抵御通胀对资产的侵蚀，会增加对黄金的配置，进而推动黄金价格上涨。

那么，现在还能入场买吗？

回答这个问题前，我们先思考下，现在的黄金被严重高估了吗？我认为只是略微高估。

回望历史，曾经也出现过四次黄金牛市，分别是1972年、1978年、2007年和2024年至今。对比下图，你会发现，可能本轮黄金牛市还处于早期阶段。

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如何简单又轻松的投资黄金呢？

黄金的投资有好几种，简单分有4类，实物黄金、ETF、黄金积存计划和黄金矿股。我们一一来分析：

①实物黄金：实物黄金包括金条、金币和金饰等。投资金条和金币相对来说更具有投资价值，因为它们的纯度较高，并且溢价相对较低。

而金饰由于包含了加工费用等因素，其价格相对较高。对于普通投资者来说，如果出于收藏、传承或装饰等目的，购买实物黄金是一种不错的选择。在购买实物黄金时，要注意选择正规的渠道，确保黄金的质量和纯度。

②黄金ETF：美股市场上有多个黄金ETF，它们主要分为实物黄金支持和衍生品合约两大类。以下是几个主要的黄金ETF：

1. SPDR Gold Shares (GLD) $SPDR黄金ETF(GLD)$

• 类型：实物黄金支持

• 发行方：State Street Global Advisors

• 特点：全球最大的黄金ETF，持有大量实物黄金，每份GLD代表一定克数的黄金，适合长期投资者。

• 管理费：0.40%

• 流动性：极高，日均交易量大，适合短线交易。

2. iShares Gold Trust (IAU) $黄金信托ETF(iShares)(IAU)$

• 类型：实物黄金支持

• 发行方：BlackRock

• 特点：类似GLD，但管理费较低，长期持有成本更低。

• 管理费：0.25%

• 流动性：高，适合中长期投资者。

3. SPDR Gold MiniShares Trust (GLDM) $SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)$

• 类型：实物黄金支持

• 发行方：State Street Global Advisors

• 特点：GLD的低成本版本，适合小额投资者。

• 管理费：0.10%

• 流动性：较高，适合长期投资。

4. ProShares Ultra Gold (UGL) $二倍做多黄金ETF(ProShares)(UGL)$

• 类型：衍生品（2倍杠杆）

• 发行方：ProShares

• 特点：每日收益2倍追踪黄金价格，适合短线交易或投机。

• 管理费：0.95%

• 流动性：较高，但杠杆产品不适合长期持有。

5. Direxion Daily Gold Miners Index Bull 2x Shares (NUGT) $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$

• 类型：衍生品（黄金矿业公司指数2倍杠杆）

• 发行方：Direxion

• 特点：投资于黄金矿业股，而不是黄金本身，适合看涨黄金的激进投资者。

• 管理费：1.14%

• 流动性：高，适合短线交易。

如果你是长期投资者，GLD、IAU、GLDM都是不错的选择；如果你是短线交易者或投机者，UGL和NUGT可能更适合。

③黄金积存计划：许多银行都推出了黄金积存计划，类似于定期存款。

投资者可以按照约定的金额或重量，定期自动购买一定数量的黄金。这种投资方式具有分散投资风险、积少成多的特点，适合那些没有大量资金一次性投资黄金，但又希望长期参与黄金投资的投资者。

例如，每月定期投入一定金额购买黄金，随着时间的推移，积累一定数量的黄金资产。当达到一定数量后，投资者可以选择提取实物黄金，也可以选择在市场上卖出获取收益。

④黄金矿股：黄金矿股股价波动常数倍于金价，当金价上涨，经营杠杆会让其利润增长更迅速。部分黄金矿股公司还提供年度股息，颇具吸引力。

不过，黄金矿业公司风险与收益特征各异。传统黄金矿商相对稳健，而致力于黄金勘探的初级矿商则不同。它们在勘探时面临诸多不确定性，如储量不及预期、技术难题等，投资风险较高。但一旦成功发现大型矿藏，收益也极为丰厚。所以，初级矿商更适合追求高收益、愿担额外风险的投资者，而传统矿商则适合风险偏好较低者。

美股里的黄金矿股公司有：巴里克黄金GOLD $巴里克黄金(GOLD)$ 、纽蒙矿业NEM $纽曼矿业(NEM)$ 、皇家黄金RGLD。

结论

在当今法币体系经历百年未有之大变局的关键节点，黄金正以一种强势的姿态，从曾经的边缘资产逐步回归至金融体系的核心位置。它所具备的价值储存功能，超越了主权信用的范畴，能够在复杂多变的经济环境中保持稳定。

对于投资，个人认为可以配置5%-15%的黄金资产作为对冲，但需避免一次性重仓，优先选择定投ETF或分批次买入。

温馨提示：仅供投资者学习交流，提及的公司/个股/基金信息均为示例，不构成任何投资建议，不代表未来股价趋势等，不应将此作为投资依据。投资者应根据自身情况自主、审慎作出投资决策，自行承担投资风险。市场有风险，投资需谨慎。

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